核心观点
　　2022年跨境资本转为净流出，规模为3453亿美元（2021年净流入1007亿美元）。其中，内资净流入2636亿美元（2021年净流出6426亿美元），外资净流出6089亿美元（2021年净流入7433亿美元）。
　　2022年外资流出规模高企，Q4外资重新转为净流入。
　　2022年跨境资本由净流入转为净流出，其中外资流出规模为6235亿美元，超过2015年的4813亿美元。随着优化疫情防控、稳定经济增长政策效果显现，2022Q4外资重新转为净流入。在经济增速企稳回升、巨大消费市场潜力凸显等因素支撑下，预计2023年外资将重新净流入中国。
　　外资证券投资流出规模明显增加。
　　2022年证券投资转为净流出，净流出规模达4212亿美元。受高通胀影响，2022年美国等主要发达经济体货币政策转向紧缩，全球股市和债市大幅下跌，跨境证券投资萎缩，外资股权类、债券类证券投资流出规模明显增加。随着经济增速企稳回升，叠加人民币资产投资价值，预计2023年外资证券投资将再次转为净流入。
　　外资直接投资流出规模处于高位。
　　2022年直接投资转为净流出，外资直接投资流出规模高于2017年与2019年。从统计口径看，衡量外商直接投资的包括商务部以及外汇管理局两个口径，两者在数据来源和统计范围等方面存在差异。此外，国际投资头寸表中的直接投资波动要比国际收支平衡表更大，两者差异反映了汇率变化以及其他价格变化。
　　复杂外部环境下对外投放贷款回流。
　　2022年我国对外投放贷款回流1490亿美元，高于2019年的贷款回流134亿美元、2009年的回流97亿美元和2006年的回流49亿美元。对外投放贷款回流主要是境外贷款到期，而海外存放我国的存款流出主要是非居民机构在境内银行存款到期。面对复杂的外部环境，对外其他资产净回流，有效对冲了部分渠道的资金流出，更好促进国际收支自主平衡。
　　2022Q4资本流动情况：跨境资本继续净流出
　　以2022年4季度末的国际投资头寸表为观察口径，2022Q4资本流动继续净流出，规模为983亿美元。2022Q4内资呈现净流出格局，内资流出额为3518亿美元，内资回流额为398亿美元，净流出额为3121亿美元（上季度净流入3237亿美元）；2022Q4外资转为净流入，外资流出额为355亿美元，外资流入额为2493亿美元，净流入额为2137亿美元（上季度净流出5447）。
　　风险提示：
　　美国经济、金融和通胀走势超预期，地缘冲突风险超预期。