本期投资提示：
　　全球资产价格回顾：本周（20230417-20230421）美股业绩披露期行业分化+美联储官员加息预期偏鹰+美国Markit PMI初值超预期上行，美股、美元指数震荡，原油下行带动商品市场大幅下行。本周美股财报表现行业分化+美联储官员加息预期偏鹰持续影响市场，整体股市震荡，10Y美债收益率小幅上行，同时油价大幅下行，美国通胀预期有所回落。1）利率与汇率方面，10年美债利率上行至3.57%，主要由实际利率（+7bp）推动。10年期中债利率震荡在2.83%附近，美元指数保持在101.7，人民币汇率震荡在6.9附近。2）股市方面，欧洲STOXX600>发达市场>标普500>沪深300>恒生指数。3）大宗商品方面，油价和黄金边际下行。美国释放战略石油储备+美国汽油库存意外增加导致油价快速下行至81.8美元/桶；同时美联储鹰派表态+通胀预期有所下行导致实际利率上升，并且市场获利了结情绪上升，金价再次下行（-1.2%）。
　　美股业绩方面：截至本周，标普500的财报季开局较好，但是金融行业盈利低于预期的比例较大。根据Factset，标普500指数中18%的公司已经发布了2023 Q1的财报。公司报告的企业盈利比预期高出5.8%。整体标普500目前披露的公司季报数据高于预期和低于预期的比例分别为76%和21%；分行业看，金融、信息技术、工业行业季报数据低于预期的比例较大。
　　货币政策方面：本周恰逢美国国税局报税截止日，美联储负债端TGA账户（财政部余额）回升1785亿美元，而银行流动性收紧，美联储准备金余额加速回落1827亿美元。从美联储资产负债表来看，本周美联储总资产继续收缩215亿美元，准备金余额加速回落1827亿美元，这一定程度上与本周的美国国税局报税截止日有关。一方面，美联储的TGA账户本周回升1785亿美元；另一方面，本周货币市场基金被大量赎回690亿美元，特别是面向机构投资者和企业账户的机构型货币基金被赎回593亿美元（占所有赎回规模的86%）。美联储对银行的救助工具使用量方面，新设贷款工具BTFP使用量自上周下降后本周小幅回正，其他信贷扩张工具不变，反映中小银行流动性压力最大的阶段已经过去，但仍有一定反复。本周美联储FIMA逆回购工具使用量规模从峰值的600亿美元继续回落至200亿美元，反映离岸美元流动性边际有所缓解。截止2023年4月12日的最新一周，银行信贷继续边际企稳。3月以来美国银行信贷规模显著萎缩2526亿美元，其中证券部分收缩2447亿美元是主要拖累，而贷款规模收缩较大的是工商业贷款和商业不动产抵押贷款。但截止2023年4月12日的最新一周，工商业贷款边际企稳回升83亿美元，商业不动产抵押贷款小规模收缩4.3亿美元。另外消费贷款中，信用卡规模继续周度小幅上行5.4亿美元而车贷规模继续小幅下行6.2亿美元。值得注意的是，与存款趋势一致，截止2023年4月12日的最新一周美国商业银行的贷款规模企稳回升，小银行周度环比增长104亿美元，大银行贷款规模环比增长9亿美元。
　　经济数据方面：美国4月Markit PMI超预期大幅上行，欧洲制造业PMI大幅回落。1）4月美国Markit PMI初值均超预期回升，通胀仍有一定的粘性。4月美国Markit制造业PMI初值边际超预期上行至50.4%，其中投入品价格通胀指标边际上升，并且服务业PMI初值回升至53.7%，其中销售价格通胀指标也创新高。美国4月PMI上升显示出美国经济的韧性，但是商品和服务的平均收费价格快速上行显示美国通胀或仍有粘性。2）美国3月二手房价格持续回升，但4月以来申请失业金人数大幅上升。美国春季购房潮导致二手房价格边际上升，房地产市场情绪有所升温。但企业裁员的影响扩大导致美国领取失业金的人数从4月份以来快速上升。3）4月欧元区Markit制造业PMI大幅回落，核心通胀回升显示通胀压力较大。4月欧元区制造业PMI边际大幅回落至45.5%，但是服务业PMI边际大幅上行至56.6%。目前3月欧洲核心通胀仍保持高位，欧元区的衰退风险较大。截至2023年4月22日，美联储5月加息25bp的概率为89.1%，6月不加息的概率为68.6%，整体加息概率相比于上周上行。下周重点关注美国核心PCE数据、个人消费支出和收入数据、中国工业企业利润、PMI数据等。
　　风险提示：欧美黑天鹅事件再起，欧美衰退时点早于预期。