投资要点
　　需求持续偏弱，产业进入负反馈态势
　　近期终端需求持续孱弱，本周钢价连续下行，上海螺纹钢单周报价下跌80元。短期而言，在需求看不到明显改善之际，前期持续上行的铁水产量开始逐步见顶回落，黑色产业链步入成本坍塌的负反馈态势。而负反馈期间，成材与原料价格往往呈现螺旋下跌之势，直到供需出现积极信号（2022年是钢厂主动减产）。2023年粗钢产量政策定调平控，预计行政性限产政策力度较弱，因为未来钢铁盈利的改善将主要依赖于需求端的变化。虽然短期需求较差，但我们认为未来钢铁需求仍有提升空间，考虑到商品房销售端处于恢复期，3月需求高点大概率不是全年需求顶部。过去钢铁需求好转要看到地产新开工明显改善，并且新开工和销售存在一定时滞，但由于这轮地产下行周期烂尾项目较多，只要销售改善便能带动房企现金流好转进而传导至施工竣工链条，钢铁需求的改善同样立竿见影。具体到板块投资，当前行业盈利都处在历史偏底部状态，继续下行空间有限。虽然短期钢厂盈利受到原料挤压较为严重，但伴随着订单持续回暖吨钢盈利有望逐步修复，钢铁股估值仍有上行空间，具体标的建议关注如河钢资源、新钢股份、宝钢股份、华菱钢铁等。此外，部分加工股由于前期景气度下滑导致其股价跌幅较大，随着订单逐步修复，其估值有望率先修复，建议关注如甬金股份等。
　　矿价偏弱、焦价偏弱
　　（1）铁矿石：铁矿石方面，全球铁矿石发货量2306.8万吨，周环比下降530.3万吨。本周矿价上行。最新进口矿可用天数18天（前值18天），45个港铁矿石库存13034.5万吨，周环比上升123.03万吨；铁矿石日均疏港量320.2万吨，周环比上升0.95万吨。日均铁水产量245.88万吨，环比下降0.82万吨。本周矿价持续回落。宏观上，3月地产新开工数据走弱，下游需求或仍有疲态，钢铁呈供需双弱格局，矿价走弱。基本面上，海外铁矿石本周发货量受天气等影响大幅回落，港口存库出首次累库。需求端，下游钢厂铁水产量首次见顶下降，下游成材需求仍不及往年同期，市场悲观情绪较浓，矿价持续承压。（2）焦炭：本周焦炭价格偏弱运行。本周第三轮提降全面落地。随着原料价格累跌、钢价持续偏弱的情况下，降价压力仍存。目前下游钢厂按需采购为主，预计短期焦炭价格弱稳运行。
　　板块重点数据跟踪
　　需求平稳：本周（4.17-4.21）全国建筑钢材成交量均值16.55万吨，周环比下降0.1万吨。根据Mysteel数据测算显示，螺纹钢表观消费321.5万吨，周环比上升10.8万吨；热轧板卷表观消费313.2万吨，周环比下降7.4万吨。
　　供应下降：本周（4.17-4.21）全国高炉开工率（247家）84.59%，周环比下降0.15pct。唐山钢厂产能利用率78.06%，周环比下降0.45pct。五大品种全国周产量共964.6万吨，环比下降18.6万吨。
　　盈利上升：本周（4.17-4.21）热轧板吨毛利65元，环比上升43元；冷轧板吨毛利-269元，环比上升41元；螺纹吨毛利-33元，环比上升22元；中厚板吨毛利53元，环比上升69元。
　　风险提示：终端需求持续偏弱、供给超预期回升。