行情回顾：截至2023年4月7日，当周申万公用事业指数下跌0.36%，跑输沪深300指数2.15个百分点，在申万31个行业中排第25名；当月申万公用事业指数下跌0.36%，跑输沪深300指数2.15个百分点，在申万31个行业中排第25名；年初至今申万公用事业指数上涨1.17%，跑输沪深300指数5.32个百分点，在申万31个行业中排第25名。
　　分板块来看，当周申万公用事业指数的子板块跌多涨少，其中仅热力服务板块上涨1.45%；6个子板块下跌，燃气板块下跌0.87%，火力发电板块下跌0.78%，水力发电板块下跌0.70%，光伏发电板块下跌0.70%，风力发电板块下跌0.29%，电能综合服务板块下跌0.14%。
　　个股方面，申万公用事业指数包含123家上市公司，当周股价上涨的公司有41家，其中惠天热电、涪陵电力、协鑫能科三家公司的涨幅靠前，涨幅分别达8.22%、5.30%和5.26%。跌幅方面，当周股价下跌的公司有78家，其中粤电力A、聆达股份、大连热电三家公司的跌幅较大，跌幅分别达7.06%、6.58%、5.73%。
　　重点行业资讯：（1）《储能产业研究白皮书2023》发布。根据中国能源研究会储能专委会/中关村储能产业技术联盟（CNESA）全球储能项目库的不完全统计，截至2022年底，全球已投运电力储能项目累计装机规模为237.2GW，年增长率15%。（2）《北京市乡村建设行动实施方案》发布。在农村新建居住建筑和各类村庄配套服务设施中推广光伏发电应用，推动已完成抗震节能改造农宅应用光伏发电，建设光伏新村，农村公共机构按照“宜建则建”原则实现光伏发电。
　　行业周观点：近期动力煤价格继续下行。坑口方面，截至2023年4月7日，当周陕西榆林动力块煤（Q6000）坑口价的均值为1003元/吨，环比下降2.00%，连续5周下降。港口方面，截至2023年4月7日，当周秦皇岛港动力煤（Q5500）平仓价的均值为1059元/吨，环比下降2.15%，连续3周下降；当周秦皇岛港煤炭库存平均值为636万吨，环比上升3.92%，连续5周上升。我们认为，我国持续推进煤炭保供稳价政策，政策效果逐步显现，动力煤价格呈下降趋势，秦皇岛港煤炭库存呈上升态势。当前我国电煤市场逐步进入传统需求淡季，未来随着煤炭保供稳价政策进一步发力，动力煤价格将震荡下行。动力煤价格下调将降低火电厂的综合用煤成本，燃煤发电企业生产经营状况将有所改善。建议关注煤电装机占比高且具备规模优势的重点企业华能国际（600011）、华电国际（600027）、大唐发电（601991）。
　　风险提示：政策推进不及预期；经济发展不及预期；上网电价波动风险；动力煤价格波动风险等。
　　

研究报告全文：公用事业行业标配维持公用事业行业周报202343-202349行近期动力煤价格继续下行业2023年4月9日投资要点周报行情回顾截至2023年4月7日当周申万公用事业指数下跌036跑输分析师刘兴文沪深300指数215个百分点在申万31个行业中排第25名当月申万公SAC执业证书编号用事业指数下跌036跑输沪深300指数215个百分点在申万31个行S0340522050001电话0769-22119416业中排第25名年初至今申万公用事业指数上涨117跑输沪深300指邮箱数532个百分点在申万31个行业中排第25名liuxingwendgzqcomcn分板块来看当周申万公用事业指数的子板块跌多涨少其中仅热力服研究助理苏治彬务板块上涨1456个子板块下跌燃气板块下跌087火力发电板块SAC执业证书编号下跌078水力发电板块下跌070光伏发电板块下跌070风力发S0340121070105电板块下跌029电能综合服务板块下跌014电话0769-22110925邮箱个股方面申万公用事业指数包含123家上市公司当周股价上涨的公suzhibindgzqcomcn司有41家其中惠天热电涪陵电力协鑫能科三家公司的涨幅靠前涨幅分别达822530和526跌幅方面当周股价下跌的公司有78行家其中粤电力A聆达股份大连热电三家公司的跌幅较大跌幅分别业达706658573研行业指数走势重点行业资讯1储能产业研究白皮书2023发布根据中国能源研究会储能专委会中关村储能产业技术联盟CNESA全球储能项目究库的不完全统计截至2022年底全