主要观点
　　本周周报关注中国的劳动参与率。主要有三点发现，一是过去十年劳动参与率下行3个百分点左右。二是从分年龄段的就业数据看，2020年相比2010年各个年龄段就业率都明显回落。三是国际比较看，静态角度，偏高，51个主要国家或地区中排第七位。动态角度，或接近微笑曲线的底部，即随着人均GDP的提高，劳动参与率先回落后回升。后续随着中国人均GDP的提高，需关注劳动参与率是否有所回升。
　　（一）什么是劳动参与率？
　　根据国家统计局《主要统计指标解释(十六)》，“劳动人口参与率是指劳动人口占所有15岁及以上陆上非住院人口的比例。”我们简称为劳动参与率。此处，“劳动人口，是指15岁及以上陆上非住院人口，并符合就业人口或失业人口定义的人士。”
　　（二）整体而言：近十年下行3个百分点左右
　　可以有两个数据源观察中国的劳动参与率。一是由世界银行所公布的劳动参与率（劳动参与人口占15岁以上人口），二是根据统计局公布的经济活动人口、分年龄段人口所进行的计算。两个数据源计算结果基本接近。过去十年，中国劳动参与率处于下行通道中。以国家统计局的数据计算结果来看，2021年中国劳动参与率为66.9%，2010年为70.1%，十年下行3个百分点左右。
　　（三）分年龄段：各年龄段就业率都有所回落
　　分年龄段来看，第六次人口普查给出了各年龄段的经济活动人口，但第七次人口普查仅给出了各年龄段的就业人口，为同口径进行比较，我们比较就业人口占所在年龄段的人口（就业率），观察各年龄段的就业情况。
　　数据来看，2020年相比2010年，各年龄段的就业率都有所下滑，其中16-19岁、20-24岁人口受教育年限延长影响（2020年15岁及以上人口平均受教育年限为9.91年，2010年为9.08年），就业率大幅下行。此外，60-64岁年龄段人口就业率下行幅度也较大，从2010年的49.1%下行至2020年的34.4%。
　　（四）国际比较：或接近微笑曲线的底部
　　我们对全球GDP前50的国家或地区的劳动参与率进行研究。从静态来看，2021年，中国劳动参与率处于样本国家或地区的偏高水平，排在第七位。劳动参与率高于中国的有阿联酋、越南、秘鲁、新加坡、新西兰、瑞士。主要发达国家如德国、英国、日本、美国、法国等劳动参与率均不及中国。
　　从动态来看，即观察劳动参与率与人均GDP的关系。全球来看，呈现较为明细的微笑曲线，即人均GDP低于1万美元时，劳动参与率随着人均GDP的提高而倾向于回落。但人均GDP高于1万美元时，劳动参与率随着人均GDP的提高而有所回升。中国2021年人均GDP为1.11万美元（2015年不变价），劳动参与率处于同等人均GDP水平下的偏高位置。后续随着中国人均GDP的提高，需关注中国的劳动参与率能否有所回升。
　　（五）本周经济高频观察
　　景气向上：1）华创宏观WEI指数（4月第一周）；2）韩国4月前10天出口降幅收窄。3）国际油价继续上涨。4）汽车：低基数下，同比+47%。5）电影票房收入，近两周回升。6）土地溢价率近两周维持在7%左右。
　　景气向下：1）螺纹消费同比转负。2）地产销售、土地成交偏弱。3）石油沥青开工率。
　　风险提示：
　　2020年受疫情影响就业数据有所低估；样本数据揭露的特征有偏。