核心观点
　　1）截至4月6日，2023年中国快递业务量已达300亿件，比2019年达到300亿件提前了99天，比2022年提前了18天。2023年以来，中国快递日均业务量达3.125亿件。
　　2）拼多多、淘宝等电商平台加大促销力度，有望刺激快递件量增长。4月3日淘宝推出99特卖频道，4月6日拼多多百亿补贴正式启动了“数码家电消费季”。
　　3）韵达发行可转债募资24.5亿，期限为6年，初始转股价格为12.15元/股，募集资金拟全部投入分拣设备自动化升级项目，从而降低运营成本，提高服务质量。
　　行业动态信息
　　行业综述：
　　从交运各子板块相对沪深300的表现来看，本周（4月3日-4月7日）交运板块整体保持稳定，快递板块上涨3.86%。
　　快递：2023年快递业务量已超300亿件，电商平台加大促销刺激件量增长
　　截至4月6日，2023年我国快递业务量已达300亿件，比2019年达到300亿件提前了99天，比2022年提前了18天。根据国家邮政局监测数据，当前快递业日均揽收和投递包裹量均超3亿件，在方便消费、服务民生和拉动经济等方面的作用日益凸显。快递业也加快高质量发展步伐，全力推进“两进一出”工程，推进产业融合升级，不断提升行业服务产业链供应链能力。
　　拼多多、淘宝等电商平台加大促销力度，有望刺激快递件量增长。4月3日，淘宝推出99特卖频道，目前仅面向部分用户开放，该频道预计在4月底前全面上线。99特卖频道以产业带工厂商品为主，覆盖小百货、日用品、食品、花卉、绿植等多个品类，首批上线的商品数量在“数万款”规模，合作方主要为已入驻“淘工厂”的商家。4月6日，拼多多百亿补贴正式启动了“数码家电消费季”，首季将在百亿补贴的基础上再次投入10亿真金白银，对手机、平板、冰箱、空调等数码家电全品类进行额外补贴，为消费者提供“天天都是618”的购物体验，持续助力制造业消费回暖。
　　韵达发行可转债募资24.5亿，拟全部投入自动化。4月6日，韵达股份公告公司拟发行“韵达转债”募资24.5亿元，共计2450万张。本次可转债每张面值人民币100元，按面值发行，期限为6年。初始转股价格为12.15元/股，发行优先配售日、申购日为4月11日。募集资金24.5亿元拟全部投入分拣设备自动化升级项目，从而降低运营成本，提高服务质量。
　　建议长期关注顺丰控股、中通快递、京东物流（德邦股份）。
　　风险分析
　　电商快递需求增长低于预期
　　快递件量较大部分来源于电商快递，需求增长存在低于预期风险。回顾2020年，经历了新冠疫情短暂冲击的快递行业受益于线上渗透率的加速提升，需求出现超预期增长；同时，电商平台间竞争加剧，各类促销活动频出，带动快递行业件量增速表现优异，后续电商平台营销费用存在不及预期风险，带来电商快递需求增长低于预期。
　　快递行业价格战愈演愈烈
　　当前各地快递价格监管政策下，快递行业价格战硝烟散去；但是快递企业产能扩张仍未完全落地，当快递行业需求不及预期，或处于淡季之中，无法满足快递行业整体产能利用率时，快递行业价格战存在愈演愈烈风险。
　　劳务用工成本提升超出预期
　　快递企业价格战期间，派费成本显著降低，导致快递一线员工收入下降。目前国内多地出台保障快递小哥收益相关政策，叠加劳务用工成本持续处于提升状态，快递企业劳务用工成本提升存在超出预期可能。
　　

研究报告全文：证券研究报告行业动态2023年快递业务量已超300亿件韵达物流发行可转债募资聚焦分拣自动化升级核心观点维持强于大市1截至4月6日2023年中国快递业务量已达300亿件比2019年达到300亿件提前了99天比2022年提前了18天2023年韩军以来中国快递日均业务量达亿件3125hanjunbjcsccomcn2拼多多淘宝等电商平台加大促销力度有望刺激快递件量SAC编号S1440519110001增长4月3日淘宝推出99特卖频道4月6日拼多多百亿补贴SFC编号BRP908正式启动了数码家电消费季3韵达发行可转债募资245亿期限为6年初始转股价格为发布日期2023年04月10日1215元股募集资金拟全部投入分拣设备自动化升级项目从而降低运营成本提高服务质量市场表现1611行业动态信息61行业综述-4-9从交运各子板块相对沪深300的表现来看本周4月3日-4月20224112022511202261120227112022811202291120231112023211202331120221111202212117日交运板块整体保持稳定快递板块上涨386物流20221011上证指数快递2023年快递业务量已超300亿件电商平台加大促销刺激相关研究报告件量增长截至4月6日2023年我国快递业务量已达300亿件比2019年达到300亿件提前了99天比2022年提前了18天根据国家邮政局监测数据当前快递业日均揽收和投递包裹量均超3亿件在方便消费服务民生和拉动经济等方面的作用日益凸显快递业也加快高质量发展步伐全力推进两进一出工程推进产业融合升级不断提升行业服务产业链供应链能力拼多多淘宝等电商平台加大促销力度有望刺激快递件量增长4月3日淘宝推出99特卖频道目前仅面向部分用户开放该频道预计在4月底前全面上线99特卖频道以产业带工厂商品为主覆盖小百货日用品食品花卉绿植等多个品类首批上线的商品数量在数万款规模合作方主要为已入驻淘工厂的商家4月6日拼多多百亿补贴正式启动了数码家电消费季首季将在百亿补贴的基础上再次投入10亿真金白银对手机平板冰箱空调等数码家电全品类进行额外补贴为消费者提供天天都是618的购物体验持续助力制造业消费回暖本