核心观点
　　宏观：供给扰动，关注电解铝盈利持续上行。Q1 GDP同比增长4.5%，3月“社零”增速升至两位数；3月规模以上工业增加值同比增长3.9%，环比增长0.12%。1—3月份，规模以上工业增加值同比增长3.0%；美国4月制造业PMI初值从3月的49.2升至50.4，为近6个月以来的最高水平。
　　工业金属：云南干旱带来供给扰动，关注电解铝盈利持续上行。本周LME铜现货结算价为8875美元/吨，环比明显下跌2.28%，LME铝现货结算价为2410美元/吨，环比明显上涨2.29%；盈利方面，本周电解铝盈利新疆、山东、内蒙、云南均环比明显上升。
　　钢：普钢综合价格指数环比小幅下跌。本周螺纹钢产量环比明显下降2.45%，消耗量环比明显上升3.47%。钢材社会库存和钢厂库存总和环比明显下降1.87%。考虑一个月库存周期，长流程成本月变动、短流程成本月变动小幅上升，普钢综合价格指数月变动明显下跌，长流程螺纹钢毛利环比小幅下降、短流程螺纹钢毛利环比小幅上升。
　　新能源金属：碳酸锂4月产量环比明显下跌5.69%。本周，国产99.5%电池级碳酸锂价格为17.8万元/吨，环比明显下跌7.51%；国产56.5%氢氧化锂价格为20.5万元/吨，环比大幅下跌18.33%；本周MB标准级钴环比明显下跌2.80%，四氧化三钴环比小幅下跌0.94%。镍方面，本周LME镍现货结算价格为25540美元/吨，环比明显上涨5.69%。
　　金：美制造业PMI高于预期，金价环比微幅下跌。本周COMEX金价环比微幅下跌0.05%，黄金非商业净多头持仓数量环比小幅下跌1.48%；美国4月制造业PMI初值从3月的49.2升至50.4，达到近6个月以来的最高水平
　　投资建议与投资标的
　　工业金属：关注资源端龙头企业如紫金矿业(601899，未评级)、神火股份(000933，未评级)、天山铝业(002532，未评级)；关注金属新材料各细分赛道，如软磁粉芯的铂科新材(300811，买入)、永磁材料的金力永磁(300748，买入)，高端铜合金的博威合金(601137，买入)、涂炭铝箔的鼎胜新材(603876，买入)。
　　钢：特钢方面，建议关注受益于风电、汽车和油气景气回升的公司，如广大特材(688186，买入)、中信特钢(000708，买入)；不锈钢方面建议关注甬金股份(603995，买入)、久立特材(002318，买入)、武进不锈(603878，未评级)，火电高端用管建议关注盛德鑫泰(300881，买入)，军工高温合金建议关注龙头抚顺特钢(600399，未评级)，以及基本面健康的钼的相关的金钼股份(601958，未评级)、洛阳钼业(603993，未评级)。
　　新能源金属：建议关注资源自给率较高的永兴材料(002756，买入)、天齐锂业(002466，未评级)、中矿资源(002738，未评级)等锂资源丰富的企业。
　　贵金属：优选受益于加息退潮的黄金，建议关注山东黄金(600547，未评级)、银泰黄金(000975，未评级)、赤峰黄金(600988，未评级)。
　　风险提示
　　宏观经济增速放缓；原材料价格波动