债市启明系列—二季度信用市场期待与展望
　　固定收益｜2022年末债市调整为2023年信用市场打开配置空间后，信用市场在一季度也如期完成抢跑，信用利差整体下行，融资情绪明显回暖。而迈入二季度，市场心态呈现多空拉锯的态势，既有行情延续的期待，也有防范市场回调的谨慎。除此之外，融资端能否延续回暖表现，债基监管指引又将如何影响市场，违约风险是否有蔓延趋势，种种疑问将影响二季度信用市场走势，我们也将在文中逐一进行拆解。
　　电力设备及新能源行业储能行业专题四—兼具清洁性与灵活性，政策支持空间开启
　　电力设备及新能源｜光热发电兼具发电和储能特性，满足灵活性能源需求，叠加政策驱动，预计“十四五”期间快速开启规模化发展。光热产业链国产化较高，主要成本来自于太阳岛（含聚光系统和吸热系统），我们预计光热行业规模化发展将带动产业链降本和效率提高。结合风光大基地在火电、抽蓄基础上配置辅助性灵活能源需求，预计“十四五”期间开启快速增长新增装机规模4-5GW，对应640-800亿EPC市场空间。
　　金属行业工业金属专题报告—经济复苏主线下工业金属迎来配置机遇
　　金属｜全球流动性拐点来临以及制造业PMI的“V型反转”预期利好工业金属价格上行。我们预计地产消费复苏和电力投资保持高景气将成为2023年工业金属需求的两大核心驱动因素。“中国特色估值体系”和“国企改革”双重主题下，工业金属板块估值水平有望抬升。看好经济复苏主线下工业金属板块的配置机遇，推荐云铝股份、紫金矿业、洛阳钼业、金诚信、云南铜业和神火股份，建议关注中国铝业、中国有色矿业和中国黄金国际等。
　　食品饮料行业餐饮供应链深度系列报告—从锅圈申请上市，看C端预制食材发展未来
　　食品饮料｜2023年4月3日，锅圈食品递交港股上市申请书，为我们提供了更多C端预制食材数据和视角。本篇报告立足C端预制食材市场，重点阐述：1.锅圈食品的过去、现在和未来发展探讨；2. C端预制食材发展特点和渠道演变；3.结合日本经验，看中国C端预制食材发展的短期节奏和长期趋势。
　　三峡水利（600116.SH）投资价值分析报告—发配售一体化优势突出，积极拓展综合能源
　　公用环保｜公司系三峡集团旗下配售电平台，拥有重庆市四区域电网资产及74.62万千瓦中小水电装机，发配售一体化模式下售电价格具备较强竞争力，业务规模有望伴随重庆市用电需求持续增长而攀升。“十四五”以来公司积极开拓综合能源服务，配售电业务带来的客户基础以及大股东资源支持有望助力公司综合能源业务高速成长，带来营收与业绩弹性。预计公司2022~2024年归母净利润分别为5.1/10.4/13.1亿元，首次覆盖，给予“买入”评级。
　　中熔电气（301031.SZ）投资价值分析报告—弯道超车，厚积薄发的新能源时代熔断器龙头
　　主题策略｜公司深耕熔断器领域超15年，是新兴中高端市场电力熔断器开创者与行业龙头，在电力熔断器新兴市场全球市场份额约15%，处于领先地位。电力熔断器主要应用于新能源领域，是新能源时代增量市场，我们认为公司四大优势进入良性循环，当前规模、品牌、成本、客户资源优势将进一步提升，护城河逐渐拓宽。我们预计公司一方面受益于新能源汽车渗透率、风光发电及储能装机量提升（量）及高压平台发展趋势（价）的行业增长贝塔，另一方面凭借自身优势将不断提升市场份额产生阿尔法。考虑到公司依然处于快速成长期，我们预测公司2022/23/24年EPS分别为2.19/3.59/4.99元。综合考虑绝对估值法及相对估值法，我们认为公司2023年合理市值为107亿元，对应目标股价161元，首次覆盖，给予“买入”评级。