核心观点：
　　新房二手房成交数据持续改善，有望带动家电基本面向好。根据广发地产组整理数据，2023年3月我国59城新房商品房成交面积同比+32%、13城二手房成交面积同比+78%，78城中介二手房成交套数同比+102%。家电中厨电、白电、央空等品类与地产关联度较高，近期消费复苏叠加地产数据好转，有望带动家电基本面逐步向好。
　　3月家电零售线上偏弱，线下小幅改善。根据奥维云网数据，2023年W1-14家电累计零售额下滑（统计范围2022.12.26-2023.04.02，基本可代表23Q1情况），其中线上、线下零售额同比-3.8%、-5.0%，伴随放开后线下消费逐步复苏，渠道差异已显著收窄。若对比W1-9累计情况看（统计范围2022.12.26-2023.02.26，基本可代表1-2月情况），线上跌幅扩大，由此推测单3月线上零售表现相对偏弱，预计双位数左右下滑；线下跌幅略有收窄，说明线下家电零售处在缓慢复苏阶段。分品类来看，电蒸锅（线上+36%、线下+46%）、洗地机（线上+26%、线下28%）、净饮机（线上9%，线下45%）、空调（线上+13%、线下+5%）、养生壶（线上+10%、线下+2%）表现相对较好，实现线上、线下同步增长。
　　投资建议：推荐基本面较稳的白电龙头美的集团、海尔智家、海信家电；自下而上优选增长较好的厨房小家电龙头新宝股份、小熊电器；行业拐点将至、长期成长空间较大的扫地机龙头石头科技、科沃斯。
　　一周行情回顾（2023.4.2-2023.4.7）：沪深300指数周度上涨1.8%，家电板块表现处于全行业下游水平，上涨0.4%，视听器材指数（申万）上涨2.4%，白电指数（申万）上涨1.1%。
　　奥维云网2023W14（2023.03.27-2023.04.02）零售数据：空调线下销量YoY+80.1%（环比-11.4%），线上销量YoY+41.7%（环比+3.2%）。冰箱线下销量YoY+19.6%（环比-28.6%），线上销量YoY+1.6%（环比+21.8%）。洗衣机线下销量YoY+29.8%（环比-21.7%），线上销量YoY-10.2%（环比-2.9%）。油烟机线下销量YoY+8.5%（环比25.7%），线上销量YoY+11.3%（环比-0.4%）。
　　风险提示：原材料价格上涨；汇率大幅波动；行业需求趋弱。
　　

研究报告全文：TablePage投资策略周报家用电器证券研究报告TableTitleTableGrade行业评级持有家用电器行业前次评级持有地产数据持续改善3月家电零售略有走弱报告日期2023-04-09TableSummary相对市场表现TablePicQuote核心观点新房二手房成交数据持续改善有望带动家电基本面向好根据广发13地产组整理数据2023年3月我国59城新房商品房成交面积同比73213城二手房成交面积同比7878城中介二手房成交套数104-2206-2208-2210-2212-2202-23同比102家电中厨电白电央空等品类与地产关联度较高近-5期消费复苏叠加地产数据好转有望带动家电基本面逐步向好-113月家电零售线上偏弱线下小幅改善根据奥维云网数据2023年-17家用电器沪深W1-14家电累计零售额下滑统计范围20221226-20230402基300本可代表情况其中线上线下零售额同比23Q1-38-50伴随放开后线下消费逐步复苏渠道差异已显著收窄若对比W1-9分析师TableAuthor曾婵累计情况看统计范围20221226-20230226基本可代表1-2月情SAC执证号S0260517050002况线上跌幅扩大由此推测单3月线上零售表现相对偏弱预计SFCCENoBNV293双位数左右下滑线下跌幅略有收窄说明线下家电零售处在缓慢复0755-82771936苏阶段分品类来看电蒸锅线上36线下46洗地机线zengchangfcomcn上26线下28净饮机线上9线下45空调线上13线下5养生壶线上10线下2表现相对较好相关研究TableDocReport实现线上线下同步增长家用电器行业4月空调内销2023-04-02投资建议推荐基本面较稳的白电龙头美的集团海尔智家海信家排产延续高增长电自下而上优选增长较好的厨房小家电龙头新宝股份小熊电器家用电器行业2023年一季报2023-03-27行业拐点将至长期成长空间较大的扫地机龙头石头科技科沃斯业绩前瞻内销景气回升一周行情回顾202342-202347沪深300指数周度上涨18期待外销改善家电板块表现处于全行业下游水平上涨04视听器材指数申万家用电器行业小家电行业专2023-03-26上涨24白电指数申万上涨11题德尔玛多品牌布局的奥维云网2023W1420230327-20230402零售数据空调线下小家电新势力销量YoY801环比-114线上销量YoY417环比32冰箱线下销量YoY196环比-286线上销量YoY16环联系人TableContac陈尧ts021-38003800比218洗衣机线下销量YoY298环比-217线上销shchenyaogfcomcn量YoY-102