行业核心观点：
　　上周（3月6日-3月12日）上证综指下跌2.95%、申万社会服务指数下跌3.17%，社会服务指数跑输上证综指0.22个百分点，在申万31个一级行业指数涨跌幅排第12。上周社会服务主要子板块普跌：酒店餐饮3.55%、旅游及景区-3.41%、教育-7.96%、专业服务-0.07%，体育3.46%。板块的PE估值为酒店餐饮233.23、旅游及景区403.22、教育63.86。旅游行业方面，2月以来国内用户旅游热情不减，近期多地来华免核酸、香港取消“口罩令”、中国大陆入境日本防疫政策放宽等利好消息，使得跨境旅游需求进一步释放，出境游势头持续火热，旅游行业有望进一步复苏。教育方面，人工智能为各大教育企业带来发展新机遇，多家教育公司深耕职业教育赛道，加快职业教育领域布局。
　　1、旅游：随着疫情影响逐渐减弱，国门放开，旅游板块直接受益于出行意愿的持续回暖，整体需求有望迎来释放。建议关注：1）受益于消费升级和消费回流、政策支持与渠道优势显著的免税龙头；2）受益于跨省游、出入境游恢复的旅行社；3）受益于市场占有率提高实现全国布局的酒店龙头；4）受益于疫情常态化下客流恢复与消费复苏、优质卡位的演艺公司。2、教育：积极转型发展、符合政策要求的职教公司。
　　投资要点：
　　行业相关新闻：1）旅游：携程出境游已恢复至疫情前40%以上，航班运力为短期瓶颈；携程：新加坡全面放开后内地游客预订增长超8倍；同程旅行：出境游重启1个月，泰国最火爆；深圳机场：力争2023年旅客吞吐量恢复至2019年的90%。2）教育：开元教育2022年总营收6.47亿元，营业成本同比大幅下降；智博教育集团与OPPO集团达成战略合作，将共建智慧硬件开发实验基地；世纪天鸿2022年营收4.33亿元，积极布局教育AI等项目。
　　上市公司重要公告：大连圣亚、金陵饭店人事变动，天目湖股权交易，豆神教育诉讼仲裁，中公教育股权交易。
　　风险因素：1、自然灾害和安全事故风险。2、政策风险。3、投资并购整合风险。
　　

研究报告全文：TableRightTitle证券研究报告社会服务行TableTitleTableIndustryRank业出境游势头持续火热旅游市场有望进一强于大市维持研步复苏究TableReportTypeTableReportDate社会服务行业周观点0306-03122023年03月13日行业核心观点TableSummary行业相对沪深TableChart300指数表现上周3月6日-3月12日上证综指下跌295申万社会服务指数下跌社会服务沪深300317社会服务指数跑输上证综指022个百分点在申万31个一级行2520业指数涨跌幅排第12上周社会服务主要子板块普跌酒店餐饮-1510355旅游及景区-341教育-796专业服务-007体育-5行0346板块的PE估值为酒店餐饮23323旅游及景区40322教育-56386旅游行业方面2月以来国内用户旅游热情不减近期多地来华-10业-15周免核酸香港取消口罩令中国大陆入境日本防疫政策放宽等利-20好消息使得跨境旅游需求进一步释放出境游势头持续火热旅游行观业有望进一步复苏教育方面人工智能为各大教育企业带来发展新机数据来源聚源万联证券研究所点遇多家教育公司深耕职业教育赛道加快职业教育领域布局相关研究TableReportList出境游势头持续火热旅游板块整体需求1旅游随着疫情影响逐渐减弱国门放开旅游板块直接受益于持续释放出行意愿的持续回暖整体需求有望迎来释放建议关注1受益春季出境游需求持续释放旅游市场暑期有望全面复苏于消费升级和消费回流政策支持与渠道优势显著的免税龙头223年春运人员流动量同比增505出境游受益于跨省游出入境游恢复的旅行社3受益于市场占有率提高或将在五一假期爆发实现全国布局的酒店龙头4受益于疫情常态化下客流恢复与消费复苏优质卡位的演艺公司2教育积极转型发展符合政策要求的职教公司证券投资要点研行业相关新闻1旅游携程出境游已恢复至疫情前40以上航究班运力为短期瓶颈携程新加坡全面放开后内地游客预订增长超报8倍同程旅行出境游重启1个月泰国最火爆深圳机场力争2023年旅客吞吐量恢复至2019年的902教育开元教育告2022年总营收647亿元营业成本同比大幅下降智博教育集团与OPPO集团达成战略合作将共建智慧硬件开发实验基地世纪天鸿2022年营收433亿元积极布局教育AI等项目上市公司重要公告大连圣亚金陵饭店人事变动天目湖股权交分析师TableAuthors陈雯易豆神教育诉讼仲裁中公教育股权交易执业证书编号S0270519060001风险因素1自然灾害和安全事故风险2政策风险3投资电话18665372087并购整合风险邮箱chenwenwlzqcomcn分析师李滢执业证书编号S0270522030002电话15521202580邮箱liying1wlzqcomcnTablePagehead证券研究报告社会服务start正文目录1行情回顾32行业重要事件521旅游522教育63过去一周上市公司重要公告74投资建议75风险提示8图表1上周社会服务板块涨跌幅位列123图表2年初至今社会服务板块涨跌幅位列第253图表3子板块周涨跌幅情况4图表4子板块PE估值情况202303104图表5个股涨跌情况202303104图表6过去一周上市公司重要公告7第