行情回顾：2023年4月3日-4月7日，中信消费者服务行业指数整体上升0.49%，涨跌幅在所有中信一级行业指数中居第二十位，跑输同期沪深300指数约1.3个百分点。行业细分板块中，综合服务、旅游休闲、酒店餐饮、教育板块涨跌幅分别为-2.39%、0.07%、3.90%、-0.06%。行业取得正收益的上市公司有26家，涨幅前五分别是方直科技、首旅酒店、科德教育、君亭酒店、同庆楼，分别上升12.10%、6.94%、6.03%、5.83%、5.39%。取得负收益的有24家，其中跌幅前五的上市公司分别是美吉姆、勤上股份、中公教育、创业黑马、ST文化，涨跌幅分别为-3.95%、-4.09%、-4.29%、-6.41%、-7.35%。截至2023年4月7日，中信消费者服务行业整体PE（TTM，整体法）约67.96倍，环比大幅提升，高于行业2016年以来的平均估值49.61倍。旅游休闲、酒店餐饮、教育、综合服务板块PE（TTM）分别为77.74倍、245.40倍、32.81倍、32.80倍。
　　行业重点新闻：（1）2023年清明节假期国内旅游出游2376.64万人次，较去年清明节当日增长22.7%。（2）通过携程报名五一国内出游的订单量同比去年增长超7倍，国内旅游人均消费与去年近乎持平。（3）路易威登即将入驻海口万象城，奠定海南高端零售基石。
　　行业观点：维持对行业“超配”的投资评级。本周消费者服务行业个股走势略有回升，年报披露期，业绩压力基本释放，进入一季报预期修复阶段。一季度旅游业逐步复苏，五一、暑期旅游旺季临近，叠加旅游资源供给恢复、机票及燃油成本大幅下降，旅游出行有望加速复苏，携程、飞猪等OTA平台五一预订数据亮眼，看好国内出行复苏的业绩弹性。考虑一季度业绩弹性与旺季临近预期，当前时点旅游出行板块已重新具备估值优势，今年旅游出行复苏确定，二季度起出行反弹有望提速。建议关注业绩高弹性且可能受益于消费刺激手段的酒店、人工景区、免税及会展等板块。
　　风险提示：（1）宏观经济波动导致居民收入水平下降，从而降低旅游消费意愿及能力；（2）行业政策放松及帮扶不及预期，可能对板块估值造成较大影响；（3）行业受疫情影响较大，若疫情反复则可能导致业绩承压。

研究报告全文：消费者服务行业行超配维持消费服务行业周报20230403-20230409业布局旺季旅游复苏预期周报2023年4月9日投资要点魏红梅行情回顾2023年4月3日-4月7日中信消费者服务行业指数整体上升SAC执业证书编号049涨跌幅在所有中信一级行业指数中居第二十位跑输同期沪深S0340513040002300指数约13个百分点行业细分板块中综合服务旅游休闲酒店电话0769-22119462邮箱whm2dgzqcomcn餐饮教育板块涨跌幅分别为-239007390-006行业取得正收益的上市公司有26家涨幅前五分别是方直科技首旅酒店科研究助理邓升亮德教育君亭酒店同庆楼分别上升1210694603583SAC执业证书编号539取得负收益的有24家其中跌幅前五的上市公司分别是美吉姆勤上股份中公教育创业黑马ST文化涨跌幅分别为-395-409S0340121050021-429-641-735截至2023年4月7日中信消费者服务行业整电话0769-22119410体PETTM整体法约6796倍环比大幅提升高于行业2016年以来邮箱的平均估值4961倍旅游休闲酒店餐饮教育综合服务板块PETTMdengshengliangdgzqcomcn分别为7774倍24540倍3281倍3280倍行消费者服务中信指数走势业行业重点新闻12023年清明节假期国内旅游出游237664万人次较去年清明节当日增长2272通过携程报名五一国内出游的订单研量同比去年增长超7倍国内旅游人均消费与去年近乎持平3路易究威登即将入驻海口万象城奠定海南高端零售基石行业观点维持对行业超配的投资评级本周消费者服务行业个股走势略有回升年报披露期业绩压力基本释放进入一季报预期修复阶段一季度旅游业逐步复苏五一暑期旅游旺季临近叠加旅游资资料来源iFind东莞证券研究所源供给恢复机票及燃油成本大幅下降旅游出行有望加速复苏携程飞猪等OTA平台五一预订数据亮眼看好国内出行复苏的业绩弹性考相关报告虑一季度业绩弹性与旺季临近预期当前时点旅游出行板块已重新具备估值优势今年旅游出行复苏确定二季度起出行反弹有望提速建议关注业绩高弹性且可能受益于消费刺激手段的酒店人工景区免税及会展等