行业整体：3月旺季出货热情高涨，内销同比大幅增长。根据产业在线数据，2023年3月家用空调产量1767万台，同比+5.9%；销量1844万台，同比+7.4%；其中内销1048万台，同比+19.3%；外销796万台，同比-5.1%；2023Q1累计产量4261万台，同比+6.1%；销量4278万台，同比+5.2%；其中内销2200万台，同比+16.7%；外销2078万台，同比-5.4%。内销端，线下流量恢复，刚性需求逐步释放，3月旺季厂商出货热情高涨，一季度国内出货大幅增长；零售端，国内终端销售增速亦有增长，据AVC，2023年3月空调线上/线下销额分别为62.12/35.53亿元，同比+5.46%/-0.32%。23Q1空调线上/线下销额分别为138.45/58.1亿元，同比+13.51%/+1.61%。外销端，23Q1外需仍有承压，外销同比略有下滑。
　　分公司总销量：3月龙头总销量整体稳定。2023年3月美的/格力/海尔/海信系总销量分别同比-7.1%/+6.3%/+1.6%/+4.6%，2023Q1累计美的/格力/海尔/海信系总销量分别同比-0.9%/-2.7%/-1.5%/-2.8%，销量份额同比分别-2.0pct/-1.7pct/-0.6pct/-0.5pct。
　　分公司内销：3月龙头内销普遍快增，格力及海信系增速领先。2023年3月美的/格力/海尔/海信系内销分别同比+11.5%/+15.7%/+8.8%/+31.0%，2023Q1累计美的/格力/海尔/海信系内销分别同比+6.8%/+8.9%/+12.4%/+30.9%，内销份额同比分别-2.8pct/-2.0pct/-0.5pct/+0.6pct。
　　分公司外销：3月龙头外销承压。2023年3月，美的/格力/海尔/海信系外销分别同比-23.3%/-10.3%/-15.8%/-9.3%，2023Q1累计美的/格力/海尔/海信系外销分别同比-7.1%/-20.3%/-21.4%/-17.1%，外销份额同比分别-0.6pct/-2.6pct/-1.3pct/-1.2pct。
　　投资建议：当前时点，家电板块处于基本面上行周期，估值修复仍有空间，建议沿三条主线布局：1）地产链主线：推荐受益地产修复，业绩和估值有望共振的厨电标的，如老板电器、华帝股份、亿田智能、火星人。2）AIGC主题主线：关注板块内AIGC应用有望落地、基本面改善及估值相对低位优质标的，如交互类的石头科技（兴业证券科创板做市公司）、科沃斯、萤石网络以及显示类的极米科技。3）一季报超预期及景气复苏主线：建议逢低布局景气度复苏标的，如美的集团、格力电器、海尔智家、新宝股份，建议布局一季度业绩有望超预期的标的海信视像、海信家电、小熊电器。
　　风险提示：原材料价格继续上涨，终端需求不及预期，行业竞争加剧。