环比-29油烟机线下销量YoY85环比-257线上销量YoY113环比-04风险提示原材料价格上涨汇率大幅波动行业需求趋弱识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明116TablePageText投资策略周报家用电器重点公司估值和财务分析表最新最近合理价值EPS元PExEVEBITDAxROE股票简称股票代码货币评级收盘价报告日期元股2022E2023E2022E2023E2022E2023E2022E2023E海尔智家600690SH人民币224920230331买入26751561781444126184470615751522海尔智家06690HK港币240020230331买入28821561781358118678865815751522美的集团000333SZ人民币546820221030买入61504304731271115697081519221734海信家电000921SZ人民币203820230331增持22471051251935163255151312461340海信家电00921HK港币136020230331增持1711105125113896028522712461340新宝股份002705SZ人民币171620230228买入24181161341481127755248113601360小熊电器002959SZ人民币709920230407买入7456248298286723801644132016321643科沃斯603486SH人民币820420221031增持6867287344286323852267181826332553石头科技688169SH人民币3427320230321买入4074912901455265723552333190112421229数据来源Wind广发证券发展研究中心备注表中收盘价为202347收盘价海尔智家海信家电H股业绩预测货币单位为人民币新宝股份石头科技已发布2022年报业绩快报海尔智家海信家电小熊电器已发布2022年年报识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明216TablePageText投资策略周报家用电器目录一投资建议5一2023年新房二手房数据5二2023年3月奥维零售数据6二一周行情回顾202343-2023479三2023W142023327-202342行业主要品类线上线下单周及累计数据回顾9四行业回顾12一行业动态彩电市场一季度回暖了8K和OLED有点淡三星8K激光电视会进入中国市场吗12二原材料价格及汇率变动13五风险提示14识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明316TablePageText投资策略周报家用电器图表索引图159城新房成交万方MA7趋势-扣除春节因素1月同比-192月同比93月同比324月1日-5日同比2705图213城二手房成交万方MA7趋势-扣除春节因素1月同比-42月同比653月同比784月1日-5日同比6295图378城中介二手房成交套数MA7趋势-扣除春节因素1月同比442月同比1463月同比1024月1日-5日同比9796图4周度家电板块上涨049图52023W142023327-202342单周销量同比集成灶与空调线下销量同比大幅提升10图62023W142023327-202342单周销量同比电蒸锅和嵌入式复合机线下销量涨幅较大10图72023W142023327-202342单周销量同比空调线上线下销量同比均涨幅较大10图82023W142023327-202342单周均价空调线上线下价差最小11图92023W142023327-202342单周均价同比油烟机线上线下均价均同比下滑11图102023W14202311-202342累计销量同比线下销量维持同比下降状态11图112023W14202311-202342累计均价空调线上线下价差最小11图122023W14202311-202342累计均价同比线下均价均同比提升11图13LME铜价格美元吨周度下降2213图14LME铝价格美元吨周度下降1913图15冷轧板卷价格人民币元吨周度下降1313图16布伦特原油期货美元桶周度上涨7413图17面板价格截至2023年3月主要尺寸面板价格美元片略有回升13图18汇率跟踪周度人民币升值周度末1美元68764人民币前一周末1美元68905人民币13表12023年W1-14家电重点品类累计零售额增速统计范围20221226-202304026表2覆盖公司盈利预测及估值8表3周度家电指数跑输市场14pct9识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明416TablePageText投资策略周报家用电器一投资建议一2023年新房二手房数据新房二手房成交数据持续改善有望带动家电基本面向好根据广发