主要观点
　　上周居民生活半径和出行活动维持高位，市内交通小幅回升。消费方面，电影票房较去年同期大幅增长，但不及2019年与2021年同期。工业生产涨跌互现：建筑业方面，基建施工维持热度，地产施工季节性走强；制造业方面，钢铁去库放缓，汽车生产平稳，纺织生产持续缓步修复。新房销量环比季节性下滑，结构上一二线强于三线，前瞻指标季节性下滑，二手房挂牌量价震荡，地产良性循环有待回归。
　　出行活跃度维持高位
　　上周居民生活半径和出行活动维持高位。出行方面，9个重点城市地铁客运量已超过2019年同期水平，市内交通小幅回升。消费方面，上周电影票房较2022年同期保持大幅增长，但清明档新片体量仍不如2019年和2021年同期，预计与2021年票房差距或有所扩大。
　　生产修复斜率反复
　　上周工业生产涨跌互现：建筑业方面，基建施工维持热度，地产施工季节性走强；制造业方面，钢铁去库放缓，汽车生产平稳，纺织生产持续缓步修复。全国气温持续回暖同时水电出力增加，下游电厂逐步完成检修但大多保持低负荷运行，电煤需求季节性走弱。钢材延续去库但速度放缓，基建重大项目对钢材需求有较好托底作用，地产销售回暖提振投资和施工，但近期地产销售斜率增速有所走弱。纺织企业开工率高企但期望订单潮并未到来，内需订单持续性尚需观察，外销订单形成拖累。汽车3月销售端环比持续疲软，“国六A”销售期或延长将稳定市场心态。
　　新房销量环比季节性下滑
　　四月第一周新房销售因清明假期环比走弱，同比仍维持高位，结构上一二线＞三线：商品房成交面积一二三线城市环比分别-50.8/-40.5/-50.2%，较2019年分别+15.9/-26.5/-39.6%。二手房挂牌量价震荡，央行调查预期房价上涨比例较低点回暖但仍难言显著改善，地产良性循环仍有待回归。
　　油价大幅反弹
　　上周内外盘商品均以震荡为主，避险情绪对商品价格的支撑有所减弱，只有原油因为供给端因素出现较大涨幅，内盘商品转入横盘整理，前期涨幅较大的玻璃出现一定跌幅。原油上涨，供给因素成为上周主线，OPEC宣布5月起大幅减产，推高原油价格。内外盘有色继续横盘整理，海外金融风险引发的避险情绪有所收敛，但近期数据再度引起衰退担忧，国际有色价格继续震荡。基建、地产相关的黑色金属、水泥震荡，玻璃转入下跌。不过，近期部分钢厂进入临时限产，考虑到螺纹钢低库存，后续黑色金属或仍有上涨动能。
　　风险提示：政策推进不及预期、外需加速回落。