板块风险提示1宏观经济波动导致居民收入水平下降从而降低旅游消费意愿及能力2行业政策放松及帮扶不及预期可能对板块估证值造成较大影响3行业受疫情影响较大若疫情反复则可能导致券业绩承压研究报告本报告的风险等级为中高风险本报告的信息均来自已公开信息关于信息的准确性与完整性建议投资者谨慎判断据此入市风险自担请务必阅读末页声明消费者服务行业周报20230403-20230409目录1行情回顾311中信消费者服务行业跑输沪深300指数312酒店餐饮板块涨幅领先313多数个股为正收益414估值42行业重要新闻63上市公司重要公告74周观点75风险提示8插图目录图12023年4月3日-4月7日中信一级行业涨幅3图22023年4月3日-4月7日中信消费者服务行业子行业涨幅4图32023年4月3日-4月7日行业公司涨幅榜4图42023年4月3日-4月7日行业公司跌幅榜4图5近五年中信消费者服务行业估值倍截至2023年4月7日5图6旅游休闲行业近一年PE估值TTM剔除负值倍5图7酒店餐饮行业近一年PE估值TTM剔除负值倍5图8教育行业近一年PE估值TTM剔除负值倍5图9综合服务行业近一年PE估值TTM剔除负值倍5请务必阅读末页声明2消费者服务行业周报20230403-202304091行情回顾11中信消费者服务行业跑输沪深300指数本周行业跑输沪深3002023年4月3日-4月7日中信消费者服务行业指数整体上升049涨跌幅在所有中信一级行业指数中居第二十位跑输同期沪深300指数约13个百分点图12023年4月3日-4月7日中信一级行业涨幅数据来源ifind东莞证券研究所12酒店餐饮板块涨幅领先酒店餐饮板块涨幅领先2023年4月3日-4月7日中信消费者服务行业细分板块中综合服务旅游休闲酒店餐饮教育板块涨跌幅分别为-239007390-006请务必阅读末页声明3消费者服务行业周报20230403-20230409图22023年4月3日-4月7日中信消费者服务行业子行业涨幅资料来源ifind东莞证券研究所13多数个股为正收益行业内大多数个股为正收益2023年4月3日-4月7日中信消费者服务行业取得正收益的上市公司有26家涨幅前五分别是方直科技首旅酒店科德教育君亭酒店同庆楼分别上升1210694603583539取得负收益的有24家其中跌幅前五的上市公司分别是美吉姆勤上股份中公教育创业黑马ST文化涨跌幅分别为-395-409-429-641-735图3年月日月日行业公司涨幅榜图4年月日月日行业公司跌幅榜202343-47202343-47资料来源ifind东莞证券研究所资料来源ifind东莞证券研究所14估值本周行业估值环比大幅提升高于2016年以来的估值中枢截至2023年4月7日中信消费者服务行业整体PETTM整体法约6796倍环比大幅提升高于行业2016年以来的平均估值4961倍旅游休闲酒店餐饮教育综合服务板块PETTM分别为7774倍24540倍3281倍3280倍请务必阅读末页声明4消费者服务行业周报20230403-20230409图5近五年中信消费者服务行业估值倍截至2023年4月7日资料来源ifind东莞证券研究所图6旅游休闲行业近一年估值剔除负值倍图7酒店餐饮行业近一年估值剔除负值倍PETTMPETTM资料来源ifind东莞证券研究所资料来源ifind东莞证券研究所图8教育行业近一年估值剔除负值倍图9综合服务行业近一年估值剔除负值倍PETTMPETTM请务必阅读末页声明5消费者服务行业周报20230403-20230409资料来源ifind东莞证券研究所资料来源ifind东莞证券研究所2行业重要新闻2023年清明节假期国内旅游出游237664万人次文旅之声202345经文化和旅游部数据中心测算2023年清明节假期4月5日全国国内旅游出游237664万人次较去年清明节当日增长227预计实现国内旅游收入6520亿元较去年清明节当日增长291清明节假日期间全国共有12635家A级景区正常开放占A级景区总数的845清明一日春游热度暴涨携程202343根据携程数据今年清明假期4月5日一日游产品预订量较去年同期增长超过5倍短途出行火热自驾租车订单同比增长超10倍携程发布五一旅游前瞻国内游订单已追平2019年同比增长超7倍携程202346截至4月6日通过携程报名五一国内出游的订单量同比去年增长超7倍国内旅游人均消费与去年近乎持平内地出境游预订同比增长超18倍境外跟团游报名量较4月初增