家电朔望谈：近年两轮车行业高端化竞争逻辑已现，当前行业产品形态较为成熟，基础功能齐全，用户对骑乘体验要求提高，行业卖点逐步转向外观创新和细节舒适度精调，产业重心逐渐向中高端产品倾斜。23年初至今雅迪爱玛陆续发布新品，其特点也印证了行业逐步高端化的发展逻辑。其中雅迪推出三款新品，价格均在3000元以上，X7价格高达6390元，爱玛新推出的蛋蛋、拉斐和指挥官2023，到手价也均在3000元以上。期待新品推出后传统龙头在高端市场的份额提升，建议关注新品动销及市场竞争格局变化。
　　板块行情：本周（2023年4月3日-2023年4月7日）家电板块整体上涨，申万家用电器指数上涨0.4%，跑输沪深300指数1.39%。从子板块周涨跌幅来看，黑电/厨卫/白电/照明设备/小家电/零部件分别为+2.4%/+1.6%/+1.1%/+0.9%/-1.6%/-3.2%，较上周-5.4%/+3.1%/0.0%/+1.2%/-0.9%/-6.9%，其中厨卫电器周涨幅较大。从行业周涨跌幅来看，家用电器位列申万28个一级行业涨跌幅榜第21位。从行业PE（TTM）看，家电行业PE（TTM）为14.6倍，位列申万28个一级行业的第23位，估值处于相对较低水平。
　　个股行情：板块个股周涨跌幅方面，涨幅前四：萤石网络（+25.5%）、创维数字（+13.7%）、视源股份（+4.5%）、亿田智能（+3.8%）；跌幅前四：泉峰控股（-10.6%）、九阳股份（-10.1%）、石头科技（-6.1%）、北鼎股份（-4.9%）。
　　原材料价格：SHFE螺纹钢价格相较上期-4.60%；SHFE铝价格相较上期-0.51%；SHFE铜价格相较于上期-1.22%；DCE塑料价格相较上期-1.02%。液晶面板24月价格上涨，32寸、43寸、55寸、65寸分别较1月环比上涨2、2、10、10美元/片。地产竣工及销售数据：2023年2月住宅竣工面积上升、销售面积下降，住宅竣工面积同比上升8.0%；商品房住宅销售面积同比下降3.6%。家电社零数据：2022年12月社零总额4.1万亿元，较2021年同期减少1.76%，其中家电类社零总额794.0亿元，较2021年同期减少13.10%。
　　空调产销量及零售：2023年2月空调产量1410.7万台，同比增加45.4%，总销量1369.1万台，同比增加41.3%。其中内销量为684.2万台，增速为78.7%；外销量为684.9万台，增速为16.9%。零售端方面，根据奥维云网数据，2023年1月空调线上/线下零售额同比+43.6%/+60.1%、线上/线下零售量同比+50.2%/+51.9%，线上线下零售均价同比-4.3%/+7.2%，产业结构升级持续。
　　冰箱产销量及零售：2023年2月冰箱产量617.3万台，同比增加15.9%，总销量561.9万台，同比增加1.9%。其中内销量为337.8台，增速为21.0%，而外销量为224.1万台，增速-17.6%。零售端方面，根据奥维云网数据，2023年2月冰箱线上/线下零售额同比+36.2%/+49.8%、线上/线下零售量同比+21.3%/+27.2%，线上线下零售均价同比+12.3%/+19.8%，产业结构升级持续。
　　洗衣机产销量及零售：2023年2月洗衣机产量539.4万台，同比增加16.5%，总销量540.2万台，同比增加16.7%。其中内销量为312.9万台，增速为22.2%，外销量为227.3万台，增速为9.9%。零售端方面，根据奥维云网数据，2023年2月洗衣机线上/线下零售额同比11.8%/30.3%、线上/线下零售量同比8.8%/15.7%，线上/线下零售均价同比2.8%/14.7%，价格上升。
　　油烟机产销量及零售：2023年2月油烟机产量129.4万台，同比增加6.2%，总销量128.1万台，同比增加3.7%。其中内销量为68.7万台，增速为36.6%，外销量为59.4万台，增速18.8%。零售端方面，根据奥维云网数据，2023年1月油烟机线上/线下零售额同比37.5%/67.9%、线上/线下零售量同比32.5%/52.2%，线上/线下零售均价同比3.7%/11.7%。
　　投资策略：23年以来两轮车龙头厂商产品推新节奏加快，产品差异化定位不同消费群体，建议关注旺季来临龙头厂商雅迪控股、爱玛科技动销及竞争策略。
　　风险提示：宏观需求下行，行业竞争将加剧，产品普及渗透率不及预期。

研究报告全文：行业研究证券研究报告家电2023年04月09日家电行业周报20230403-20230407推荐维持关注两轮车龙头产品推新及竞争家电朔望谈近年两轮车行业高端化竞争逻辑已现当前行业产品形态较为成华创证券研究所熟基础功能齐全用户对骑乘体验要求提高行业卖点逐步转向外观创新和细节舒适度精调产业重心逐渐向中高端产品倾斜23年初至今雅迪爱玛陆证券分析师秦一超续发布新品其特点也印证了行业逐步高端化的发展逻辑其中雅迪推出三款邮箱qinyichaohcyjscom新品价格均在3000元以上X7价格高达6390元爱玛新推出的蛋蛋拉执业编号S0360520100002斐和指挥官2023到手价也均在3000元以上期待新品推出后传统龙头在高端市场的份额提升建议关注新品动销及市场竞争格局变化联系人杨家琛板块行情本周2023年4月3日-2023年4月7日家电板块整体上涨申邮箱yangjiachenhcyjscom万家用电器指数上涨04跑输沪深300指数139从子板块周涨跌幅来看黑电厨卫白电照明设备小家电零部件分别为24161109行业基本数据-16-32较上周-54310012-09-69其中厨卫电器周占比涨幅较大从行业周涨跌幅来看家用电器位列申万个一级行业涨跌幅榜28股票家数只78001第21位从行业PETTM看家电行业PETTM为146倍位列申万总市值亿元1575522163个一级行业的第位估值处于相对较低水平2823流通市值亿元1388069190个股行情板块个股周涨跌幅方面涨幅前四萤石网络255创维数字137视源股份45亿田智能