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国仅为本报告目的不包括香港澳门台湾提供在遵守适用的法律法规情况下本报告亦可能由中信建投国际证券有限公司在香港提供同时请参阅最后一页的重要声明物流行业动态研究报告韵达发行可转债募资245亿拟全部投入自动化4月6日韵达股份公告公司拟发行韵达转债募资245亿元共计2450万张本次可转债每张面值人民币100元按面值发行期限为6年初始转股价格为1215元股发行优先配售日申购日为4月11日募集资金245亿元拟全部投入分拣设备自动化升级项目从而降低运营成本提高服务质量建议长期关注顺丰控股中通快递京东物流德邦股份请参阅最后一页的重要声明1物流行业动态研究报告目录核心观点1一行情综述快递板块有所回升411A股市场快递板块有所回升412港股及海外市场快递板块整体有所回落5二行业动态全国快递业务量破300亿用时96天721重点事件拼多多淘宝等电商平台加大促销力度有望刺激件量增长722件量3月快递业务量预计同比增长295823价格1-2月单票价格预计为1005元件同比增长021124上游1-2月社会消费品零售总额同比增长3512三竞争格局2月CR8环比继续提升各家价格策略不一15四投资评价和建议1941快递关注顺丰控股中通快递以及京东物流德邦股份1942物流风逐良田筑篱细作静待丰收20五风险分析21图表目录图表1交通运输行业各子板块与沪深300的超额收益4图表2交通运输行业涨跌幅股票排名前十单位4图表3快递板块涨跌幅表现4图表4A股市场快递物流板块主要标的股价表现及估值5图表5港股及海外市场快递物流板块主要标的股价表现及估值6图表62023年第13周邮政快递揽收派送约24262459亿件周环比增速-170-1488图表7全国整车货运流量约为2019年日均值的98458图表8吉林整车货运流量约为2019年日均值的78238图表9上海整车货运流量约为2019年日均值的7369图表10辽宁整车货运流量约为2019年日均值的82669图表114月5日上海吉林整车货运流量环比4月4日分别下降327pct457pct9图表12规模以上快递业务收入同比增速9图表13规模以上快递业务量增速10图表14同城异地国际港澳台快递收入及同比10图表同城异地国际港澳台快递业务量及同比1510图表16东中西部地区快递收入及同比11图表17东中西部地区快递业务量及同比11图表18规模以上快递业务单票收入及同比11图表19同城异地快递业务单票价格变化12图表20东中西部单票价格变化12图表21中国社会消费品零售总额同比增速12请参阅最后一页的重要声明2物流行业动态研究报告图表22中国实物网上零售额累计同比增速13图表23实物商品网上零售额占比13图表24网上商品零售额吃穿用累计同比增速13图表25中国电商物流指数ELI14图表26快递服务品牌集中度指数CR815图表27快递企业增速出现分化15图表28顺丰韵达申通圆通月度市占率变化单位16图表29快递企业单票收入企稳回升16图表30快递行业上市公司月度经营数据单票收入元业务收入亿元快递业务量亿票17图表31快递企业申诉率18图表32快递企业有效申诉率18图表332022年2月主要快递企业申诉率和有效申诉率18请参阅最后一页的重要声明3物流行业动态研究报告一行情综述快递板块有所回升11A股市场快递板块有所回升从交运各子板块相对沪深300的表现来看本周4月3日-4月7日交运板块整体保持稳定快递板块上涨386图表1交通运输行业各子板块与沪深300的超额收益150公路铁路公交快递航运港口航空机场物流综合100500-50-100-15020191201952019920201202052020920211202152021920221202252022920231资料来源Wind中信建投本周4月3日-4月7日海峡股份海南高速和中储股份领涨涨幅分别为167166和131兴通股份德新科技和音飞储存本周跌幅分别为9880和64本周快递板块中顺丰控股圆通速递申通股份韵达股份和德邦股份本周涨幅分别为473344135101和090图表2交通运输行业涨跌幅股票排名前十单位图表3快递板块涨跌幅表现排名证券简称涨幅证券简称跌幅1海峡股份167兴通股份-982海南高速166德新科技-80排名证券简称涨幅证券简称跌幅3中储股份131音飞储存-641顺丰控股4734吉祥航空85中远海能-592圆通速递3445铁龙物流69密尔克卫-553申通快递1356申通地铁64江西长运-497中国东航62招商轮船-414韵达股份1018白云机场53盛航股份-415德邦股份0909建发股份52招商南油-3810中国国航51恒通股份-31资料来源Wind中信建投资料来源Wind中信建投请参阅最后一页的重要声明4物流行业动态研究报告图表4A股市场快递物流板块主要标的股价表现及估值细分行业上市公司股票代码市值亿元周涨跌幅年初至今涨幅PETTMPBEVEBITDA顺丰控股002352SZ28392247304245993291058申通快递002468SZ17252135910-37472144648快递圆通速递600233SH65220344-56716642551354韵达股份002120SZ34682101-16902374210972德邦股份603056SH18413090-13922833266700资料来源Wind中信建投12港股及海外市场快递板块整体有所回落本周4月3日-4月7日港股及海外市场快递物流板块有所回落快递板块中联邦快递和UPS本周分别上涨158和下降279百世集团