球已投运电力储能项目累计装机规模为2372GW年增长率152北京市乡村建设行动实施方案发布在农村新建居住建筑和各类村庄配套服务设施中推广光伏发电应用推动已完成抗震节能改造农宅应用光伏发电建设光伏新村农村资料来源iFinD东莞证券研究所公共机构按照宜建则建原则实现光伏发电行业周观点近期动力煤价格继续下行坑口方面截至2023年4月7日相关报告当周陕西榆林动力块煤Q6000坑口价的均值为1003元吨环比下降200连续5周下降港口方面截至2023年4月7日当周秦皇岛港动力煤Q5500平仓价的均值为1059元吨环比下降215连续3周下降当周秦皇岛港煤炭库存平均值为636万吨环比上升392连续5周上升我们认为我国持续推进煤炭保供稳价政策政策效果逐步显现动力煤价格呈下降趋势秦皇岛港煤炭库存呈上升态势当前我国电煤证市场逐步进入传统需求淡季未来随着煤炭保供稳价政策进一步发力券动力煤价格将震荡下行动力煤价格下调将降低火电厂的综合用煤成本燃煤发电企业生产经营状况将有所改善建议关注煤电装机占比高研且具备规模优势的重点企业华能国际600011华电国际600027究大唐发电601991报风险提示政策推进不及预期经济发展不及预期上网电价波动风险告动力煤价格波动风险等本报告的风险等级为中风险本报告的信息均来自已公开信息关于信息的准确性与完整性建议投资者谨慎判断据此入市风险自担请务必阅读末页声明公用事业行业周报202343-202349目录1行情回顾32行业估值情况63行业数据跟踪74重要公司公告85重点行业资讯96行业周观点97风险提示11插图目录图1申万公用事业指数年初至今涨跌幅截至2023年4月7日3图2申万公用事业指数近一年市盈率水平截至2023年4月7日6图3电能综合服务板块近一年市盈率水平截至2023年4月7日6图4火力发电板块近一年市盈率水平截至2023年4月7日7图5水力发电板块近一年市盈率水平截至2023年4月7日7图6热力服务板块近一年市盈率水平截至2023年4月7日7图7光伏发电板块近一年市盈率水平截至2023年4月7日7图8风力发电板块近一年市盈率水平截至2023年4月7日7图9燃气板块近一年市盈率水平截至2023年4月7日7图10螺纹钢价格元吨截至2023年4月7日8图11陕西榆林动力块煤Q6000坑口价元吨截至2023年4月7日8图12秦皇岛港动力煤Q5500平仓价元吨截至2023年4月7日8图13秦皇岛港煤炭库存万吨截至2023年4月7日8表格目录表1申万31个行业指数涨跌幅情况单位截至2023年4月7日3表2申万公用事业指数子板块涨跌幅情况单位截至2023年4月7日4表3申万公用事业指数中涨幅前十的公司单位截至2023年4月7日5表4申万公用事业指数中跌幅前十的公司单位截至2023年4月7日5表5申万公用事业指数及子板块的市盈率估值情况截至2023年4月7日6表6建议关注标的10请务必阅读末页声明2公用事业行业周报202343-2023491行情回顾截至2023年4月7日当周申万公用事业指数下跌036跑输沪深300指数215个百分点在申万31个行业中排第25名当月申万公用事业指数下跌036跑输沪深300指数215个百分点在申万31个行业中排第25名年初至今申万公用事业指数上涨117跑输沪深300指数532个百分点在申万31个行业中排第25名图1申万公用事业指数年初至今涨跌幅截至2023年4月7日数据来源iFinD东莞证券研究所表1申万31个行业指数涨跌幅情况单位截至2023年4月7日序号代码名称当周涨跌幅当月涨跌幅年初至今涨跌幅1801010SL农林牧渔1471473352801030SL基础化工-109-1091753801040SL钢铁0460464294801050SL有色金属0530536725801080SL电子66966923236801110SL家用电器0390398167801120SL食品饮料-191-1912428801130SL纺织服饰-024-0243489801140SL轻工制造10010048110801150SL医药生物25425444511801160SL公用事业-036-03611712801170SL交通运输15015021813801180SL房地产465465-17514801200SL商贸零售-