投资要点：
　　2023Q1收入略超预期，维持增持评级。2022年实现收入4.77亿元（+53.97%），归母净利润1.83亿元（+55.07%），扣非归母净利润1.69亿元（+79.44%），年报业绩符合预期。2023Q1实现收入1.48亿元（+58.76%），归母净利润0.48亿元（+35.40%）。2023Q1收入略超预期，利润符合前瞻预期。考虑全年股权激励费用及折旧费用增加，下调2023-2024年EPS至2.72/3.79元（原2.91/3.96元），新增2025年EPS4.94元。考虑板块估值水平下降，下调目标价至141.4元，对应2023年PE52X，维持增持评级。
　　内窥镜在手订单充沛，保障2023全年快速增长。2022年内窥镜实现收入3.66亿元（+60.78%），新镜体SPY为2022年贡献较大增量，全年履行史赛克销售合同2.95亿元（其中新订单1.09亿元），目前待履行金额2.9亿元（其中新订单2.8亿元），在手订单保障全年快速增长。
　　光学产品快速发展，下游应用领域不断拓宽。2022年光学业务实现收入1.10亿元（+34.28%），保持较快增速。2023年有望实现显微镜的开发和量产，持续推进激光镜头、口扫、消费级别掌静脉模组等业务的进展。
　　整机业务进展顺利。4K荧光一代整机在临床试用后，公司进一步改进和优化产品性能，二代整机有望年内完成注册；4K除雾硬镜可解决临床痛点问题，有望成为2023年整机增长引擎。与史赛克及国药新光合作顺利，结合自主销售体系搭建，整机有望实现较好增量。股权激励计划行权目标为3年业绩翻倍增长，彰显公司发展信心。
　　风险提示：疫情反复风险，产品商业化不及预期，研发不及预期等。