重点推荐
　　▍债市启明系列—回购、存单和票据利率背离透露三大信号
　　固定收益｜3月以来，回购、存单和票据利率走出了形态各异的曲线：隔夜回购利率波动加大，同业存单走势平稳，而票据转贴利率则一路上行，我们认为透露出三大信号：一是3月信贷投放较好，预计量价齐优；二是流动性环境边际好转，银行负债压力减小；三是债市杠杆波动加大，需警惕情绪过热。考虑到经济复苏节奏企稳，流动性环境舒缓，基本面利空影响钝化而资金面利多即将兑现，债市环境相对友好，目前长债利率具备一定配置价值，而短端利率或在2.85%的点位维持偏强震荡走势。
　　▍银行行业美国银行业专题研究—2023年美国银行业经营前瞻
　　银行｜我们预计：（1）美国银行监管存在变革可能。“双层多头”监管模式存在监管真空，此次硅谷银行事件暴露出对美国中小银行监管不足。（2）美联储将继续弥补银行体系流动性缺口，确保金融机构降低投资业务浮亏风险转向实亏风险的压力。（3）美国银行业：2023年流动性风险可控，基本面压力存在，全年预计维持弱势格局。（4）银行股从急跌期步入平稳期，由于个别银行账面浮亏、扩表乏力、存款流失等问题仍实际存在，预计个体风险敞口仍存。
　　▍物业服务行业2022年年报总评—重估运营溢价，回归服务初心
　　房地产和物业服务｜2018年到2022年，物业服务行业大起大落，大悲大喜，经历了2018年之前从未有过的巨大变化。总结而言，前所未有的股权再融资和并购整合并未取得硕果，很多企业的精益化管理能力跟不上规模扩张速度，行业运营效率有明显的提升空间，竞争格局也并未明显改善。但过去几年行业的成长也十分明显。越来越多的企业独立运营能力明显提升，社区增值服务的经验显然更加丰富，科技应用蔚然成风。物业服务行业不仅彻底走向市场化，更为日后AI和AIoT等新技术革新中后台，生活服务生态实现规模经济，奠定了坚实的人力、财务和运营基础。
　　▍电子行业2023Q2投资策略—寻找低估值下的确定性
　　电子｜电子行业2023Q1回顾：电子行业整体终端库存逐步去化，下游需求呈现弱复苏，市场Q1主要聚焦（1）国际环境影响下，国产化加速替代的设备及零部件机会；（2）低估值+B/G端业务拉动的板块机会，如PCB、安防等；（3）行业触底，需求逐步回升，带动库存去化/价格回升的机会，如面板、LED、半导体设计、消费电子等。此外，ChatGPT带动AI加速渗透，芯片、存储、PCB等硬件公司亦有受益。整体而言，2023Q1半导体板块涨幅17%，其中半导体设备涨幅27%，集成电路涨幅17%；消费电子涨幅12%，PCB/安防/LED/面板分别涨幅28%/30%/20%/25%。2023Q2，建议投资人重点关注三条投资思路。
　　▍通信行业景气度盘点专题—AI驱动800G和新技术加速，看好光通信龙头
　　通信｜AI大模型和应用的快速发展，正在对光模块的速率和功耗提出更高要求，高速率（800G/1.6T）与低功耗（光电共封/线性直驱）等先进方案有望加速发展与放量，驱动光模块产品价值量与需求不断提升。我国光模块厂商全球竞争力和份额领先，中际旭创、新易盛、天孚通信等龙头厂商在上述先进方案上布局靠前，有望在未来AI驱动下的高端产品竞争中持续胜出。推荐中际旭创、新易盛、天孚通信、源杰科技、光迅科技，建议关注剑桥科技、华工科技、联特科技、博创科技等。
　　▍沪电股份（002463.SZ）深度跟踪报告—数通、汽车支撑高增长，坚定看好长期发展
　　电子｜公司2022年业绩稳健成长，展望未来，客户方面跟随国内外龙头，海外收入占比近80%，产品方面紧紧围绕数通、汽车积极布局，有望受益技术升级，产能方面积极投资扩充产能及升级技术，亦加速海外产能建设，坚定看好公司长期发展，维持“买入”评级。