38跌幅前四泉峰控股相对指数表现-106九阳股份-101石头科技-61北鼎股份-491M6M12M原材料价格SHFE螺纹钢价格相较上期-460SHFE铝价格相较上期绝对表现18113103铜价格相较于上期塑料价格相较上期液相对表现-0029124-051SHFE-122DCE-102晶面板24月价格上涨32寸43寸55寸65寸分别较1月环比上涨22022-04-082023-04-0721010美元片地产竣工及销售数据2023年2月住宅竣工面积上升13销售面积下降住宅竣工面积同比上升80商品房住宅销售面积同比下降336家电社零数据2022年12月社零总额41万亿元较2021年同期减少176其中家电类社零总额7940亿元较2021年同期减少1310-7空调产销量及零售2023年2月空调产量14107万台同比增加454总-17220422062208221123012304销量13691万台同比增加413其中内销量为6842万台增速为787家电沪深300外销量为6849万台增速为169零售端方面根据奥维云网数据2023年1月空调线上线下零售额同比436601线上线下零售量同比相关研究报告502519线上线下零售均价同比-4372产业结构升级持续家电行业周报20230327-20230331空调排冰箱产销量及零售2023年2月冰箱产量6173万台同比增加159总产高增关注后续零售修复销量5619万台同比增加19其中内销量为3378台增速为210而2023-04-03外销量为2241万台增速-176零售端方面根据奥维云网数据2023年家电行业周报20230320-20230324扫地机2月冰箱线上线下零售额同比362498线上线下零售量同比新品频出关注行业量增变化213272线上线下零售均价同比123198产业结构升级持续2023-03-26家电行业周报20230313-20230317空调行洗衣机产销量及零售2023年2月洗衣机产量5394万台同比增加165业景气回升龙头表现可期总销量5402万台同比增加167其中内销量为3129万台增速为2222023-03-20外销量为2273万台增速为99零售端方面根据奥维云网数据2023年2月洗衣机线上线下零售额同比118303线上线下零售量同比88157线上线下零售均价同比28147价格上升油烟机产销量及零售2023年2月油烟机产量1294万台同比增加62总销量1281万台同比增加37其中内销量为687万台增速为366外销量为594万台增速188零售端方面根据奥维云网数据2023年1月油烟机线上线下零售额同比375679线上线下零售量同比325522线上线下零售均价同比37117投资策略23年以来两轮车龙头厂商产品推新节奏加快产品差异化定位不同消费群体建议关注旺季来临龙头厂商雅迪控股爱玛科技动销及竞争策略风险提示宏观需求下行行业竞争将加剧产品普及渗透率不及预期证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号家电行业周报20230403-20230407目录一关注两轮车龙头产品推新及竞争5二本周行情回顾8一板块行情8二个股行情9三行业重点数据11一原材料指数变化11二地产及社零变化13三细分品类产销及零售13四重点公告及动态16一重点公告16二近期动态17五风险提示17证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号2家电行业周报20230403-20230407图表目录图表1雅迪爱玛2023年新品对比5图表2雅迪Q9摩登草莓熊联名款6图表3爱玛开心Q70奶龙联名款6图表4雅迪钠电产品发布7图表5两轮车用户用车爽点TOP57图表6两轮车用户购车价格段占比7图表7年初以来家用电器指数与沪深300指数走势图8图表8家用电器子板块周跌幅8图表9各行业周涨跌幅比较按申万分类8图表10各版块PETTM对比9图表112022年初至今MSCI现有家电标的北上资金持股占比9图表12重点公司本期涨跌幅10图表13白电重点公司估值及周涨跌幅10图表14小家电重点公司估值及周涨跌幅10图表15厨卫重点公司估值及周涨跌幅10图表16清洁电器重点公司估值及周涨跌幅11图表17智能微投重点公司估值及周涨跌幅11图表18两轮车重点公司估值及周涨跌幅11图表19钢结算价格走势图12图表20铜铝结算价格走势图12图表21塑料结算价格走势图12图表22液晶面板价格走势图美元片12图表23家电成本指数12图表242017年至今地产住宅竣工及销售面积当月同比13图表25社会消费品零售总额变动情况亿元13图表26家用电器和音像器材类零售额变动情况亿元13图表27空调2月产量及总销量情况14图表28空调2月内外销情况14图表29空调零售情况同比变化14图表30空调零售均价同比变化14图表31冰箱2月产量及总销量情况14图表32冰箱2月内外销情况14图表33冰箱零售情况同比变化15证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号3家电行业周报20230403-20230407图表34冰箱零售均价同比变化15图表35洗衣机2月产量及总销量情况15图表36洗衣机2月内外销情况15图表37洗衣机零售情况同比变化15图表38洗衣机零售均价同比变化15图表39油烟机2月产量及总销量情况16图表40油烟机2月内外销情况16图表41油烟机零售情况同比变化16图表42油烟机零售均价同比变化16证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号4家电行业周报20230403-20230407一关注两轮车龙头产品推新及竞争开年以来两轮车新品迭出产品差异化路径转型明显近年来各厂商三电技术日趋成熟两轮车性能差异化程度逐步缩小为打造独特产品属性各厂商从消费者年轻化的需求痛点入手主打研发高性能美观潮流骑乘舒适的中高端产品并通过IP联名和针对性美学