核心观点
　　上周，周五受消息扰动，TMT等板块高位回调，市场情绪收到扰动。转债市场整体行情受权益主导，平价显著下降，各平价转债估值不同程度压缩，高平价较为明显。我们理解，估值回落不仅受权益市场情绪扰动影响，也与投资者博弈加强有关，去年年末以来，隐含波动率一直在我们预测的40-45区间内周期性波动，反映市场目前对转债估值的心理上限和下限，可以作为择时参考。同时，我们也认为，一季度经济增长略超预期，基本面复苏支撑下权益市场修复应是趋势，消息对情绪面的扰动是短暂的一次性冲击，转债估值底部往往提示参与机会。我们仍然看好AIGC、半导体和地产竣工后周期等相关主题和板块机会，同时建议提高银行转债等正股属于大盘价值的顺周期品种仓位以应对波动。
　　内容要点
　　一级市场动态
　　本周，4只可转债— —水羊转债（ 123182.SZ ）、超达转债（123187.SZ）、晓鸣转债（123189.SZ）和山路转债（127083.SZ）将上市交易，发行规模合计63.29亿元。
　　上周，10家上市公司— —青龙管业（ 002457.SZ ）、龙星化工（300564.SZ）、拓山重工（001226.SZ）、一品红（300723.SZ）、欧晶科技（001269.SZ）、石英股份（603688.SH）、英搏尔（300681.SZ）、亿田智能（ 300911.SZ ）、豪能股份（ 603809.SH ）和思进智能（003025.SZ）公告发行预案，分别计划公开募集资金不超过4.00、7.94、3.70、10.80、6.20、15.00、8.17、5.20、5.50和4.00亿元。
　　二级交易情况
　　上周，流动性方面，受税期影响，资金面有所收敛，DR007与DR001小幅倒挂。海外市场方面，美国4月Markit制造业/服务业PMI初值为50.4/53.7，超预期走高，制造业PMI高于荣枯线，重新进入扩张区间，美股对加息预期反应钝化，整体窄幅震荡，小幅收跌；国内，前半周宏观数据密集公布，一季度经济增长略超预期，消费恢复强劲，规上工业增加值和固定资产投资基本符合预期，后半周，消息面上美国政府将限制美国企业在AI，芯片和量子计算等领域的投资，叠加部分前期热度较高板块有所回调，市场情绪受到扰动，A股宽幅震荡。
　　上周，转债整体跟随权益下跌，相较正股表现一定防御性，交易量放大，偏股型估值明显压缩。抗跌性排序为大盘型＞中盘型＞小盘型，价值型＞平衡型＞成长型，大盘价值型正股对应转债韧性最强。
　　花王转债和杭氧转债本周或触发强赎；蓝盾转债提议下修，泰福转债、亚药转债、聚合转债和兴发转债等本周有概率触发下修条款。
　　风险提示：双高和强赎、发行人盈利不及预期和债市调整等风险。