海南客流：2023年第11周（3月13日-3月19日）海南机场进港客流为47.62万人次，相比2023年第10周46.68万人次的客流水平，环比上升2.00%，为2019年同期水平的103.33%，为1个月前（第7周）客流水平的89.02%。
　　口岸机场客流：2023年2月，上海机场旅客吞吐量（国际+港澳台）为55.19万人，同比增加222.00%。其中，国际旅客吞吐量为28.92万人次，同比上涨418.28%；港澳台旅客吞吐量为26.27万人次。主要系疫情管控放松，国际航班及港澳台地区航班稳步恢复。
　　行业新闻：恢复出境团队游目的地增至60个出境游或迎爆发式增长。文化和旅游部3月10日发布试点恢复第二批旅行社经营中国公民赴有关国家出境团队旅游业务名单，第二批名单包括40个国家。至此，从3月15日起，中国公民出境游的目的地将增至60个。通知发布后，第一时间刺激各大平台点击量。同程旅行赴相关国家旅游签证咨询量快速上涨，瞬时涨幅超过四倍。飞猪数据显示，政策发布1小时内，平台上的国际机票搜索量瞬时增长185%。随着3月即将进入新航季，各航空公司正陆续增加和热门线路相关的航班数量。预计出境游市场将在今年“五一”假期及暑假迎来大幅上涨。
　　行业新闻：“乙类乙管”实施已2月，出入境人数达到3972.2万人次。自1月8日我国实施“乙类乙管”以来，截至3月7日，全国移民管理机构共检查出入境人员3972.2万人次，同比上升112.4%，其中2月25日出入境人数达101.3万人次，为2020年以来首次单日突破百万。全国移民管理机构共签发普通护照336.2万本、往来港澳台证件签注1267.2万本（件）、外国人签证和停居留证件12.2万件，较实施前分别上升1220.9%、837.7%、33.1%。
　　风险提示：离岛免税销售不及预期；国际客流恢复不及预期；岛内竞争加剧

研究报告全文：旅游及景区行业投资策略周报20230323海南客流维持高景气销售额有望迎来短期拐点证券研究报告投资评级看好维持本周海南进港客流超年同期19最近12月市场表现核心观点海南客流2023年第11周3月13日-3月19日海南机场进港客流为4762旅游及景区沪深300万人次相比2023年第10周4668万人次的客流水平环比上升200为182019年同期水平的10333为1个月前第7周客流水平的8902113口岸机场客流2023年2月上海机场旅客吞吐量国际港澳台为5519-4万人同比增加22200其中国际旅客吞吐量为2892万人次同比上涨-1241828港澳台旅客吞吐量为2627万人次主要系疫情管控放松国际航-20班及港澳台地区航班稳步恢复行业新闻恢复出境团队游目的地增至60个出境游或迎爆发式增长分析师刘洋SAC证书编号S0160521120001文化和旅游部3月10日发布试点恢复第二批旅行社经营中国公民赴有关国家liuyang01ctseccom出境团队旅游业务名单第二批名单包括40个国家至此从3月15日起中国公民出境游的目的地将增至60个通知发布后第一时间刺激各大平台分析师李跃博SAC证书编号S0160521120003点击量同程旅行赴相关国家旅游签证咨询量快速上涨瞬时涨幅超过四倍liybctseccom飞猪数据显示政策发布1小时内平台上的国际机票搜索量瞬时增长185随着3月即将进入新航季各航空公司正陆续增加和热门线路相关的航班数量预计出境游市场将在今年五一假期及暑假迎来大幅上涨相关报告1全国人大代表建议建立数字藏品监管体系2023-03-12行业新闻乙类乙管实施已2月出入境人数达到39722万人次自1月8日我国实施乙类乙管以来截至3月7日全国移民管理机构共检查出入境人员39722万人次同比上升1124其中2月25日出入境人数达1013万人次为2020年以来首次单日突破百万全国移民管理机构共签发普通护照3362万本往来港澳台证件签注12672万本件外国人签证和停居留证件122万件较实施前分别上升122098377331风险提示离岛免税销售不及预期国际客流恢复不及预期岛内竞争加剧表1重点公司投资评级总市值收盘价EPS元PE代码公司投资评级亿元03232021A2022E2023E2021A2022E2023E601888中国中免38182918456494257625443871712955买入603069海汽集团81092566-023014022-63221889911479买入002163海南发展102581214013-0150099038-797713098增持数据来源wind数据财通证券研究所请阅读最后一页的重要声明行业投资策略周报证券研究报告内容目录1海南客流客流维持高景气环比上升20032口岸机场客流2月上海机场出入境旅客量进一步恢复73行业新闻74投资建议125风险提示12图表目录表22023年第11周涨跌幅3图12019-2023年海南机场进港客流人次3图2海南机场进港客流同比2020-20233图3上海海南进港客流跟踪2019-2023人次4图4北京海南进港客流跟踪2019-2023人次4图5成都海南进港客流跟踪2019-2023人次5图6杭州海南进港客流跟踪2019-2023人次5图7哈尔滨海南进港客流跟踪2019-2023人次5图8沈阳海南进港客流跟踪2019-2023人次6图9海口及三亚机场进港客流2019-2023人次6图10上海机场旅客吞吐量国际港澳台7谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准2行业投资策略周报证券研究报告表22023年第11周涨跌幅涨跌幅周一周二周三周四周五周累计中国中免280-025-182072056196海汽集团298-183213-068363627海南发展-104-211153-248263-157王府井268-199115-008-016156格力地产000-141198-216154-011数据来源wind财通证券研究所1海南客流客流维持高景气环比上