创新吸引特定消费群体龙头厂商雅迪爱玛陆续发布中高端新品建议关注新品动销及市场竞争格局变化雅迪爱玛新品中高端化明显注重外观设计与细节舒适度新品价格区间均高于3000元并与专业色彩机构联名应用潮流色彩于车身精调骑乘舒适度雅迪年初以来雅迪先后发布3款冠能系列新品新品价格段均高于3000元从外观来看探索X7硬朗犀利而Q9摩登则抓住女性审美外观设计独具匠心从细节来看X7改善了骑行的转弯偏移和爬坡问题Q9和摩登则通过0压空气坐垫与精调车身结构比例等细节优化女性骑乘体验可以看出雅迪推新高端化明显新品卖点主抓外观设计和细节优化爱玛23年以来爱玛陆续发布了拉斐指挥官2023和蛋蛋等中高端产品目前到手价均高于3000元同时配备蓝牙解锁手机定位等智能功能从外观看蛋蛋和拉斐设计甜美温婉指挥官2023造型硬朗从细节角度看蛋蛋设计了模拟游戏手柄的组合开关增添了骑行乐趣拉斐装配了USB充电口便于用户为移动设备充电指挥官2023通过加长立体坐面提高了骑乘的舒适度总结来看爱玛推新重心同样倾向中高端产品注重外观设计和细节舒适度图表1雅迪爱玛2023年新品对比品牌雅迪爱玛名称探索X7奢享Q9摩登蛋蛋拉斐指挥官2023产品图产品类型电轻摩电轻摩电自电自电摩电摩当前到手价639037903599529937995499元60V23Ah雅迪72V26Ah雅迪TTFAR60V218Ah铅酸72V38Ah石墨烯2号电池TTFAR石墨烯3代48V24Ah锂电池48V24Ah锂电池石墨烯3代Plus电池电池锂电池Plus电池电机雅迪TTFARPRO电机雅迪TTFAR电机雅迪TTFAR电机400W电机1200W电机1200W电机配雅迪TTFAR闪电控制雅迪TTFAR智驾雅迪TTFAR智驾控制器9管控制器12管控制器12管40A控制器置器电控核芯电控核芯4A雅迪TTFAR智能温4A雅迪TTFAR智充电器3A充电器锂电池充电器铅酸电池充电器锂电池充电器感充电器能温感充电器制动前后碟刹前碟后鼓前后鼓刹前碟后鼓前后静音碟刹前后对置缸静音碟刹减震前液压后气囊前后液压减震前液压减震前后液压减震液压减震前后液压减震性最大速度494525255050能kmh证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号5家电行业周报20230403-20230407续航100706061-7068145km小程序解锁蓝牙解锁APP解锁感应坐小程序解锁蓝牙蓝牙解锁手机NFC解锁APP垫电子围栏GPS定NFC卡解锁手表NFC解锁蓝牙感应智能化解锁APP解锁定位车辆自检蓝牙解锁一键位异动报警智能解锁异动报警解锁APP远程解锁异动报警异动报警启动APPOTA升级电子座桶锁0压空气坐垫精女性专属电控核超长续航智能温感充调坐垫握把等高芯优化油门曲线潮流色彩复古静音刹车USB超长续航加长立体主打特点电器轻松爬坡2种度符合女性人体动力充足平滑复工艺车身充电口3档变速坐面3档变速骑行模式自由切换工学古配色颜色资料来源雅迪官网爱玛官网雅迪线上商城雅迪京东旗舰店爱玛京东旗舰店木瓜科技公众号快科技公众号华创证券潮流化步伐跟进推出多款IP联名为了吸引更多年轻消费者的目光雅迪的Q9摩登与草莓熊IP联名令人眼前一亮爱玛3月31日发布与奶龙IP联名的开心Q70图案灵动可爱暖色调明媚活泼上线后好评如潮IP联名打造的产品外观新潮独特说明厂商更加重视产品外观设计图表2雅迪Q9摩登草莓熊联名款图表3爱玛开心Q70奶龙联名款资料来源雅迪官网资料来源爱玛京东旗舰店雅迪钠电新品发布引领高端化新方向雅迪3月17日发布钠电车型极钠S9采用华宇第一代钠离子电池极钠1号能量密度超145Whkg低温效能较好利用新技术冲高展示了行业高端化的新方向证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号6家电行业周报20230403-20230407图表4雅迪钠电产品发布资料来源36氪用户关注骑乘体验需求中高端产品接受度提升助力行业高端化用户关注骑乘体验需求657的用户最看重两轮车长续航性能约519的用户认为车辆定位骑坐感应等智能功能和美观设计也能极大促进用车爽感493的用户认为符合人体工学的骑坐设计也能大大提高用车舒适度总结来说长续航智能化美观设计和舒适骑乘是当前用户购车最看重的因素中高端产品接受度提升助力行业高端化目前用户购车的价格区间集中度较高579的用户购买了3000-5000元的中高端产品26的用户购买了高于5000元的高端产品仅161的用户购买了3000元以下的性价比产品购车集中价格区间在3000元以上用户对中高端产品的购买意愿强烈可以看出用户对两轮车中高端产品的认知改善推动行业高端化图表5两轮车用户用车爽点TOP5图表6两轮车用户购车价格段占比70人体工学设计骑坐舒适49357960驻车乘坐感应使用安心49550外观好看时尚51840260车辆定位自动落锁防盗5193020161电池耐用长续航657100102030405060700驾驶爽点3000元3000-5000元5000元资料来源艾瑞咨询2023年中国两轮电动车行业白皮书资料来源艾瑞咨询2023年中国两轮电动车行业白皮书N14762023年2月华创证券N14762023年2月华创证券两轮车龙头推新节奏加快关注市场竞争格局演变23年以来两轮车龙头厂商产品推新节奏加快产品差异化定位不同消费群体建议关注旺季来临龙头厂商雅迪控股爱玛科技动销及竞争策略证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号7家电行业周报20230403-20230407二本周行情回顾一板块行情本周2023年4月3日-2023年4月7日家电板块整体上涨申万家用电器指数上涨04跑输沪深300指数139从子板块周涨跌幅来看黑电厨卫白电照明设备小家电零部件分别为24161109-16-32较上周-54310012-09-69其中厨卫电器周涨幅较大图表7年初以来家用电器指数与沪深300指