观点更新。地产链：竣工端数据环比继续改善，回暖趋势得到进一步验证，看好保交付下全年竣工修复。销售端持续改善，3月以来，玻璃库存去化加快，已低于去年同期水平，3月房屋竣工面积同比约录得超30%增长，一枝独秀，景气度恢复得到周度和月度数据的相互验证，同时房企销售端弱修复态势稳定，缓解房企资金压力，我们持续看好今年竣工链需求复苏行情，推荐有涨价弹性的竣工链品种，高赔率、胜率亦不低。包括电解铝（竣工需求约3成），玻璃（竣工需求约8成），港股标的有中国宏桥（电解铝板块高赔率&高胜率，公司限产产能少，成本改善明显）、信义玻璃。
　　金属：未来1-2年黄金反复有机会，在利率下行趋势中、金价大方向向上，1）在强降息预期落地前，金价将演绎波段上行，建议和市场预期反向博弈；2）当经济硬着陆的信号确认，黄金将启动牛市，建议跟紧趋势。推荐招金矿业，海域项目迈入建设期，产量有翻倍空间，利润有翻2倍空间。
　　环保：左侧推荐海螺环保，竞争对手式微，危废处置市场景气触底，一季度处置量同比高增，公司进入“跑马圈地”后的收获期。
　　数据高频跟踪。经济数据：3月，新增发行专项债5299亿元（2月为3358亿元），新增社融5.4万亿元，同比+0.7万亿元；中国工业增加值同比+3.9%（2月同比+18.8%）。3月，固定资产投资完成额累计同比+5.1%（2023年1-2月+5.5%），房地产-5.8%（2023年1-2月-5.7%），基建+8.8%（2023年1-2月+9.0%），制造业+7.0%（2023年1-2月+8.1%）；房地产新开工面积累计同比19.2%（2023年1-2月-9.4%），房屋施工面积-5.2%（2023年1-2月-4.4%），竣工面积+14.7%（2023年1-2月+8.0%）；商品房销售面积累计同比-1.8%（2023年1-2月-3.6%）。4月上旬期间，30大中城市商品房成交面积同比上涨31.5%（3月中下旬+51.3%），北深二手住宅成交面积同比上升13.9%（3月中下旬+60.3%），9个二线城市二手住宅成交面积同比上升121.9%（3月中下旬+138.2%）。产量及行业跟踪：粗钢3月日均产量环比+8.0%，需求端仍然偏弱；3月电解铝产量环比+0.1%，贵州、四川省电解铝部分产能复产，但云南旱情严重影响电力紧张，云南复产进度可见度较低；3月水泥产量同比-0.6%，水泥需求依旧弱势，价格环比回落；3月浮法玻璃在产日熔量15.8万吨，环比+0.3%，库存持续快速去化，价格涨势强势；近期美联储密集发表偏鹰言论，贵金属整体价格承压。区间（2023年4月1日-2023年4月21日）价格变动：动力煤-6.1%，螺纹钢-6.8%，黄金+0.2%，铜-1.3%，铝+1.0%，锂-21.6%，钴-2.5%，水泥-2.4%，浮法玻璃+14.0%。利润测算：电解铝吨毛利为2818元（较前值+435元），玻璃吨净利为283元（较前值+182元），水泥吨净利为47元（较前值-0.5元）。
　　市场行情。区间表现较好的是中国黄金国际（+50.6%）、五矿资源（+37.0%）、中国有色矿业（+19.7%）和中国铝业（+14.8%），区间表现较差的是天工国际（-11.1%）、中国光大绿色环保（-8.1%）、中国建材（-7.0%）和华润水泥控股（-6.0%）。
　　宏观政策动态。国际：美联储密集鹰派表态，4月制造业PMI初值超预期；国内：Q1 GDP回暖超预期；1）地产：全面推进房产“带押过户”；2）基建：Q1水利建设完成投资额同比+76.2%；3）产业：拜登拟限制美企对华高科技投资。
　　风险提示：宏观经济波动风险，行业政策风险等