聚乙烯：
　　1、基本面上：本周产业链库存小幅去化但去化不及预期，处于历年正常偏低水平。本周国内现货小幅下跌，基差持稳，成交一般；美金现货稳中小跌为主，低价进口窗口关闭。供应端随着新装置逐步投产，供应逐步增加。需求端随着农地膜旺季顶峰已过，下游开工率环比下降。总体来看短期产业链库存相对健康，基差持稳，后期供增需减，短期震荡为主，往上仍受制于进口窗口压制。中期来看，全年塑料供需略宽松，单边震荡为主，全年塑料的供应比PP压力小，可以重点关注买塑料空PP。后期关注新增产能投放情况/国内疫情发酵情况/下游需求情况。
　　2、从交易维度上：短期库存健康，基差持稳，供增需弱，单边震荡为主，往上仍受制于进口窗口压制。中期来看，全年塑料供略宽松，单边震荡为主；全年塑料的供应压力比PP小，买塑料空PP继续持有。
　　聚丙烯：
　　1、基本面上：本周产业链库存小幅去化但去化不及预期，处于历年正常水平。本周国内现货小幅下跌，基差仍偏弱，成交一般；美金现货稳中小跌，低价进口窗口关闭，出口窗口关闭。供应端随着新装置逐步投产，供应逐步增加。需求端随着复苏斜率放缓，下游开工率环比回升力度走弱。总体来看产业链库存中性，基差仍偏弱，供需压力大，短期仍震荡偏弱为主，往上仍受制于进口窗口压制。套利方面，买塑料空PP继续持有。中长期来看：全年PP供需宽松，单边逢高做空为主或者作为化工板块空配；产业仍处于扩产周期，供应压力逐步加大，逢高做空利润或者月间反套。后期关注新装置投放情况/下游订单情况/国内疫情发酵情况。
　　2、从交易维度上：上半年供需压力大，基差仍偏弱，单边震荡偏弱为主，往上仍受制于进口窗口压制。中长期来看：全年PP供需宽松，单边逢高做空为主或者作为化工板块空配；PP产业仍处于扩产周期，供应压力逐步加大，逢高做空利润或者月间反套。
　　风险提示：新装置投放情况，下游订单情况，疫情发酵情况，俄乌事件。

研究报告全文：期货研究报告商品研究策略报告库存相对健康供需环比走弱震荡偏弱为主2023年4月9日聚烯烃周报20230403-20230407聚烯烃主力合约走势图聚乙烯1基本面上本周产业链库存小幅去化但去化不及预期处于历年正常偏低水平本周国内现货小幅下跌基差持稳成交一般美金现货稳中小跌为主低价进口窗口关闭供应端随着新装置逐步投产供应逐步增加需求端随着农地膜旺季顶峰已过下游开工率环比下降总体来看短期产业链库存相对健康基差持稳后期供增需减短期震荡为主往上仍受制于进口窗口压制中期来看全年塑料供需略宽松单边震荡为主全年塑料的供应比PP压力小可以重点关注买塑料空PP后期关注新增产能投放情况国内疫情发酵情况下游需求情况2从交易维度上短期库存健康基差持稳供增需弱单边震荡为主往上仍受制于进口窗口压制中期来看全年塑料供略宽松单边震荡为主全年塑料的供应压力比PP小买塑料空PP继续持有聚丙烯资料来源文华财经招商期货研究所1基本面上本周产业链库存小幅去化但去化不及预期处于历年正常水平相关报告本周国内现货小幅下跌基差仍偏弱成交一般美金现货稳中小跌低价进口窗口关闭出口窗口关闭供应端随着新装置逐步投产供应逐步增加需研究员安婧求端随着复苏斜率放缓下游开工率环比回升力度走弱总体来看产业链库存13823389403中性基差仍偏弱供需压力大短期仍震荡偏弱为主往上仍受制于进口窗anjingcmschinacomcn口压制套利方面买塑料空PP继续持有中长期来看全年PP供需宽松F3035271单边逢高做空为主或者作为化工板块空配产业仍处于扩产周期供应压力逐Z00014623步加大逢高做空利润或者月间反套后期关注新装置投放情况下游订单情况国内疫情发酵情况2从交易维度上上半年供需压力大基差仍偏弱单边震荡偏弱为主往上仍受制于进口窗口压制中长期来看全年PP供需宽松单边逢高做空为主或者作为化工板块空配PP产业仍处于扩产周期供应压力逐步加大逢高做空利润或者月间反套风险提示新装置投放情况下游订单情况疫情发酵情况俄乌事件敬请阅读末页的重要声明商品研究一聚烯烃一现货价格期现价差与跨期价差图1LLDPE交割库所在地现货价格走势山东LLDPE上海LLDPE浙江LLDPE广东LLDPE12500115001050095008500750065002016-07-012017-10-012022-05-012014-06-012014-11-012015-04-012015-09-012016-02-012016-12-012017-05-012018-03-012018-08-012019-01-012019-06-012019-11-012020-04-012020-09-012021-02-012021-07-012021-12-012022-10-012023-03-012014-01-01资料来源WIND招商期货图2LLDPE期现价差走势LLDPE期货-现货LLDPE结算价华北LLDPE自提14000150012000100010000500800006000-5004000-10002000-15000-20002015-04-012018-08-012021-02-012022-10-012014-06-012014-11-012015-09-012016-02-012016-07-012016-12-012017-05-012017-10-012018-03-012019-01-012019-06-012019-11-012020-04-012020-09-012021-07-012021-12-012022-05-012023-03-012014-01-01资料来源WIND招商期货图3LLDPE跨期价差走势20009-1价差1-5价差5-9价差150010005000-500Date-10002013-11-112015-02-102016-09-062018-04-112019-11-082021-02-102022-09-142012-11-202013-03-192013-07-162014-03-062014-06-272014-10-222015-06-082015-09-282016-01-212016-05-182017-01-032017-05-022017-08-212017-12-132018-08-012018-11-262019-03-222019-07-162020-03-052020-06-302020-10-232021-06-102021-09-302022-01-252022-05-262023-01-09-1500-2000资料来源WIND招商期货敬请阅读末页的重要声明Page2商品研究图4PP交割库所在地现货价格走势山东PP上海PP浙江PP广东PP125001150010500950085007500650055002014-11-012016-02-012019-06-012021-12-012014-06-012015-04-012015-09-012016-07-012016-12-