本周行情回顾（04.17-04.21）：
　　中信钢铁指数报收1650.50点，下跌2.80%，跑输沪深300指数1.35pct，位列30个中信一级板块涨跌幅榜第16位。
　　重点领域分析：
　　钢材产量回落，需求环比转弱。本周全国高炉产能利用率、电炉开工率及钢材产量同步回落，国内247家钢厂炼铁产能利用率为91.5%，环比-0.3pct，同比+5.2pct；91家电弧炉产能利用率为58.6%，环比-1.8pct，同比-2.2pct，五大品种钢材周产量为964.6万吨，环比1.9%，同比-3.0%；本周供给端在需求转弱、利润低迷背景下持续收缩，日均铁水降0.8万吨至245.9万吨，当前铁水产量及高炉开工率自高位回落，钢厂检修、减产现象增多，近期供给低迷现象或将持续；库存方面，本周五大品种钢材周社会库存为1417.5万吨，环比-2.1%，同比-12.4%，钢厂库存为570.3万吨，环比-1.2%，同比-16.7%；本周钢材总库存环比回落1.0%，降幅较上周增加0.9pct，社库降幅继续大于厂库，五一节前备货需求支持贸易商去库，但钢价走弱背景下钢厂出库节奏明显放缓；本周由产量与总库存数据汇总后的五大品种钢材周表观消费为1002.5万吨，环比-0.1%，同比-2.3%，其中螺纹钢周表观消费321.5万吨，环比+3.5%，同比-2.3%，本周五大钢材表需环比走弱，螺纹钢表需略有增加，但两者均不及2022年同期水平，本周钢市交投情绪较低迷，建材成交周均值环比回落0.8%；本周钢材及原料价格大幅下行，主流钢材长流程即期毛利持平上周，本周247家钢厂盈利率为42.4%，较上周回落5.2pct。
　　3月粗钢产量大增，年内总量调控力度或增强。3月国内粗钢产量9573万吨，同比增6.9%，1-3月粗钢累计产量26156万吨，同比增6.1%，粗钢日均产量308.8万吨，环比1-2月均值增8.0%；当前粗钢产量同比大幅增加，日均粗钢、生铁及钢材产量均达到往年同期高位水平，据财新网，2023年粗钢产量调控政策定调为平控，按照去年产量推算，4-12月粗钢月均产量仅为8373万吨，年内粗钢总量调控力度或增强。
　　钢管企业持续受益于煤电装机提升及油气景气预期。根据Wind数据，2023年1-2月国内火电投资完成额维持偏高水平，同比小幅回落7.6%，核电投资完成额同比增长44.8%，在当前能源自主可控，加快规划建设新型能源体系的背景下，煤电与核电机组建设相关标的有望显著受益；另外油气开采及输送管道相关标的有望受益于油气行业景气周期。
　　投资策略。本周钢材供给回落，去库速度加快，需求环比转弱、同比表现低迷，当前钢铁板块估值水平位于阶段性低位，多数龙头企业pb不足0.8倍，年后需求维持韧性有望带来吨钢盈利的持续修复，同时焦煤、铁矿供给形势逐步宽松也为冶炼环节提供利润扩张空间，在粗钢产量调控政策下行业估值向上修复空间打开，行业龙头具备战略配置价值；继续推荐受益于火电重启及风光新能源装机高增的望变电气，受益于煤电新建及改造周期的盛德鑫泰，受益于复苏周期和镀镍钢壳业务的甬金股份，受益于油气、核电景气周期的久立特材，受益于钢铁行业景气周期及产业升级趋势的中信特钢；建议关注受益于煤电新建及进口替代趋势的武进不锈，兼具抗周期特征的复苏受益标的华菱钢铁，行业龙头宝钢股份。
　　风险提示：国内产量调控政策超预期、下游需求不及预期、原料价格超预期上涨。