央行公开市场净回笼11320亿元，资金利率有所下行，资金面趋松。本周公开市场共有逆回购投放290亿元，逆回购到期11610亿元，MLF投放0亿元，MLF到期0亿元，全周广义公开市场累计净回笼11320亿元。4月8日，DR001收于1.37%，周环比下行44.59BP；DR007收于2.00%，周环比下行39.12BP。
　　国债收益率涨跌互现，整体变化幅度较小；国开债收益率整体上行，短期限的国开债上行幅度较大。本周1年期国债收于2.23%，较上周末下行0.5BP；3年期国债收于2.51%，较上周末上行0.06BP；10年期国债收于2.85%，较上周末下行0.64BP。10年期与1年期国债期限利差较前一周缩窄0.14BP至61.86BP。1年期国开债收于2.42%，较上周末上行2.8BP；3年期国开债收于2.70%，周环比上行2.92BP；10年期国开债收于3.02%，周环比上行0.01BP。
　　中短票收益率除3年期AA+上行外，其余均下行；城投债收益率全线下行，7年期AA品种下行幅度最大。中短票收益率方面，本周中短票收益率除3年期AA+上行3.4BP外，其余均下行，其中5年期AAA、5年期AA等级下行幅度较大，较上周均下行5.2BP。城投债方面，本周城投债收益率全线下行，其中7年期AA、7年期AA+和5年期AA等级下行幅度较大，较上周分别下行9.1BP、6.1BP和4.9BP。
　　利率债方面，本周利率债市场延续震荡格局。周五市场出现“自律机制可能调整存款利率”的预期，带动市场做多情绪升温，收益率小幅下行，最终10年期国债收于2.85%，较上周末下行0.5BP；10年期国开债收于3.02%，周环比上行0.01BP，本周广义公开市场累计净回笼11320亿元。现阶段经济仍处于缓慢恢复进程中，经济、金融数据对债市有一定利空，近期债市交易情绪较淡。海外方面，海外经济数据走弱，市场衰退交易升温。预计未来一两个月经济基本面修复斜率放缓，债市情绪或逐渐转热，有望开启趋势行情。
　　信用债方面，本周信用债利率整体下行，信用利差持续压缩，信用等级利差涨跌互现。信用债表现好于利率债，相对于利率债，低风险信用债利率仍存在一定优势。2023年一季度全国土地出让金累计成交5459亿元，同比下滑12.69%，延续走弱趋势。不同省份的土地出让情况分化明显，广东、江苏、浙江土地出让状况好转，国企拿地维持低位，或带动财政收入增长；贵州、湖南国企拿地占比较高，对其财政收入构成一定风险。当前土地出让情况持续走弱，城投风险积聚，建议关注土地出让规模增速较快、拿地企业结构较好的地区。
　　风险提示：政策超预期，宏观经济下行压力，地产恢复超预期。