本文汇报
　　1、又是博弈复苏交易的时点
　　2、消费建材：防水新规落地或超市场预期
　　3、建筑浮法玻璃：良性温和去库持续，酝酿更好的价格弹性
　　4、光伏玻璃：海内外装机需求强劲，玻璃降库提速
　　5、玻纤：产品价格底部基本建立，但弹性需要等待
　　6、碳纤维：博弈仍需时间，高性能有望率先见到量的拐点
　　7、水泥：博弈的价值，阶段性涨价窗口已结束

研究报告全文：周观点再议复苏交易的时点国泰君安建材行业鲍雁辛1867668435120230402本文汇报1又是博弈复苏交易的时点2消费建材防水新规落地或超市场预期3建筑浮法玻璃良性温和去库持续酝酿更好的价格弹性4光伏玻璃海内外装机需求强劲玻璃降库提速5玻纤产品价格底部基本建立但弹性需要等待6碳纤维博弈仍需时间高性能有望率先见到量的拐点7水泥博弈的价值阶段性涨价窗口已结束请参考建材龙头股2023年一季报报预测实时更新国君建材鲍雁辛团队202303021又是博弈复苏交易的时点3月从实际建材消费来看建材板块发货延续2月份呈现出整体超市场预期我们依然较为乐观从水泥到消费建材到玻璃玻璃近4周也出现大幅的去库我们重申今年是施工链条地产及基建实物工作量复苏的第一年可能会出现多次悲观的情况都是买入机会本周市场最关注的事件在于几个方面1克而瑞地产百强数据三月表现乐观3月单月百强销售同增25前3月累计地产销售已经转正2年报开始披露三月高频建材发货数据开始出现明显的分化3玻璃领域连续4周去库体现真实需求在整个3月还是在逐步释放44月1日是防水提标开始兑现的验证期54月开始的zzj会议前期市场对政策预期已经比较低市场关注有超预期机会从地产销售数据和玻璃发货的持续高景气度来看证明了整个地产产业链2023年在分歧和怀疑中却一直在保持续修复改善的状态而在整体修复的过程中3月消费建材板块呈现出比较明显的分化1-2月企业的需求还受到2022Q4滞后需求的回补影响但是从3月开始分化的数据更多可以观察到分化的需求和上市公司能力之间差别的拉开我们重申观点当下又是买入并再次博弈复苏交易的时点1市场的预期在春节前后经历了强预期和弱现实然而从春节后龙抬头开始现实逐步增强而长期预期依然悲观市场呈现兑现即卖出的短久期特征2时间向后看一个月很可能出现的场景是一季报超预期之前预期太低和经济复苏的共振而股价及市场预期此时依然在低位从赔率角度看当前既是可以再次博弈复苏交易的时点也是可能的真正信用复苏周期的开始32022年从Q2开始基数明显开始下滑倘若上市公司Q1即可明显表现那么对后续逐个季度的业绩表现将更为乐观行情演绎的速度可能更快尤其是B端消费建材倘若Q1上市公司业绩相对表现不明显那么从Q2开始也可以逐步改善对应的布局安全性也比较高目前站在现在的时间点又是很好的时机首选消费建材从选股的思路角度来看1B端C端都可以买但C下注的是短期确定性就开始体现前期跌幅小赔率相对低一些总结起来属于久期相对较短更注重Q1本身业绩超预期的品种B端属于前期跌幅多赔率大但是弹性释放对信用端注入产业链极度敏感其更重要的在于政策的超预期属于高弹性长久期品种因此看好景气先兑现应多配C端看好政策3月以及以后超预期相对应该多配B端2从具体选股区分来看今年看好大票的名义增速快于小票大公司过去元气受损小主要体现在B端子行业同时看好龙头大票的提估值空间远大于小票因此优先配大票因为现在的时间点属于布局Q1业绩和政策的可能性甚至是领先产业的信息去布局因此跨子行业跨标的在整个建材和轻工领域做打包组合可能比做集中持仓更为稳健二次出清的机会使得2023年龙头弹性大于小票所谓二次出清即是在2022年基本面最艰难环境下坚持下来的小企业反而在2023年放弃抵抗退出行业从而促进行业格局改善的现象好似虽然春天来了青蛙从冬眠中醒来正想大展拳脚时却忘记天敌蛇也