下降2152京东物流下降596中通快递美股和H股分别上涨134和148零担货运板块TFI下跌660货代板块罗宾逊全球物流XPO和DSV分别下跌674555和593车货匹配板块满帮集团下跌565其余板块较稳定请参阅最后一页的重要声明5物流行业动态研究报告图表5港股及海外市场快递物流板块主要标的股价表现及估值细分行业上市公司股票代码市值亿美元周涨跌幅年初至今涨幅PETTMPBEVEBITDA联合包裹服务UPSUPSN161941-27994314021136977联邦快递FEDEXFDXN5833915834751953234771中通快递ZTON237081348092425311快递百世集团BESTN049-21521273-023015中通快递2057HK236401487432434312京东物流2618HK11154-596-1230-5599189快运安能物流9956HK724-081516-1243213统领货运线ODFLO35843-442149326039741691零担货运TFIINTERNATIONALTFIIN9650-66011481172435688中国物流资产1589HK1912000047-4362351062881仓储物流ESR1821HK7617-355-170913361971071中国外运0598HK2249-041-472388044跨境物流嘉里物流0636HK2763-164-1453606103嘉泓物流2130HK281013-4652550548JB亨特运输服务JBHTO17644-309-2281820566954KNIGHT-SWIFTKNXN8784-3534401139134608卡车运输SCHNEIDERSNDRN4604-33310861006190461NATIONAL沃纳企业WERNO2809-23710311164212552德国邮政DHLDPWDF56973-19719279462741039DSVPANALPINA0JN9L40064-593128224423692009KuehneNagelKNINKNINSIX34875-41921051555982848货运代理罗宾逊全球物流CHRWO10797-6741841148534997康捷国际物流EXPDO16266-4331381198465753XPOLOGISTICSXPON3480-555-949523306854合同物流GXOLOGISTICSGXON5736-430131229122441188车货匹配平台满帮集团YMMN7958-565-102513626161资料来源Wind中信建投请参阅最后一页的重要声明6物流行业动态研究报告二行业动态全国快递业务量破300亿用时96天21重点事件拼多多淘宝等电商平台加大促销力度有望刺激件量增长12023年全国快递累计业务量已突破300亿件用时96天国家邮政局监测数据显示截至4月6日上午8时2023年我国快递业务量达300亿件比2019年达到300亿件提前了99天比2022年提前了18天当前快递业日均揽收和投递包裹量均超3亿件在方便消费服务民生和拉动经济等方面的作用日益凸显快递业也加快高质量发展步伐全力推进两进一出工程推进产业融合升级不断提升行业服务产业链供应链能力随着国内经济复苏制造业产能得到快速释放快递企业抓住机遇积极打造入厂物流仓配一体化订单末端配送区域性供应链服务嵌入式电子商务等进厂模式2拼多多淘宝等电商平台加大促销力度有望刺激件量增长4月3日淘宝推出99特卖频道目前仅面向部分用户开放该频道预计在4月底前全面上线从目前99特卖频道页面来看特点是便宜讲究性价比全场包邮以产业带工厂商品为主覆盖小百货日用品食品花卉绿植等多个品类首批上线的商品数量在数万款规模合作方主要为已入驻淘工厂的商家淘宝要求合作的产业带工厂均需为商品提供质量保证服务4月6日拼多多百亿补贴正式启动了数码家电消费季首季将在百亿补贴的基础上再次投入10亿真金白银对手机平板冰箱空调等数码家电全品类进行额外补贴为消费者提供天天都是618的购物体验持续助力制造业消费回暖3韵达发行可转债募资245亿拟全部投入自动化4月6日韵达股份公告公司拟发行韵达转债募资245亿元共计2450万张本次可转债每张面值人民币100元按面值发行期限为6年初始转股价格为1215元股发行优先配售日申购日为4月11日募集资金245亿元拟全部投入分拣设备自动化升级项目从而降低运营成本提高服务质量请参阅最后一页的重要声明7物流行业动态研究报告22件量3月快递业务量预计同比增长295根据国家邮政局数据2023年2月快递业务量收入同比分别增长328和2932月日均业务量近33亿件根据国家邮政局数据2023年1-2月快递业务量累计完成1640亿件同比增长46根据交通部日度数据推算2023年3月快递累计1104亿件同比增长295环比2月增长205主要是由于去年同期华东疫情导致的低基数图表62023年第13周邮政快递揽收派送约24262459亿件周环比增速-170-148去年同期快递业务量月度平均预估业务量-无疫情快递揽收量周度实际快递投递周度实际4035保通保畅推进由于疫情积压的待派快递逐渐配送6月16-18日618购物节国务院最新疫开启高峰情防控政策公双十一购物节京东百亿30布双十二年货节补贴385月8日上8月21-31日义节后积压快促销开启海市邮政快6月1日618购物件集中消化4月26日乌疫情积压快递9月下旬国庆前购递业公布第节首日上海解封上海发放释放大中小学物需求较为旺盛一批复工复了首张快陆续开学2426产白名单25