本报告导读：
　　我们认为地产产业链或成为2023年投资胜负手，继续推荐竣工端消费建材龙头。
　　摘要：
　　水泥：全国水泥市场价格环比回落1.1%。价格下跌区域主要有华北、东北、华东和西北地区，幅度10-50元/吨。四月初，受清明假期以及大范围降雨天气影响，国内水泥市场需求明显减弱，全国水泥企业出货率降至55%，环比回落6个百分点；价格方面，受需求疲软、库存上升，以及部分企业为抢占市场份额，价格不断暗降影响，水泥价格延续下行走势。
　　玻璃：国内浮法玻璃均价为1823.20元，环比上涨16.75元。浮法玻璃市场价格稳中有涨，前期市场成交持续良好下，中下游稍有存货，叠加假期、降雨影响，周内出货有所放缓，但多地出货相对正常，市场情绪平和。预计短日市场货源或仍需消化，后期补货将逐步有所增加，交投存好转预期。浮法厂主产区库存较低，价格易涨难跌。产线方面，近期产量供应预期相对稳定，少数产线预计中旬之后出玻璃。
　　玻纤：无碱池窑粗纱市场价格维持稳定走势，需求端来看，市场中下游多按需采购，部分贸易商存逢低少量备货，部分合股纱产品近期产销良好，但整体下游备货量仍显一般，深加工新增订单有限。当前池窑厂价格水平来看，成本端支撑力度增强，厂家价格提涨意向加大。电子纱出货延续一般趋势，现阶段下游PCB市场整体开工率相对偏低，短期中下游备货意向偏淡。后期各厂价格受成本端支撑，大概率趋稳运行。
　　主要原材料价格：4月3日-4月7日燃料油(油浆):山东地区：4080元/吨，环比-165元/吨）。华东重质纯碱3100元/吨，环比持平。
　　建材行业策略：
　　第一，3月PMI数据出炉，3月制造业扩张斜率有所放缓，但是非制造业还是保持了强劲的扩张势头，主要是其中的建筑活动的扩张继续加快，基建投资持续发力。同时，我们也看到了各地稳投资与促消费政策不断出台，有望持续推动经济增长动力。我们认为当前市场对于宏观经济及地产后续需求预期较为悲观，与当前基建链较为强劲的开工施工需求及地产链建材头部企业超预期的发货量行成的强现实产生冲击。我们认为后续都将回归实打实的业绩，建材一季报将可能成为行业扭转的催化剂。我们继续推荐东方雨虹、伟星新材、北新建材、大亚圣象、兔宝宝、旗滨集团、信义玻璃。
　　第二，继续推荐制造业全球龙头中国巨石、福耀玻璃、信义玻璃；新材料板块继续推荐中复神鹰、石英股份。
　　风险提示
　　国内货币、房地产宏观政策风险。国内货币政策的收紧将严重影响各个重大基建项目的开工进程；房地产的宏观调控将关系到土地开发、房地产的投资，作为水泥主要的下游需求，两者政策的变动都将直接影响到水泥的价格。
　　原材料成本风险。煤炭是水泥的主要原材料成本之一，短期内我们预判煤炭价格上行空间不会很大，但一旦上涨，短期内影响水泥企业的盈利能力。
　　

研究报告全文：股票研究TableindustryInfo建材TableMainInfoTableTitle评级TableInvest增持20230409上次评级增持基建持续发力继续推荐建材龙头TablesubIndustry细分行业评级行业鲍雁辛分析师黄涛分析师周0755-23976830021-38674879baoyanxingtjascomhuangtaogtjascom报证书编号S0880513070005S0880515090001本报告导读我们认为地产产业链或成为2023年投资胜负手继续推荐竣工端消费建材龙头相关报告TableDocReport国泰君安证券-建材行业基本面数据大全摘要2023040720230408TCO玻璃的前世今生与格局推演TableSummary水泥全国水泥市场价格环比回落11价格下跌区域主要有华北20230407东北华东和西北地区幅度10-50元吨四月初受清明假期以国泰君安证券-建材行业基本面数据大全2023033120230402及大范围降雨天气影响国内水泥市场需求明显减弱全国水泥企基建持续发力继续推荐建材龙头业出货率降至55环比回落6个百分点价格方面受需求疲软20230402库存上升以及部分企业为抢占市场份额价格不断暗降影响水强现实背景下继续推荐建材龙头20230327泥价格延续下行走势玻璃国内浮法玻璃均价为182320元环比上涨1675元浮法玻璃市场价格稳中有涨前期市场成交持续良好下中下游稍有存证货叠加假期降雨影响周内出货有所放缓但多地出货相对正券常市场情绪平和预计短日市场货源或仍需消化后期补货将逐研步有所增加交投存好转预期浮法厂主产区库存