升2002023年第11周3月13日-3月19日海南机场进港客流为4762万人次相比2023年第10周4668万人次的客流水平环比上升200为2019年同期水平的10333为1个月前第7周客流水平的8902图12019-2023年海南机场进港客流人次70000060000050000040000030000020000010000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20192020202120222023数据来源海南机场财通证券研究所图2海南机场进港客流同比2020-202310008006004002000-2001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020202120222023数据来源海南机场财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准3行业投资策略周报证券研究报告第11周3月13日-3月19日从上海机场飞往海南岛内机场的旅客人次为422万人次环比上升436为2019年同期水平的14872从北京机场飞往海南岛内机场的旅客人次为489万人次环比上升788为2019年同期水平的11144图3上海海南进港客流跟踪2019-2023人次500004000030000200001000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20192020202120222023数据来源海南机场财通证券研究所图4北京海南进港客流跟踪2019-2023人次10000090000800007000060000500004000030000200001000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20192020202120222023数据来源海南机场财通证券研究所3月13日-3月19日成都杭州哈尔滨沈阳等作为海南主要客源城市飞往海南岛内机场的旅客人次分别为358223143116万人次分别环比346515-128219分别为2019年同期水平的19593155391284811567谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准4行业投资策略周报证券研究报告图5成都海南进港客流跟踪2019-2023人次500004000030000200001000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20192020202120222023数据来源海南机场财通证券研究所图6杭州海南进港客流跟踪2019-2023人次500004000030000200001000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20192020202120222023数据来源海南机场财通证券研究所图7哈尔滨海南进港客流跟踪2019-2023人次3000025000200001500010000500001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20192020202120222023数据来源海南机场财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准5行业投资策略周报证券研究报告图8沈阳海南进港客流跟踪2019-2023人次200001500010000500001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20192020202120222023数据来源海南机场财通证券研究所第11周3月13日-3月19日海口机场进港旅客人次为2374万人次环比上升328为2019年同期水平的9551三亚机场进港旅客人次为2261万人次环比上升132为2019年同期水平的11110图9海口及三亚机场进港客流2019-2023人次5200002600000月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月248345678923567892345678923456791111123101112101112101112101112年年年年年年年202220202021202320232023-2600002019海口机场数据来源海南机场财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准6行业投资策略周报证券研究报告2口岸机场客流2月上海机场出入境旅客量进一步恢复2023年2月上海机场旅客吞吐量国际港澳台为5519万人同比增加22200其中国际旅客吞吐量为2892万人次同比上涨41828港澳台旅客吞吐量为2627万人次主要系疫情管控调整国际航班及港澳台地区航班稳步恢复图10上海机场旅客吞吐量国际港澳台400300002000030010000200000100-100000-200002019-072019-092019-012019-032019-052019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-01旅客吞吐量万人YOY右轴数据来源公司公告财通证券研究所3行业新闻2022年全国重点商场销售额下滑的比例增加近期2022年全国重点商场销售数据相继公布通过对160个商业项目销售额对比发现2022年销售额下滑的比例有所增加除个别项目是因内部改造升级所致外大多还是因为疫情商场平稳度过养商期经营逐渐稳定在没有特别大的市场环境影响下销售额上涨是必然趋势在已统计的数据中业绩最为出色的是南京德基广场2022年销售额210亿元问鼎店王不过此前连