地产组整理数据2023年3月我国59城新房商品房成交面积同比3213城二手房成交面积同比7878城中介二手房成交套数同比102家电中厨电白电央空等品类与地产关联度较高近期消费复苏叠加地产数据好转有望带动家电基本面逐步向好图159城新房成交万方MA7趋势-扣除春节因素1月同比-192月同比93月同比324月1日-5日同比27025000200001500010000500000001-0701-2102-0402-1803-0403-1804-0104-1504-2905-1305-2706-1006-2420192020202120222023数据来源wind克尔瑞广发证券发展研究中心数据由广发地产组整理各年数据春节对齐横坐标为23年对应日期图213城二手房成交万方MA7趋势-扣除春节因素1月同比-42月同比653月同比784月1日-5日同比62925000200001500010000500000001-0701-2102-0402-1803-0403-1804-0104-1504-2905-1305-2706-1006-2420192020202120222023数据来源wind克尔瑞广发证券发展研究中心数据由广发地产组整理各年数据春节对齐横坐标为23年对应日期识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明516TablePageText投资策略周报家用电器图378城中介二手房成交套数MA7趋势-扣除春节因素1月同比442月同比1463月同比1024月1日-5日同比979450040003500300025002000150010005000-50001-0701-2102-0402-1803-0403-1804-0104-1504-2905-1305-2706-1006-242020202120222023数据来源wind克尔瑞广发证券发展研究中心数据由广发地产组整理各年数据春节对齐横坐标为23年对应日期二2023年3月奥维零售数据三月家电零售线上偏弱线下小幅改善根据奥维云网数据2023年W1-14统计范围20221226-20230402基本可代表一季度情况家电累计零售额下滑其中线上零售额同比-38线下零售额同比-50伴随放开后线下消费逐步复苏渠道差异已显著收窄若对比W1-9情况看统计范围20221226-20230226基本可代表月情况线上跌幅扩大由此推测月线上零售表现相对偏弱预计双位数1-23左右下滑线下跌幅略有收窄说明线下家电零售处在缓慢复苏阶段主要品类中电蒸锅线上36线下46洗地机线上26线下28净饮机线上9线下45空调线上13线下5养生壶线上10线下2表现相对较好表12023年W1-14家电重点品类累计零售额增速统计范围20221226-20230402W1-9累计W1-9累计W1-14累计W1-14累计品类细分品类线上零售额增速线下零售额增速线上零售额增速线下零售额增速全品类-25-52-38-50彩电-231-232-193-216冰箱76-2347-64大家电冰柜1610288-09洗衣机-76-129-87-146空调2685913345油烟机-65-34-13-27燃气灶-80-72-42-61厨房大电集成灶-249-32-141150洗碗机-05166-9896净水器-05-30-6934环境健康净化器-50-310-73-233电器净饮机112-3990447识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明616TablePageText投资策略周报家用电器清洁电器-5236-73105扫地机-150152-131342吸尘器-236-232-249-238洗地机394237263283空气炸锅-383219-421159电蒸锅390374364461电炖锅-105-121-115-105电饭煲-36-99-47-69电磁炉-141-200-141-200电压力锅-60-102-68-76小家电豆浆机-103-322-91-316榨汁机-08-32-58-102电水壶-32-97-36-75养生壶1301410023破壁机-67-229-84-221搅拌机-208-121-181-106数据来源奥维云网广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明716TablePageText投资策略周报家用电器投资建议推荐基本面较稳的白电龙头美的集团海尔智家海信家电自下而上优选增长较好的厨房小家电龙头新宝股份小熊电器行业拐点将至长期成长空间较大的扫地机龙头石头科技科沃斯表2覆盖公司盈利预测及估值EPS元股归母净利润增速PEx股价公司代码公司简称评级货币元股21A22E23E21A22E23E21A22E23E000333SZ美的集团买入5468人民币4094304735510175127116600690SH海尔智家买入2249人民币139156178471314211144