较低价格易涨究难跌产线方面近期产量供应预期相对稳定少数产线预计中旬报之后出玻璃玻纤无碱池窑粗纱市场价格维持稳定走势需求端来看市场中告下游多按需采购部分贸易商存逢低少量备货部分合股纱产品近期产销良好但整体下游备货量仍显一般深加工新增订单有限当前池窑厂价格水平来看成本端支撑力度增强厂家价格提涨意向加大电子纱出货延续一般趋势现阶段下游PCB市场整体开工率相对偏低短期中下游备货意向偏淡后期各厂价格受成本端支撑大概率趋稳运行主要原材料价格4月3日-4月7日燃料油油浆山东地区4080元吨环比-165元吨华东重质纯碱3100元吨环比持平建材行业策略第一3月PMI数据出炉3月制造业扩张斜率有所放缓但是非制造业还是保持了强劲的扩张势头主要是其中的建筑活动的扩张继续加快基建投资持续发力同时我们也看到了各地稳投资与促消费政策不断出台有望持续推动经济增长动力我们认为当前市场对于宏观经济及地产后续需求预期较为悲观与当前基建链较为强劲的开工施工需求及地产链建材头部企业超预期的发货量行成的强现实产生冲击我们认为后续都将回归实打实的业绩建材一季报将可能成为行业扭转的催化剂我们继续推荐东方雨虹伟星新材北新建材大亚圣象兔宝宝旗滨集团信义玻璃第二继续推荐制造业全球龙头中国巨石福耀玻璃信义玻璃新材料板块继续推荐中复神鹰石英股份请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报目录1建材行业投资策略32水泥行业721库存跟踪1222主要成本煤炭价格1323重点水泥股估值跟踪143玻璃行业1531库存变化1632生产线及产能1733主要成本纯碱燃料油价格1834重点玻璃股估值跟踪194玻纤行业205风险提示21请务必阅读正文之后的免责条款部分2of22行业周报1建材行业投资策略当前我们推荐第一3月PMI数据出炉3月制造业扩张斜率有所放缓但是非制造业还是保持了强劲的扩张势头主要是其中的建筑活动的扩张继续加快基建投资持续发力同时我们也看到了各地稳投资与促消费政策不断出台有望持续推动经济增长动力我们认为当前市场对于宏观经济及地产后续需求预期较为悲观与当前基建链较为强劲的开工施工需求及地产链建材头部企业超预期的发货量行成的强现实产生冲击我们认为后续都将回归实打实的业绩建材一季报将可能成为行业扭转的催化剂我们继续推荐东方雨虹伟星新材北新建材大亚圣象兔宝宝旗滨集团信义玻璃第二继续推荐制造业全球龙头中国巨石福耀玻璃信义玻璃新材料板块继续推荐中复神鹰石英股份水泥行业观点全国水泥市场价格环比回落11价格下跌区域主要有华北东北华东和西北地区幅度10-50元吨四月初受清明假期以及大范围降雨天气影响国内水泥市场需求明显减弱全国水泥企业出货率降至55环比回落6个百分点价格方面受需求疲软库存上升以及部分企业为抢占市场份额价格不断暗降影响水泥价格延续下行走势华北地区水泥价格出现回落京津唐地区水泥价格平稳受降雨天气影响下游需求环比下滑10-20北京地区出货7成左右天津地区出货不足5成唐山地区企业出货6-7成库存均在中高运行河北石家庄保定以及邯邢等地区水泥价格上调暂未落实主要是受雨水天气影响下游需求有所下滑企业出货仅在4-6成库存高位运行价格上调支撑不足东北地区水泥价格大幅下调辽宁地区水泥价格稳定本地市场需求表现清淡且南方市场价格有下行趋势部分企业外运量减少综合出货在4-6成即使进入旺季价格上涨可能性不大多将在底部徘徊吉林长春吉林等地区水泥价格下调50元吨新开工项目尚未使用水泥房地产需求表现低迷企业熟料生产线全面复产后销售压力剧增且辽宁外来水泥价格较低导致本地市场启动后成交价格大幅回落PO425散装价格290-350元吨华东地区水泥价格震荡下行江苏南京及镇江地区水泥价格暂稳受间歇性雨水天气影响下游需求不稳定企业发货维持在7成左右库存70左右苏锡常地区部分水泥企业价格小幅下调10元吨受降雨天气影响项目施工速度放缓以及下游企业对后市价格走势看跌拿货积极性不高水泥需求表现一般企业日出货在6-7成库存升至偏高水平为增加销量个别企业价格出现暗降预计其他企业后期将陆续跟进中南地区水泥价格大稳小动广东珠三角地区水泥价格弱势运行受持续降雨天气影响下游工程项目和搅拌站开工不足水泥需求表现欠佳请务必阅读正文之后的免责条款部分3of22行业周报企业发货维持在5成左右库存升至60-70另外西江恢复通航后广西低价水泥对本地企业产生较大压力市场信心不足为抢占市场份额部分企业以优惠形式下调价格10-20元吨各大主导企业报价暂