150-150-65315801210SL社会服务05305325916801230SL综合198198084请务必阅读末页声明3公用事业行业周报202343-20234917801710SL建筑材料21721741318801720SL建筑装饰388388155019801730SL电力设备-173-173-20920801740SL国防军工27927967621801750SL计算机555555443822801760SL传媒357357390323801770SL通信794794397924801780SL银行055055-21725801790SL非银金融34734759226801880SL汽车-240-24014327801890SL机械设备116116113728801950SL煤炭-201-20113429801960SL石油石化167167124830801970SL环保03103141331801980SL美容护理-032-032-195数据来源iFinD东莞证券研究所截至2023年4月7日当周申万公用事业指数的子板块跌多涨少其中仅热力服务板块上涨1456个子板块下跌燃气板块下跌087火力发电板块下跌078水力发电板块下跌070光伏发电板块下跌070风力发电板块下跌029电能综合服务板块下跌014从当月表现来看申万公用事业指数的子板块跌多涨少其中仅热力服务板块上涨1456个子板块下跌燃气板块下跌087火力发电板块下跌078水力发电板块下跌070光伏发电板块下跌070风力发电板块下跌029电能综合服务板块下跌014年初至今表现来看申万公用事业指数的子板块涨多跌少其中4个子板块上涨电能综合服务板块上涨613燃气板块上涨612热力服务板块上涨137水力发电板块上涨0863个子板块下跌风力发电板块下跌377光伏发电板块下跌237火力发电板块下跌091表2申万公用事业指数子板块涨跌幅情况单位截至2023年4月7日序号代码名称当周涨跌幅当月涨跌幅年初至今涨跌幅1851614SL热力服务1451451372851610SL电能综合服务-014-0146133851617SL风力发电-029-029-3774851616SL光伏发电-070-070-2375851612SL水力发电-070-0700866851611SL火力发电-078-078-0917851631SL燃气-087-087612数据来源iFinD东莞证券研究所截至2023年4月7日申万公用事业指数包含123家上市公司当周股价上涨的公司请务必阅读末页声明4公用事业行业周报202343-202349有41家其中惠天热电涪陵电力协鑫能科三家公司的涨幅靠前涨幅分别达822530和526从当月表现来看惠天热电涪陵电力协鑫能科三家公司的涨幅靠前涨幅分别达822530和526年初至今表现来看珈伟新能通宝能源涪陵电力三家公司的涨幅靠前涨幅分别达46384050和3411表3申万公用事业指数中涨幅前十的公司单位截至2023年4月7日当周涨幅前十当月涨幅前十年初至今涨幅前十代码名称当周涨跌幅代码名称本月涨跌幅代码名称本年涨跌幅000692SZ惠天热电822000692SZ惠天热电822300317SZ珈伟新能4638600452SH涪陵电力530600452SH涪陵电力530600780SH通宝能源4050002015SZ协鑫能科526002015SZ协鑫能科526600452SH涪陵电力3411600226SHST瀚叶493600226SHST瀚叶493003035SZ南网能源3280601619SH嘉泽新能463601619SH嘉泽新能463600509SH天富能源2973600821SH金开新能371600821SH金开新能371600226SHST瀚叶2681002608SZ江苏国信325002608SZ江苏国信325600803SH新奥股份2503002700SZST浩源307002700SZST浩源307601619SH嘉泽新能1989600032SH浙江新能299600032SH浙江新能299605580SH恒盛能源1881300435SZ中泰股份280300435SZ中泰股份280000669SZST金鸿1845数据来源iFinD东莞证券研究所跌幅方面当周股价下跌的公