数走势图图表8家用电器子板块周跌幅123102816402-10-2-3家用电器申万沪深300-4资料来源Wind华创证券资料来源Wind华创证券从行业周涨跌幅来看家用电器位列申万28个一级行业涨跌幅榜第18位从行业PETTM看家电行业PETTM为143倍位列申万28个一级行业的第23位估值处于相对较低水平图表9各行业周涨跌幅比较按申万分类1086420-2-4通电计房建传非国医建综交农机轻银休有钢家采纺公化商电食汽信子算地筑媒银防药筑合沪通林械工行闲色铁用掘织用工业气品车机产装金军生材深300运牧设制服金电服事贸设饮饰融工物料输渔备造务属器装业易备料资料来源Wind华创证券证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号8家电行业周报20230403-20230407图表10各版块PETTM对比140120100806040200休农计国综传电商食通机轻汽电医公纺钢建非房化家有交采建银闲林算防合媒子业品信械工车气药用织铁筑银地工用色通掘筑行服牧机军贸饮设制设生事服材金产电金运装务渔工易料备造备物业装料融器属输饰资料来源Wind华创证券外资持股方面截至2023年4月7日北上资金对格力电器美的集团海尔智家老板电器苏泊尔三花智控和九阳股份的持股比例分别为1221951091179517444较上期分别000pct-009pct006pct-013pct-017pct029pct-113pct美的九阳获外资减配海尔不变其余均获外资加配但总体变动不大注此处统计口径为北上资金持有股数流通A股股数图表112022年初至今MSCI现有家电标的北上资金持股占比30格力电器美的集团海尔智家老板电器苏泊尔三花智控九阳股份25201510502022-01-312022-03-312022-05-312022-07-312022-09-302022-11-302023-01-312023-03-31资料来源Wind华创证券二个股行情板块个股周涨跌幅方面涨幅前四萤石网络255创维数字137视源股份45亿田智能38跌幅前四泉峰控股-106九阳股份-101石头科技-61北鼎股份-49证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号9家电行业周报20230403-20230407图表12重点公司本期涨跌幅302520151050-5-10-15萤创视亿老帅飞火四奥倍美格奥浙小新海海科万比海东澳莱苏春九海海三华雅JS北石九泉石维源田板丰科星川普轻的力佳江熊宝信容沃和依尔方柯克泊风号立信花帝迪环鼎头阳峰网数股智电电电人长家松集电华美电股视冷斯电股智电玛电尔动公股家智股控球股科股控络字份能器器器虹居团器大器份像链气份家热气力司份电控份股生份技份股活资料来源Wind华创证券图表13白电重点公司估值及周涨跌幅市值归母净利润亿元PE个股周涨跌幅亿2021YoY2022EYoY2023EYoY2024EYoY20212022E2023E2024E美的集团3826285749630336153371111537211038181126113103162海尔智家20221307825172131741981150822041127215138123107-084格力电器210023064012586121328531031312194295817467147海信家电23997-3840166704419718552291674212206168141-272申菱环境102141261236362355164493996453443292209765海容冷链7423-1602345247422301522215515216175143-019资料来源Wind华创证券注归母净利润预测取自Wind一致预期图表14小家电重点公司估值及周涨跌幅市值归母净利润亿元PE个股周涨跌幅亿2021YoY2022EYoY2023EYoY2024EYoY20212022E2023E2024E苏泊尔430194529230181025410672841167259209187169-185飞科电器3696403897515112125031472113295381304251256新宝股份14279-2915102288811613791321338258139122108070九阳股份12475-206975107861461971276239180164143-1010小熊电器11128-3381466335541599641968353298239206084奥佳华544643417-63924114960512347177324130105142北鼎股份331181109-1308122594152229375643345274-486倍轻松32092992-10-2123510-19590154927701-313326219177荣泰健康3124224524190291979331427198166129108-272资料来源Wind华创证券注归母净利润预测取自Wind一致预期图表15厨卫重点公司估值及周涨跌幅市值归母净利润亿元PE个股周涨跌幅亿2021YoY2022EYoY2023EYoY2024EYoY20212022E2023E2024E老板电器2791331471185389021214712401332257151132116367证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号10家电行业周报20230403-20230407火星人12938365334-914453204552253530378286234250浙江美大8066222858-1244681712771260169137117104098亿田智能48214576241276292408352050423204165137376华帝股份5721-4917