核心观点
　　价格综述：义乌等局部地区价格监管举措触发当地快递价格回升，但并未改变快递行业季节性调价方向，电商快递核心地区以及公司价格均有所下降，市场整体价格更多受快递件量总量增长平缓影响，呈现“调降价格、稳量蓄力”的结果，随着电商平台纷纷开启补贴促销活动，行业件量增速有望提升。
　　本月各家快递公司总部价格均呈现同环比下降趋势，但降幅略有不同：其中，圆通仍保持“独立自主可控”的价格策略，市场占有率继续维持近四年以来17%的最高点，且日均件量突破5700万件，创下非旺季月份的历史新高。
　　快递行业价格追踪（2023年4月）
　　（1）PMI及线上零售渗透率出现小幅回调，但整体继续保持恢复态势，需求发展动能由规模驱动向质量驱动过渡。
　　（2）行业整体单票价格9.28元，同比下降3.2%，环比上涨0.2%；其中主要为电商件降价导致，预估电商件价格降至约8.3元/件，环比下降1.7%，但同比上涨0.3%。
　　（3）2023Q1全国快递行业业务量完成268.9亿件，同比增长11.0%；业务收入累计完成2589.6亿元，同比增长8.2%。3月快递业务量完成104.8亿件，同比增长22.7%。
　　（4）行业“价格风向标”义乌地区3月快递价格，由于监管政策干预，出现价格反弹，单件回升0.31元，至3.1元/件，环比上涨11.2%，同比增长0.9%。但华东、华南及华北“全国快递价格洼地城市”价格继续呈现淡季环比下降趋势，大部分地区价格下降0.1-0.3元/件。
　　（5）TOP8快递3月业务量同增长23.3%，与行业基本持平，申通（33.8%）>圆通（25.4%）>顺丰（28.6%）＞TOP8（23.3%）>行业（22.7%）>韵达（-8.5%）。3月圆通市场占有率继续维持近四年以来17%的最高点，且日均件量突破5700万件，创下非旺季月份的历史新高。单月快递CR8环比下降0.7pct达到84.6。
　　（6）3月各家快递公司总部价格均呈现同环比下降趋势，但降幅略有不同：通达系各家快递总部价格环比降幅均高于快递行业整体，行业(0.2%)>申通(-0.4%)>顺丰(-1.3%)>韵达(-2.7%)>圆通(-3.1%)，表明本月降价主要体现在快递总部返点、补贴等行为，进而缓解加盟商在终端由于抢夺市场份额的降价压力，从结果上看，3月上半月头部品牌降派费首先影响波及仍是第二梯队的韵达及圆通。
　　风险分析
　　（1）电商需求增长停滞：对于Q1业务量的预期，快递公司普遍保持谨慎，目前消费品及服饰等传统主要客户，经营压力较大且对参与电商促销活动意愿减弱。
　　（2）行业整体降派费风险虽然消除，但不同品牌快递总部及加盟商由于对市场份额及利润诉求不同，将导致价格短期波动以及各家公司价格策略的间接连锁反应。建议投资者更多关注是谁的网络更稳定些，以及在价格调整下更有韧性和抗风险能力。
　　（3）燃油成本继续保持高位：受国际原油价格波动影响，快递公司燃料成本存在继续上涨风险，虽然去年底汽柴油价格有所回落，但近期又出现季节性涨价，对运输等环节成本仍存在压力。
　　（4）终端运营模式优化降本效果有限：模式试点效果，并不能在全国范围推广落地。