4月7日，A股四大股指延续全线上扬，其中上证指数上涨0.45%，报收3327.65点；深成指上涨0.85%，报收11967.74点；创业板指上涨0.84%，报收2446.95点；科创50指数上涨1.23%，报收1161.02点。市场成交10,542亿元，较前日减少1,395亿元。行业板块方面，房地产（3.76%），家居用品（3.01%），互联网（2.85%）涨幅居前；多元金融（-1.25%），农林牧渔（-0.77%），建筑（-0.75%）跌幅居前。从市场强弱看，IM>IC>IH>IF，个股涨/平/跌分别为3,470/203/1,450。上周市场延续全线反弹，小盘风格继续占有，在半导体板块的加持下，科创50指数继续一枝独秀，涨幅大幅领先其他指数；从各指数近一个月的相关性情况看，上证50指数与中证500指数以及中证1000指数正相关性维持在0.8以上，市场整体处于系统性上涨阶段。宏观方面，“欧佩克+”宣布，在去年10月减产200万桶/日的基础上，进一步自愿减产原油超160万桶/日，该减产计划自2023年5月开启，持续至2023年年底，“欧佩克+”计划减产规模将达全球石油产量的约3.5%。我们认为“欧佩克+”的减产计划令原油价格坚挺，不利于欧美国家降低通胀的节奏，从而对美联储与欧央行货币政策的转向形成制约。资金方面，北上资金上周因耶稣受难日及复活节等节假日仅有2个交易日合计净流入-30.72亿元，其中沪股通上周净流入-17.87亿元，深股通上周净流入-12.85亿元，今年以来净流入1,829.16亿元，开通以来累计净流入19,075.13亿元，维持历史高位，从中长期看，外资持续流入的趋势保持完好；杠杆资金则连续3周融资净买入，投资者保持积极的加杠杆情绪。基差方面，IM、IC、IF与IH4月合约基差分别为16.69、7.47、-4.92与-4.14点，在现货市场持续回暖的背景下，基差开始走强，IM与IC等中小盘风格指数基差波动较为剧烈，在升水与贴水之间波动，现货市场在分歧中上行，期货对冲力度有逐步增强的迹象；IH与IF基差延续较小的波动，整体升水有所走扩，表明市场对IH与IF维持较强的预期。估值方面，目前上证50指数PE为9.77，沪深300指数PE为12.33，中证500指数PE为23.95，中证1000指数PE为31.38，分别处于历史42.97分位水平、历史48.73分位水平、历史26.17分位水平以及历史21.25分位水平。上周IH、IF、IC与IM估值升高，目前继续处于估值修复的进程中，其中IH、IF估值修复较为充分，上方依然存有空间，相比而言IC、IM具有较好的比较优势。我们在3月报告中提到市场回调接近尾声，二季度或将重启升势，上周二季度伊始市场如期走强，且IC率先创年内新高，IM离年内新高仅一步之遥，后市有望形成趋势性格局；而IH与IF等大盘风格指数大概率震荡上行并测试年内高位。（观点供参考）

研究报告全文：金融研究2023年4月10日星期一股指期货早班车招商期货有限公司代码名称涨幅现价涨跌总量总金额持仓量仓差结算价昨结算价基差中证IC23040766457048632621420934672129-163264614640847472304中证IC23050776440849022862942338257500644346391823672305中证IC230606763960424119371526283109018364640006353668472306中证IC230906563172410497762859585605-446321462762147272309中证IC500074646447476212796462417773743----------500沪深IF2304078412823184593256845716572910254130440964-4922304沪深IF230508141332332251631172748166804133841000-9922305沪深IF2306076412083121548119128548414954841236408962482306沪深IF230907740830310444854429341919-9408504052040282309沪深IF300065412328266412867673628656776----------300上证IH2304079268902123011924277255018313902689226678-4142304上证IH230507926948210226418294447607692694626738-9942305上证IH23060782689020810887877629470932462689226682-4142306上证IH230907426600196392831324826413525266122640424862309上证IH500692684861841241610425577975----------50中千IM23041037026271824909348983538856-1770702526954416692304中千IM23051097003275