388104503405561201260153114102-410帅丰电器3325269522-93128264433174819614611699266资料来源Wind华创证券注归母净利润预测取自Wind一致预期图表16清洁电器重点公司估值及周涨跌幅市值归母净利润亿元PE个股周涨跌幅亿2021YoY2022EYoY2023EYoY2024EYoY20212022E2023E2024E科沃斯470201213511744-13242087196725382160430271225185-068石头科技3211402411199-14541462219517371882387268219184-610莱克电气1655053249769428106894212111331335169155136-171资料来源Wind华创证券注归母净利润预测取自Wind一致预期图表17智能微投重点公司估值及周涨跌幅市值归母净利润亿元PE个股周涨跌幅亿2021YoY2022EYoY2023EYoY2024EYoY20212022E2023E2024E海信视像259114-483195713322214032531401155152133116020极米科技14248798752791632066762109571271225186491光峰科技119231049816-3297245474385791666759491311989资料来源Wind华创证券注归母净利润预测取自Wind一致预期图表18两轮车重点公司估值及周涨跌幅个股市值亿归母净利润亿元PE周涨跌幅2021YoY2022EYoY2023EYoY2024EYoY20212022E2023E2024E雅迪控股5941374304204491327032333382510272249518851507-420爱玛科技4076610941791695822928072842402277227178143-073九号公司2634145884748066111500614933971208556355237-202春风动力18641127872761410443441373152631256179136-199资料来源Wind华创证券注归母净利润预测取自Wind一致预期三行业重点数据一原材料指数变化大家电主要原材料价格本期均有下降我们分别选取SHFE螺纹钢SHFE铝SHFE铜DCE塑料液晶面板结算价格作为原材料成本跟踪指标本期原材料价格涨幅情况分别为SHFE螺纹钢价格相较上期-460SHFE铝价格相较上期-051SHFE铜价格相较于上期-122DCE塑料价格相较上期-102液晶面板3月价格上涨32寸43寸55寸65寸分别较1月环比上涨13615美元片证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号11家电行业周报20230403-20230407图表19钢结算价格走势图图表20铜铝结算价格走势图5500SHFE螺纹钢结算价元85000SHFE铜结算价元左轴SHFE铝结算价元右轴2600050007500024000220004500650002000040005500018000350045000160003500030001400025000250012000150001000020002022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-03资料来源Wind华创证券资料来源Wind华创证券图表21塑料结算价格走势图图表22液晶面板价格走势图美元片10000DCE塑料结算价元32寸43寸55寸65寸95002009000180160850014080001207500100700080650060406000205500050002022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-03资料来源Wind华创证券资料来源Wind华创证券家电成本指数基本持平我们建立成本指数以反映家电主要原材料的价格变化本期延续上期的趋势继续增长本期空调冰箱洗衣机成本指数分别为494047105718较上期-616pct-515pct-693pct图表23家电成本指数90空调成本指数冰箱成本指数洗衣机成本指数807060504030202022W22022W92022W162022W232022W302022W372022W442022W512023W62023W13资料来源Wind华创证券证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号12家电行业周报20230403-20230407二地产及社零变化地产竣工及销售数据2023年2月住宅竣工面积上升销售面积下降住宅竣工面积同比上升80商品房住宅销售面积同比下降36图表242017年至今地产住宅竣工及销售面积当月同比120100806040200-20-40-60房屋竣工面积累计同比商品房销售面积累计同比资料来源Wind华创证券家电社零数据2022年12月社零总额41万亿元较2021年同期减少176其中家电类社零总额7940亿元较2021年同期减少1310图表26家用电器和音像器材类零售额变动情况亿图表25社会消费品零售总额变动情况亿元元45000社会消费品零售总额当月值201400零售额家用电器和音像器材类当月值15社会消费品零售总额当月同比零售额家用电器和音像器材类当月同比4000015120010350001010005300002500058000200000600-515000-5400-1010000-10200-1550000-150-202021-042021-082021-122022-052022-092021-042021-082021-122022-052022-09资料来源Wind华创证券注剔除12月份异常值资料来源Wind