递通行证2459209月10-12日开始3天的中秋假期4月30日开始8月2日义乌在10月1-7日国庆7集中隔离点发现48月11-16日义乌天假期例新冠病毒阳性全市实施静默管理第一波感染4月30日开感染者21日开始完全解除高峰期15始5天的五一11月22日开始各地疫假期情确诊数字快速增加1月21-30日春节假期1023WK123WK223WK323WK423WK523WK623WK723WK823WK922WK1722WK1822WK1922WK2022WK2122WK2222WK2322WK2422WK2522WK2622WK2722WK2822WK2922WK3022WK3122WK3222WK3322WK3422WK3522WK3622WK3722WK3822WK3922WK4022WK4122WK4222WK4322WK4422WK4522WK4622WK4722WK4822WK4922WK5022WK5122WK5223WK1023WK1123WK1223WK13数据来源交通运输部中信建投资料来源交通运输部中信建投截至4月5日全国整车货运流量约为2019年日均值的8804同比增长1630pct其中吉林上海及辽宁货运流量为2019年日均值的782373608266同比增长6429pct5800pct3622pct本周同比增长位居前列图表7全国整车货运流量约为2019年日均值的9845图表8吉林整车货运流量约为2019年日均值的7823整车货运流量指数全国整车货运流量指数吉林1603月12日新增本土病例1403月11日起吉林140达1807例4月30日每120长春市实行封闭式管理120日新增降至1000例以下782398451001008080606040402020002022-03-012022-03-132022-03-252022-04-302022-05-122022-05-242022-06-292022-07-112022-07-232022-08-282022-09-092022-10-272022-11-082022-12-142022-12-262023-01-072023-02-122023-02-242023-03-082022-04-062022-04-182022-06-052022-06-172022-08-042022-08-162022-09-212022-10-032022-10-152022-11-202022-12-022023-01-192023-01-312023-03-202023-04-012022-03-012022-03-132022-03-252022-04-062022-04-182022-04-302022-05-122022-05-242022-06-052022-06-172022-06-292022-07-112022-07-232022-08-042022-08-162022-08-282022-09-092022-09-212022-10-032022-10-152022-10-272022-11-082022-11-202022-12-022022-12-142022-12-262023-01-072023-01-192023-01-312023-02-122023-02-242023-03-082023-03-20资料来源Wind中信建投资料来源Wind中信建投请参阅最后一页的重要声明8物流行业动态研究报告图表9上海整车货运流量约为2019年日均值的736图表10辽宁整车货运流量约为2019年日均值的82663月12日上海整车货运流量指数上海整车货运流量指数辽宁1601403月14日起辽宁加强疫情管控8266措施非必大连市划分封140要不离沪120控区管控区1203月28日上736100海以黄浦江100为界分批实8080施封控管理606040402020002022-03-012022-03-132022-03-252022-04-062022-04-182022-04-302022-05-122022-05-242022-06-052022-06-172022-06-292022-07-112022-07-232022-08-042022-08-162022-08-282022-09-092022-09-212022-10-032022-10-152022-10-272022-11-082022-11-202022-12-022022-12-142022-12-262023-01-072023-01-192023-01-312023-02-122023-02-242023-03-082023-03-202023-04-012022-03-012022-03-132022-03-252022-04-062022-04-182022-04-302022-05-122022-05-242022-06-052022-06-172022-06-292022-07-112022-07-232022-08-042022-08-162022-08-282022-09-092022-09-212022-10-032022-10-152022-10-272022-11-082022-11-202022-12-022022-12-142022-12-262023-01-072023-01-192023-01-312023-02-122023-02-242023-03-082023-03-202023-04-01资料来源Wind中信建投资料来源Wind