012017-05-012017-10-012018-03-012018-08-012019-01-012019-11-012020-04-012020-09-012021-02-012021-07-012022-05-012022-10-012023-03-012014-01-01资料来源WIND招商期货图5PP期现价差走势14000PP期货-现货PP结算价华东PP自提1000120005001000008000-5006000-100040002000-15000-20002016-01-012014-01-012015-01-012017-01-012018-01-012019-01-012020-01-012021-01-012022-01-012023-01-01资料来源WIND招商期货图6PP跨期价差15009-1价差1-5价差5-9价差10005000-500Date2016-04-262017-06-282018-08-232019-10-302021-06-222022-08-222015-08-112015-11-092016-01-282016-07-192016-10-172017-01-052017-04-052017-09-152017-12-122018-03-092018-06-042018-11-202019-02-182019-05-142019-08-022020-01-202020-04-172020-07-142020-10-092020-12-292021-03-262021-09-092021-12-082022-03-072022-06-012022-11-172023-02-14-10002015-05-21-1500-2000资料来源WIND招商期货本周LLDPE现货价格小幅下跌主力合约小幅下跌基差走弱59价差小幅扩大PP现货价格小幅下跌主力合约小幅下跌基差走强仍偏弱59价格小幅缩窄敬请阅读末页的重要声明Page3商品研究二聚烯烃美金价格及进口利润图6LLDPE美金价价格现货价中间价线型低密度聚乙烯LLDPECFR中国日1750现货价中间价线型低密度聚乙烯LLDPECFR东南亚日现货价中间价线型低密度聚乙烯LLDPECFR远东日现货价中间价线型低密度聚乙烯LLDPEFAS休斯顿日现货价中间价线型低密度聚乙烯LLDPEFOB中东日12507502014-01-012015-01-012018-01-012019-01-012022-01-012023-01-012016-01-012017-01-012020-01-012021-01-01资料来源WIND招商期货图7LLDPE进口利润LLDPE进口利润LLDPE华北价格1400020001200015001000010008000500600004000-5002000-10000-15002012-01-012013-07-012014-01-012022-07-012023-01-012012-07-012013-01-012014-07-012015-01-012015-07-012016-01-012016-07-012017-01-012017-07-012018-01-012018-07-012019-01-012019-07-012020-01-012020-07-012021-01-012021-07-012022-01-01资料来源WIND招商期货图8PP美金价格现货价中间价均聚聚丙烯PP-HCFR远东日现货价中间价均聚聚丙烯PP-HFOB中东日2200现货价中间价均聚聚丙烯PP-HFD西北欧日1900现货价中间价均聚聚丙烯PP-HFAS休斯顿日1600130010007002018-02-082023-02-082014-02-082015-02-082016-02-082017-02-082019-02-082020-02-082021-02-082022-02-08资料来源WIND招商期货敬请阅读末页的重要声明Page4商品研究图9PP进口利润14000进口利润PP华东地区1500120001000100005008000060004000-5002000-10000-15002014-01-012014-07-012018-01-012018-07-012022-01-012022-07-012012-01-012012-07-012013-01-012013-07-012015-01-012015-07-012016-01-012016-07-012017-01-012017-07-012019-01-012019-07-012020-01-012020-07-012021-01-012021-07-012023-01-01资料来源WIND招商期货本周LLDPE美金稳中小跌为主人民币汇率升值国内价格小幅下跌低价进口窗口关闭出口窗口关闭国内CFR价格小跌为主中国贴水东南亚价差缩窄至50美金本周PP美金价稳中小跌为主人民币汇率贬值国内现货小幅下跌低价进口窗口关闭出口窗口关闭三聚烯烃产业利润及价差图10油化工制烯烃相关上游产品价格走势WTI石脑油CFR日本乙烯CFR东北亚丙烯CFR中国1800160014001200100080060040020002019-01-012014-01-012015-01-012016-01-012017-01-012018-01-012020-01-012021-01-012022-01-012023-01-01资料来源WIND招商期货图11石脑油一体化装置聚烯烃利润油制LLDPE利润油制PP利润6000500040003000200010000-1000-2000-30002015-06-192016-12-192019-06-192020-12-192011-12-192012-06-192012-12-192013-06-192013-12-192014-06-192014-12-192015-12-192016-06-192017-06-192017-12-192018-06-192018-12-192019-12-192020-06-192021-06-192021-12-192022-06-192022-12-19资料来源WIND招商期货敬请阅读末页的重要声明Page5商品研究图12煤化工一体化装置聚烯烃利润煤制LLDPE利润煤制PP利润800070006000500040003000200010000-1000-20002014-06-192017-06-192017-12-192020-12-192011-12-192012-06-192012-12-192013-06-192013-12-192014-12-192015-06-192015-12-192016-06-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