126000921SZ海信家电增持2038人民币071105125-38481920919416301691HKJS环球生活买入768港币09408008922-1511133968602148HKVESYNC增持310港币057081099-2441221633831002959SZ小熊电器买入7099人民币181248298-343620349287238002705SZ新宝股份买入1716人民币096116134-292116255148128002242SZ九阳股份增持1611人民币097069079-21-2915217233203002032SZ苏泊尔买入5315人民币2402562805610244208190300824SZ北鼎股份增持998人民币0500140268-5781247693382飞科电器增持人民币603868SH848014721926804922291388317603355SH莱克电气增持2876人民币087107127532219323270227603486SH科沃斯增持8204人民币351287344214-1820425286238688169SH石头科技买入34273人民币2099129014552-1413276266236688696SH极米科技增持20226人民币96773785880716405274236688793SH倍轻松持有5241人民币149-18814330-226176692-279366002508SZ老板电器买入2940人民币140191206-20368252154143300911SZ亿田智能增持4493人民币19420323446415419221192300894SZ火星人增持3157人民币09308010337-1328519393306605336SH帅丰电器增持1774人民币17410911827-198144163151603195SH公牛集团增持15483人民币46250358420916356308265603515SH欧普照明增持1930人民币12010311413-1410168187170002050SZ三花智控买入2475人民币047064083153630533388299数据来源Wind广发证券发展研究中心注表中股价为202347收盘价盈利预测中所有公司2022-2023年预测数据与广发外发报告一致新宝股份石头科技已发布2022年报业绩快报海尔智家海信家电苏泊尔北鼎股份小熊电器九阳股份VESYNCJS环球生活已发布2022年年报识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明816TablePageText投资策略周报家用电器二一周行情回顾202343-202347图4周度家电板块上涨042502001501005000-50-100-150-200-2503月以来涨跌幅周度涨跌幅数据来源Wind广发证券发展研究中心注均为申万行业指数口径周度数据统计范围202343-202347表3周度家电指数跑输市场14pct周度涨幅周度跑赢市场百分点3月以来涨幅2022年以来涨幅沪深30018-10065家用电器04-14-5982视听器材申万2406326426白色家电申万11-07-10764数据来源Wind广发证券发展研究中心注周度数据统计范围202343-202347三2023W142023327-202342行业主要品类线上线下单周及累计数据回顾奥维云网AVC周度数据空调线下销量YoY801环比-114线上销量YoY417环比32冰箱线下销量YoY196环比-286线上销量YoY16环比218洗衣机线下销量YoY298环比-217线上销量YoY-102环比-29油烟机线下销量YoY85环比-257线上销量YoY113环比-04识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明916TablePageText投资策略周报家用电器图52023W142023327-202342单周销量同比集成灶与空调线下销量同比大幅提升140120100806040200-20-40线下销量同比线上销量同比数据来源奥维云网广发证券发展研究中心图62023W142023327-202342单周销量同比电蒸锅和嵌入式复合机线下销量涨幅较大40200-20-40-60-80-100线下销量同比线上销量同比数据来源奥维云网广发证券发展研究中心图72023W142023327-202342单周销量同比空调线上线下销量同比均涨幅较大100808060424030202081120-20-10空调冰箱洗衣机油烟机线下销量YoY线上销量YoY数据来源奥维云网广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1016TablePageText投资策略周报家用电器图82023W142023327-202342单周均价空图92023W142023