中信建投图表114月5日上海吉林整车货运流量环比4月4日分别下降327pct457pct16040各省份整车货运流量指数环比变化右轴139144140201201081091101001031041040949798100899292848587878888787980808183-208070745858-4060-604020-800-100北山广上吉青四天宁辽山陕湖福云全湖江广重江浙内河河黑贵安新甘海京西西海林海川津夏宁东西南建南国北苏东庆西江蒙南北龙州徽疆肃南古江资料来源Wind中信建投图表12规模以上快递业务收入同比增速规模以上快递业务收入规模以上快递业务收入同比1800601600501400401200100030800206001040002000-1020100320100720110820111220120520130620131020141120150420150820160920170620180720181120200520200920211020220320220720101120110420120920140320140720151220160520171020180320190420190820191220210620221120171-220211-220131-2资料来源Wind中信建投请参阅最后一页的重要声明9物流行业动态研究报告图表规模以上快递业务量增速13规模以上快递业务量规模以上快递业务量同比180100160801401206010040806020400200-2020100320100720101120110420110820111220120520120920130620131020140320140720141120150420150820151220160520160920170620171020180320180720181120190420190820191220200520200920210620211020220320220720221120131-220171-220211-2资料来源Wind中信建投分类来看2023年1-2月同城异地国际港澳台快递业务量分别占全部快递业务量的104872和24业务收入分别占全部快递收入的60512和106与去年同期相比同城快递业务量的比重下降14个百分点异地快递业务量的比重增长09个百分点国际港澳台业务量的比重增长05个百分点图表14同城异地国际港澳台快递收入及同比图表15同城异地国际港澳台快递业务量及同比同城异地国际及港澳台同城异地国际及港澳台同城同比异地同比国际及港澳台同比同城同比异地同比国际及港澳台同比12001801201001601000100801408080012060100606004080406040020204002000200-200-2020100320100820110720120620130520131020140920150820160720161220171120181020190920200320211220220620221120111220121120140420150320170620180520190420200820210720211-220111-220161-220100320110420120520121120131220150820160320160920171020181120190620200720210820220920111020130620140720170420180520191220220320100920151-220211-2资料来源Wind中信建投资料来源Wind中信建投分区域来看2023年1-2月东中西部地区快递业务量比重分别为760161和79业务收入比重分别为759142和99与去年同期相比东部地区快递业务量比重下降17个百分点快递业务收入比重下降13个百分点中部地区快递业务量比重上升09个百分点快递业务收入比重上升06个百分点西部地区快递业务量比重上升08个百分点快递业务收入比重上升07个百分点请参阅最后一页的重要声明10物流行业动态研究报告图表16东中西部地区快递收入及同比图表17东中西部地区快递业务量及同比东部中部西部东部中部西部东部同比中部同比西部同比东部同比中部同比西部同比18001801001001600160140080140801200120606010001008004080406002060204004000200200-200-2020100320100920110420111020120520121120130620131220140720150820160320160920170420171020180520181120190620191220200720210820220320220920100320100820110720111220120620121120130520131020140420140920150320150820160720161220170620171120180520181020190420190920200320200820210720211220220620221120151-220211-220111-220161-220211-2资料来源Wind中信建投资料来源Wind中信建投23价格1-2月单票价格预计为1005元件同比增长02根据国家邮政局数据推算月行业单票价格为元件同比增长1-21005016图表18规模以上快递业务单票收入及同比规模以上快递业务单票收入规模以上快递业务