稳西南地区水泥价格继续推涨四川成都绵阳地区水泥价格稳定阶段性降雨对市场需求影响有限下游需求相对稳定企业出货在7-8成库存在60左右达州地区水泥企业公布价格上调30元吨天气晴好受重点工程项目支撑水泥需求表现良好企业发货能达9成或产销平衡库存偏低运行且周边地区水泥价格陆续上涨为提升盈利企业积极跟进西北地区水泥价格出现下调陕西关中地区水泥价格回落20-30元吨受阴雨天气影响水泥需求表现欠佳以及河南地区低价水泥冲击本地企业出货降至5-6成库存增加另外前期价格上调过程中部分企业未执行到位导致第二轮价格上调未能落实到位榆林地区水泥价格平稳受降雨天气影响水泥需求表现疲软企业出货仅在2-3成库存升至70以上玻璃行业观点国内浮法玻璃均价为182320元环比上涨1675元浮法玻璃市场价格稳中有涨前期市场成交持续良好下中下游稍有存货叠加假期降雨影响周内出货有所放缓但多地出货相对正常市场情绪平和预计短日市场货源或仍需消化后期补货将逐步有所增加交投存好转预期浮法厂主产区库存较低价格易涨难跌产线方面近期产量供应预期相对稳定少数产线预计中旬之后出玻璃产能方面湖北三峡600TD二线复产在产日熔量共计162180吨环比增加600吨重点监测省份生产企业库存总量为5346万重量箱较上期库存下降130万重量箱降幅237库存环比降幅缩小426个百分点库存天数约2730天较上周减少111天我们判断2023年普通浮法玻璃或在底部展现出价格弹性因此当前我们首推环保领先产能扩张的信义玻璃0868HK及高分红高股息的旗滨集团601636玻纤行业观点无碱池窑粗纱市场价格维持稳定走势需求端来看市场中下游多按需采购部分贸易商存逢低少量备货部分合股纱产品近期产销良好但整体下游备货量仍显一般深加工新增订单有限当前池窑厂价格水平来看成本端支撑力度增强厂家价格提涨意向加大电子纱出货延续一般趋势现阶段下游PCB市场整体开工率相对偏低短期中下游备货意向偏淡后期各厂价格受成本端支撑大概率趋稳运行目前2400tex缠绕直接纱主流价格在3800-4200元吨左右电子纱G75主流成交在7600-8500元吨左右电子布价格主流报36-37元米不等成交按量可谈我们判断差异化加大高端部分的风电需求工业制造业及汽车轻量化等需求主要利好中国巨石中材科技我们认为玻纤景气逻辑需请务必阅读正文之后的免责条款部分4of22行业周报重新审视需求结构升级带来企业盈利能力差异巨大我们继续重点推荐中国巨石中材科技具备中国建材复合材料资产整合预期表1重点建材上市公司盈利预测估值评级重点覆盖建材上市公司估值指标汇总总市值亿收盘价PBEPSPE元证券代码证券简称评级对应最新2023472023472022E2023E2022E2023E财报600585海螺水泥2939155747086300405978725增持600801华新水泥1647345311271421871161882增持000789万年青8987161103096115934780增持002233塔牌集团786937108301305960611333增持000401冀东水泥908241370790601001524907增持601992金隅集团259276550570260281013927增持600720祁连山11629020103127181918643增持000877天山股份9488212910005807716251235增持002271东方雨虹32618212731209716533461975增持000786北新建材28184761023618624115191171增持002372伟星新材23813790780007809630352492增持000910大亚圣象90549540780760991198917增持002043兔宝宝1222944441407110317191189增持603737三棵树1165143859195416030073023888增持600176中国巨石144657885218159165911875增持600660福耀玻璃34048883630617421419521589增持601636旗滨集团10102710322405006820101489增持002080中材科技21433596220816919312691113增持603601再升科技525535625801902527592126增持300196长海股份15696413163167166940945增持000672