核心观点
　　业绩期来临之际，各方共振都还不够强，预计股指短期仍难以脱离震荡区间。
　　我们认为业绩拐点将至，AIGC等核心主线扩散，形成赚钱效应并吸引场外资金向场内转化，有望带动指数突破瓶颈。配置上，我们建议略微收缩战线，继续聚焦AI等产业主线和“中特估”等政策主题，兼顾新旧能源等逆向投资机会，但仍要警惕高拥挤度品种。转债方面，我们建议4-5月低位布局转债博弈股市变化、并注重择券效果，操作上：1、风格上优先中小盘和平衡型品种；2、正股关注产业主线、复苏和政策主线，以及逆向投资机会；3、转债供给高峰时段，继续关注定位合理的优质新券。
　　股市展望：业绩将兑现，从产业变革和逆向机会等着手
　　业绩期来临之际，目前看各方共振还不够强，股指短期仍难以脱离震荡区间。而复盘历史，股市结束震荡往往有三种模式，我们认为本次更可能是通过核心板块业绩兑现、驱动股市主线向外扩散，最终形成赚钱效应并吸引场外资金向场内转化，带动指数突破瓶颈，譬如AIGC等产业趋势较为关键。配置方向上，我们建议略微收缩战线，以产业为主、政策为辅、兼顾逆向机会：包括AI等产业主线、“中特估”+“一带一路”等政策主题，以及新能源板块等逆向投资机会。不过，我们仍要提示投资者，短期板块轮动可能仍剧烈，对于筹码拥挤度过高的品种仍要保持警惕，可以适度降低仓位来应对。
　　行业上：产业为主、政策为辅、兼顾逆向机会
　　行业上，建议以产业为主、政策为辅、兼顾逆向机会：1、产业主线围绕gpt等AI技术变革，把握奇点突破的时机。具体包括数据采集（数据预处理、云计算、国产数据库）、设备端（IDC链条、高性能服务器、GPU芯片）、大模型多模态成长及国内外大厂技术突破、应用端多场景实现；2、继续参与“中特估”+“一带一路”等政策主题，估值修复空间仍大+基建增速不低、仍有托底重任；3、关注逆向投资机会，结合估值+业绩预期+基本面逻辑三点挖掘机会。具体包括新能源板块（风电>储能>光伏），旧能源/资源板块（煤炭、工业金属），其他顺周期品种（造纸、磷化工等）。
　　转债展望：低位布局中小盘和平衡型转债博弈正股机会，聚焦三大方向
　　一季度转债再次领跑，当前建议低位布局转债博弈股市变化、并注重择券效果。具体操作上建议三点：第一、风格上，当前优先布局中小盘和平衡型品种，以转债特性博弈后市正股机会；第二、正股方面，关注产业主线、复苏和政策主线，以及逆向投资机会。结合转债正股分布来看：1、产业端，关注AI主题中具备产业实际落地能力的方向，如产业数字化、算力提升等；2、复苏和政策方面，业绩期关注复苏进度较优且拥挤度仍不高的方向，政策端关注“一带一路”等；3、逆向投资机会，关注新能源中的光伏和储能，医药CXO；第三、4月新券上市或迎高峰，继续关注定位合理的新券机会。
　　一级市场：上周有6/14家发布预案/股东大会，2家拿到证监会批文
　　上周共有6个转债预案公布，分别是瑞丰银行（50.00亿）、德方纳米（35.00亿）、万凯新材（27.00亿）、震裕科技（11.95亿）、豪鹏科技（11.00亿）、祥明智能（3.58亿）；通过股东大会的有14家，分别是天山股份（100.00亿）、旭升集团（28.00亿）、华康股份（12.15亿）、深信服（12.00亿）等；拿到证监会批文的有2家，分别是百洋医药（8.60亿）、蓝晓科技（5.46亿）。
　　风险提示：海外衰退风险；国际地缘政治冲突。