业绩摘要：2023年一季度实现营收8.06亿元（+23.1%），归母净利润1.70亿（+64.5%），归母净利率为21.1%（+5.3pcts）；扣非归母净利润1.38亿（+27.2%），扣非归母净利率为17.1%（+0.5pcts），非经常损益主要为理财及公允价值变动收益3476万（去年同期亏损830万）。毛利率为47.4%（-7.2pcts），主要因为销售结构变动;销售/管理/研发费用率分别为19.7%/5.5%/1.2%，同比变化-5.7pcts/-1.8pcts/0.2pcts。
　　业绩超预期，血制品保持高速增长。根据中检院公示的批签发数据，博雅生物Q1整体血制品批签发76次（-5.0%），其中白蛋白批签发14次（-48.1%），静丙批签发24次（+33.3%），狂犬病人免疫球蛋白批签发2次（-50.0%），Ⅷ因子批签发3次，人凝血酶原复合物批签发18次（+5.9%），人纤维蛋白原批签发15次（+7.1%）。单3月整体血制品批签发35次（+59.1%），环比2月增长12.9%；白蛋白批签发6次（-50.0%）,环比下降14.3%；静丙批签发12次（+140.0%），环比增长33.3%。
　　战略合作框架协议，血制品业务有望增厚。近日博雅与高特佳、丹霞生物签署《战略合作框架协议》，博雅将协助运营丹霞生物，提升其浆站管理水平及效率。后续有望增厚上市公司血制品领域整体竞争力。2022年公司现有单采血浆站14家，原料血浆采集量约为439吨，十四五期间目标浆站数量超过30个，采浆规模超过1000吨，采浆规模提升有望打开公司长期成长空间。
　　盈利预测及评级：预计公司2023-2025年营收分别为29.12/32.09/35.55亿元,同比增长5.5%/10.2%/10.8%；归母净利润分别为5.15/5.74/6.72亿元,同比增长19.2%/11.5%/17.0%。维持“买入”评级。
　　风险提示：浆站开拓不及预期，产品研发进度缓慢，行业政策风险