业绩简评
　　4月19日晚间公司披露22年报与23年一季报，22全年实现营收37.6亿元，同比+87.5%；实现归母净利润3.2亿元，同比+45.6%。1Q23实现营收5.3亿元，同比-1.5%；实现归母净利润926万元，同比+68.1%。
　　经营分析
　　22年公司业务多点开花，精细化管理卓有成效。公司四大类检测业务——生命科学与健康、汽车及其他消费品、安全保障、电子电器检测22年营收分别同比+87.7%/52.5%/247.9%/74.4%。与此同时，销售/管理费用率持续下降，分别同比-6.0pct/-3.0pct。
　　核酸检测业务减少对23年业绩影响预计有限。公司开展相关业务的14个医学实验室主要位于北上深等一线/二线省会，财政支付能力强，预计22年执行项目回款较好。而考虑到业务增收不增利（拖累健康环保检测业务毛利率由21年的44.8%降至22年的32.1%），23年防疫政策调整后预计相关业务收缩，但随之高毛利产品营收占比提升，因此对整体业绩影响有限（当前1Q23综合毛利率已提至40.7%）。
　　内生/并购双轮驱动，产能释放拓检测场景。预计公司山东总部、西北总部、郑州公司三地实验室今年起将陆续投入使用，综合性检测集团规模化优势将更为凸显，且有利于公司加快布局新兴领域，如近期公司已正式获得联合国清洁发展机制（CDM）指定经营实体（DOE）资质，碳核查业务前景广阔。
　　盈利预测、估值与评级
　　公司为综合性检测龙头之一，多场景驱动业绩长期增长。我们预计公司2023~2025年分别实现归母净利润3.7/4.8/6.0亿元，EPS分别为1.29/1.68/2.09元，对应PE分别为29倍、23倍和18倍，维持“增持”评级。
　　风险提示
　　实验室产能释放不及预期风险、场景拓展不及预期风险、行业竞争加剧风险等。