AIGC中长期大主题，关注基本面逻辑与兑现。
　　AIGC作为中长期的大主题，短期存在阶段性交易过热，后续关注基本面兑现进度。AI主题作为近期成交与讨论焦点，华创策略观测的相对交易热度指标“成交额占比/市值占比”来看，AIGC和人工智能指数均创历史新高；行业成交热度看，计算机、传媒、通信均接近历史峰值，AIGC主题阶段性交易过热。我们并不否认AIGC中长期的成长空间，只是短期交易过热后应当关注基本面兑现情况，历史上大的主题行情通常经历拔估值-回调-冲高三个阶段，其中第二轮上涨往往需要观测到基本面的兑现才会启动。
　　4月决断：政治局会议是重要变盘观测点
　　4月政治局会议是重要变盘观测点，对经济的判断决定宏观政策，对产业的加码影响行业轮动。典型如19年419政治局会议认为一季度经济好于预期，重提去杠杆、以供给侧结构性改革的办法稳需求，标志着18年下半年开始的货币宽松边际趋紧。21年4月政治局会议强调“有序推进碳达峰、碳中和工作，积极发展新能源”，随后产业政策持续加码，双碳成为资本市场全年最大主线。
　　复盘：4月政治局会议前后市场主线变化
　　2022年：聚焦疫后重启经济，新能源制造业复工复产成反弹主线。
　　2021年：重心从稳增长转向调结构，“双碳”新能源+工业互联TMT占优。
　　2020年：布局全面复工复产，核心资产普涨，消费占优。
　　2019年：定调经济好于预期，货币转向市场回调，金融、白酒表现占优。
　　2018年：会议后贸易冲突加剧，消费凭借业绩稳增表现占优。
　　2017年：定调经济稳中向好，政策转向中性偏紧，强经济强业绩支撑金融、消费占优。
　　2016年：强调供给侧改革，资源品全年占优但Q1受业绩拖累，Q2科技、先进制造业绩超跌反弹。
　　2015年：强调稳增长，扩大消费需求，市场牛熊转换，业绩稳增消费占优。
　　2014年：加码基建稳增长，但景气周期探底拖累股价，会议强调产业升级，市场情绪重回TMT。
　　今年4月会议变盘风险不大，市场再平衡：稳增长二次发力的顺周期&季报业绩主线的光伏医药。
　　我们认为，今年4月政治局会议变盘风险不大，不必担忧19年重现，Q2政策偏暖，“四套组合拳”逐步落地，预计时间在4月中下旬，政治局会议之后。
　　行业配置1：稳增长二次发力，上半年经济上行难证伪，经济强相关品种估值修复，关注有色（铜铝、贵金属）、基建延续（建筑建材）、地产消费链（家电、家具、白酒）。
　　行业配置2：公募重仓股企稳反弹。今年以来公募重仓表现不佳，AIGC短期交易过热，机构寻求优质资产均衡筹码，公募重仓股有望企稳反弹，关注电新、医药。
　　风险提示：
　　疫情反复，宏观经济复苏不及预期；海外疫情反复，可能对相关产业链及国内出口造成影响；历史经验不代表未来。