碳市场跟踪：国内：4月17日至4月21日，全国碳市场碳排放配额（CEA）挂牌协议成交量0.10万吨，上周（4.10-4.14）成交量为3.03万吨，周环比-96.80%；4月21日碳排放配额（CEA）收盘价为53.40元/吨，日环比持平，周环比-4.64%。4月10日至4月14日，国内8个试点城市碳排放配额总成交量55.69万吨，周环比-72.64%；配额成交均价39.77元/吨，周环比+16.41%。欧盟：4月17日至4月21日，欧盟碳排放配额期货成交量合计1.26亿吨，周变化值为增加3,860.30万吨，周环比+43.92%%；碳排放配额期货结算价（周平均）91.26欧元/吨，周变化值为下跌1.64欧元/吨，周环比-1.77%。
　　本周投资组合：高能环境+山高环能+盛剑环境+伟明环保+圣元环保
　　本期（4.17-4.21）板块行情：上证综指下跌1.11%，深证成指下跌2.96%，创业板指下跌3.58%。A股环保板块指数下跌3.28%，子板块固废、环卫、环保设备、水务及水处理的涨跌幅分别为-3.73%、-4.22%、-3.20%、-2.77%。H股环保板块指数下跌2.12%。目前A股环保板块TTM估值17倍。
　　行业要闻：（1）陕西省发布《黄河生态保护治理攻坚战实施方案》，着力解决生态环境问题，推动流域生态安全屏障更加牢固、生态环境质量持续改善。目标为，到2025年，黄河流域森林覆盖率达到39%，湿地保护率达到50%，水土保持率达到68%，完成退化林修复260万亩，综合治理沙化土地24万公顷，地表水达到或优于Ⅲ类水质国考断面比例达到86.2%，地表水劣Ⅴ类水体比例低于3.1%，黄河干流国控断面水质达到Ⅱ类，县级及以上城市集中式饮用水水源水质达到或优于Ⅲ类比例不低于90%（本底值除外），县级城市建成区黑臭水体消除比例达到90%以上。（2）河南省发改委发布《新能源和可再生能源发展“十四五”规划》，其中提到，着力推进生物质发电布局优化，因地制宜，在具备资源条件的县城、人口集中的农村以及中小工业园区，推进生物质热电联产项目建设，满足民用取暖和工业集中用热需求。强化生物质发电环境价值，完善垃圾焚烧处理收费制度，稳步发展城镇生活垃圾发电。
　　投资建议：2022年，受特殊国内外背景催化及行业自身发展阶段影响，环保板块内公司出现分化。一方面，传统环保业态公司如固废、水务等已基本进入发展成熟期，在自身所属板块行业增速红利衰退的背景下呈巩固主业基本盘，有能力者开拓第二增长曲线的趋势。另一方面，受益于其他产业带动或一些新兴环保业态的出现使部分板块内公司仍享有较高beta红利，有望快速发展。对于标的选择，我们认为：（1）传统环保业态中最核心的仍是具备持续稳健运营能力的标的，同时关注在第二增长曲线具备较大潜力的龙头公司；（2）新兴环保业态中优选受益于高景气度且具备高速确定性成长的公司。传统环保业态建议关注：伟明环保，瀚蓝环境，高能环境，圣元环保，洪城环境。新兴环保业态建议关注：山高环能，盛剑环境，路德环境。
　　风险提示：订单获取不及预期、融资环境收紧、项目建设进度不及预期、行业政策变动、新业务拓展不及预期、下游行业资本开支不及预期等风险。