327-202342单周均价同调线上线下价差最小比油烟机线上线下均价均同比下滑7000206132166000151411125000453939874122104000325353300023992000152914590-11000-5-50-10空调冰箱洗衣机油烟机-8空调冰箱洗衣机油烟机线下均价元线上均价元线下均价YoY线上均价YoY数据来源奥维云网广发证券发展研究中心数据来源奥维云网广发证券发展研究中心图102023W14202311-202342累计销量同比线下销量维持同比下降状态20151510510-5-1-3-4-10-6-15-11-20-16空调冰箱洗衣机油烟机线下销量YoY线上销量YoY数据来源奥维云网广发证券发展研究中心图112023W14202311-202342累计均价空图122023W14202311-202342累计均价同调线上线下价差最小比线下均价均同比提升70006494121096000108500044106541504039654000321043000238522000153514820-21000-1-4-20-6-5空调冰箱洗衣机油烟机空调冰箱洗衣机油烟机线下均价元线上均价元线下均价YoY线上均价YoY数据来源奥维云网广发证券发展研究中心数据来源奥维云网广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1116TablePageText投资策略周报家用电器四行业回顾一行业动态彩电市场一季度回暖了8K和OLED有点淡三星8K激光电视会进入中国市场吗1彩电市场一季度回暖了8K和OLED有点淡中怡康数据显示2023年第一季度彩电市场量规模达到848万台同比上涨53尤其在春节之后23月线上市场同比增幅超过25线下市场销售量规模稍逊但销售额实现了正增长整体来看市场回暖信号明显分尺寸来看价格上涨并没有改变市场主流产品向大尺寸迁徙的趋势从零售额份额来看截至2023年3月75寸已经成为双线市场第一尺寸从零售量角度来看线下75寸产品占比也已跃升第二尺寸且与第一尺寸65寸的差距正在持续缩小同时85寸和86寸产品与去年同期相比涨势迅猛正在向市场第二尺寸发起冲击从一季度显示技术细分品类来看MiniLED和高刷电视刷新率在120Hz以上已经成为双线市场最重要的增长点而量子点8K和OLED等元素目前对销售的拉动作用相对较小市场份额增速放缓这也意味着今年高端显示技术的卡位战中miniLED电视和高刷就是热点而押宝8KOLED等技术的彩电巨头或将面临两难的选择有行业专家表示从2023年开局来看75巨幕电视是当下市场最热点而这其中75寸更是众多厂商最为倚重的区间市场抢占75寸的销量份额不仅是销量之争也是销售额之争更是行业地位之争因此谁在75寸及以上能获得主动权谁有机会成为今年彩电市场真正的实力派新闻来源中国家电网2三星8K激光电视会进入中国市场吗在今年年初CES展上三星时隔三年之后又针对激光电视这个产品线进行迭代更新推出了150寸8K这个高大上组合套餐产品--ThePremiere8KUST意图在8K激光投影这个技术制高点上占据有利身位同时ThePremiere8K激光电视自从在CES展面世后一直成为业界关注的焦点而近日关于此款热门的8K利器的上市消息又有了新的进展在3月31日-4月2日第28届广州国际音响唱片展上三星官方向外透露三星首款8K激光电视ThePremiere8K很快就会在国内市场上市此番表态意味着三星8K激光电视已经在路上甚至有媒体人士预测极有可能会在4月底举行AWE2023展上就会亮相而对于全球彩电第一品牌三星即将在中国市场导入8K激光电视的意义有行业人士分析表示其一将进一步丰富三星在8K显示产品矩阵的布局目前三星在液晶miniLED电视以及MicroLED电视都有8K产品现在又在激光显示技术又有8K助力这会构筑起8K显示产品最齐全矩阵将会更体现出三星在8K显示领域的综合实力识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1216TablePageText投资策略周报家用电器其二将会对激光电视这个物种注入强有力的强心剂因为这是全球彩电第一品牌时隔3年之后再度在中国市场发力激光电视而且这一次还是重磅推出8K产品这背后折射出三星对激光显示技术的认可这将对整个激光电视走向另一个成熟节奏期是一次重要契机新闻来源中国家电网二原材料价格及汇率变动图13LME铜价格美元吨周度下降22图14LME铝价格美元吨周度下降194400115001050039009500340085002900750024006500550019004500140019-0319-0820-0120-0620-1121-0421-0922-0222-0722-1219-0319-0820-0120-0620-1121-0421-0922-0222-0722-12数据来源wind广发证券发展研究中心数据来源wind广发证券发展研究中心图15冷轧板卷价格人民币元吨周度下降13