投资要点
　　动力煤：日耗回升，港口煤价小幅上涨
　　动力煤港口价格：4月21日，秦皇岛动力煤平仓价为1019元/吨，周增加4元/吨；2023年4月，动力煤长协价（Q5500）为723元/吨，同比增加0.4%，环比下滑0.1%。
　　产地坑口价：4月21日，山西大同Q5500坑口含税价845元/吨，周持平；鄂尔多斯Q5500坑口含税价780元/吨，周减少7元/吨；陕西榆林Q5800坑口含税价858元/吨，周减少28元/吨。
　　国际动力煤：4月21日，欧洲ARA港离岸价为144美元/吨，周增加3美元/吨；南非RB港离岸价为103美元/吨，周减少7美元/吨；澳洲NEWC港离岸价为160美元/吨，周减少15美元/吨。
　　库存：北港：4月21日，北方港口煤炭库存2682万吨，周减少86万吨。下游：4月20日，沿海八省终端用户库存3157.4万吨，周增加20.8万吨；可用天数17.4天，周减少0.3天。同期，内陆17省终端用户库存6707.6万吨，周增加186.2万吨；可用天数20.3天，周增加0.8天。
　　需求：4月20日，沿海八省终端用户近7日移动平均日耗178.2万吨，周增加8.1万吨；内陆17省终端用户近7日平均日耗330.2万吨，周增加3.8万吨。
　　国内产量：4月16日，晋陕蒙三地合计煤炭周产量2847.5万吨，周环比增加28.4万吨；其中，山西、内蒙、陕西分别周产916.7/1233.7/697.1万吨，周环比变化+13.7/+11.6/+3.0万吨。
　　焦煤焦炭：港口焦煤延续跌势。焦煤：4月21日，京唐港山西产主焦煤库提价2200元/吨，周下跌100元/吨。进口焦煤方面：4月21日，峰景矿硬焦煤收报273.9美元/吨，周下跌23.7美元/吨。焦炭：4月20日，焦炭价格指数2334元/吨，周减少84元/吨；焦炭成本指数2207元/吨，周减少77元/吨；价格指数高于成本指数127元/吨，差额周缩小7元/吨。
　　下游变化：焦煤下游库存持续去化。炼焦煤库存：4月21日，国内独立焦化厂炼焦煤库存853.7万吨，周减少41.3万吨；国内247家钢厂炼焦煤库存800.1万吨，周减少0.9万吨。下游钢厂：4月21日，全国主要城市螺纹钢库存771.4万吨，周下降27.7万吨；上海20mm螺纹钢含税价3970元/吨，周减少90元/吨。
　　期货：双焦期货差额缩小。4月21日，动力煤期货（活跃合约）结算价801.4元/吨，周持平；焦炭期货（活跃合约）收盘价2271.0元/吨，周减少73元/吨；焦煤期货（活跃合约）收盘价1486.5元/吨，周减少64元/吨。焦炭焦煤期货价差为784.5元/吨，差额周减少9元/吨。
　　运输情况：沿海运价下跌。沿海煤炭运价：4月21日，中国沿海煤炭运价综合指数758点，周下跌3.7%；4月21日，海运煤炭运价指数807点，周下跌1.1%。大秦线运量：2023年3月，大秦线煤炭运量3695万吨，环比增加16.23%，同比减少4.94%。
　　本周观点：本周，煤炭市场表现分化。部分电厂机组检修结束，叠加华南地区气温升高，电厂日耗有所回升。目前正值大秦线检修期，北港煤炭库存回落，港口煤价小幅回升。后期来看，随着气温渐高，电厂有望开启主动补库，带动煤价回升。建议积极配置顺周期下具备价值重估基础的龙头个股。推荐组合：陕西煤业、兖矿能源、淮北矿业、中国神华、电投能源、潞安环能、山西焦煤、山煤国际、晋控煤业。
　　风险提示：经济增长失速、煤炭产量释放超预期、政策调控风险、安全监察力度升级等