司有78家其中粤电力A聆达股份大连热电三家公司的跌幅较大跌幅分别达706658573从当月表现来看粤电力A聆达股份大连热电三家公司的跌幅较大跌幅分别达706658573年初至今表现来看金山股份美能能源广宇发展三家公司的跌幅较大跌幅分别达211117181376表4申万公用事业指数中跌幅前十的公司单位截至2023年4月7日当周跌幅前十当月跌幅前十年初至今跌幅前十代码名称当周涨跌幅代码名称本月涨跌幅代码名称本年涨跌幅000539SZ粤电力A-706000539SZ粤电力A-706600396SH金山股份-2111300125SZ聆达股份-658300125SZ聆达股份-658001299SZ美能能源-1718600719SH大连热电-573600719SH大连热电-573000537SZ广宇发展-1376002256SZ兆新股份-549002256SZ兆新股份-549000899SZ赣能股份-1331605580SH恒盛能源-510605580SH恒盛能源-510001896SZ豫能控股-1293300317SZ珈伟新能-459300317SZ珈伟新能-459600795SH国电电力-1218601991SH大唐发电-363601991SH大唐发电-363000155SZ川能动力-1216000037SZ深南电A-351000037SZ深南电A-351601778SH晶科科技-1200600027SH华电国际-345600027SH华电国际-345000875SZ吉电股份-1149600803SH新奥股份-345600803SH新奥股份-345300125SZ聆达股份-1129数据来源iFinD东莞证券研究所请务必阅读末页声明5公用事业行业周报202343-2023492行业估值情况截至2023年4月7日申万公用事业板块的市盈率估值为3335倍低于近一年估值中枢子板块方面火力发电板块的市盈率估值为-3345倍光伏发电板块的市盈率估值为4069倍热力服务板块的市盈率估值为3145倍电能综合服务板块的市盈率估值为2774倍风力发电板块的市盈率估值为2294倍水力发电板块的市盈率估值为1949倍燃气板块的市盈率估值为1863倍表5申万公用事业指数及子板块的市盈率估值情况截至2023年4月7日当前估值距近当前估值距近当前估值距近截止日估近一年平均近一年最大近一年最小板块代码板块名称一年平均值差一年最大值差一年最小值差值倍值倍值倍值倍距距距801160SL公用事业3335579681853323-4246-5925037851610SL电能综合服务2774276835712074021-22313376851611SL火力发电-3345-1444-1035-33451317122323000851612SL水力发电1949200923521700-295-17111470851614SL热力服务3145329235802359-444-12143333851616SL光伏发电4069517570503982-2137-4228220851617SL风力发电2294284336982285-1932-3796042851631SL燃气1863216326871577-1387-30661813数据来源iFinD东莞证券研究所图2申万公用事业指数近一年市盈率水平截至2023年4月图3电能综合服务板块近一年市盈率水平截至2023年4月7日7日数据来源iFinD东莞证券研究所数据来源iFinD东莞证券研究所请务必阅读末页声明6公用事业行业周报202343-202349图4火力发电板块近一年市盈率水平截至2023年4月7日图5水力发电板块近一年市盈率水平截至2023年4月7日数据来源iFinD东莞证券研究所数据来源iFinD东莞证券研究所图6热力服务板块近一年市盈率水平截至2023年4月7日图7光伏发电板块近一年市盈率水平截至2023年4月7日数据来源iFinD东莞证券研究所数据来源iFinD东莞证券研究所图8风力发电板块近一年市盈率水平截至2023年4月7日图9燃气板块近一年市盈率水平截至2023年4月7日数据来源iFinD东莞证券研究所数据来源iFinD东莞证券研究所3行业数据跟踪截至2023年4月7日当周螺纹钢价格平均值为4360元吨环比下降145坑口