上峰水泥1243120501451121721109725增持002918蒙娜丽莎1868775625504813938871346增持603688石英股份1209043678157026059046482049增持688295中复神鹰41023691883206911559203570增持300715凯伦股份13915354210010114132581220增持300019硅宝科技1654646930306711524801434增持300699光威复材59693094066118321232562815增持603916苏博特1687709117707716621781017增持000012南玻A66420389163070074948893增持688598金博股份173221629627164792626761870增持300777中简科技50522220761506910172815002增持003012东鹏控股8921046314603407726571151增持002225濮耐股份425429413602903714531154增持请务必阅读正文之后的免责条款部分5of22行业周报300837浙矿股份4988498842323032721691525增持603060国检集团1177138992440311463774805增持002392北京利尔1333972161403804433452752增持836077吉林碳谷37144170900280441346841增持03323HK中国建材452814428107818922623902001增持华润水泥控01313HK72461068076101131579447增持股00586HK海螺创业43830585157039052914677增持00868HK信义玻璃144826252168491542239216增持02128HK中国联塑139057209183173215649525增持资料来源Wind国泰君安证券研究注港股中国建材华润水泥控股海螺创业中国联塑的对标均为港元图1近5个交易日资金流入率前十2502001501005000数据来源wind国泰君安证券研究图2建材股近一月交易日涨幅前十股票3025201510505请务必阅读正文之后的免责条款部分6of22行业周报数据来源wind国泰君安证券研究图3过去一年申万建材指数明显跑赢沪深300指数92008000820070007200600062005000400052003000420020003200100022002003200521072109211122012203200720092011210121032105220522072209221123012303沪深300建筑材料申万数据来源wind国泰君安证券研究2水泥行业全国水泥市场价格环比回落11价格下跌区域主要有华北东北华东和西北地区幅度10-50元吨四月初受清明假期以及大范围降雨天气影响国内水泥市场需求明显减弱全国水泥企业出货率降至55环比回落6个百分点价格方面受需求疲软库存上升以及部分企业为抢占市场份额价格不断暗降影响水泥价格延续下行走势华北地区水泥价格出现回落京津唐地区水泥价格平稳受降雨天气影响下游需求环比下滑10-20北京地区出货7成左右天津地区出货不足5成唐山地区企业出货6-7成库存均在中高运行河北石家庄保定以及邯邢等地区水泥价格上调暂未落实主要是受雨水天气影响下游需求有所下滑企业出货仅在4-6成库存高位运行价格上调支撑不足东北地区水泥价格大幅下调辽宁地区水泥价格稳定本地市场需求表现清淡且南方市场价格有下行趋势部分企业外运量减少综合出货在4-6成即使进入旺季价格上涨可能性不大多将在底部徘徊吉林长春吉林等地区水泥价格下调50元吨新开工项目尚未使用水泥房地产需求表现低迷企业熟料生产线全面复产后销售压力剧增且辽宁外来水泥价格较低导致本地市场启动后成交价格大幅回落PO425散装价格290-350元吨华东地区水泥价格震荡下行江苏南京及镇江地区水泥价格暂稳受间歇性雨水天气影响下游需求不稳定企业发货维持在7成左右库存70左右苏锡常地区部分水泥企业价格小幅下调10元吨受降雨天气影响项目施工速度放缓以及下游企业对后市价格走势看跌拿货积极性不高水泥需求表现一般企业日出货在6-7成库存升至偏高请务必阅读正文之后的免责条款部分7of22行业周报水平为增加销量个别企业价格出现暗降预计其他企业后期将陆续跟进中南地