刚刚苏醒危险也正在降临在这样的环境中同质化大宗品例如水泥玻璃其能对行业内中小企业所做的举措其实相对较小而且由于其利润的弹性主要来自于行业整体的价格弹性而非自身的阿尔法和成长性因此在二次出清的过程中龙头上市公司本身的盈利能力也很难有特别大的弹性而消费建材行业则不同首先其龙头较低的市占率可以有较大的增长空间同时大企业和中小企业近两年经营健康度和成本曲线的拉陡是在加速因此无论是非上市公司还是上市公司今年最优的选择都是抓住优势相对明显的机遇去扩大市占率从这个角度看我们优选B端消费建材上市公司龙头因为B端上市公司龙头近两年在经营上与中小企业拉开差距最大同时市占率提升空间最高水泥和玻璃两个大宗品今年在总需求弱恢复的状态下若有大机会最好的机会是看到行业的再出清建材龙头股2022年报预测实时更新20230302国君建材鲍雁辛团队请向机构销售索取重申我们的判断震荡上行机会在龙头大B端消费建材龙头是下阶段逻辑最强所在雨虹科顺北新蒙娜丽莎亚士苏博特江山欧派等C端的超额同二手房相关度更高伟星兔宝宝箭牌大宗品选择思路是看好竣工端高产能利用率的行业先出现弹性因此2023年玻璃可能反复出现弹性旗滨信义等竣工端玻璃逻辑好于开工端水泥逻辑碳纤维看好新一轮升级逻辑看好确定性最强的中复神鹰2消费建材防水新规落地或超市场预期市场期待近三年的防水提标正式落地伴随新开工有望在2023H1前触底防水板块在2023年4月过渡期后有望迎来周期性恢复和技术性行业扩容的双重推动消费建材选股逻辑同时推荐雨虹等防水龙头苏博特江山欧派兔宝宝伟星蒙娜丽莎亚士创能联塑北新等东方雨虹去地产化转型的渠道发力也较为明显从工程合伙人数量来看或超出年初制定的近50的增长速度与京东合作进一步推进民建C端的发展速度我们维持2022年雨虹归母净利在25亿以内经营性净现金流将于净利润匹配2023年利润端弹性将显著利润有望回到2021年体量而收入大概率创新高是2023年行业反弹首选苏博特原材料成本影响公司相对控制较好摊薄效应的减弱对于费用端或略有一定的影响市场预计2022-2023公司归母净利为4亿53亿对应PE为18X13X兔宝宝强化零售工程的业务布局保持较快增长零售端看公司大力开拓零售渠道专卖店建设公司2021年定制家居业务收入约为2687亿元同比增长3508股权激励22-24年复合增长率目标205考核要求以2021年扣非净利润为基数市场预计公司2023年净利润7-8亿对应2022年PE约12倍北新建材根据北新建材新一轮全球石膏板战略规划计划将石膏板全球业务产能布局扩大至50亿平方米左右其中国内至40亿平方米左右海外10亿平方米左右未来国家化有望加速市场预计公司2023年净利润3235亿左右对应2022年PE12倍维持重点推荐伟星新材公司零售业务占比70工程30市政工程建筑工程各占1522年下半年各地产商会更好整体来讲伟星的地产业务受大环境影响小一些市场预计公司2023年利润14亿左右同比基本持平增长17继续重点推荐中国联塑下游需求保持个位数下滑的基本持平状态但是毛利率伴随PVC价格的下降出现敏霞能改善市场预计2022-2023公司归母净利为348亿40亿对应PE为58X46X中国联塑基本内容可以参见我们之前的报告规模壁垒发挥极致增长高确定性公司年报解读可以参考公司2020年业绩会交流概要3建筑浮法玻璃良性温和去库持续酝酿更好的价格弹性本周国内浮法玻璃厂库继续下行重点监测省份生产企业库存总量为5476万重量箱较上周四库存下降389万重量箱降幅663库存天数约2841天较上周减少202天从投机性补货带来的高斜率去库到需求驱动下的温和良性去库3月上半月快速去库不排除仍有贸易商期现商提货因素主要在华北和华中3月下旬以来尽管平均产销有放缓但仍保持大于100的产销率和温和去库趋势我们