事项：
　　4月11日，阿里巴巴（9988.HK）在阿里云峰会上正式发布通义千问大模型，展示了其在电商（导购、文生图、商品生产）、家居（语音对话、歌单推荐、菜谱生成）、办公（差旅、导航、纪要）等场景下的使用，并分享了大模型云计算底座飞天、灵骏、PAI、灵积等平台架构，通过云智一体建设确保AI技术落地。商业合作创新方面，阿里以云服务作为媒介，助力企业业务在线化、组织协同化、应用智能化，支持通义千问大模型API接口调用和企业模型定制化，促进各行各业AI生态建设。
　　国信互联网观点：1）阿里大模型技术与应用积累深厚：达摩院深耕人工智能领域多年，在自然语言及多模态信息的积累与应用上有丰富经验，厚积薄发，确保了此次公司能够快速推出大模型产品。2）飞天云智计算平台助力各行各业数字化转型：阿里云服务单位算力成本下降、稳定性等性能提升、空间扩容更灵活，推出弹性计算U实例并开放免费试用，有望开拓云服务与大模型在各行各业的应用，构筑坚实的AI生态底座。3）有望赋能当前产品生态、打开大模型全新应用场景：公司凭借自身多样化的产品场景，有望通过用户数据反馈快速迭代提升、实现大模型应用落地。我们看好阿里大模型在电商、营销、办公、云业务、智能终端等领域的应用前景，后续紧密跟踪阿里AI大模型商业化落地节奏，我们维持公司2023-2025财年调整后归母净利润
　　评论：
　　阿里云峰会内容重点：
　　1）让算力更普惠，让AI更普及：云全面服务化，推动低代码及Serverless发展、降低开发门槛。过去十年单位算力成本下降80%,存储成本下降88%，让更多模型接入阿里云平台，更多业务接入通义大模型。
　　2）云智一体，让智能创新触手可及：云计算服务更加易用、高效、实惠，发布飞天免费试用计划、促进开发者持续繁荣。围绕着AI计算服务，搭建灵骏智能计算集群、PAI机器学习平台、灵积推理计算集群、ModelScope魔搭交流社区，夯实AI生态底座。推出通义千问大型语言模型（LLM），具备多轮对话、文案创作、逻辑推理、多模态理解、多语言支持等能力，并开放API调用和企业定制化。
　　3）云智一体，让产业全面迈向智能：强调数字化到智能化的新范式。业务在线化——企业核心系统云上重构，助力中国企业云上出海；组织协同化——通过数字技术实现组织高效协同与资源灵活调度，打造分布式协作的生产关系新形态；应用智能化——洞悉数据背后的价值，让数据和智能帮助人类做出更好的决策。
　　模型初探：通义大模型由M6通用多模态大模型、语言模型和视觉模型融合组成
　　基于演示场景与相关公开测评资料，我们认为，阿里通义千问在逻辑运算、编码能力、语音处理方面略优，百度文心一言胜在自然语言表达、生成能力，商汤日日新大模型以视觉图像处理、生成能力见长。通义大模型目前展示的能力包括：
　　1）自然语言处理与生成：模型能够理解和生成自然语言文本，可以用于翻译、智能问答、摘要生成、文本分类等任务，同时支持多种语言。此外，通义千问推出9款称为“百宝袋”的小应用来辅助文本创作，包括：写提纲、SWOT分析、商品描述生成、为你写诗等。
　　2）数学运算与逻辑推理：模型能够解决基本的数学问题与推导计算，能够根据给定的信息进行逻辑推断。不过对于复杂的数学问题，模型的准确性可能会受限。
　　3）代码能力：模型可以生成简单的代码片段，例如Python、Java等编程语言，可以根据用户需求生成代码示例，帮助解决编程问题。
　　4）多模态能力：模型具备处理图像、视频、语音多模态信息的能力，可用于图像描述、视频分析、语音识别等任务，也可以在大模型的基础上增加细分数据或结合其他模型以适应特定任务、提高整体性能，如天猫精灵基于通义大模型借助鸟鸟录制的一个多小时音频进行学习训练出具备鸟鸟音色、语气、表达方式的拟声对话助手
　　应用场景：集团内外部积极探索，有望全面提升阿里生态效率与产品创新
　　此次峰会上公司不仅展示了阿里云与大模型出色的技术积累，同时初步展示了一些应用案例样板，包括智能购物、智能出行、智能办公、智能生活等。当然，现阶段大模型应用尚处于探索与尝试阶段，长期来看，我们认为，阿里在电商领域的生态、数据与复杂场景流程积累深厚，壁垒高，中国年活跃用户超10亿，用户流量扎实、生态完善，而大模型技术有望带来的内容成本优化与产品创新，有望提升电商生态效率与to B领域商业化价值。
　　现阶段阿里内外部尚处于积极探索模型应用阶段，考虑集团丰富的生态和产品线，我们认为大模型的潜在应用场景包括：
　　1）电商内容：阿里电商生态每年数百万商家运营上亿SKU链接，需要海量文本图片内容生成。而近年电商内容化背景下相关投入持续增长，据2021财年阿里投资者日，内容生产者超过200万。大模型潜在内容场景包括电商文案生成、图片生成、商品3D数字化、短视频生成、虚拟人直播带货、智能客服营销等。AI技术有望降低电商生态内容成本，优化用户体验与