单票收入同比30302520201015010-105-200-3020100320100720101120131020140320140720141120150420150820151220181120190420190820191220200520200920110420110820111220120520120920130620160520160920170620171020180320180720210620211020220320220720221120211-220171-220131-2资料来源Wind中信建投分类来看2023年1-2月同城异地国际港澳台快递单票平均价格分别为5695794271元件同比变化分别为3008-213分区域来看2023年1-2月东中西部地区平均单票价格分别为9858691235元件同比变化分别为-13-32-50请参阅最后一页的重要声明11物流行业动态研究报告图表19同城异地快递业务单票价格变化图表20东中西部单票价格变化3525同城异地东部中部西部3020251520151010550020100320100820110720111220120620121120130520131020140420140920150320150820160720161220170620171120180520181020190420190920200320200820210720211220220620221120100320100820110720111220120620121120130520131020140420140920150320150820160720161220170620171120180520181020190420190920200320200820210720211220220620221120111-220161-220211-220111-220161-220211-2资料来源Wind中信建投资料来源Wind中信建投24上游1-2月社会消费品零售总额同比增长35根据国家统计局数据年月份社会消费品零售总额亿元同比增长年月20231-27706735202212份为下降18扭转了2022年10月以来连续三个月下降的趋势商品零售线上渠道表现继续优于线下百货业态增速由负转正线上渠道2023年1-2月实物商品网上零售额为175万亿元53实物商品网上零售额占商品零售比重为255其中吃类穿类和用类商品同比分别增长534057线下渠道2023年1-2月实物商品线下零售额商品零售额-实物商品网上零售额约为512万亿元16图表21中国社会消费品零售总额同比增速40社会消费品零售总额当月同比社会消费品零售总额实际当月同比3020100-10-20-30200520062007200820092010201120122013201420152016201720182019202020212022资料来源Wind中信建投请参阅最后一页的重要声明12物流行业动态研究报告图表22中国实物网上零售额累计同比增速140000社会消费品零售总额实物商品网上零售额累计值社会消费品零售总额实物商品网上零售额累计同比504512000040100000358000030256000020400001510200005002015-042016-042017-042018-042019-042020-042021-042022-04资料来源Wind中信建投图表实物商品网上零售额占比图表网上商品零售额吃穿用累计同比增速232430吃穿用702560502040301520101005-10-200-3020152016201720182019202020212022202320152016201720182019202020212022资料来源Wind中信建投资料来源Wind中信建投根据中国物流与采购联合会发布的数据2023年3月中国电商物流指数为1083点比上月提高11个点分项指数中电商物流总业务量指数为1166点比上月提高17个点农村电商物流业务量指数为1187点比上月增长44个点供给端各分项指数继续保持整体上升趋势实载率指数库存周转指数物流时效指数和满意率指数继续回升但幅度较上月有所收窄其中实载率指数继续创出自去年以来的新高履约率指数增幅较上月扩大04个点人员指数本月小幅回落09个点成本指数受人员工资燃油价格上涨等因素影响3月大幅上涨26个点继续创出指数发布以来的新高3月中国电商物流指数回升至108点以上接近2022年最高值1089点需求端继续保持强劲复苏所有地区电商物流总业务量和农村电商业务量均有所提升农村电商业务量指数3月涨幅较上月扩大一倍供给端除人员指数在上月大幅上涨后有所回落外其余各分项指数继续回升实载率指数已超过2019年水平随着经济不断复苏需求端各项指数增长势头将有望继续保持供给端各项指数也有较大增长空间预计4月中国电商物流指数或将呈现回升趋稳态势请参阅最后一页的重要声明13物流行业动态研究报告图表25中国电商物流指数ELI综合指数总业务量指数农村业务量指数18016014012010080602016201720182019202020212022资料来源Wind中信建投请参阅最后一页的重要声明14物流行业动态研究报告三竞争格局2月CR8环比继续提升各家价格策略不一1稳需求措施效应进一步显现PMI以及制造业与服务业快件指数均继续上升快递需求发展态势持续向好2行业整体单票价格926元同比下降27环比下降128其中预估电商件价格降至约84元件环比下降10231-2月整体全国快递行业