研究报告全文：证券研究报告2023年03月27日港交所港币-人民币双柜台模式最新进展点评超配双柜台模式快速推进有望提升港股市场流动性和活跃度核心观点行业研究海外市场专题事件简述港股3月以来多家港股公司相继发布公告称已正式提交有关增设人民币柜台超配维持评级的申请这意味着港交所力推的港股港币-人民币双柜台模式进入实证券分析师王学恒证券分析师徐祯霆质性推进阶段离岸人民币即将迎来更加丰富的投资标的010-88005382010-88005494wangxuehguosencomcnxuzhentingguosencomcn港币-人民币双柜台模式已进入实质性推进阶段离岸人民币可投标的有望S0980514030002S0980522060001快速扩容市场走势2022年12月13日港交所宣布推出港币-人民币双柜台模式以及双柜台庄家机制简称双柜台模式进一步支持人民币柜台在香港上市交易及结算待监管机构批准及市场准备就绪后港币-人民币双柜台的登记程序预计于2023年上半年展开今年1月香港特区立法会通过修例为落实推出人民币柜台以及配套机制提供法律支持3月以来包括快手吉利汽车中银香港香港交易所安踏体育在内的5家港股公司相继发布公告称已正式提交有关增设人民币柜台的申请这意味着港交所大力推动的港股港币-人民币双柜台模式现已进入实质性推进阶段预计未来将有更多港股通公司申请增设人民币柜台这将为离岸人民币带来更加资料来源Wind国信证券经济研究所整理丰富的投资标的为投资者提供更多选择和灵活性相关研究报告双柜台模式降低内资投资港股汇兑成本南向资金持续流入将提升港股市场海外市场速览-美债收益率企稳港股将有转机流动性和活跃度2023-03-26美联储FOMC会议点评-新锚点最为可贵港股将有转机2023-03-23在港股通的现行机制下内地投资者通过南向交易购买港股时是以港币计中资美元债双周报23年第11周-避险模式驱动美债利率快价以人民币进行交收和结算并且实行T2的清算交收在持有期间投速回落优选投资级中资美元债2023-03-21海外市场速览-海外系统风险有限港股安全边际充足资者需要承担人民币兑港元汇率变动的风险特别是在全球金融环境动荡2023-03-19全球大类资产双周报全球市场进入避险模式风险资产波动汇率大幅波动时可能会发生较大的汇兑损益而在双柜台模式下内地投加剧2023-03-15资者可以通过人民币柜台直接交易港股实现港币和人民币上市股份的无缝转换这将显著降低以往参与港股通投资所产生的汇兑成本和汇率风险此外港交所还设置了双柜台庄家机制并对双柜台庄家提供印花税减免旨在让做市商庄家提供流动性尽可能减少港币柜台和人民币柜台之间的价格差异预计随着投资港股的便利性提升越来越多的人民币资金有望参与港股交易港股资金的成交量和活跃度将逐步提升这将促进港股价值的修复并进一步缩小AH股溢价双柜台模式有助于推进人民币国际化进程巩固香港离岸人民币中心地位双柜台模式是首次在海外市场有如此大规模的人民币计价的股票交易港币与人民币双币报价的落地有望吸引更多内地投资者参与港股通交易双柜台模式与扩容互联互通的政策组合拳也有助于扩大人民币双向跨境资本流通的渠道为香港证券市场带来更多增量交易提升香港离岸人民币市场的流动性推动人民币国际化进程巩固香港作为离岸人民币市场的中心地位风险提示国际政治局势的不确定性海外系统性金融风险美国衰退风险请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告免责声明分析师声明作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解通过合理判断并得出结论力求独立客观公正结论不受任何第三方的授意或影响作者在过去现在或未来未就其研究报告所提供的具体建议或所表述的意见直接或间接收取任何报酬特此声明国信证券投资评级类别级别说明买入股价表现优于市场指数20以上股票增持股价表现优于市场指数10-20之间投资评级中性股价表现介于市场指数10之间卖出股价表现弱于市场指数10以上超配行业指数表现优于市场指数10以上行业中性行业指数表现介于市场指数10之间投资评级低配行业指数表现弱于市场指数10以上重要声明本报告由国信证券股份有限公司已具备中国证监会许可的证券投资咨询业务资格制作报告版权归国信证券股份有限公司以下简称我公司所有本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式使用复制或传播任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点一切须以我公司向客户发布的本报告完整版本为准本报告基于已公开的资料或信息撰写但我公司不保证该资料及信息的完整性准确性本报告所载的信息资料建议及推测仅反映我公司于本报告公开发布当日的判断在不同时期我公司可能撰写并发布与本报告所载资料建议及推测不一致的报告我公司不保证本报告所含信息及资料处于最新状态我公司可能随时补充更新和修订有关信息及资料投资者应当自行关注相关更新和修订内容我公司或关联机构可能会持有本报告中所提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行财务顾问或金融产品等相关服务本公司的资产管理部门自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中意见或建议不一致的投资决策本报告仅供参考之用不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请在任何情况下本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效投资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险我公司及雇员对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任证券投资咨询业务的说明本公司具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格证券投资咨询是指从事证券投资咨询业务的机构及其投资咨询人员以下列形式为证券投资人或者客户提供证券投资分析预测或者建议等直接或者间接有偿咨询服务的活动接受投资人或者客户委托提供证券投资咨询服务举办有关证券投资咨询的讲座报告会分析会等在报刊上发表证券投资咨询的文章评论报告以及通过电台电视台等公众传播媒体提供证券投资咨询服务通过电话传真电脑网络等电信设备系统提供证券投资咨询服务中国证监会认定的其他形式发布证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式指证券公司证券投资咨询机构对证券及证券相关产品的价值市场走势或者相关影响因素进行分析形成证券估值投资评级等投资分析意见制作证券研究报告并向客户发布的行为证券研究报告国信证券经济研究所深圳深圳市福田区福华一路125号国信金融大厦36层邮编518046总机0755-82130833上海上海浦东民生路1199弄证大五道口广场1号楼12层邮编200135北京北京西城区金融大街兴盛街6号国信证券9层邮编100032