区水泥价格大稳小动广东珠三角地区水泥价格弱势运行受持续降雨天气影响下游工程项目和搅拌站开工不足水泥需求表现欠佳企业发货维持在5成左右库存升至60-70另外西江恢复通航后广西低价水泥对本地企业产生较大压力市场信心不足为抢占市场份额部分企业以优惠形式下调价格10-20元吨各大主导企业报价暂稳西南地区水泥价格继续推涨四川成都绵阳地区水泥价格稳定阶段性降雨对市场需求影响有限下游需求相对稳定企业出货在7-8成库存在60左右达州地区水泥企业公布价格上调30元吨天气晴好受重点工程项目支撑水泥需求表现良好企业发货能达9成或产销平衡库存偏低运行且周边地区水泥价格陆续上涨为提升盈利企业积极跟进西北地区水泥价格出现下调陕西关中地区水泥价格回落20-30元吨受阴雨天气影响水泥需求表现欠佳以及河南地区低价水泥冲击本地企业出货降至5-6成库存增加另外前期价格上调过程中部分企业未执行到位导致第二轮价格上调未能落实到位榆林地区水泥价格平稳受降雨天气影响水泥需求表现疲软企业出货仅在2-3成库存升至70以上图4全国重点城市水泥PO425价格与2022年同期对比单位元吨7506906506205906006005705805855705705505505505655605305455305305305205105054904905004904905005004704804754704704504554504604604604654304354304454454304104103903703503102501502022Q1最低价2022Q1最高价当前价格数据来源数字水泥网国泰君安证券研究图5全国重点城市熟料价格与2022年同期水平对比单位元吨请务必阅读正文之后的免责条款部分8of22行业周报数据来源数字水泥网国泰君安证券研究表24月3日-4月7日水泥市场变动地区变动情况华东地区水泥价格震荡下行江苏南京及镇江地区水泥价格暂稳受间歇性雨水天气影响下游需求不稳定企业发货维持在7成左右库存70左右苏锡常地区部分水泥企业价格小幅下调10元吨受降雨天气影响项目施工速度放缓以及下游企业对后市价格走势看跌拿货积极性不高水泥需求表现一般企业日出货在6-7成库存升至偏高水平为增加销量个别企业价格出现暗降预计其他企业后期将陆续跟进苏北地区房地产市场低迷以及雨水天气干扰下游需求仅在5-6成价格以稳为主浙江杭绍地区水泥价格稳定阴雨天气较多下游需求表现一般企业发货在7-8成库存在60-70宁波地区袋装水泥价格下调20元吨受雨水天气影响企业发货仅在7成左右为刺激民用需求量增加企业陆续下调袋装价格散装报价暂稳温州台州地区同样受降雨影响下游需求表现清淡企业发货在7成左右预计后期价格将趋弱运行金建衢地区水泥价格稳定降雨天气断断续续水泥需求环比有所减弱企业日出货在7成左右库存在华东50-60安徽合肥及巢湖地区水泥价格小幅下调10元吨受清明节和降雨天气影响下游需求环比回落企业出货降至6成左右企业为增加销量小幅下调价格沿江安庆芜湖和铜陵地区水泥价格稳定雨水天气频繁且降雨量较大工程项目开工率大幅降低水泥需求继续下滑企业发货仅在正常水平4-6成库存60-70皖北地区水泥价格稳定由于阶段性降雨量较大工程项目无法正常施工水泥需求大幅减少企业发货仅在4-5成江西南昌地区水泥价格下调10元吨雨水天气持续下游需求表现清淡企业发货仅在5成左右库存上升明显为增加出货量部分企业价格先行回落其他企业陆续跟降九江地区水泥价格稳定同样受雨水天气影响市场成交受阻企业发货在5-6成库存升至偏高水平赣东北和赣州地区水泥价格稳定降雨天气增多下游工程项目和搅拌站开工不足水泥需求提升有限企业发货在6成左右请务必阅读正文之后的免责条款部分9of22行业周报福建福州和宁德地区水泥价格下调10元吨受降雨天气影响水泥需求较差部分企业为抢占市场份额率先下调价格其他企业陆续跟降三明龙岩及厦漳泉地区水泥价格回落10-20元吨价格回落主要是雨水天气较多下游需求表现清淡企业发货仅在正常水平5成左右一季度错峰生产结束后供给增加部分企业为增加出货量降价促销其他企业陆续跟进山东济南和淄博地区水泥价格稳定雨水天气增多下游工程项目和搅拌站施工受限下游需求环比减少20左右企业发货降至5成左右熟料库存升至偏高水平济宁地区水泥价格下调20-30元吨受降雨影响下游需求大幅减少企业发货仅在4-5成库存快速上升部分企业降价促销预计其他企业后期将陆续跟进周边枣庄泰安等地区价格也将趋弱运行沿海青岛地区水泥价格稳定新建工程项目尚未启动下游