方面截至2023年4月7日当周陕西榆林动力块煤Q6000坑口价的均值为1003元吨环比下降200连续5周下降请务必阅读末页声明7公用事业行业周报202343-202349图11陕西榆林动力块煤Q6000坑口价元吨截至2023图10螺纹钢价格元吨截至2023年4月7日年4月7日数据来源iFinD东莞证券研究所数据来源iFinD东莞证券研究所港口方面截至2023年4月7日当周秦皇岛港动力煤Q5500平仓价的均值为1059元吨环比下降215连续3周下降当周秦皇岛港煤炭库存平均值为636万吨环比上升392连续5周上升图12秦皇岛港动力煤Q5500平仓价元吨截至2023图13秦皇岛港煤炭库存万吨截至2023年4月7日年4月7日数据来源iFinD东莞证券研究所数据来源iFinD东莞证券研究所4重要公司公告14月6日嘉泽新能公告公司股东大会审议通过关于投资建设风电项目的议案关于转让三级全资子公司宁夏泽华新能源有限公司全部股权暨为该交易的履行提供连带责任保证担保的议案关于公司一级全资子公司与国电投清洁能源基金管理有限公司下属公司共同设立新能源资产并购基金的议案24月6日芯能科技公告公司股东大会审议通过关于公司向不特定对象发行可转换公司债券预案的议案关于公司未来三年2024年-2026年股东分红回报规划的议案等34月6日中国核电公告公司在沿海各省加大核电厂址开发与储备包括辽宁河北浙江福建等公司这几年在新核电项目厂址开发方面成效显著请务必阅读末页声明8公用事业行业周报202343-20234944月6日深南电A公告2022年公司实现营业收入694亿元同比下降831实现归母净利润-160亿元亏损同比收窄54月7日胜利股份公告公司2022年度经营活动产生的现金流量净额较2021年同期减少主要系疫情原因导致预收款项阶段性减少及本期天然气和装备制造业务采购付款增加所致公司现金流保持健康稳健状态5重点行业资讯14月3日湖南省人民政府发布动态提到近日省发改委在长沙举行天然气上下游价格联动机制听证会根据此次提交听证的联动机制以湖南省定价目录明确的定价区域为单位当气源采购平均成本波动幅度达到基准门站价格5应适时启动气价联动机制天然气终端销售价格同步同向调整原则上居民用气终端销售价格每年上调不超过1次非居民用气终端销售价格每年联动上调不超过4次下调次数不限居民气价联动上涨幅度拟实行上限管理非居民气价联动原则上按照气源采购平均成本同步同额同向调整24月6日中共北京市委办公厅等发布北京市乡村建设行动实施方案提到在农村新建居住建筑和各类村庄配套服务设施中推广光伏发电应用推动已完成抗震节能改造农宅应用光伏发电建设光伏新村农村公共机构按照宜建则建原则实现光伏发电34月7日储能产业研究白皮书2023发布根据中国能源研究会储能专委会中关村储能产业技术联盟CNESA全球储能项目库的不完全统计截至2022年底全球已投运电力储能项目累计装机规模为2372GW年增长率1544月7日磐安县人民政府发布磐安县生态文明建设规划2021-2030提到推进建筑领域低碳发展推动分布式可再生能源发电社区集中购电模式新建3000平方米以上的公共建筑安装太阳能推广光伏建筑一体化应用鼓励在城市路灯照明城市景观以及通讯基站交通信号灯等领域推广分布式光伏电源推进国家机关办公建筑医院学校等现有公共建筑屋顶光伏改造应用6行业周观点近期动力煤价格继续下行坑口方面截至2023年4月7日当周陕西榆林动力块煤Q6000坑口价的均值为1003元吨环比下降200连续5周下降港口方面截至2023年4月7日当周秦皇岛港动力煤Q5500平仓价的均值为1059元吨环比下降215连续3周下降当周秦皇岛港煤炭库存平均值为636万吨环比上升392连续5周上升我们认为我国持续推进煤炭保供稳价政策政策效果逐步显现动力煤价格呈下降趋势秦皇岛港煤炭库存呈上升态势当前我国电煤市场逐步进入传统需求淡季未来随着煤炭保供稳价政策进一步发力动力煤价格将震荡下行动力煤价格下调将降低火电厂的综合用煤成本燃煤发电企业生产经营状况将有所改善建议关注煤电装机占比高且具备规模优势的重点企业华能国际600011华电国际600027请务必阅读末页声明9公用事业行业周报202343-202349大唐发电601991表6建议关注标的证券代码证券简称标的看点1公司是燃煤发电行业龙头企业