事项：
　　2023年4月16日，小鹏汽车发布SEPA 2.0「扶摇」全域智能进化架构。「扶摇」架构汇聚了小鹏汽车在动力补能、智能体系、整车智造等领域的核心技术，使整车智能化技术达到新水平。同时，搭载「扶摇」架构的首款全新战略车型超智驾轿跑SUV小鹏G6将在2023年4月18号于上海车展正式亮相。
　　动力补能方面，「扶摇」架构下的车型将标配国内首个量产800V高压SiC碳化硅平台，车桩结合最高可实现充电5min，续航200km。同时，「扶摇」架构将通过全栈自研的全新800VXPower电驱，实现行业领先的扎实续航里程。
　　智能体系方面，「扶摇」架构搭载了小鹏汽车自研的X-EEA电子电气架构，将实现领先高效且低成本的持续进化，整车综合研发成本降低50%，智能体验迭代周期缩短30%，极速OTA速率提升300%，使用户能够持续更新最新的车身智能体系技术。智能辅助驾驶方面，「扶摇」架构搭载了XNGP智能辅助驾驶系统。其最终形态可以实现从车位到车位的全场景辅助驾驶。此外，基于「扶摇」架构打造的Xmart OS车载智能系统使乘客能够拥有更加智能的人车互动体验，使驾驶体验科技感十足。
　　整车智造方面，「扶摇」架构采用目前国内先进的前后一体式铝压铸车身，打造革命化的创新车身结构，一次压铸成形，最大压铸力可达12,000吨，并通过提升车身集成度、整体精度与质量，提升车辆稳定性，让用户体验更安静舒适的驾控乐趣。此外，「扶摇」架构创新采用了当前动力电池结构化较为领先的方案——CIB电池车身一体化技术，将电池包上盖当作车身地板，降低整车质心高度的同时节省5%垂向车内空间，让乘坐更舒适、操控稳定性更强。
　　国信汽车观点：「扶摇」架构的发布，标志着小鹏汽车的智能化技术上升到了新高度，这也是小鹏汽车走向成熟化、体系化、加速发展的新起点。在过去几年中，小鹏汽车凭借智能驾驶系统Xpilot与XNGP的优秀表现，树立起了智能化的品牌形象，并以爆款车型小鹏P7获得了市场的关注与消费者的青睐。展望2023年，管理层面，公司引入了长城汽车前任高管王凤英女士担任总裁职务，对公司的组织架构、产品定义与终端渠道进行了全面调整与升级；品牌层面，新车型全面落地800V高压平台技术，丰富品牌形象，电动化与智能化两条腿走路；产品层面，2023年P7改款，后续新车不断上升有望强化小鹏的产品矩阵，助力销量回升；财务层面，基于E、F、H三大平台造车，落地一体化压铸、标准化电池包等技术，有望控制成本，改善业绩。我们看好小鹏汽车在后续的市场竞争中全面调整、表现回升。
　　我们维持盈利预测，预计2023/2024/2025年，小鹏汽车的销售收入分别为382/505/698亿元，净利润分别为-67/-56/-31亿元，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　新能源汽车补贴退坡，原材料价格上涨，汽车价格竞争持续激化。