核心观点
　　2023年以来，我国经济在二十大会议精神的指引下，稳中求进，勇毅前行，以“虽千万人，吾往矣”的气魄，无惧险阻，奋力开拓中国式现代化的新征程。经济局部的资产负债表防御，和海外过往的资产负债表衰退，是不一样的。
　　国内方面，人民币利率和汇率都将继续稳健，10Y国债暂在2.81%-2.92%中枢等待国内经济巩固、海外风险明朗，1Y国债以2.0%操作利率为标准、保有小幅下移空间，人民币汇率一篮子稳健，为各项经济事业推进提供可靠货币环境。
　　海外方面，如按1982年至今约40年的场景，美债利率波动回落是大概率事项，降息可在加息结束后1-15个月择机；但如按1971年约50年前的布雷顿森林体系波动场景，美联储可在高通胀、高利率、美元贬值中循环数年之久。
　　内容要点
　　本文是2023年二季度利率债展望，对全球和我国债券市场的利率分析并重：主要从利率和经济的部门结构维度穿透展开，构建了利率与资产负债表收扩行为关系的分析架构，将利率动态分析，穿透拆解为对央行和金融部门、政府部门、企业部门、居民部门、房地产部门的分析，通过聚焦微观部门主体缩表、扩表行为动机的关键指标，得出下一阶段利率和经济走势的展望。（注：上一篇主要沿时间维度构建的分析框架，具体参见《买在三月，是否可为利率债的优选策略？》）
　　本文具体章节分布，主要包括五章：第一章是引言，第二章是央行和金融部门行为动机分析，第三章是美联储加息周期的热点问题研究，第四章是经济的四个实体部门行为动机分析，第五章是全文总结和更多斐波那契技术面的FICC展望。
　　本文样本覆盖范围，主要聚焦或涉及：我国、美国、欧元区、英国、日本、BRICS、越南和沙特等国家和地区，部分小节酌情重点阐述我国、美国、及欧元区等的更多具体情况。
　　风险提示：当前全球环境复杂多变，仍需关注滞胀波动风险、地缘危机、生物安全、大宗商品价格等潜在冲击风险。