截至2022年末公司境内燃煤发电机组装机容量达到94058兆瓦排在全国首位公司可控发电装机容量为127228兆瓦燃煤发电机组装机容量占比为7393燃煤机组占比较高同时公司的燃煤机组中超过54是60万千瓦以上的大型机组包括16台已投产的百万千瓦等级的超超临界机组和国内首次采用超超临界二次再热技术的燃煤发电机组公司装备较为先进2公司通过科技创新持续提升技术实力公司创新举措包括1液态排渣锅炉全烧高碱煤技术成果达到国际领先水平为公司在中国西部的业务拓展奠定了坚实的技术基础并进一步改善现有液态排渣锅炉600011华能国际的灰渣综合利用条件具备良好的效益潜力2完成700高温材料燃机自主化项目的主要研发任务取得十余项技术突破3深度调峰过程节能技术已完成试验开始工程示范通过不断创新公司共有10项科技成果在中电建协中电联等科技创新评选中获奖并且2022年公司共有264件发明专利4357件实用新型专利和113件国际专利获得授权技术实力持续提升3公司在原材料采购方面具备优势一方面公司火电厂多位于沿海沿江地区原材料运输较为便利因而公司可通过多种渠道采购煤炭另一方面公司拥有港口及码头资源可以进行原材料集约化管理促进原材料周转减少滞期费用1公司整体电源布局较优截至2022年末公司总装机容量突破7000万千瓦大关其中京津冀东南沿海区域是公司火电装机最为集中的区域水电项目大多位于西南地区风电光伏广布全国资源富集区域同时公司大力推进低碳清洁能源转型截至2022年底公司新增装机容量26994兆瓦其中火电燃机新增14778兆瓦风电新增338兆瓦光伏新增8836兆瓦公司天然气水电风电太阳能等低碳清洁能源装机占比进一步提升至331较2021年末实现提升283个百分点2丰富融资方式助力公司降低融资成本2022年公司共计发行1455亿元超短期融资债券1829亿元中601991大唐发电期票据成功发行全国首批转型债及国内首笔碳排放权质押担保债券成功发行首单20亿元能源保供特别债是2022年唯一成功发行能源保供特别债的上市公司综合来看公司综合运用多种融资方式促进整体资金链顺畅助力降低融资成本2022年公司财务费用率为566同比降低066个百分点3公司持续强化环保工作公司严格按照国家环保部门要求持续强化环保工作公司在役燃煤火电机组累计完成超低排放环保改造108台均已按照超低排放环保改造限值达标排放公司系统25台机组在全国火电机组能效水平对标中获奖8台机组获得可靠性评价优胜机组称号1公司燃煤发电机组装机容量较高截至2022年8月26日公司已投入运行的控股发电厂共计42家控股装机容量为53413兆瓦其中燃煤发电控股装机容量共计42360兆瓦占比为7931燃气发电控股装机容量共计8589兆瓦占比为1608水电等可再生能源发电控股装机容量共计2459兆瓦占比为460公司燃煤发电机组装机容量较高2公司火电机组性能优良供电煤耗水平有所改善截至2022年8月26日公司的火力发电机组中90以上是300兆瓦及以上的大容量高效率环境友好型机组其中600兆瓦及以上的装机比例约占60远600027华电国际高于全国平均水平所有300兆瓦及以下的机组都经过了供热改造供热能力明显提升另外公司95台燃煤机组已全部达到超低排放要求2022年上半年公司供电煤耗为28332克千瓦时同比降低040克千瓦时供电煤耗水平有所改善3公司持续推进业务布局优化和结构调整从2021年初至2022年3月26日公司共新增发电装机38859兆瓦其中新增自建发电机组全部为清洁能源项目同时公司积极推进综合能源服务项目加强抽水蓄能储能氢能地热能等产业开发拓展持续推进业务布局优化和结构调整资料来源东莞证券研究所请务必阅读末页声明10公用事业行业周报202343-2023497风险提示1政策推进不及预期煤炭为燃煤发电行业重要的原材料煤炭保供稳价等有关政策可能对燃煤发电行业上市公司的业绩造成重大影响2经济发展不及预期电力需求受经济周期影响较大若未来经济发展不及预期将影响全社会电力需求从而发电行业上市公司将受到影响3上网电价波动风险发电行业上市公司的主要产品为电力电力价格通常以上网电价指标衡量上网电价大幅波动可能会对发电行业上市公司的业绩造成直接影响4动力煤价格波动风险动力煤采购成本在燃煤发电企业的成本中占比较大动力煤价格大幅波动将影响燃煤发电行业上市公司的