图16布伦特原油期货美元桶周度上涨741358100760011571006600956100755600510055460035410036001519-0319-0820-0120-0620-1121-0421-0922-0222-0722-1219-0319-0820-0120-0620-1121-0421-0922-0222-0722-12数据来源wind广发证券发展研究中心数据来源wind广发证券发展研究中心图17面板价格截至2023年3月主要尺寸面板价格美图18汇率跟踪周度人民币升值周度末1美元元片略有回升68764人民币前一周末1美元68905人民币2507500020070000150100650005060000017-0217-0818-0218-0819-0219-0820-0220-0821-0221-0822-0222-0832OpenCell49OpenCell5500019-0719-1120-0320-0720-1121-0321-0721-1122-0322-0722-1123-0355OpenCell43OpenCell即期汇率美元兑人民币数据来源wind广发证券发展研究中心数据来源wind广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1316TablePageText投资策略周报家用电器五风险提示原材料价格大幅上涨原材料价格上涨将提升制造成本公司盈利能力会下降从而影响公司业绩汇率大幅波动汇率的大幅波动会导致公司产生汇兑亏损影响公司利润行业需求趋弱家电行业整体需求趋弱将影响上市公司收入和利润的增长识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1416TablePageText投资策略周报家用电器广发家电行业研究小组TableResearchTeam曾婵首席分析师武汉大学经济学硕士2017年进入广发证券发展研究中心袁雨辰资深分析师上海社科院经济学硕士2017年进入广发证券发展研究中心高润鑫资深分析师复旦大学资产评估学硕士同济大学工学学士2020年进入广发证券发展研究中心符超然高级分析师上海财经大学经济学硕士同济大学工学学士2021年进入广发证券发展研究中心陈尧高级研究员新加坡国立大学金融工程专业硕士2022年加入广发证券发展研究中心广发证券TableRatingIndustry行业投资评级说明买入预期未来12个月内股价表现强于大盘内10以上持有预期未来12个月内股价相对大盘的变动幅度介于对-1010卖出预期未来12个月内股价表现弱于大盘10以上广发证券TableRatingCompany公司投资评级说明买入预期未来12个月内股价表现强于大盘15以上增持预期未来12个月内股价表现强于大盘5-15持有预期未来12个月内股价相对大盘的变动幅度介于-55卖出预期未来12个月内股价表现弱于大盘5以上联系我们TableAddress广州市深圳市北京市上海市香港地址广州市天河区马场路深圳市福田区益田路北京市西城区月坛北上海市浦东新区南泉香港德辅道中189号26号广发证券大厦6001号太平金融大街2号月坛大厦18北路429号泰康保险李宝椿大厦29及3047楼厦31层层大厦37楼楼邮政编码510627518026100045200120-客服邮箱gfzqyfgfcomcnTableLegalDisclaimer法律主体声明本报告由广发证券股份有限公司或其关联机构制作广发证券股份有限公司及其关联机构以下统称为广发证券本报告的分销依据不依据不同国家地区的法律法规和监管要求由广发证券于该国家或地区的具有相关合法合规经营资质的子公司资经营机构完成广发证券股份有限公司具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格接受中国证监会监管负责本报告于中国港澳台地区除外的分投销广发证券香港经纪有限公司具备香港证监会批复的就证券提供意见4号牌照的牌照接受香港证监会监管负责本报告于中国香港地区的分销本报告署名研究人员所持中国证券业协会注册分析师资质信息和香港证监会批复的牌照信息已于署名研究人员姓名处披露广发证券股份有限公司及其关联机构可能与本报告中提及的公司寻求或正在建立业务关系因此投资者应当考虑广发证券股份有限公司及其关联机构因可能存在的潜在利益冲突而对本报告的独立性产生影响投资者不应仅依据本报告内容作出任何投资决策投资者应自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或者口头承诺均为无效本报告署名研究人员联系人以下均简称研究人员针对本报告中相关公司或证券的研究分析内容在此声明1本报告的全部分析结论研究观点均精确反映研究人员于本报告发出当日的关于相关公司或证券的所有个人观点并不代表广发证券的立场2研究人员的部分或全部的报酬无论在过去现在还是将来均不会与本报告所述特定分析结论研究观点具有直接或间接的联系研究人员制作本报告的报酬标准依据研究质