821072941925181356700186927439692305中千IM2306096695986608049111753857971-508696006893883092306中千IM230908368606562400054801439425-2796865068044182292309中证IM1000086704289598616743731224260819----------1000资料来源通达信注价格点数合约乘数IHIF300元IC200元涨跌基差点成交持仓量手成交金额万元成交量持仓量日增仓量手涨跌幅4月7日A股四大股指延续全线上扬其中上证指数上涨045报收332765点深成指上涨085报收1196774点创业板指上涨084报收244695点科创50指数上涨123报收116102点市场成交10542亿元较前日减少1395亿元行业板块方面房地产376家居用品301互联网285涨幅居前多元金融-125农林牧渔-077建筑-075跌幅居前从市场强弱看IMICIHIF个股涨平跌分别为34702031450上周市场延续全线反弹小市场环境盘风格继续占有在半导体板块的加持下科创50指数继续一枝独秀涨幅大幅领先其他指数从各指数近一个月的相关性情况看上证50指数与中证500指数以及中证1000指数正相关性维持在08以上市场整体处于系统性上涨阶段宏观方面欧佩克宣布在去年10月减产200万桶日的基础上进一步自愿减产原油超160万桶日该减产计划自2023年5月开启持续至2023年年底欧佩克计划减产规模将达全球石油产量的约35我们认为欧佩克的减产计划敬请阅读末页的重要说明金融研究令原油价格坚挺不利于欧美国家降低通胀的节奏从而对美联储与欧央行货币政策的转向形成制约资金方面北上资金上周因耶稣受难日及复活节等节假日仅有2个交易日合计净流入-3072亿元其中沪股通上周净流入-1787亿元深股通上周净流入-1285亿元今年以来净流入182916亿元开通以来累计净流入1907513亿元维持历史高位从中长期看外资持续流入的趋势保持完好杠杆资金则连续3周融资净买入投资者保持积极的加杠杆情绪基差方面IMICIF与IH4月合约基差分别为1669747-492与-414点在现货市场持续回暖的背景下基差开始走强IM与IC等中小盘风格指数基差波动较为剧烈在升水与贴水之间波动现货市场在分歧中上行期货对冲力度有逐步增强的迹象IH与IF基差延续较小的波动整体升水有所走扩表明市场对IH与IF维持较强的预期估值方面目前上证50指数PE为977沪深300指数PE为1233中证500指数PE为2395中证1000指数PE为3138分别处于历史4297分位水平历史4873分位水平历史2617分位水平以及历史2125分位水平上周IHIFIC与IM估值升高目前继续处于估值修复的进程中其中IHIF估值修复较为充分上方依然存有空间相比而言ICIM具有较好的比较优势我们在3月报告中提到市场回调接近尾声二季度或将重启升势上周二季度伊始市场如期走强且IC率先创年内新高IM离年内新高仅一步之遥后市有望形成趋势性格局而IH与IF等大盘风格指数大概率震荡上行并测试年内高位观点供参考敬请阅读末页的重要说明金融研究简介于虎山具有期货从业资格证书编号和投资咨询资格证书编FRMF0272480号Z0002746大连理工大学金融工程硕士吉林大学信息管理与信息系统商务英语双学士具有11年期货从业经验对股指期货期权以及量化交易有较深入研究2021年在第十四届中国最佳期货经营机构暨最佳期货分析师评选中获得最佳期权分析师称号在价值工程文华财经期货日报等媒体发文累计超过100篇多次担任哈工大深圳期货训练营讲师重要声明本报告由招商期货有限公司以下简称本公司编制本公司具有中国证监会许可的期货投资咨询业务资格证监许可20111291号证券期货投资者适当性管理办法于2017年7月1日起正式实施本报告发布的观点和信息仅供经招商期货有限公司评估风险承受能力为C3及C3以上类别的投资者参考若您的风险承受能力不满足上述条件请取消订阅接收或使用本研报中的任何信息请您审慎考察金融产品或服务的风险及特征根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险本报告基于合法取得的信息但招商期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证本报告所包含的分析基于各种假设不同假设可能导致分析结果出现重大不同报告中的内容和意见仅供参考并不构成对所述品种买卖的出价或对任何人的投资建议招商期货不会因接收人收到此报告而视他们为其客户投资者据此作出的任何投资决策与本公司本公司员工无关市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素亦不应认为本报告可取代自己的判断除法律或规则规定必须承担的责任外招商期货及其员工不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任本报告版权归招商期货所有未经招商期货事先书面许可任何机构和个人均不得以任何形式翻版复制引用或转载敬请阅读末页的重要说明