业绩请务必阅读末页声明11公用事业行业周报202343-202349东莞证券研究报告评级体系公司投资评级买入预计未来6个月内股价表现强于市场指数15以上增持预计未来6个月内股价表现强于市场指数5-15之间持有预计未来6个月内股价表现介于市场指数5之间减持预计未来6个月内股价表现弱于市场指数5以上因无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因导无评级致无法给出明确的投资评级股票不在常规研究覆盖范围之内行业投资评级超配预计未来6个月内行业指数表现强于市场指数10以上标配预计未来6个月内行业指数表现介于市场指数10之间低配预计未来6个月内行业指数表现弱于市场指数10以上说明本评级体系的市场指数A股参照标的为沪深300指数新三板参照标的为三板成指证券研究报告风险等级及适当性匹配关系低风险宏观经济及政策财经资讯国债等方面的研究报告中低风险债券货币市场基金债券基金等方面的研究报告中风险主板股票及基金可转债等方面的研究报告市场策略研究报告中高风险创业板科创板北京证券交易所新三板含退市整理期等板块的股票基金可转债等方面的研究报告港股股票基金研究报告以及非上市公司的研究报告高风险期货期权等衍生品方面的研究报告投资者与证券研究报告的适当性匹配关系保守型投资者仅适合使用低风险级别的研报谨慎型投资者仅适合使用风险级别不高于中低风险的研报稳健型投资者仅适合使用风险级别不高于中风险的研报积极型投资者仅适合使用风险级别不高于中高风险的研报激进型投资者适合使用我司各类风险级别的研报证券分析师承诺本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力以勤勉的职业态度独立客观地在所知情的范围内出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点不受本公司相关业务部门证券发行人上市公司基金管理公司资产管理公司等利益相关者的干涉和影响本人保证与本报告所指的证券或投资标的无任何利害关系没有利用发布本报告为自身及其利益相关者谋取不当利益或者在发布证券研究报告前泄露证券研究报告的内容和观点声明东莞证券股份有限公司为全国性综合类证券公司具备证券投资咨询业务资格本报告仅供东莞证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告所载资料及观点均为合规合法来源且被本公司认为可靠但本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断可随时更改本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可跌可升本公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告亦可因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门或单位所给出的意见不同或者相反在任何情况下本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并不构成对任何人的投资建议投资者需自主作出投资决策并自行承担投资风险据此报告做出的任何投资决策与本公司和作者无关在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本公司及其所属关联机构在法律许可的情况下可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行经纪资产管理等服务本报告版权归东莞证券股份有限公司及相关内容提供方所有未经本公司事先书面许可任何人不得以任何形式翻版复制刊登如引用刊发需注明本报告的机构来源作者和发布日期并提示使用本报告的风险不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改未经授权刊载或者转发本证券研究报告的应当承担相应的法律责任东莞证券股份有限公司研究所广东省东莞市可园南路1号金源中心24楼邮政编码523000电话076922115843网址wwwdgzqcomcn请务必阅读末页声明12