核心观点
　　1）2023年五一假期民航旅客量预计为900万人次左右，有望超过2019年同期水平。截至4月18日“五一”假期国内机票平均支付价格较2023年春节上涨约18%。
　　2）2023年一季度全国出入境人员恢复至2019年同期的38.2%，飞机出入境架次恢复至2019年同期的28.8%。
　　3）海航计划2023-2026年引进41架新飞机，均以经营租赁方式引进。
　　行业动态信息
　　行业综述：
　　从交运各子板块相对沪深300的表现来看，本周（4月17日-4月21日）交运板块整体较为稳定。本周航空板块下降2.48%，机场板块上涨1.55%。
　　航空：五一假期民航旅客量或将超过2019年同期，国内机票价格较春节上涨18%
　　2023年五一假期民航旅客量预计为900万人次左右，有望超过2019年同期水平；国内航班量将达到6.5万班，运力供给超过2019年同期水平。根据民航局统计数据，目前五一假期订票超600万人次，预计五一假期民航将运输旅客900万人次左右，有望超过2019年同期水平。2019年-2021年的民航旅客量分别为691万，316万，866万（2022年数据未公布，民航局当时预计旅客量为200万人次）。航班量方面，五一假期预计国内航班将达到6.5万班，可提供1200余万个座位，运力供给超过2019年同期水平；国际航班方面，中外航空公司预计执行3500班国际客运航班。根据航旅纵横数据，截至4月18日“五一”假期国内机票平均支付价格较2023年春节上涨约18%。
　　2023年一季度全国出入境人员恢复至2019年同期的38.2%，飞机出入境架次恢复至2019年同期的28.8%。2023年一季度全国移民管理机构共查验出入境人员6506.5万人次，较2022年一季度（3009.4万人次）翻倍，恢复至2019年一季度（17042.2万人次）的38.2%。查验交通运输工具412.3万架（艘、列、辆）次，恢复至2019年一季度的46.5%，其中，飞机7.5万架次，恢复至2019年28.8%。签发普通护照512.2万本、往来港澳台出入境证件签注1914.6万本（枚），受理港澳台居民来往内地（大陆）通行证60.4万人次；签发口岸签证9500余人次。
　　海航计划2023-2026年引进41架新飞机。海航计划于2023-2026年新引进14架737MAX系列飞机、27架A320/A321NEO系列飞机，41架飞机均以经营租赁方式引进，租赁公司包括工银金融租赁，民生昂盛（天津）航空租赁，国银金融租赁，招银金融租赁以及Avolon。根据年报，截至2022年底，海航控股共有342架飞机，平均机龄8.09年。
　　持续关注国际航线政策，航空供需结构有望反转，或迎来量价齐升局面。建议关注中国国航、南方航空、中国东航、春秋航空、吉祥航空。1）国际航线放开将带来国际游客恢复，带动整体旅客运输需求恢复。2）2020-2022年飞机引进速度减缓，未来供给增速或将低于需求增速。3）票价市场化改革不断推进，盈利弹性有望提升。
　　风险分析
　　人民币汇率大幅贬值风险
　　目前人民币仍然面临着比较大的贬值压力，美联储有可能进一步收紧货币政策，使通胀降至2%的长期目标；美联储预计2023年美国通胀率将放缓至3.25%，并在未来两年内达到2%的目标。同时，国内经济增长的速度和就业水平等存在波动，人民币汇率仍存在大幅贬值风险，或将影响航空机场行业相关的上市公司业绩。
　　国际航线放开速度不及预期
　　当前国际可执行航班量正在逐步增加，未来国际航线放开的节奏可能是循序渐进的，但是全球疫情反复仍存在较大不确定性，国际航线放开节奏同样存在不及预期风险，延缓国际航线放开可能将影响航空机场行业相关的上市公司业绩。
　　燃油成本大幅度上涨
　　受国际原油价格波动影响，航空公司燃料成本存在大幅度上涨的风险。其次，新加坡是全球燃料油最大的消费地和集散地，疫情的再次加剧或将对新加坡燃料油的产量造成影响，进而导致燃油成本大幅度上涨。最后，俄乌冲突导致的能源危机、各国环保法规政策等均可能大幅提升航空公司的燃油成本。