航空五一假期预定数据亮眼；3月快递业务量复苏明显。我们持续看好疫情后航空+物流+油运三条主线。
　　1.五一出行热度不减，单程票价已超2019年。根据民航局统计数据，目前五一假期订票超600万人次，预计五一假期民航将运输旅客900万人次左右。国际客运方面，五一假期中外航空公司预计执行3500班国际客运航班。国内方面，预计国内航班达到6.5万班，可提供1200余万个座位，运力供给超过2019年同期水平。去哪儿数据显示，截至4月17日，五一期间出行的机票提前预订量超过2019年同期，机票平均支付价格较2019年增长近五成。
　　2.航空高频数据：4月21日，全民航执行客运航班量13740架次，恢复至2019年的95.4%，其中国内航班量12772架次，恢复至2019年的108.7%；国际+地区航班恢复至2019年的36%。2023年春季至暑期，在五一、端午、暑假等一系列假期的刺激下，将有望迎来航空需求的全面爆发。需求恢复时票价弹性有望充分显现。推荐关注航空板块，重点推荐中国国航、南方航空、春秋航空。
　　3.3月快递业务量复苏明显，申通增速领跑。3月，全国快递业务量完成104.8亿件，同比增长22.7%；快递业务收入完成972.4亿元，同比增长18.8%。从各公司看，顺丰/韵达/圆通/申通快递业务量分别同比+28.6%/-8.5%/+25.4%/+33.8%，单票收入分别同比-2.3%/-2.3%/-0.8%/-5.9%。今年年初以来，全国各地区各部门把恢复和扩大消费摆在优先位置，中期来看，线上消费将呈现复苏态势，预计2023年全行业快递单量增速为15%-20%。重点推荐龙头企业顺丰控股，看好线上消费回暖对业绩的带动作用，预计Q1业绩同比实现明显增长。电商快递领域重点推荐圆通速递、申通快递。
　　4.中国原油进口需求保持坚挺，未来三年仍然看好油运牛市。截至4月20日，VLCCTD3C-TCE为4.7万美元/天。目前正处淡季，下半年旺季到来，我们预计即期运价有望创新高。OPEC+减产对油价影响将大于贸易量影响，经测算原油海运量受影响较小。展望未来，我们仍然看好交通出行修复及中国经济复苏对石油运输需求的带动，我们重申原油及成品油运输市场仍将长期处于供不应求状态。重点推荐招商轮船、中远海能、招商南油。
　　风险提示：疫情扩散超预期、人民币大幅贬值、油价大幅上涨、快递价格战恶化、重大海上安全事故、重大自然灾害等。