事件：
　　谱尼测试发布2022年业绩预告：预期公司2022年归母净利润为3.08-3.52亿元，同比增长40%-60%。
　　投资要点：
　　扣非净利润同比大幅增长。根据公司公告，预计2022年非经常性损益对公司净利润的影响额约为4,500万元，则2022年公司扣非净利润约为2.63-3.07亿元，同比增长38.47%-61.63%。
　　多板块齐发力，综合性大平台优势助力公司收入高增。公司依托遍布全国的销售网络和实验室布局，充分发挥综合性检测机构的大平台优势，有效扩大各事业部订单承接和实验室交付能力。食品安全检测方面，公司承担国家市场监管总局全国各地抽检任务，荣获了2022年度“中国食品科学技术学会科技创新奖：技术进步奖一等奖”；环境监测业务方面，公司共21个实验室入选全国第三次土壤普查公示名录，中标多地第三次土壤普查试点及盐碱地普查检测项目；生物医药领域，公司上海实验室动物毒理实验室全面投入使用，综合专业技术实力提升；汽车检测方面，公司获得众多汽车公司的认可；化妆品检测方面，能力再上新台阶。受益于多板块共同发展，公司预期2022年收入同比增长70%-90%。
　　精细化管理继续推进，盈利能力进一步增强。2022年，公司从人员效率提升、客户结构优化、加强实验室自动化建设等方面继续加强精细化管理，提升人均产值，盈利能力进一步增强。
　　盈利预测和投资评级
　　考虑公司业绩预告增速较高，我们上调公司2022年度盈利预测预期，预计公司2022/2023/2024年归母净利润分别为3.2/3.72/4.94亿元，对应PE分别为29/25/19倍，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　传统业务订单增速不及预期；新业务拓展进度不及预期；并购节奏不及预期；公司业绩增速不及预期；并购整合效果不及预期；实验室产能释放速度不及预期。
　　

研究报告全文：2023年01月05日公司研究评级买入维持研究所TableTitle证券分析师王宁S0350522010001业绩符合预期综合性大平台优势凸显wangn02ghzqcomcn证券分析师张婉姝S0350522010003谱尼测试业绩预告点评zhangwsghzqcomcn300887最近一年走势事件谱尼测试沪深30002787谱尼测试发布2022年业绩预告预期公司2022年归母净利润为308-01671352亿元同比增长40-6000555-00561投资要点-01677-0279222122222322422522622722822922102212231扣非净利润同比大幅增长根据公司公告预计2022年非经常性损益对公司净利润的影响额约为4500万元则2022年公司扣非净利相对沪深300表现20230105润约为263-307亿元同比增长3847-6163表现1M3M12M谱尼测试-96-70-104多板块齐发力综合性大平台优势助力公司收入高增公司依托遍布沪深全国的销售网络和实验室布局充分发挥综合性检测机构的大平台3000543-185优势有效扩大各事业部订单承接和实验室交付能力食品安全检测方面公司承担国家市场监管总局全国各地抽检任务荣获了2022市场数据20230105年度中国食品科学技术学会科技创新奖技术进步奖一等奖环当前价格元3257境监测业务方面公司共21个实验室入选全国第三次土壤普查公示52周价格区间元3060-9100名录中标多地第三次土壤普查试点及盐碱地普查检测项目生物医总市值百万934803药领域公司上海实验室动物毒理实验室全面投入使用综合专业技流通市值百万331824术实力提升汽车检测方面公司获得众多汽车公司的认可化妆品总股本万股2870135检测方面能力再上新台阶受益于多板块共同发展公司预期2022流通股本万股1018803年收入同比增长70-90日均成交额百万8448近一月换手153精细化管理继续推进盈利能力进一步增强2022年公司从人员效率提升客户结构优化加强实验室自动化建设等方面继续加强精细化管理提升人均产值盈利能力进一步增强谱尼测试300887三季报点评2022Q3业绩高增经营性净现金流明显改善买入专盈利预测和投资评级考虑公司业绩预告增速较高我们上调公司业服务王宁张婉姝2022-10-212022年度盈利预测预期预计公司202220232024年归母净利润谱尼测试300887中报点评健康环保分别为32372494亿元对应PE分别为292519倍维持买板块强势增长销售费用率明显下降买入专入评级用设备王宁张婉姝2022-07-31谱尼测试30088722H1业绩预告点评风险提示传统业务订单增速不及预期新业务拓展进度不及预期多板块齐发力22H1业绩超预期买入专用设并购节奏不及预期公司业绩增速不及预期并购整合效果不及预备王宁张婉姝2022-07-13期实验室产能释放速度不及预期谱尼测试300887一季报点评2022Q1业绩大增新板块加速拓展买入专用设备王宁张婉姝2022-04-27国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分证券研究报告谱尼测试300887年报点评多板块营收快速增长管理效率持续提升买入专用设备王宁张婉姝2022-04-23预测指标TableForcast12021A2022E2023E2024E营业收入百万元2007364131724245增长率4181-1334归母净利润百万元220320372494增长率35451633摊薄每股收益元161111129172ROE119911PE4204292525161893PB459253230205PS462257295220EVEBITDA2096160413021027资料来源Wind资讯国海证券研究所所使用股价数据更新至2023年1月5日请务必阅读正文后免责条款部分2证券研究报告附表TableForcast谱尼测试盈利预测表证券代码300887股价3257投资评级买入日期20230105财务指标2021A2022E2023E2024E每股指标与估值2021A2022E2023E2024E盈利能力每股指标ROE119911EPS161111129172毛利率46414848BVPS1474128714171589期间费率26252727估值销售净利率1191212PE4204292525161893成长能力PB459253230205收入增长率4181-1334PS462257295220利润增长率35451633营运能力利润表百万元2021A2022E2023E2024E总资产周转率