需求表现一般企业发货仅在5-6成中南地区水泥价格大稳小动广东珠三角地区水泥价格弱势运行受持续降雨天气影响下游工程项目和搅拌站开工不足水泥需求表现欠佳企业发货维持在5成左右库存升至60-70另外西江恢复通航后广西低价水泥对本地企业产生较大压力市场信心不足为抢占市场份额部分企业以优惠形式下调价格10-20元吨各大主导企业报价暂稳粤西地区水泥价格稳定由于雨水天气偏多下游需求不足以及广西水泥持续冲击企业发货仅在5-6成库存在60左右广西南宁和崇左地区水泥价格平稳雨水天气持续外加清明节影响下游工程项目和搅拌站开工率偏低市场需求环比继续小幅下滑企业发货仅在4-5成库存快速上升部分熟料生产线开始执行二季度错峰生产玉林和贵港地区水泥价格稳定受清明假期和阴雨天气影响下游需求表现清淡企业发货环比无明显变化基本维持在5成左右库存仍偏高运行桂林地区水泥价格稳定受持续降雨天气干扰下游基建项目无法正常施工水泥需求表现欠佳企业发货仅在4-5成库存升至高位湖南长株潭地区水泥价格稳定降雨天气居多下游需求持续疲软企业发货仅在4-5成库存在70左右高位娄底和邵阳地区水泥企业公布价格上调30元吨二季度错峰生产35天中南市场供应减少为提升盈利企业自律推动价格上调但雨水天气频繁水泥需求表现低迷企业发货仅在4-5成价格尚未落实常德张家界地区水泥价格上调落实20元吨受雨水影响下游需求表现清淡企业发货仅在5-6成后期价格稳定性待跟踪湖北武汉以及鄂东地区水泥价格暂稳受强降雨天气影响前半周工程项目施工受限下游需求下滑40-50企业出货仅剩2-3成临近周末天气好转企业出货恢复至5-6成水平但库存攀升到70或以上前期价格上调后个别企业为增加出货量以优惠返利形式出现暗降其他企业暂稳荆门襄阳地区水泥价格上调30-50元吨受周边地区涨价带动以及为提升盈利本地企业积极跟进上涨同样受降雨天气影响水泥需求阶段性下滑企业出货4-5成水平价格稳定性待跟踪河南地区水泥企业于4月6日再次公布价格上调30元吨价格上涨主要依靠行业自律推动为主4月下旬至5月上旬区域内企业计划错峰生产20天加之前期价格上调失败企业利润微薄或仍处于盈亏平衡点各主导企业价格推涨意愿强烈据了解受持续雨水天气以及清明假期影响工程项目施工阶段性受限企业综合出货不足5成库存高位运行价格实际落实情况仍有待跟踪西南地区水泥价格继续推涨四川成都绵阳地区水泥价格稳定阶段性降雨对市场需求影响有限下游需求相对稳定企业出货在7-8成库存在60左右达州地区水泥企业公布价格上调30元吨天气晴好受重点工程项目支撑水泥需求表现良好企业发货能达9成或产西南销平衡库存偏低运行且周边地区水泥价格陆续上涨为提升盈利企业积极跟进重庆主城以及渝西北地区水泥企业公布价格再次上调幅度20-30元吨下游需求相对稳定企业出货保持在7成左右库存50-70价格再次推涨主要是4月份企业增加错峰生产10请务必阅读正文之后的免责条款部分10of22行业周报天已陆续开始执行为提升盈利企业继续推动价格上调重庆渝东南地区水泥价格公布上调30-50元吨受周边地区价格上涨带动本地企业积极跟进目前下游需求环比稍有提升企业出货7-8成水平云南昆明及周边地区水泥价格稳定市场需求表现低迷企业发货维持在4-5成库存高位运行价格上调难度较大底部维稳丽江地区部分企业公布价格上涨50元吨主要是前期价格降至较低水平为提升盈利企业陆续复价但由于下游资金紧张新建项目启动缓慢水泥需求表现不佳企业发货仍不足5成价格上调能否落实待跟踪红河地区水泥需求主要以延续性在建重点工程为主市政和民用水泥需求量较小下游需求环比无明显变化企业以稳价为主贵州贵阳安顺地区水泥价格平稳阶段性雨水天气对下游需求影响不大企业出货保持在3-4成左右库存高位运行下游需求疲软已成为贵州地区水泥市场常态企业只能通过错峰生产调节供需关系遵义地区水泥价格平稳水泥需求环比提升10-15企业出货增至6成左右一是有重点工程项目支撑二是农村建房需求增加短期库存多维持在中等水平数据来源数字水泥网国泰君安证券研究图64月3日-4月7日全国省份高标水泥价格下降或持平单位元吨750华北地区主要城市水泥价格P0425含税价元吨65055045035025015016061609161217031706200920122106210921122203220623031506150915121603170917121803180618091812190319061909191220032006210322092212石家庄太原呼和浩特