华创证券注剔除12月份异常值三细分品类产销及零售空调出货端方面根据产业在线数据2023年2月空调产量14107万台同比增加454总销量13691万台同比增加413其中内销量为6842万台增速为787外销量为6849万台增速为169零售端方面根据奥维云网数据2023年1月空调线上线下零售额同比436601线上线下零售量同比502519线上线下零售均价同比-4372产业结构升级持续证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号13家电行业周报20230403-20230407图表27空调2月产量及总销量情况图表28空调2月内外销情况产量万台总销量万台单月内销量万台单月外销量万台产量同比总销量同比同比增长同比增长1800120120014016001001201000140080100120080080601000604060080040206004002040000200200-20-200-400-402021-012021-052021-092022-012022-052022-092023-012021-012021-052021-092022-012022-052022-092023-01资料来源产业在线华创证券资料来源产业在线华创证券图表29空调零售情况同比变化图表30空调零售均价同比变化线上额同比线上量同比线上零售均价同比线下零售均价同比线下额同比线下量同比302002515020151001050500-50-5-100-102021-012021-072022-012022-072023-012021-012021-062021-112022-042022-092023-02资料来源华创证券资料来源华创证券冰箱出货端方面根据产业在线数据2023年2月冰箱产量6173万台同比增加159总销量5619万台同比增加19其中内销量为3378台增速为210而外销量为2241万台增速-176零售端方面根据奥维云网数据2023年2月冰箱线上线下零售额同比362498线上线下零售量同比213272线上线下零售均价同比123198产业结构升级持续图表31冰箱2月产量及总销量情况图表32冰箱2月内外销情况产量万台总销量万台单月内销量万台单月外销量万台产量同比总销量同比同比增长同比增长900140450140800120400120700100350100600803008060605002504040400200202030001500200-20100-20100-4050-400-600-602021-012021-052021-092022-012022-052022-092023-012021-012021-052021-092022-012022-052022-092023-01资料来源产业在线华创证券资料来源产业在线华创证券证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号14家电行业周报20230403-20230407图表33冰箱零售情况同比变化图表34冰箱零售均价同比变化线上额同比线上量同比线上零售均价同比线下零售均价同比线下额同比线下量同比302002515020151001050500-50-5-100-102021-022021-062021-102022-022022-062022-102023-022021-012021-062021-112022-042022-092023-02资料来源奥维云网华创证券资料来源奥维云网华创证券洗衣机出货端方面根据产业在线数据2023年2月洗衣机产量5394万台同比增加165总销量5402万台同比增加167其中内销量为3129万台增速为222外销量为2273万台增速为99零售端方面根据奥维云网数据2023年2月洗衣机线上线下零售额同比118303线上线下零售量同比88157线上线下零售均价同比28147价格上升图表35洗衣机2月产量及总销量情况图表36洗衣机2月内外销情况产量万台总销量万台单月内销量万台单月外销量万台产量同比总销量同比同比增长同比增长800120500200700100450400150600803505006030010040040250300202005015020001000100-20500-400-502021-012021-052021-092022-012022-052022-092023-012021-012021-052021-092022-012022-052022-092023-01资料来源产业在线华创证券资料来源产业在线华创证券图表37洗衣机零售情况同比变化图表38洗衣机零售均价同比变化线上额同比线上量同比25线下额同比线下量同比20100158010605400200-5-20-10-402021-012021-062021-112022-042022-092023-02-60线上零售均价同比线下零售均价同比2021-022021-062021-102022-022022-062022-102023-02资料来源奥维云网华创证券资料来源奥维云网华创证券证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号15家电行业周报20230403-20230407油烟机出货端方面根据产业在线数据2023年2月油烟机产量1294万台同比增加62总销量1281万台同比增加37其中内销量为687万台增速为366外销量为594万台增速188零售端方面根据奥维云网数据2023年1月油烟机线上线下零售额同比375679线上线下零售量同比325522线上线下零售均价同比37117图表39油烟机2月产量及总销量情况图表40油烟机2月内外销情况产量万台总销量万台单月内销量万台单月外销量万台产量同比总销量同比同比增长同比增长3502502003001803002502001602502001501401502