事项：
　　国家邮政局公布了3月中国快递发展指数，3月，快递发展规模指数为408.9，同比提升25.9%，从分项指标来看，3月，快递业务量同比增速预计将在27.6%左右，业务收入同比增速有望超23%。
　　上市公司公布了3月经营数据。3月份，顺丰控股速运物流业务业务量同比增长28.6%，单价同比下降2.3%；韵达股份业务量同比下降8.5%，单价同比下降2.3%；圆通速递业务量同比增长25.5%，单价同比下降0.9%；申通快递业务量同比增长33.9%，单价同比下降5.9%。
　　国信交运观点：1）由于疫情影响导致去年3月低基数，今年3月快递行业业务量同比预计实现27.6%左右的高增长，一季度累计来看，快递行业业务量同比增速预计为12.7%，快递需求呈现加速复苏态势（2022年全年和2022年四季度快递业务量增速分别为+2.1%和-3.0%）。2）由于去年3月为低基数，顺丰3月的速运物流需求和时效快递需求增长均超过20%，增速回暖趋势向好。圆通、韵达和申通中，申通3月的件量增长表现最好，圆通次之且增速略低于行业增速，而韵达由于去年疫情受损和主动优化业务结构的影响仍在，业务量增长仍明显弱于行业。圆通、韵达和申通3月单价相比1月分别减少0.28元、0.22元和0.29元，属于春节后淡季的正常调价行为，价格竞争可控，其中韵达的价格表现最为坚挺。3）投资建议：展望疫情后时代的2023年，宏观经济和商务活动恢复、居民消费复苏、快递经营效率提升，叠加22年快递需求低基数，我们预测2023年快递需求增长有望明显高于10%。目前来看，快递价格竞争的监管仍具持续性，无需过度担忧价格战的影响。首推顺丰控股，公司2023年有三大看点，一是时效快递增速回暖，二是资本开支继续下降、经营成本继续优化，三是鄂州机场航空转运中心投入运营，公司估值处于历史相对低位，因此给予重点推荐。其次看好圆通速递，目前行业价格竞争仍然可控，且圆通管理改善的逻辑仍然持续，其2023年市场份额有望继续提升，利润有望实现较快增长，2023年14倍左右的PE提供了安全边际。此外，建议紧密关注韵达股份和中通快递。
　　风险提示：
　　电商需求低于预期，行业竞争加剧。