今日焦點:
　　中國汽車行業更新：3月銷量同比增8%，反彈超預期
　　-3月乘用車銷量增長8%，春節後顯著改善
　　-3月新能源汽車滲透率增長6個百分點至31%，銷量同比增長36%
　　-豪華品牌汽車銷量繼續反彈，同比增18%，滲透率達17%
　　4月10日，乘聯會發布了3月份的汽車銷售數據。
　　3月汽車銷量同比增長8%。3月份乘用車銷量為201萬輛（同比增長8%，環比增長22%），為過去4年來的最高水平。這包括139萬輛燃油車（同比-1%，環比+21%）和62萬輛新能源汽車（同比+36%，環比+25%）。我們認為，這個強勁的月份是由於1)燃油車和新能源汽車的折扣促銷；2）春節後運輸需求旺盛。
　　新能源汽車滲透率同比增長6個百分點至31%。3月份新能源乘用車銷量達到61.7萬輛（同比+36%，環比+25%），滲透率為31%（同比+6 pct，環比+1 pct），其中包括45.3萬輛純電動汽車（同比+22%）和16.4萬插混（同比+95%）。23年前3個月，插混銷量同比增長83%至43萬輛，佔電動汽車總銷量的29%（22年前3個月：20%）。
　　豪華品牌汽車銷量反彈，滲透率環比增長2個百分點。3月份豪華品牌汽車銷量達到27萬輛（同比增長18%，環比增長35%），滲透率為17%（同比+2 pct，環比+4 pct）。
　　我們的觀點：大幅折扣和穩健的需求推動了3月份的強勁表現。經過3年的疫情政策，我們認為中國汽車市場將恢復增長，這得益於1)消費者信心恢復；2)由於購買房產的意願下降，分配給汽車的可支配收入增加；3)電動汽車勢頭持續；4）運輸需求隨著經濟復甦而增加。在我們的覆蓋範圍內，我們對永達（3669.HK-HK$5.14-長倉-目標價-HK$6.73）和美東（1268.HK-HK$13.24-長倉-目標價-HK$19.76）有長倉評級。但對於主機廠，我們建議投資者暫時觀望。
　　催化劑：1）經濟增長好於預期；2）消費復甦好於預期；3）更多支持性政策（崔喻盛）