认为实际反映了下游实际需求确有改善去库动力由库存位置仍较低的加工厂带动比如沙河近期大板走货环比回暖以及华东华南等主销区的产销持续保持在平衡水平及以上库存和估值位置是重要的目前来看玻璃终端需求仍以温和复苏为主去库启动表明上半年玻璃价格继续下行压力大大减轻但是价格上行仍受到高的绝对库存位置压制同时进入复工季后意味着冷修也会阶段性放缓上半年预计价格以稳中有升为主更大的价格弹性要看上半年去库冷修情况来观望下半年同时我们认为近期玻璃股票和期货的走势分化近期期货主力合约比股票显著更强本质在于两者包含的估值预期不同3月去库之前期货是贴水的但玻璃股票的估值隐含了比当下瞬时盈利更高的盈利水平随着3月开始玻璃头部企业的箱盈利开始环比修复向下有支撑但向上更大弹性仍要匹配价格弹性更好的时候推荐旗滨集团信义玻璃逢低增持旗滨集团旗滨集团发布2022年报预告预计22年实现归母净利润125-145亿元同比下降6578-7005倒算Q4实现归母净利0-2亿元Q4预计盈利中枢在1亿元与我们此前年报预测完全相符符合预期预计Q4公司实现浮法玻璃销量约2900万重箱环比Q3小幅增长盈利方面旗滨作为龙头企业成本控制力领先测算公司22Q4浮法平均箱净利3元预计光伏板块Q4已经基本实现盈亏平衡综合良率达到86来到行业二梯队的良率水准之上预计23年迎来产能放量在偏保守偏乐观两种情景假设下我们预计2023年公司盈利分别在2030亿元对应PE16x12X继续重点推荐信义玻璃首先公司22年浮法产能仍有9的增量其余玻璃企业均无产能增量来抵御价格下滑波动其次公司每年利润体量中汽车玻璃建筑玻璃都能维持一个基本稳定的利润盘同样有限弹性在浮法利润假设下信义23年浮法盈利中枢在35亿左右保守预计信义光能能源贡献10亿投资收益汽车建筑玻璃贡献15亿利润对应当前市值8倍PE50分红率假设下股息率6估值安全边际较高继续重点推荐另附国君建材团队玻璃行业重磅深度报告1重磅研判何谓玻璃的滚动调控阀旗滨估值空间怎么看202007052旗滨集团浮法释放业绩弹性新品驱动新成长3信义玻璃执信义行天下三十年复盘玻璃帝国数十倍牛股复盘系列之七4信义玻璃世界浮法玻璃的信义帝国时代5玻璃行业管窥玻璃工业谁主沉浮一百年6公司深度南玻A从三块玻璃看南玻突围4光伏玻璃海内外装机需求强劲玻璃降库提速1-2月国内外装机数据强劲1海外高基数下仍维持小幅正增23年1-2月国内组件出口约28GW同比3在去年海外需求高基数以及组件价格高位的情况下仍实现了正增长表明海外装机需求仍强劲2国内需求看根据能源局数据23年1-2月我国新增光伏装机约20GW同比88仍在高增通道上随着产业链价格下降地面电站建设有望提速组件开工升温玻璃降库提速新单价格有推涨预期本周组件厂家订单跟进相对充足根据卓创数据多数组件开工率在8成及以上部分满开随着生产推进部分刚需补入同时个别适量备货需求端存支撑现阶段玻璃厂家执行订单为主出货较为顺畅库存有不同程度减少截止至本周光伏玻璃行业库存天数约2339天环比继续减少689降库速率环比提升258pct临近月末部分玻璃新单报价试探性推涨年报陆续发布将进一步验证龙头企业成本曲线之陡峭成本端来看鉴于纯碱天然气等价格仍处高位厂家利润空间微薄部分处于亏损阶段信义光能本周率先发布年报业绩盈利方面全年公司光伏玻璃毛利率238其中下半年毛利率为246环比上半年有所提升目前价位和成本上大多数二线企业均处于盈亏平衡线上相比A股光伏玻璃二三线上市企业三季报毛利率高出10-15pct行业成本曲线仍陡峭重点推荐信义能源光伏运营随着22Q4以来硅料瓶颈逐步缓解预计23年组件价格下降将成为大趋势光伏运营有望量价齐升量方面截至2022H1公司持有太阳能电站装机量在2534MW22年计划新增产能1000MW但由于组件价格高企压制IRR预计实际实现全年装机将在计划装机的80-9023年伴随组件降价装机量有望保30左右高增且公司部分电站并购自信义光能增量确定性更高盈利方面22年组件价格税率财务费率提升均对公司盈利产生负向作用而以上因素在23年均有望边际好转尤其在加息预期缓解利率环境优化后公司财务费用有望大幅下降根据一致预期公司2023年归母净利至14亿港元对应PE11X公司分红率100对应23年股息率78估值位于历史中枢下缘维持增持评级重点推荐信义光能光伏玻璃全年销大于产23年有效产能扩张加速22年公司实现光伏玻璃收入177亿元同比356量增显著覆盖价减光伏玻璃全年有效日熔量5373万吨同比265同时公司光伏玻璃全年销量同比44维持强劲的产销出货能力23年公司仍有7条1000td产线待点火考虑到22年投产产线大部分在下半年因此23年实际有效产能同比提升将达到50盈利方面全年公司光伏玻璃毛利率238其中下半年毛利率为246环比上半年有所提升成本差距仍较为明显23年看硅料实质性降价带来的装机量增趋势不变看好信义光能作为龙头企业持续增量的执行力预计2023-24年市场一致预期或在5065亿港元对应PE1713倍继续重点推荐5玻纤产品价格底部基本建立但弹性需要等待产品价格底部基本建立本周玻纤粗纱及电子纱价格均延续淡稳态势需求端出货环比有所好转结构上预计国内风电及基建修复拉动更为明显草根验证情况看头部企业3月产销基本持平预计行业库存去化将温和开启整体玻纤价格底部基本建立13月国内复工后产销逐步爬升库存在2月基础上继续大幅上行概率变小2出口情况不如市场此前预计的悲观尽管同比基数仍高但预计环比22H2绝对量无进一步大幅下滑多元需求温和复苏背景下估值具备优势我们认为价格进一步回调是健康信号意味着左侧价格风险进一步释放预计3月开始玻纤将逐步进入降库通道可以逢低布局有增量能力的龙头玻纤下游主要挂靠国内制造业基建和地产对于单一下游政策的依赖度较弱在缺乏单一强劲复苏下游的背景下市场对于高估值或透支部分业绩增长的品种或更加犹豫玻纤的估值位置更有优势但仍强调我们对全年玻纤价格弹性仍持中性判断不到内外需共振的最好时点建议布局以中国巨石为主的23年有确定性增量的企业电子布或是23年重要弹性来源根据草根调研目前23年行业无新增供给预计年底到23年一季度仍有较强涨价预期需求来看22年全年覆铜板产业开工率在历史低位上23年看终端需求方面消费电子需求预计较22年的大幅下滑将有所回补同时新能源带来的汽车电子需求保持景气产业链CAPEX分布上覆铜板扩产仍是产业链上最卷的环节疫情影响解除后有望拉动电子布需求推荐1中国巨石我们认为整体玻纤价格底部基本建立一方面3月国内复工后产销逐步爬升库存在2月基础上继续大幅上行概率变小另外出口情况不如市场此前预计的悲观尽管同比基数仍高但预计环比22H2绝对量无进一步大幅下滑同时风电电子布等产品带来的产品结构升级将带动头部企业在单吨盈利上率先突破市场一致预期23年扣非利润在50亿元对应PE12X具备强防御属性继续重点推荐2中材科技玻纤盈利磨底23年风电纱或仍有结构性机会Q4叶片装机出货显著提速结构持续优化隔膜单平盈利超预期产能释放仍在提速22年公司隔膜实现收入187亿元同比66净利润48亿元其中包含7000-8000万设备抵税同比448销量方面全年锂膜A品销量113亿平同比65倒算22Q4锂膜销量33亿平实现了锂膜销量逐季爬升盈利方面全年锂膜单平经营性盈利达到035元平倒算Q4单平盈利达到045元平盈利提升略超市场预期2023年市场一致预期在27亿元不含贵金属处置对应目前PE13倍继续重点推荐6碳纤维博弈仍需时间高性能有望率先见到量的拐点近期大小丝束碳纤维价格继续走弱根据百川国产T300级别2425K碳纤维市场成交送到价格参考110-115