核心观点
　　跨境电商：生态逐渐繁荣，前景值得期待。中国出口跨境电商正经历着产品到品牌，构建全产业链生态圈的全新阶段，跨境电商的发展不仅仅是品牌商的发展，还有软件服务、物流仓储、金融支付、营销服务等全产业链全生态的深度融合与发展。我们认为，凭借中国极强的制造优势，叠加全产业链生态逐渐完善，未来中国出口跨境电商将大有可为。中国企业品牌化意识觉醒，打造品牌化是未来电商出口的趋势，有利于提高中国产品的全球竞争力，我们建议关注企业品牌化、精品化、全球化的投资机会。
　　市场回顾
　　市场层面：美股方面，本周标普、纳斯达克和道琼斯分别变化-0.1%、-0.42%、-0.23%。港股方面，本周恒生指数、恒生科技指数和国企指数分别变化-1.78%、-4.66%、-2.17%。行业层面：本周港股万得一级行业多数下跌，其中能源（1.72%）与金融（0.46%）表现较好，信息技术（-4.54%）以及医疗保健（-4.87%）表现较差。本周美股一级行业多数上涨，其中必需消费（1.68%）与房地产（1.59%）表现较好，能源（-2.54%）以及通信设备（-3.05%）表现较差。
　　本周观点：
　　跨境电商：生态逐渐繁荣，前景值得期待。中国出口跨境电商正经历着产品到品牌，构建全产业链生态圈的全新阶段，跨境电商的发展不仅仅是品牌商的发展，还有软件服务、物流仓储、金融支付、营销服务等全产业链全生态的深度融合与发展。我们认为，凭借中国极强的制造优势，叠加全产业链生态逐渐完善，未来中国出口跨境电商将大有可为。中国企业品牌化意识觉醒，打造品牌化是未来电商出口的趋势，有利于提高中国产品的全球竞争力，我们建议关注企业品牌化、精品化、全球化的投资机会：（1）平台型企业：拼多多（Temu）、SEA（Shopee）等；（2）精品化企业：Vesync（小家电）、子不语（服饰）等；（3）泛品类企业：华凯易佰等。业绩层面：版号带来增量，看好中期业绩中枢抬升。
　　外卖：2023年抖音再次高调加码外卖业务，但我们认为，抖音外卖不会成为第二个抖音到店酒旅，其最大的困难在于缺乏稳定的骑手履约体系，抖音自营外卖的履约中顺丰同城和达达占大头，但两者的骑手结构均以灵活用工的众包骑手为主，而美团和饿了么的百万活跃骑手中有三四成是自营骑手，随着抖音外卖规模的扩大，势必会遇到配送难的问题。外卖业务的一个基本常识在于盈利非常依赖规模效应，这从过去美团和饿了么的竞争中体现的非常明显，比如在单个中低线城市中，如果平台的市占率不能占优的话UE很难打平。
　　风险分析
　　美联储鹰派超预期；国内疫情发展超预期导致上市公司业绩预现金流收到较大影响；宏观经济及消费复苏不及预期导致整体需求不及预期；中概股退市风险；中美关系的不确定性；美团、京东、阿里等公司海外业务拓展成绩不及预期；反垄断风险及政策影响持续；游戏、直播、影视、社区团购等业务受到政策来带的不确定性；地缘政治冲突或导致企业国际化进程不及预期；下沉市场业务拓展不及预期；大股东减持风险导致股价短期存在不确定性；行业竞争加剧风险。