072075063074营业收入2007364131724245应收账款周转率257456608730营业成本1080214416642212存货周转率799588561159911675营业税金及附加8151318偿债能力销售费用316528508679资产负债率27232021管理费用214382349467流动比211307344322财务费用0643速动比202296335313其他费用-收入150255262371营业利润240350406540资产负债表百万元2021A2022E2023E2024E营业外净收支1000现金及现金等价物513189221572473利润总额241350406540应收款项783799522582所得税费用21303546存货净额25412736净利润220320372494其他流动资产113475452492少数股东损益0000流动资产合计1434320731593583归属于母公司净利润220320372494固定资产941906881783在建工程56959481现金流量表百万元2021A2022E2023E2024E无形资产及其他349415483557经营活动现金流47478821858长期股权投资0200450750净利润220320372494资产总计2781482350675754少数股东权益0000短期借款215250250250折旧摊销194212254272应付款项141294228303公允价值变动0000预收帐款0000营运资金变动-400-6218684其他流动负债323502441558投资活动现金流-385-1180-545-531流动负债合计67910469181111资本支出-488-282-297-234长期借款及应付债券0000长期投资101-900-250-300其他长期负债82828282其他1223长期负债合计82828282筹资活动现金流1731380-11-11负债合计761112810001193债务融资2153500股本137287287287权益融资0135500股东权益2020369540674560其它-42-10-11-11负债和股东权益总计2781482350675754现金净增加额-166679266316资料来源Wind资讯国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分3国海证券股份有限公司环保专精特新小组介绍王宁环保专精特新团队首席分析师法国KEDGE商学院硕士中国人民大学学士6年证券从业经验曾先后就职于民生证券国信证券方正证券张婉姝对外经济贸易大学金融学硕士曾先后就职于山西证券方正证券专注于固废水务第三方检测及专精特新板块研究分析师承诺王宁张婉姝本报告中的分析师均具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度独立客观的出具本报告本报告清晰准确的反映了分析师本人的研究观点分析师本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收取到任何形式的补偿国海证券投资评级标准行业投资评级推荐行业基本面向好行业指数领先沪深300指数中性行业基本面稳定行业指数跟随沪深300指数回避行业基本面向淡行业指数落后沪深300指数股票投资评级买入相对沪深300指数涨幅20以上增持相对沪深300指数涨幅介于1020之间中性相对沪深300指数涨幅介于-1010之间卖出相对沪深300指数跌幅10以上免责声明本报告的风险等级定级为R3仅供符合国海证券股份有限公司简称本公司投资者适当性管理要求的的客户简称客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户客户及或投资者应当认识到有关本报告的短信提示电话推荐等只是研究观点的简要沟通需以本公司的完整报告为准本公司接受客户的后续问询本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格本报告中的信息均来源于公开资料及合法获得的相关内部外部报告资料本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证不保证其中的信息已做最新变更也不保证相关的建议不会发生任何变更本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告报告中的内容和意见仅供参考在任何情况下本报告中所表达的意见并不构成对所述证券买卖的出价和征价本公司及其本公司员工对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责本公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等服务本公司在知晓范围内依法合规地履行披露义务风险提示国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分国海证券股份有限公司市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告为作出投资决策的唯一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在决定投资前如有需要投资者务必向本公司或其他专业人士咨询并谨慎决策在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议投资者务必注意其据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或者关联机构无关若本公司以外的其他机构以下简称该机构发送本报告则由该机构独自为此发送行为负责通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本公司本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任郑重声明本报告版权归国海证券所有未经本公司的明确书面特别授权或协议约定除法律规定的情况外任何人不得对本报告的任何内容进行发布复制编辑改编转载播放展示或以其他任何方式非法使用本报告的部分或者全部内容否则均构成对本公司版权的侵害本公司有权依法追究其法律责任国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分