元千克国产T300级别4850K碳纤维市场成交送到价格参考100-105元千克国产T700级别12K碳纤维市场成交送到参考190-200元千克主流型号产品环比上周价格均有回调短期的量价博弈是碳纤维中长期渗透率提升的必经之路22Q4以来碳纤维步入量价环比均走弱的阶段但这不改变我们对于长期碳纤维作为新材料通过降本降价提升渗透率的判断短期降价对于需求量促进情况并不明显主要是因为产业链仍在博弈阶段一方面大的产能供给均有望在上半年陆续点火供给增量尚未全部释放另一方面下游需求应用上仍有继续压价意愿尤其风电氢气瓶产业本身利润较薄对于碳纤维价格更为敏感从需求拐点看高性能或领先大丝束我们仍强调23年碳纤维行业的两个关注重点1各家企业销量的边际变化比价格更重要2观测大小丝束在需求侧相互渗透的情况因为23年需求总盘子增量有限因此下游需求的交叉竞争能力也反应了企业的竞争力我们判断高性能的需求拐点看Q2而大丝束的拐点可能需要展望下半年从产能释放节奏看高性能的头部企业产能主要在Q2释放完毕而大丝束领域仍有不少潜在产能等待市场回暖释放从需求修复节奏看高性能下游碳碳复材量价更为稳定而风电体育休闲等领域需求仍偏弱且对价格更为敏感博弈时间可能更长2023年中复神鹰的看点在于放量降本我们预计西宁二期开车上海复材中心对接商飞落成连云港新基地以及能源配套的落成等重要时间点都有望相继落地预计市场对公司2022-2023归母净利的一致预期为6亿10亿元23年销量或可达2万吨归母净利同增11583对应23年pe35x继续重点推荐吉林碳谷公司发布2022年报预告全年预计实现归母净利润61-65亿元倒算Q4实现归母净利润126-166亿元同比-735到2206经营利润符合预期销量端Q4受到疫情以及下游需求疲弱影响预计Q4销量环比Q3仍有下滑我们预测整体Q4销量在1万吨左右价格方面随着下游大丝束碳纤维价格回落至120-130元kg同时上游丙烯腈价格中枢下移至9000-10000元吨后趋稳产业链两头压力之下Q4原丝价格已然松动预计环比Q3下滑约4000元吨25K主流产品价格降至4万元吨以下预计Q4单吨盈利在11-12万吨左右暂维持23年盈利8亿元对应2022年PE21倍继续推荐光威复材22Q3扣除汇兑损益的业绩环比Q2有所下滑主要受到下游军品结算节奏的影响这个结算节奏无法预估但相对确定的是只是类似于季度波动的影响军用航空市场的景气度保持较高的确定性而公司在军品市场的地位今年其实在实质加强其中成飞客户的打开是巨大的里程碑民品领域包头的布局持续为市场带来想象空间而在半年的不可验证期之间借助神鹰已经打开的市值空间有望继续积极表现预计2022-2023公司归母净利为9亿11亿对应PE为45X37X金博股份刹车盘和负极热场材料带来的催化和预期最近已经体现的较为充分定增也顺利发行在整个山上半年市场对传统热场行业格局恶化带来的盈利预测下降预期最近得到忽视但是从Q3-Q4开始伴随年初存量订单释放完毕降价的影响将逐步开始在业绩中体现预期需要寻找一个再平衡预计2022-2023公司归母净利为68亿75亿对应PE为37X33X7水泥博弈的价值阶段性涨价窗口已结束本周全国水泥市场平均价格环比继续保持平稳价格回落地区主要有辽宁西部山东南部湖南和贵州幅度10-30元吨价格上涨区域为四川湖北和江西等局部地区幅度20-50元吨三月底国内水泥市场需求继续弱势运行全国水泥企业平均出货率维持在61长三角地区雨水天气减少企业出货量恢复到7-8成珠三角及周边地区受持续强降雨天气影响出货量下滑到5成左右西北西南和华北地区环比基本保持稳定价格方面整体保持平稳局部地区延续前期震荡调整走势尽管市场处于传统需求旺季但由于市场供求压力依旧较大为稳定水泥价格和盈利部分地区如贵州重庆四川江西福建湖南和广西陆