量客户评价工作量等多种因素确定其影响因素亦包括广发证券的整体经营收入该等经营收入部分来源于广发证券的投资银行类业务本报告仅面向经广发证券授权使用的客户特定合作机构发送不对外公开发布只有接收人才可以使用且对于接收人而言具有保密义务广发证券并不因相关人员通过其他途径收到识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明或阅读本报告而视其为广发证券的客户在特定国家或地区传播或者发布本报告可能违反当地法律广发证券并未采取任何行动以允许于该等国家或地区传播或者分销本报告1516本报告所提及证券可能不被允许在某些国家或地区内出售请注意投资涉及风险证券价格可能会波动因此投资回报可能会有所变化过去的业绩并不保证未来的表现本报告的内容观点或建议并未考虑任何个别客户的具体投资目标财务状况和特殊需求不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的投资建议本报告发送给某客户是基于该客户被认为有能力独立评估投资风险独立行使投资决策并独立承担相应风险TablePageText投资策略周报家用电器重要声明广发证券股份有限公司及其关联机构可能与本报告中提及的公司寻求或正在建立业务关系因此投资者应当考虑广发证券股份有限公司系因此者应当考虑及其关联机构因可能存在的潜在利益冲突而对本报告的独立性产生影响投资者不应仅依据本报告内容作出任何投资决策投资者应自主存潜利益冲突而独性产生影响仅容作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或者口头承诺均为无效本报告署名研究人员联系人以下均简称研究人员针对本报告中相关公司或证券的研究分析内容在此声明1本报告的全部分析结论研究观点均精确反映研究人员于本报告发出当日的关于相关公司或证券的所有个人观点并不代表广发证券的立场2研究人员的部分或全部的报酬无论在过去现在还是将来均不会与本报告所述特定分析结论研究观点具有直接或间接的联系研究人员制作本报告的报酬标准依据研究质量客户评价工作量等多种因素确定其影响因素亦包括广发证券的整体经营收入该等经营收入部分来源于广发证券的投资银行类业务本报告仅面向经广发证券授权使用的客户特定合作机构发送不对外公开发布只有接收人才可以使用且对于接收人而言具有保密义务广发证券并不因相关人员通过其他途径收到或阅读本报告而视其为广发证券的客户在特定国家或地区传播或者发布本报告可能违反当地法律广发证券并未采取任何行动以允许于该等国家或地区传播或者分销本报告本报告所提及证券可能不被允许在某些国家或地区内出售请注意投资涉及风险证券价格可能会波动因此投资回报可能会有所变化过去的业绩并不保证未来的表现本报告的内容观点或建议并未考虑任何个别客户的具体投资目标财务状况和特殊需求不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的投资建议本报告发送给某客户是基于该客户被认为有能力独立评估投资风险独立行使投资决策并独立承担相应风险本报告所载资料的来源及观点的出处皆被广发证券认为可靠但广发证券不对其准确性完整性做出任何保证报告内容仅供参考报告中的信息或所表达观点不构成所涉证券买卖的出价或询价广发证券不对因使用本报告的内容而引致的损失承担任何责任除非法律法规有明确规定客户不应以本报告取代其独立判断或仅根据本报告做出决策如有需要应先咨询专业意见广发证券可发出其它与本报告所载信息不一致及有不同结论的报告本报告反映研究人员的不同观点见解及分析方法并不代表广发证券的立场广发证券的销售人员交易员或其他专业人士可能以书面或口头形式向其客户或自营交易部门提供与本报告观点相反的市场评论或交易策略广发证券的自营交易部门亦可能会有与本报告观点不一致甚至相反的投资策略报告所载资料意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断可随时更改且无需另行通告广发证券或其证券研究报告业务的相关董事高级职员分析师和员工可能拥有本报告所提及证券的权益在阅读本报告时收件人应了解相关的权益披露若有本研究报告可能包括和或描述呈列期货合约价格的事实历史信息信息请注意此信息仅供用作组成我们的研究方法分析中的部分论点依据证据以支持我们对所述相关行业公司的观点的结论在任何情况下它并不明示或暗示与香港证监会第5类受规管活动就期货合约提供意见有关联或构成此活动权益披露TableInterestDisclosure1广发证券香港跟本研究报告所述公司在过去12个月内并没有任何投资银行业务的关系版权声明TableCopyright未经广发证券事先书面许可任何机构或个人不得以任何形式翻版复制刊登转载和引用否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版复制刊登转载和引用者承担识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1616