001201001001001508050506010004050020-500-500-1002021-012021-052021-092022-012022-052022-092023-012021-012021-052021-092022-012022-052022-092023-01资料来源产业在线华创证券资料来源产业在线华创证券图表41油烟机零售情况同比变化图表42油烟机零售均价同比变化线上额同比线上量同比线上零售均价同比线下零售均价同比线下额同比线下量同比301602514012020100158060104020500-202021-012021-062021-112022-042022-092023-02-40-5-602021-022021-062021-102022-022022-062022-102023-02-10资料来源奥维云网华创证券资料来源奥维云网华创证券四重点公告及动态一重点公告1东方电热业绩表现2022年营业收入3819亿元比去年同期3701归母净利润296亿元同比7034扣非后归母净利润286亿元同比176762小熊电器业绩表现2022年营业收入4117亿元同比1418归母净利润386亿元同比3631扣非后归母净利润361亿元同比40193荣泰健康业绩表现2022年营业收入2004亿元同比-2326归母净利润164亿元同比-3051扣非后归母净利润126亿元同比-6284开能健康可转债公司拟发行总额不超过人民币2500000万元的可转换公司债券5极米科技股票回购已累计回购股份127883股占公司总股本的比例为018证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号16家电行业周报20230403-20230407购买的最高价为23400元股最低价为16500元股已支付的总金额为2332258801元不含印花税交易佣金等交易费用6小熊电器股东减持吉顺资产管理合伙企业有限合伙计划在自本公告披露之日起15个交易日后的6个月内通过集中竞价交易或在自本公告披露之日起3个交易日后的6个月内通过大宗交易方式减持本公司股份合计不超过1053000股占公司总股本比例0675目前持有公司7020000股占公司总股本比例450股东龙少宏计划在自本公告披露之日起15个交易日后的6个月内通过集中竞价交易或在自本公告披露之日起3个交易日后的6个月内通过大宗交易方式减持本公司股份合计不超过500000股占公司总股本比例032持有公司3463200股占公司总股本比例2227惠而浦股东增持自2023年4月7日起12个月内控股股东广东格兰仕家用电器制造有限公司计划通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易或大宗交易方式增持公司股份增持股份总计不低于公司总股本的250不超过公司总股本的500增持计划实施前格兰仕家用电器持有公司股票439459800股占公司总股本的比例约为5734二近期动态1精装市场回温缓慢卫浴企业砥砺前行据奥维云网AVC地产大数据显示2023年1-2月商品住宅精装开盘项目总计103个同比去年下滑466精装规模59万套同比去年下滑573整体市场相比去年1-2月仍是腰斩下滑状态具体卫浴部品情况如下2023年1-2月精装修市场普通坐便器配套项目个数96个配套规模为54万套配置率达到905花洒洗面盆及浴室柜配套规模为23万套配置率均达到满配智能坐便器配套项目个数34个配套规模为24万套配置率达到405淋浴屏配套项目个数76个配套规模为45万套配置率达到765浴霸配套项目个数76个配套规模为47万套配置率达到791整体来看卫浴各部品配置率同比去年均有不同程度的提升奥维云网2厨电产品迭代趋势加快品牌效应现象持续022年是彩电市场触底的一年GfK预测2023年市场将会回暖有望实现量额双涨2023年第一季度彩电市场量规模达到848万台同比上涨53尤其在春节之后23月线上市场同比增幅超过25线下市场销售量规模稍逊但销售额实现了正增长整体来看市场回暖信号明显分尺寸来看价格上涨并没有改变市场主流产品向大尺寸迁徙的趋势从零售额份额来看截至2023年3月75吋已经成为双线市场第一尺寸从零售量角度来看线下75吋产品占比也已跃升第二尺寸且与第一尺寸65吋的差距正在持续缩小同时85吋和86吋产品与去年同期相比涨势迅猛正在向市场第二尺寸发起冲击中怡康五风险提示宏观需求下行行业竞争将加剧产品普及渗透率不及预期证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号17家电行业周报20230403-20230407家电组团队介绍组长首席分析师秦一超浙江大学工学硕士曾任职于东兴证券申港证券2020年加入华创证券研究所分析师田思琦上海国家会计学院会计硕士2020年加入华创证券研究所助理研究员樊翼辰英国伦敦大学学院理学硕士2021年加入华创证券研究所助理研究员伍迪美国乔治华盛顿大学金融数学硕士2021年加入华创证券研究所助理研究员杨家琛东南大学工学学士华东理工大学金融硕士2022年加入华创证券研究所证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号18家电行业周报20230403-20230407华创证券机构销售通讯录地区姓名职务办公电话企业邮箱张昱洁副总经理北京机构销售总监010-63214682zhangyujiehcyjscom张菲菲北京机构副总监010-63214682zhangfeifeihcyjscom刘懿副总监010-63214682liuyihcyjscom侯春钰资深销售经理010-63214682houchunyuhcyjscom侯斌资深销售经理010-63214682houbinhcyjscom北京机构销售部过云龙高级销售经理010-63214682guoyunlonghcyjscom蔡依林高级销售经理010-66500