续发布4月或二季度错峰生产计划将减产30-70同时从3月下旬的市场情况来看旺季涨价已经暂告一段落核心区域华东受阴雨影响出货量下降10-20全国其他部分区域由于库存及需求因素价格已有回落说明需求依然是限制价格的最核心因素从全年角度来看我们仍维持水泥需求体量与2022年基本持平的判断需求端难有明显的弹性从价格方面看华东熟料价格已经提涨5轮出货量已经恢复至9成左右但考虑到1季度的错峰停产接近尾声后续需求弱复苏背景下价格仍需行业自律维持同时除华东华南区域需求较好外华中西南地区需求恢复依然较为一般3月已经出现低价水泥跨区域流动情况也将会限制华东华南价格涨幅产能过剩的压力仍将会抑制2023年水泥价格的复苏行业仍然难言弹性行业底部可能至少将持续好几年水泥板块的投资机会可能仅短时间的手快有手慢无行情我们对于水泥行业持中性的判断考虑到当前大部分水泥企业2023年估值在盈利预测下调后均在10倍以上已经处于过去5年的估值顶部不具备吸引力我们继续推荐行业头部企业海螺水泥上峰水泥华新水泥中国建材天山股份在低位适合博弈我们的观点依然是纯博弈的手慢无的行情为何属于纯博弈只需看如下各省错峰停产天数这一张图即可23年新开工大概率较难大幅提升因此产能利用率很难提升至出现价格弹性或者说在极低的真实产能利用率下利润弹性对应微弱的需求波动可以忽略不计水泥股大逻辑变化可以参考我们21年初发的报告深度复盘水泥股五年逻辑嬗变之复盘提示了水泥股大逻辑的重大改变毕竟2016-2020年中我们是水泥股行情主要的推荐者8其他重点推荐公司请关注我们中报点评石英股份再升科技海螺创业联系人鲍雁辛18676684351黄涛15805519458花健祎18694075858杨冬庭18217737626以下是行业部分1一周沪深港通建材股持仓变动327-331北上资金中科顺股份单周增持最多增持比例036旗滨集团单周净买入最多净买入额约为097亿元北上资金中祁连山单周减持最多减持比例091海螺水泥单周净卖出最多净卖出额约468亿元南下资金中西部水泥股份单周增持最多增持比例054信义光能单周净买入最多净买入额约111亿港币南下资金中海螺水泥单周减持最多减持比例0031海螺水泥单周净卖出最多净卖出额约045亿港币QFIIRQFII陆股通合计旗滨集团单周增持最多增持比例027伟星新材单周净买入最多净买入额约103亿元QFIIRQFII陆股通祁连山单周减持最多减持比例055海螺水泥单周净卖出最多净卖出额约295亿元北上资金最新持股比例前三北新建材1156东方雨虹1132伟星新材852南下资金最新持股比例前三洛阳玻璃股份2008西部水泥1436中国建材1158QFIIRQFII陆股通合计最新持股比例前三东方雨虹2871北新建材1489伟星新材956建材子行业20230402子行业观点水泥周盘点供给压力显现本周全国水泥市场平均价格环比继续保持平稳价格回落地区主要有辽宁西部山东南部湖南和贵州幅度10-30元吨价格上涨区域为四川湖北和江西等局部地区幅度20-50元吨三月底国内水泥市场需求继续弱势运行全国水泥企业平均出货率维持在61长三角地区雨水天气减少企业出货量恢复到7-8成珠三角及周边地区受持续强降雨天气影响出货量下滑到5成左右西北西南和华北地区环比基本保持稳定价格方面整体保持平稳局部地区延续前期震荡调整走势尽管市场处于传统需求旺季但由于市场供求压力依旧较大为稳定水泥价格和盈利部分地区如贵州重庆四川江西福建湖南和广西陆续发布4月或二季度错峰生产计划将减产30-70京津唐地区水泥价格稳定北京地区水泥需求维持在8成左右唐山地区7-8成库存50-60天津地区本周出货量环比略有提升增加至6-7成据企业反馈随着需求趋于稳定以及水泥生产成本持续高位运行为提升盈利各企业计划于清明节前后推涨水泥价