核心观点：本周一季度统计局数据出炉，1~3月商品房销售面积同比下降1.8%，商品房销售额同比增长4.1%，3月70城房价继续环比改善，基本面数据向好。上海一批次土拍揽金519亿，房企在核心城市拿地积极性提高。我们认为在政策宽松及经济恢复背景下，销售复苏具备持续性，优质房企将持续加大核心城市的拿地力度，在行业调整期脱颖而出，看好“三好房企”。
　　市场回顾
　　本周重点城市一二手房成交环比持平。本周重点城市一手房成交328万平方米，环比上升0.1%，同比上升14.2%；一线城市环比上升24.1%，同比上升110.4%；二线城市环比下降7.0%，同比上升5.8%；三线城市环比下降3.8%，同比下降15.7%；15个样本城市二手房成交209万平，环比上升0.5%，同比上升67.4%。
　　百城新增供地面积同环比下降。本周百城新增住宅用地1101万平，同比下降12.2%，环比下降18.9%。二线城市新增供应244万平，楼面均价12695元/平；三线城市新增供应532万平，楼面均价2950元/平。
　　行业要闻：1.3月份70个大中城市中，新建商品住宅和二手住宅销售价格环比上涨城市分别有64个和57个，比上月分别增加9个和17个。（国家统计局）2.当商品房出现无法交付情况时，购房者退款享有优先请求权。（最高人民法院）
　　行业观点：本周中信房地产指数下跌4.67%，沪深300下跌1.45%，地产板块跑输大盘。本周一季度统计局数据出炉，1~3月商品房销售面积同比下降1.8%，商品房销售额同比增长4.1%，3月70城房价继续环比改善，基本面数据向好。上海一批次土拍揽金519亿，房企在核心城市拿地积极性提高。我们认为在政策宽松及经济恢复背景下，销售复苏具备持续性，优质房企将持续加大核心城市的拿地力度，在行业调整期脱颖而出，看好“三好房企”，推荐A股：华发股份、招商蛇口、滨江集团、万科A、保利发展、建发股份，港股：越秀地产、中国海外发展、建发国际集团、绿城中国、碧桂园。随着地产销售复苏，商业及物管企业盈利和估值有望修复，推荐A股：新城控股，港股：龙湖集团、华润置地、华润万象生活、碧桂园服务、万物云、保利物业。二手房成交复苏势头良好，我们推荐交易商赛道龙头贝壳。“保交楼”工作持续推进，看好有能力参与不良项目处置的代建公司绿城管理控股。
　　风险提示：房地产行业调控政策升级；销售及结转不及预期。