核心观点
　　3月跨季后，市场流动性保持相对充裕，本月MLF到期走款顺延至周一17日，在当前流动性环境下，等量续作可能性较大。
　　本周部分经济数据先行发布，社融、信贷和贸易数据均指向经济复苏的实际证据，市场反应相对钝化，利率曲线小幅平坦化下行。我们依然认为经济的实质恢复是利率回升的最强驱动力。随着调研活动的深入和总结，增量宏观政策仍有可为之处。目前行情钝化，一是经济复苏的持续性仍未得到市场一致认同，二是短期内流动性仍较充裕，做平曲线力量充沛。我们估计3月经济数据发布后，市场一致预期会有所松动；二季度流动性逐渐回归中性，资金市场的交易量也可能小幅回落，市场或会摆脱目前横盘的局面。
　　利率期限结构与利差分析
　　利率中枢与期限结构方面，本周虽有社融和贸易数据强于预期，但在流动性充裕和通胀较弱的影响下，利率曲线变动较小，利率债收益率曲线总体略向下，信用债收益率跟随利率债小幅走低，国债与国开债品种利差走宽，国开债期限利差缩窄，国债、国开债各品种期限利差变动微小，信用利差总体下行。
　　公开市场操作与同业存单
　　下周公开市场有540亿的逆回购、900亿元国库现金和1500亿元MLF到期，预计下周央行将增量开展公开市场逆回购操作，同时等量续作MLF，以保证资金面平稳和流动性合理充裕。
　　本周存单一级利率小幅下行，单周发行量再超7000亿元。存单市场再迎密集到期窗口，商业银行提前下手避开资金不确定时点进行续作，催高存单发行量。下周同业存单到期量约5719亿元，期限分布以1Y为主，考虑下周资金面税期和MLF到期将至，预计存单供给增加，一级市场同业存单利率曲线持稳。
　　风险提示：海外市场衰退、地缘冲突、宽信用加速