格苏锡常地区水泥价格暂稳雨水天气减少下游需求有所恢复但因外来水泥增加水泥本地企业出货暂未恢复到前期高峰水平出货在7-8成库存升至中高位据市场反馈个别企业价格有优惠情况幅度10元吨主导企业意愿稳价为主浙江杭嘉湖地区水泥价格平稳天气好转基建项目恢复正常施工水泥需求表现良好企业出货在8-9成库存上升至偏高水平沿江芜湖和铜陵地区水泥价格稳定仍有雨水天气干扰下游需求未完全恢复企业发货在8-9成熟料库存中等水平水泥库存偏高江西南昌和九江地区水泥价格平稳因阶段性降雨影响下游需求不稳定晴好天气企业发货能达8成左右雨水天气频繁时企业出货仅在5成左右库存在70左右山东济宁枣庄和临沂地区水泥价格回落20元吨省内熟料生产线全面复产后市场供应增加但水泥需求不温不火企业普遍日出货在7成左右库存上升明显加之此前价格上调过程中部分中小企业未执行大企业价格也陆续出现回落若后期市场供需关系无法改善价格有继续回落预期广东珠三角地区遭遇持续雨水天气且降雨量较大市场成交受阻水泥需求大幅下滑企业发货降至4-6成库存升至中高位加之西江水位上升后通航能力恢复广西水泥大量涌入个别企业价格出现小幅暗降后期价格有整体下行预期湖南长株潭衡阳和岳阳地区水泥价格回落20-30元吨在前期价格推涨过程中有部分企业未能执行到位加之近期受雨水天气影响水泥需求减弱企业发货降到4-6成水平库存升至中高位高价企业为稳定客户陆续下调价格湖北武汉地区水泥价格平稳下游工程项目和搅抖站需求相对稳定但企业出货环比略有小幅下滑普遍在8成左右主要是区域价格上调后外来水泥进入量有所增加本地企业出货量略有减少短期本地企业库存仍在50合理水平价格以稳为主河南地区水泥企业再次推动价格上调30元吨天气好转下游需求环比略有提升企业出货6-7成前期价格推涨出现回落为稳定价格成果企业通过行业自律计划于4月20日-5月10日增加错峰生产20天玻璃周盘点库存进一步大幅消减本周国内浮法玻璃均价为180645元环比上涨2684元本周浮法玻璃价格稳中有涨部分区域交投虽有放缓但在价格提涨带动及下游刚需尚可支撑下多数区域浮法厂仍维持相对较好产销库存进一步削减目前主产区沙河及湖北区域厂家库存已达低位其他区域厂家库存亦无压力预计短期价格易涨难跌关注下游进货量及浮法厂产销变化产线方面4月份预期部分产线出玻璃个别产线存点火计划暂无产线冷修计划玻璃产能方面河北德金800TD三线点火沙河长城450TD一线冷修湖北亿钧500TD一线冷修本周在产日熔量共计161580吨环比减少150吨重点监测省份生产企业库存总量为5476万重量箱较上周四库存下降389万重量箱降幅663库存环比降幅扩大184个百分点库存天数约2841天较上周减少202天我们判断2023年普通浮法玻璃或在底部展现出价格弹性因此当前我们首推环保领先产能扩张的信义玻璃0868HK及高分红高股息的旗滨集团601636玻纤周盘点市场延续稳定本周无碱池窑粗纱市场价格维持稳定走势需求端市场中下游多按需采购当前池窑厂价格水平下多数厂家仍处亏损状态短期需求支撑仍较有限下市场暂观望维持近期部分热塑合股纱产品出货相对尚可加之大厂对风电纱订单存向好预期关注大厂价格调整动态电子纱价格主流走稳下游PCB市场整体开工率仍不玻璃纤维高后期各厂价格受成本端支撑大概率趋稳运行目前2400tex缠绕直接纱主流价格在3800-4200元吨左右电子纱G75主流成交在7600-8500元吨左右电子布价格主流报36-37元米不等成交按量可谈我们判断差异化加大高端部分的风电需求工业制造业及汽车轻量化等需求主要利好中国巨石中材科技我们认为玻纤景气逻辑需重新审视需求结构升级带来企业盈利能力差异巨大我们继续重点推荐中国巨石中材科技具备中国建材复合材料资产整合预期近期路演反馈反馈买方的观点三地路演反馈1机构对地产的