业务量完成1641亿件同比增长47业务收入完成16172亿元同比增长27根据交通部数据3月至今全国快递揽收日均364亿件同比增长约324行业价格风向标义乌地区2月快递价格下降至279元件下降约043元件环比下降135同比下降92基本提前到达去年淡季价格低点其中华东地区大部分降幅在13-15高于华南和华北的下降幅度5-7但促进件量高速增长5TOP8快递1-2月业务量同增长44涨幅小于去年同期且与行业基本持平申通211圆通186顺丰139行业46韵达-116各家快递品牌公司市场份额回归淡季正常水平圆通及申通分别得益于稳定的策略以及不断提升产能两者市占率均创下近四年新高圆通170韵达150申通134顺丰962月单月快递品牌集中度CR8环比继续提升15pct达到85362月各家快递公司面对淡季及派费政策变化出现不一的价格策略快递行业整体价格环比降幅低于通达系各家快递总部韵达-56圆通-73顺丰-100申通-104行业-128表明本月降价主要体系于加盟商的主动降价行为从而守住既有市场份额或获取增量市场份额总部整体利润可控但件量增长较快图表26快递服务品牌集中度指数CR8图表27快递企业增速出现分化2087顺丰韵达圆通申通1885161483128110879677427502017012017042017072017102018012018042018072018102019012019042019072019102020012020042020072020102021012021042021072021102022012022042022072022102023012018-032018-072018-112019-012019-052019-092020-052020-092021-032021-072021-112022-012022-052018-052018-092019-032019-072019-112020-012020-032020-072020-112021-012021-052021-092022-032018-01资料来源Wind中信建投资料来源Wind中信建投请参阅最后一页的重要声明15物流行业动态研究报告图表28顺丰韵达申通圆通月度市占率变化单位图表29快递企业单票收入企稳回升韵达圆通申通顺丰20顺丰韵达申通圆通402718352516301423251210202181519610417205000152018-012018-032018-052018-072018-092018-112019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-05资料来源Wind中信建投资料来源Wind中信建投请参阅最后一页的重要声明16物流行业动态研究报告图表30快递行业上市公司月度经营数据单票收入元业务收入亿元快递业务量亿票202220222022202220222022202220222022202220222023202320232月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月累计单票收入1544155215415451581160215611605150414871588170615361624当月同比546224170355300041-235-879-552-600-334-236-052-703顺丰快递业务量638803747902102921942959939105710399578791836控股当月同比-833-791-100044079482385382412732921077-32437778564业务收入984912463115113938161251475914715394141241571914224163241350129825当月同比-672-587-8508131116866598-129652-324-772-55337087260单票收入234259253249257251262263266288271275260266当月同比83318262400232727232317279822712267210015385131112680韵达快递业务量1216158211321485161415861488151517148161799813812379股份当月同比73474351510-788-171212-243-786-1160-2140-1193-33991357-1279业务收入2854102286370541439853904393940384262413827493591634当月同比8812233700014042511257924811325858-472-412-30532600-686单票收入266248251251261256252252252272274274322299当月同比2311011164023242458266618301060102049796806220951073圆通快递业务量96714171246155415721506152156439951628409511211229235速递当月同比82835061670575561780101476415381-67015885-15652709235业务收入25773512312390241073853383394415834426168330683954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