808caiyilinhcyjscom刘颖高级销售经理010-66500821liuying5hcyjscom顾翎蓝高级销售经理010-63214682gulinglanhcyjscom车一哲销售经理cheyizhehcyjscom张娟副总经理深圳机构销售总监0755-82828570zhangjuanhcyjscom汪丽燕高级销售经理0755-83715428wangliyanhcyjscom张嘉慧高级销售经理0755-82756804zhangjiahui1hcyjscom深圳机构销售部邓洁高级销售经理0755-82756803dengjiehcyjscom董姝彤销售经理0755-82871425dongshutonghcyjscom巢莫雯销售经理0755-83024576chaomowenhcyjscom王春丽销售经理0755-82871425wangchunlihcyjscom许彩霞总经理助理上海机构销售总监021-20572536xucaixiahcyjscom曹静婷上海机构销售副总监021-20572551caojingtinghcyjscom官逸超上海机构销售副总监021-20572555guanyichaohcyjscom黄畅上海机构销售副总监021-20572257-2552huangchanghcyjscom吴俊资深销售经理021-20572506wujun1hcyjscom上海机构销售部张佳妮高级销售经理021-20572585zhangjianihcyjscom邵婧高级销售经理021-20572560shaojinghcyjscom蒋瑜高级销售经理021-20572509jiangyuhcyjscom施嘉玮高级销售经理021-20572548shijiaweihcyjscom朱涨雨销售助理021-20572573zhuzhangyuhcyjscom李凯月销售助理likaiyuehcyjscom段佳音广州机构销售总监0755-82756805duanjiayinhcyjscom广州机构销售部周玮销售经理zhouweihcyjscom王世韬销售经理wangshitao1hcyjscom潘亚琪总监021-20572559panyaqihcyjscom汪子阳副总监021-20572559wangziyanghcyjscom私募销售组江赛专资深销售经理0755-82756805jiangsaizhuanhcyjscom汪戈高级销售经理021-20572559wanggehcyjscom宋丹玙销售经理021-25072549songdanyuhcyjscom证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号19家电行业周报20230403-20230407华创行业公司投资评级体系基准指数沪深300公司投资评级说明强推预期未来6个月内超越基准指数20以上推荐预期未来6个月内超越基准指数1020中性预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-1010之间回避预期未来6个月内相对基准指数跌幅在1020之间行业投资评级说明推荐预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5以上中性预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-55回避预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5以上分析师声明每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此作以下声明分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断分析师对任何其他券商发布的所有可能存在雷同的研究报告不负有任何直接或者间接的可能责任免责声明本报告仅供华创证券有限责任公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告所载资料的来源被认为是可靠的但本公司不保证其准确性或完整性本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司在知晓范围内履行披露义务报告中的内容和意见仅供参考并不构成本公司对具体证券买卖的出价或询价本报告所载信息不构成对所涉及证券的个人投资建议也未考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的预期收入可能会波动本报告版权仅为本公司所有本公司对本报告保留一切权利未经本公司事先书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表转发或引用本报告的任何部分如征得本公司许可进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为华创证券研究且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改证券市场是一个风险无时不在的市场请您务必对盈亏风险有清醒的认识认真考虑是否进行证券交易市场有风险投资需谨慎华创证券研究所北京总部广深分部上海分部地址北京市西城区锦什坊街26号地址深圳市福田区香梅路1061号中投国际地址上海市浦东新区花园石桥路33号恒奥中心C座3A商务中心A座19楼花旗大厦12层邮编100033邮编518034邮编200120传真010-66500801传真0755-82027731传真021-20572500会议室010-66500900会议室0755-82828562会议室021-20572522证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号20