长157路易威登即将入驻海口万象城奠定海南高端零售基石DFE202347近日海口万象城中庭位置两层门店拉起路易威登围挡路易威登即将入驻海口万象城成为海南顶奢引进的突破性标志日本4月5日取消对中国大陆入境旅客的行前新冠检测要求央视新闻202345据共同社当地时间4月3日报道日本政府当天宣布自本月5日起取消要求中国港澳台地区除外直飞日本的旅客提交出境前72小时内新冠病毒核酸检测阴性证明的规定但必须出示接种过三次新冠疫苗的证明飞猪一季度国内酒店和门票预订量远超2019年同期飞猪环球旅讯2023452023年第一季度飞猪平台国内酒店国内门票预订量均已远超2019年同期国际酒店预订量签证办理量同比去年劲增超5倍今年一季度海南离岛免税销售额达169亿元同比增长18海口市商务局202344请务必阅读末页声明6消费者服务行业周报20230403-202304094月3日国务院新闻办公室在京举办第三届中国国际消费品博览会新闻发布会会上商务部消费促进司司长徐兴锋介绍了今年以来我国消费市场恢复情况一季度海南离岛免税销售额达169亿元同比增长183上市公司重要公告北京城乡资产过户情况公告20230404截至2023年4月3日北京外企工商变更登记手续已办理完毕本次变更完成后公司直接持有北京外企10000股权自2023年4月3日起置出资产北京城乡截至2021年8月31日上市公司除保留资产外的全部资产及负债的全部权利义务和风险由北京国管享有和承担北京城乡已经完成对北京国管所负的置出资产交割义务丽江股份2022年年度报告202304042022年公司实现营业总收入3165551万元同比下降1166实现归属于上市公司股东的净利润36846万元同比上升10975基本每股收益00067元同比上升11628西安饮食关于延期披露2022年年度报告的公告20230406公司原定于2023年4月8日披露2022年年度报告为进一步完善年报相关工作确保2022年年度报告的质量及信息披露的准确性和完整性基于谨慎考虑经深圳证券交易所同意公司将2022年年度报告的披露时间由2023年4月8日延期至2023年4月19日国旅联合关于再次延期披露2022年年度报告的公告20230406国旅文化投资集团股份有限公司2023年3月25日披露了关于延期披露2022年年度报告的公告公告编号2023-临023将原于2023年3月29日披露的2022年年度报告延期至2023年4月8日披露因年度报告编制及复核工作尚需完善相关工作晚于预期为确保公司信息披露的准确性与完整性公司将2022年年度报告披露时间再次延期至2023年4月21日4周观点维持对行业超配的投资评级本周消费者服务行业个股走势略有回升年报披露期业绩压力基本释放进入一季报预期修复阶段一季度旅游业逐步复苏五一暑期旅游旺季临近叠加旅游资源供给恢复机票及燃油成本大幅下降旅游出行有望加速复苏携程飞猪等OTA平台五一预订数据亮眼看好国内出行复苏的业绩弹性考虑一季度业绩弹性与旺季临近预期当前时点旅游出行板块已重新具备估值优势今年旅游出行复苏确定二季度起出行反弹有望提速建议关注业请务必阅读末页声明7消费者服务行业周报20230403-20230409绩高弹性且可能受益于消费刺激手段的酒店人工景区免税及会展等板块建议关注业绩弹性较大的景区个股天目湖603136各地项目有望恢复营业的宋城演艺300144受益于旅游复苏的云南旅游002059西安旅游000610曲江文旅600706等受益于出境游逐步复苏的众信旅游002707餐饮宴会龙头同庆楼605108等免税龙头中国中免601888表1建议关注标的及理由公司代码公司名称推荐理由603136天目湖热门旅游目的地管理优异盈利能力较强000610西安旅游错峰出行带来增量需求002059云南旅游受益于旅游复苏600706曲江文旅错峰出行带来增量需求300144宋城演艺各地景区项目有望恢复营业002707众信旅游出境游复苏605108同庆楼餐饮业绩稳定宴会需求快速增长预制菜打开想象空间601888中国中免受益于三亚消费反弹与机场免税恢复资料来源东莞证券研究所5风险提示1新冠疫情反复风险国内新冠疫情持续反复防疫政策限制跨省出游导致国内酒旅需求大幅下降2政策推进不及预期地方服务业帮扶纾困等旅游相关政策推进落地可能不及预期防疫政策放松可能与我们假设不符等行业政策风险3宏观经济下行通胀或滞涨等因素导致宏观经济下行居民消费意愿受损旅游需求复苏可能不及预期4疫苗