华东地区主要城市水泥价格P0425含税950中南地区主要城市水泥价格含税价850P0425价元吨850元吨7507506506505505504504503503502502501501501506160916121703180919032003210921122203150915121603160617061709171218031806181219061909191220062009201221032106220622092212230315061603161217121809190619092006210322032212150915121606160917031706170918031806181219031912200320092012210621092112220622092303南宁广州武汉郑州长沙合肥济南杭州南昌福州上海请务必阅读正文之后的免责条款部分11of22行业周报数据来源数字水泥网国泰君安证券研究21库存跟踪4月3日至4月7日全国水泥库容比为6738环比上升288华北库容比6645环比下降037东北库容比6563环比持平华东库容比6604环比上升229中南库容比6925环比上升625西南库容比6813环比上升313西北库容比6889环比上升333图74月3日至4月7日全国城市水泥生产企业水泥库存下降或持平请务必阅读正文之后的免责条款部分12of22行业周报数据来源数字水泥网国泰君安证券研究22主要成本煤炭价格秦皇岛港动力煤平仓价格730元吨环比持平图8煤炭价格环比数据来源wind国泰君安证券研究图94月3日至4月7日全国省份水泥-煤炭价格差下降或持平元吨请务必阅读正文之后的免责条款部分13of22行业周报数据来源数字水泥网国泰君安证券研究23重点水泥股估值跟踪表3主要水泥股吨EVPB2023年4月7日历史最低PB总市值亿年底产能万吨PB-对应证券简称股价吨EV值元出现日元20152015PB值期海螺水泥282514970526220412680822939155747华新水泥155532602543568299127164734531万年青87970091200517361038987161塔牌集团73087041300573240777869371天山股份88676758360044838509494882129青松建化39763712200333411074236788金隅股份24526161522021713205625927655冀东水泥8682307382004493107690824137亚泰集团228740825451377980612357635祁连山1059822128002688209511629020数据来源Wind国泰君安证券研究图10重点水泥企业估值请务必阅读正文之后的免责条款部分14of22行业周报数据来源数字水泥网国泰君安证券研究3玻璃行业国内浮法玻璃均价为182320元环比上涨1675元浮法玻璃市场价格稳请务必阅读正文之后的免责条款部分15of22行业周报中有涨前期市场成交持续良好下中下游稍有存货叠加假期降雨影响周内出货有所放缓但多地出货相对正常市场情绪平和预计短日市场货源或仍需消化后期补货将逐步有所增加交投存好转预期浮法厂主产区库存较低价格易涨难跌产线方面近期产量供应预期相对稳定少数产线预计中旬之后出玻璃产能方面湖北三峡600TD二线复产在产日熔量共计162180吨环比增加600吨重点监测省份生产企业库存总量为5346万重量箱较上期库存下降130万重量箱降幅237库存环比降幅缩小426个百分点库存天数约2730天较上周减少111天我们判断2023年普通浮法玻璃或在底部展现出价格弹性因此当前我们首推环保领先产能扩张的信义玻璃0868HK及高分红高股息的旗滨集团601636表42023年4月3日至4月7日玻璃市场变动地区变动情况周内价格小幅上调整体产销尚可华东浮法玻璃市场价格小幅上调整体出货相对平稳产销环比上周略放缓当前中下游部分提货量略有缩减加之周内降雨影响局部走货稍受影响华东近期区域内多数厂价格上调1-2元重量箱不等新价落实逐步推进后期来看整体成交相对平稳原片厂当前产销大概率可延续短期价格或存稳中小涨预期但后期价格高位下产销仍需跟进变动情况局部上涨出货略缓华南浮法玻璃市场局部上涨福建企业报价主流上调2-3元重量箱广东广西价格维持平稳受清明前后雨水增多以及外地货源流入影响厂家整体出货较前期略华南缓库存小增供应方面相对稳定二