普遍预期分歧仍然很大乐观占少数大部分偏向中性或悲观本周建材板块的小幅回调实际也表达了市场目前对于两会政策的不确定性2对二手房数据回暖的理解悲观认为二手房回暖背后本质是交房周期拉长后消费者新房销售的信心不足而乐观认为二手房回暖体现了需求端修复将外延至新房销售水泥单位最新价格1周涨跌1月涨跌3月涨跌6月涨跌1年涨跌华北PO425均价元吨44000000-135-678-476-2072东北PO425均价元吨42500000-116-267-556-1801华东PO425均价元吨46357000485384351-1277中南PO425均价元吨47167-105520540822-660西南PO425均价元吨40375222287-271419-415西北PO425均价元吨42333000-268-193-558-1547玻璃单位最新价格1周涨跌1月涨跌3月涨跌6月涨跌1年涨跌北京地区白玻均价元吨1837080774261114572-1088广州地区浮白均价元吨164320142403569195-1315上海地区浮白均价元吨1943601224661021571-1115西安地区浮白均价元吨1761801704511120359-1174武汉地区浮白均价元吨20876002445111481075-501成都地区浮白均价元吨19776000074727591464-210沈阳地区浮白均价元吨160867022-020106-339-2249碳纤维单位最新价格1周涨跌1月涨跌3月涨跌6月涨跌1年涨跌T30012K吉林元千克12000000-400-1724-1724-3239T30012K上海元千克12500000000-741-741-3056T70012K江苏元千克19500000-714-1522-2200-2500T30025K吉林元千克12000000000-1111-1111-2131T30050K甘肃元千克10300000-190-1121-1121-2797煤炭单位最新价格1周涨跌1月涨跌3月涨跌6月涨跌1年涨跌秦皇岛港平仓价动力煤元吨108000-182-510-847-2766-3165Q5500K钢铁单位最新价格1周涨跌1月涨跌3月涨跌6月涨跌1年涨跌螺纹钢HRB33512mm上海元吨429200070-049307347-1545线材65高线上海元吨480000105-224169235-1987纯碱单位最新价格1周涨跌1月涨跌3月涨跌6月涨跌1年涨跌轻质纯碱华东元吨275000000000377417-678重质纯碱华东元吨3100000001641151877-159燃料油单位最新价格1周涨跌1月涨跌3月涨跌6月涨跌1年涨跌燃料油价格指数元吨7922480-617-468-1085-2724市场价平均价燃料油油424500-832-1676-567-2200-1945浆山东地区沥青单位最新价格1周涨跌1月涨跌3月涨跌6月涨跌1年涨跌沥青价格指数元吨367200260-671-132066-057PVC单位最新价格1周涨跌1月涨跌3月涨跌6月涨跌1年涨跌PVC电石法全国元吨619100189-105002-289-3178PVC乙烯法全国元吨637800220-249044-454-3257PE单位最新价格1周涨跌1月涨跌3月涨跌6月涨跌1年涨跌出厂价HDPE5000S燕山石元吨860000000118178488-337化周出厂价低密度聚乙烯元吨1070000-183-614-932-1083-3007LDPE1C7A燕山石化周废纸单位最新价格1周涨跌1月涨跌3月涨跌6月涨跌1年涨跌国废到厂价不含税黄板纸A元吨159000392-702-2356-2535-2740级山东