续三年蝉联店王的北京SKP还未官宣2022年销售情况100亿到200亿区间有两家分别是1552亿的上海环球港和100亿的杭州万象城从近几年的商场销售情况上看拥有奢侈品品牌加持的商场往往销售都是最好的每年销售额前十几乎都被高端商场占据从2022年的情况上看80亿的商场除了上海环球港其余均为高端商场如南京德基广场杭州万象城西安SKP成都IFS成都远洋太古里谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准7行业投资策略周报证券研究报告恢复出境团队游目的地增至60个出境游或迎爆发式增长文化和旅游部3月10日发布试点恢复第二批旅行社经营中国公民赴有关国家出境团队旅游业务名单第二批名单包括40个国家至此从3月15日起中国公民出境游的目的地将增至60个通知发布后第一时间刺激各大平台点击量同程旅行赴相关国家旅游签证咨询量快速上涨瞬时涨幅超过四倍飞猪数据显示政策发布1小时内平台上的国际机票搜索量瞬时增长185随着3月即将进入新航季各航空公司正陆续增加和热门线路相关的航班数量预计出境游市场将在今年五一假期及暑假迎来大幅上涨乙类乙管实施2月出入境人数达到39722万人次自1月8日我国实施乙类乙管以来截至3月7日全国移民管理机构共检查出入境人员39722万人次同比上升1124其中2月25日出入境人数达1013万人次为2020年以来首次单日突破百万全国移民管理机构共签发普通护照3362万本往来港澳台证件签注12672万本件外国人签证和停居留证件122万件较实施前分别上升122098377331全国政协委员张明星建议提高澳门5千元的离岛免税购物额度全国政协委员澳门行政长官选举委员会委员张明星在接受媒体采访时表示他建议澳门设置较宽松的离岛免税购物额度现时入境澳门的旅客离境免税额每次5000元显然已经跟不上时代也不符合形势发展随着疫情影响逐渐消退促进澳门经济快速增长的一个明显措施就是提高免税额度他建议适时参考海南的标准提高澳门离岛免税的上限设定设置较宽松的离岛免税购物额度提升澳门的城市可持续竞争力新增4条航线3月26日起三亚机场换季三亚凤凰国际机场以下简称三亚机场将于2023年3月26日开始执行夏秋航季航班计划此次夏秋航季实施时间为2023年3月26日至2023年10月28日共计216天三亚机场计划运行航班总计84万架次其中国内航线周航班量计划为2692架次同比2022年增长25谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准8行业投资策略周报证券研究报告2023年夏秋航季三亚机场计划运行国内航线96条通航点74个新增航线4条分别为三亚宜昌三亚潍坊三亚邯郸三亚岳阳免税店烟草品类的客流量在增加但转化率下滑瑞士研究机构m1nd-set发布了旅游零售购物趋势之免税烟草2022年第三季度的报告报告指出在2021年达到峰值后免税店的客流量一直在逐渐减少然而这一数字仍高于疫情前M1nd-set业务发展主管AnnaMarchesini表示虽然旅客更有可能去免税店购买烟草2022年第三季度烟草客流量占旅客总数的9而2017-2020年第一季度占6但转化率比过去小得多50此前为72在2022年上半年大幅下降之后2022年第三季度的人均消费金额有所增加达到50美元而2022年上半年为37美元同时仍低于疫情之前的水平2017-2020年第一季度为59美元国内航司2月国际运力狂飙2月随着受出境游政策放开商务出行等多重利好因素影响国内民航复苏势头好于预期呈现淡季不淡的形势据飞常准大数据显示2月中国境内航线日均执行航班量约11957班次环比增长12622月国内上市航司客流迎来的快速回升期在旅客运输量方面5家航司国航南航东航春秋航空吉祥航空合计完成旅客运输量为28578万人次同比增长388已恢复到2019年同期约8成水平随着国际航线逐步恢复各家航司国际客运量也有显著回升2月5家航司合计国际航线旅客人数共计619万人次同比增长7302恢复至2019年同期122022年全国机场吞吐量排名出炉广州白云机场第一民航局发布了2022年全国民用运输机场生产统计公报并发布2022年全国民用运输机场吞吐量排名榜单2022年我国民航机场完成旅客吞吐量520033万人次比上年下降427恢复到2019年的385国内航线完成516349万人次比上年下降429恢复到2019年的426其中港澳台航线完成1493万人次比上年下降111恢复到2019年的54国际航线完成3684万人次比上年增长207恢复到2019年的26谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准9行业投资策略周报证券研究报告铁路轮渡海口南港离岛免税提货点即将开业离岛免税新政实施以来消费者对离岛免税购物的热情只增不减为了满足消费者从铁路轮渡海口南港离岛也能提免税品的需求铁路轮渡海口南港离岛免税提货点即将开业消费者必须本人提货人证一致不可代取提货时须携带本人有效身份证件可持本人身份证外籍旅客持护照港澳台旅客持通行证当日有效船票有效凭证进行取货博鳌亚洲论坛2023年年会海南将打造两场精品主题分论坛活动3月19日记者从省服务与利用博鳌亚洲论坛联席会议工作机制领导小组办公室获悉博鳌亚洲论坛2023年年会定于3月28日至31日在博鳌举行海南将打造两场精品主题分论坛活动分别是博鳌亚洲论坛2023年年会对话海南分论坛与全球自由贸易港发展论坛拟于2023年3月29日在博鳌举办博鳌亚洲论坛2023年年会对话海南分论坛主题为中国海南-东盟热带农业合作及展望分论坛坚持聚焦重点地区重点领域为海南与东盟国家的热带农业合作探索方向寻求机会为海南高水平对外开放和经济社会发展增添动力全球自由贸易港发展论坛主题为制度型开放与自由贸易下设两个议题国际自贸区港交流合作RCEP下的自贸区港重点探讨自贸区港在探索高标准国际经贸规则及推动区域经济一体化方面充当的角色与发挥的作用研究全面深化与RCEP各成员方务实合作