季度广东个别产线有放水搬迁可能预计短期市场稳价为主实际成交维持一定提货优惠稳中小涨成交尚可周内华北玻璃市场价格稳中有涨成交虽有放缓但维持尚可沙河区域价格小幅上涨周内下游加工厂略有消化自身库存叠加下雨影响整体成交转弱但出货华北相对正常天气转晴后出货再次好转目前沙河外发情况尚可下游前期持货不多预计成交可得到维持京津唐区域部分小涨成交尚可小幅去库整体交投平稳部分价格上调华中浮法玻璃市场整体交投平稳部分价格上调周内区域内出货情况稍有差异湖北雨水天气偏多运输受限多数厂家产销在7-9成不等库存缓增华中江西湖南等厂家产销处于平衡及以上库存有所下降下周来看随着加工厂适量采购需求端存支撑加之部分玻璃厂家库存低位推涨较为积极预计部分价格有小幅上涨空间产销一般价格维持小涨西南浮法玻璃市场价格小涨为主四川重庆部分企业报价上调2-3西南元重量箱云南贵州部分涨1-2元重量箱厂家整体产销情况一般部分库存小增部分西北薄板货源进入四川市场对当地有一定冲击预计短期市场稳价为主成交灵活稳中有涨厂家出货尚可周内东北地区价格稳中有涨部分上涨1-4元重量箱不等成交东北尚可东北当地需求继续恢复预计4月中旬恢复至正常水平周内产销尚可多数厂可小幅去库目前厂家压力较小心态平和价格延续小涨中下游少量备货西北浮法玻璃市场行情表现尚可主要厂家产销处平衡及稍上水平整体库存小降受外围区域价格提涨影响周内多数厂价格小涨1元重量箱不等西北新价落实情况尚可需求端现阶段市场下游刚需支撑仍较有限少量备货为主后期尚需跟进市场消化程度预计短期原片厂价格仍有小幅提涨预期以实现进一步去库数据来源玻璃信息网国泰君安证券研究31库存变化截至4月6日重点监测省份生产企业库存总量为5346万重量箱较请务必阅读正文之后的免责条款部分16of22行业周报上期库存下降130万重量箱降幅237库存环比降幅缩小426个百分点库存天数约2730天较上周减少111天注本期库存天数以截至周四样本企业在产日熔量核算重点监测省份产量125620万重量箱消费量135617万重量箱产销率10796图11重点联系浮法玻璃企业月度库存上升万重箱数据来源玻璃信息网国泰君安证券研究32生产线及产能截至周四全国浮法玻璃生产线共计306条在产240条日熔量共计162180吨较上周161580吨增加600吨周内产线复产1条暂无冷修及改产线图12平板玻璃库存玻璃库存万重箱10000900080007000600050004000300020001000001-0602-0603-0604-0605-0606-0607-0608-0609-0610-0611-0612-062023年2022年2021年2020年2019年数据来源玻璃信息网国泰君安证券研究图13全国浮法玻璃生产线动态跟踪按重量请务必阅读正文之后的免责条款部分17of22行业周报数据来源卓创资讯国泰君安证券研究33主要成本纯碱燃料油价格4月3日-4月7日燃料油油浆山东地区4080元吨环比-165元吨华东重质纯碱3100元吨环比持平图14纯碱重质华东价格下降图15燃料油上海期货价格下降数据来源卓创资讯国泰君安证券研究数据来源卓创资讯国泰君安证券研究图16全国省份玻璃-重油纯碱价格差下降请务必阅读正文之后的免责条款部分18of22行业周报数据来源卓创资讯国泰君安证券研究34重点玻璃股估值跟踪表5主要玻璃股PB2023年4月7日历史最低PB证券简称股价总市值亿元PB-对应最新财报出现日期PB值南玻A67120604165南玻A710旗滨集团104327989231旗滨集团1256金晶科技88412630232金晶科技1116耀皮玻璃5915525159耀皮玻璃502数据来源Wind国泰君安证券研究图17重点玻璃企业估值请务必阅读正文之后的免责条款部分19of22行业周报数据来源数字水泥网wind国泰君安证券研究4玻纤行业无碱池窑粗纱市场价格维持稳定走势需求端来看市场中下游多按需采购部分贸易商存逢低少量备货部分合股纱产品近期产销良好但整体下游备货量仍显一般深加工新增订单有限当前池窑厂价格水平来看成本端支撑力度增强厂家价格提涨意向加大电子纱出货延续一般趋势现阶段下游PCB市场整体开工率相对偏低短期中下游备货意向偏淡后期各厂价格受成本端支撑大概率趋稳运行目前2400tex缠绕直接纱主流价格在3800-4200元吨左右电子纱G75主流成交在7600-8500元吨左右电子布价格主流报36-37元米不等成交按量可谈请务必阅读正文之后的免责条款部分20of22