药物效果研发不及预期国内新冠疫情防控政策放松受疫苗药物研发推进及实际效果影响较大存在疫苗接种和药物研发及效果不及预期等风险请务必阅读末页声明8消费者服务行业周报20230403-20230409东莞证券研究报告评级体系公司投资评级买入预计未来6个月内股价表现强于市场指数15以上增持预计未来6个月内股价表现强于市场指数5-15之间持有预计未来6个月内股价表现介于市场指数5之间减持预计未来6个月内股价表现弱于市场指数5以上因无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因导无评级致无法给出明确的投资评级股票不在常规研究覆盖范围之内行业投资评级超配预计未来6个月内行业指数表现强于市场指数10以上标配预计未来6个月内行业指数表现介于市场指数10之间低配预计未来6个月内行业指数表现弱于市场指数10以上说明本评级体系的市场指数A股参照标的为沪深300指数新三板参照标的为三板成指证券研究报告风险等级及适当性匹配关系低风险宏观经济及政策财经资讯国债等方面的研究报告中低风险债券货币市场基金债券基金等方面的研究报告中风险主板股票及基金可转债等方面的研究报告市场策略研究报告中高风险创业板科创板北京证券交易所新三板含退市整理期等板块的股票基金可转债等方面的研究报告港股股票基金研究报告以及非上市公司的研究报告高风险期货期权等衍生品方面的研究报告投资者与证券研究报告的适当性匹配关系保守型投资者仅适合使用低风险级别的研报谨慎型投资者仅适合使用风险级别不高于中低风险的研报稳健型投资者仅适合使用风险级别不高于中风险的研报积极型投资者仅适合使用风险级别不高于中高风险的研报激进型投资者适合使用我司各类风险级别的研报证券分析师承诺本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力以勤勉的职业态度独立客观地在所知情的范围内出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点不受本公司相关业务部门证券发行人上市公司基金管理公司资产管理公司等利益相关者的干涉和影响本人保证与本报告所指的证券或投资标的无任何利害关系没有利用发布本报告为自身及其利益相关者谋取不当利益或者在发布证券研究报告前泄露证券研究报告的内容和观点声明东莞证券股份有限公司为全国性综合类证券公司具备证券投资咨询业务资格本报告仅供东莞证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告所载资料及观点均为合规合法来源且被本公司认为可靠但本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断可随时更改本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可跌可升本公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告亦可因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门或单位所给出的意见不同或者相反在任何情况下本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并不构成对任何人的投资建议投资者需自主作出投资决策并自行承担投资风险据此报告做出的任何投资决策与本公司和作者无关在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本公司及其所属关联机构在法律许可的情况下可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行经纪资产管理等服务本报告版权归东莞证券股份有限公司及相关内容提供方所有未经本公司事先书面许可任何人不得以任何形式翻版复制刊登如引用刊发需注明本报告的机构来源作者和发布日期并提示使用本报告的风险不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改未经授权刊载或者转发本证券研究报告的应当承担相应的法律责任东莞证券股份有限公司研究所广东省东莞市可园南路1号金源中心24楼邮政编码523000电话076922115843网址wwwdgzqcomcn请务必阅读末页声明9