的努力方向以及通过构建全球自贸区港伙伴关系和融入粤港澳大湾区联动发展打造高水平开放高地的有效路径等海南环岛旅游公路万宁日月逐浪驿站加速推进为加快海南环岛旅游公路万宁日月逐浪驿站周边道路基础设施建设3月16日万宁市礼纪镇用一天时间完成1342亩项目基础设施建设用地的地表附着物清理任务全力保障项目顺利推进海南环岛旅游公路是体现海南地域地理特征和自然文化特色的风景旅游道项目规划公路主线全长9882公里串联12个沿海市县途经悬崖湿地风车椰林河口田园等特色景观沿线规划40个展现当地自然和人文特色的驿站谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准10行业投资策略周报证券研究报告吸引跨国公司区域总部落户海南自贸港优化认定标准近日海南省商务厅印发海南省促进总部经济发展管理办法以下简称办法省商务厅相关负责人3月17日对办法进行解读时表示办法呈现五大亮点通过系列举措促进海南总部经济高质量发展一是优化了总部类型二是优化了总部认定标准三是优化了总部认定程序实行分级认定分类管理四是优化了支持配套政策五是优化了管理服务体系谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准11行业投资策略周报证券研究报告4投资建议中国中免601888SH免税业态隶属旅游零售板块销售额受游客量变动影响较大春节后客流表现良好我们认为防控政策调整后客流有望持续修复行业自需求端驱动改为供给端驱动规模效应凸显有望带动中免利润端持续提升我们预计202220232024公司分别实现归母净利润50251219516210亿元分别对应PE717296222X维持买入评级海汽集团603069SH海旅免税为岛内头部运营商之一2021年海旅免税城实现营收2455亿元当前海旅免税线上线下协同发展同步建设供应链体系盈利能力有望大幅改善预计并表完成后随免税业务营收高速增长叠加盈利能力持续改善公司利润有望释放我们预计202220232024公司分别实现归母净利润043071105亿元分别对应PE18901148772X维持买入评级海南发展002163SZ随后续疫情缓和幕墙工程有望进入高景气区间产能释放叠加降本增效玻璃业务盈利能力有望持续改善公司定增落地免税业态注入在即海控免税为岛内头部玩家业绩增长较为迅猛有望带动公司业绩高增我们预计202220232024年海南发展分别实现归母净利润-129079172亿元分别对应2023及2024年PE1310605X维持增持评级5风险提示离岛免税销售不及预期风险离岛免税为核心业务如离岛免税销售额不及预期公司业绩增速存有放缓风险国际客流恢复不及预期风险客流高度依赖机场国际客流吞吐量如国际客流恢复不及预期机场业务恢复进程存有放缓风险岛内竞争加剧风险免税运营牌照呈现放宽趋势运营商数量增加可能致使岛内竞争加剧影响公司盈利能力谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准12行业投资策略周报证券研究报告信息披露分析师承诺作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师具备专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响作者也不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿资质声明财通证券股份有限公司具备中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格公司评级买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在510之间中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-55之间减持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5无评级由于我们无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因致使我们无法给出明确的投资评级行业评级看好相对表现优于同期相关证券市场代表性指数中性相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平看淡相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数免责声明本报告仅供财通证券股份有限公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告的信息来源于已公开的资料本公司不保证该等信息的准确性完整性本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的邀请或向他人作出邀请本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司通过信息隔离墙对可能存在利益冲突的业务部门或关联机构之间的信息流动进行控制因此客户应注意在法律许可的情况下本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务在法律许可的情况下本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告仅作为客户作出投资决策和公司投资顾问为客户提供投资建议的参考客户应当独立作出投资决策而基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前应咨询所在证券机构投资顾问和服务人员的意见本报告的版权归本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准13