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn29TablePagehead证券研究报告社会服务1行情回顾上周3月6日-3月12日上证综指下跌295申万社会服务指数下跌317社会服务指数跑输上证综指022个百分点在申万31个一级行业指数涨跌幅排第12年初至今上证综指上涨456申万社会服务指数上涨047申万社会指数跑输上证综指409个百分点在申万31个一级子行业中涨跌幅排名第25图表1上周社会服务板块涨跌幅位列12012345678环通电医计国电公交建传社机石有纺农综基钢银煤商食房轻美家非汽建保信力药算防子用通筑媒会械油色织林合础铁行炭贸品地工容用银车筑设生机军事运装服设石金服牧化零饮产制护电金材备物工业输饰务备化属饰渔工售料造理器融料资料来源同花顺iFinD万联证券研究所图表2年初至今社会服务板块涨跌幅位列第252520151050510通计传建机钢石国电环有基轻纺家煤建医汽公非电食交社农银综房美商信算媒筑械铁油防子保色础工织用炭筑药车用银力品通会林行合地容贸机装设石军金化制服电材生事金设饮运服牧产护零饰备化工属工造饰器料物业融备料输务渔理售资料来源同花顺iFinD万联证券研究所上周社会服务主要子板块普跌酒店餐饮-355旅游及景区-341教育-796专业服务-007体育-346板块的PE估值为酒店餐饮23323旅游及景区40322教育6386第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn39TablePagehead证券研究报告社会服务图表3子板块周涨跌幅情况20151050510酒店餐饮旅游及景区教育专业服务中证体育本周涨跌幅年初至今涨跌幅资料来源同花顺iFinD万联证券研究所图表4子板块PE估值情况202303104504032240035030023323250200150100638642475025360酒店餐饮旅游及景区教育专业服务中证体育资料来源同花顺iFinD万联证券研究所图表5个股涨跌情况20230310板块名称领涨股票领跌股票曲江文旅139众信旅游-927旅游及景区天目湖06中国中免-731ST凯撒019中青旅-627君亭酒店-076全聚德-1225酒店餐饮锦江酒店-194金陵饭店-622西安饮食-356西安旅游-571勤上股份039美吉姆-13教育ST文化-22中公教育-1295ST开元-259学大教育-1243资料来源同花顺iFinD万联证券研究所第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn49TablePagehead证券研究报告社会服务2行业重要事件21旅游携程出境游已恢复至疫情前40以上航班运力为短期瓶颈3月7日携程集团公布了截至2022年12月31日第四季度及全年的财务业绩携程高管团队在财报发布后的电话会中对于本季度业绩进行了说明携程集团联合创始人董事局主席梁建章在电话会中指出随着中国的全面放开携程出境游预订已恢复到疫情前的40以上2023年注定是令人振奋的复苏和增长之年2023年以来随着乙类乙管的正式实施跨境旅游市场迎来崭新局面携程高管团队对2023年一季度至今携程集团的复苏亮点进行了着重阐述梁建章对2023年全球旅游市场的复苏形势给出了积极乐观的评价梁建章表示自疫情防控政策调整以来携程各业务线的旅行需求强劲2023年一季度至今尽管运力限制携程平台上的出境游预订也已恢复到疫情前的40以上在他看来随着国际航班运力的恢复中国出境游将在二季度开始逐步回升此外携程高管团队在电话会上分享的一组数据也进一步提振了市场信心今年前两个月国内航空客运量恢复至2019年同期的80左右酒店行业平均每间客房可预订收入RevPAR在最近几周全面恢复国际航空客运量约恢复至疫情前的15-20并继续上升免税零售专家httpsmpweixinqqcomsQz4dQApj57HBahOOjKftsA携程新加坡全面放开后内地游客预订增长超8倍作为亚洲首批大幅放宽疫情管控措施的国家新加坡的旅游经济恢复表现亮眼根据新加坡旅游局最新预计2023年到访新加坡的国际旅客人次和旅游收入将恢复到疫情前约67至75的水平在上个月宣布全面解除抗疫措施入境无限制之后新加坡的旅行热度再次获得实际提升根据携程数据2月13日政策正式放开至今新加坡旅行整体预订量同比增长262其中内地旅客预订量增长781新加坡旅行搜索热度增长5033月8日携程超级全球游全球旅行灵感第五站就来到了新加坡携手新加坡旅游局与圣淘沙名胜世界展示这座世界级旅游目的地在酒店购物文化健康和娱乐方面的新鲜体验重构海内外游客对新加坡旅游的认知与想象直播热度超800万品橙网httpwwwpinchaincomarticle287621同程旅行出境游重启1个月泰国最火爆3月6日距离中国试点恢复出境跟团游已满一个月出境游市场也春意盎然同程旅行数据显示近一个月平台签证咨询量上涨87各类出境度假产品也全面上线泰国仍是最热门的出境游目的地阿联酋马尔代夫则成为人们旅游消费升级的首选数据显示过去一个月同程旅行跟团游含机酒产品订单量最高的国家分别是泰国埃及阿联酋老挝马尔代夫新西兰斯里兰卡斐济新加坡和瑞士泰国方面当地地接产品的价格已经回归至正常区间同程旅行还推出了曼谷芭提雅的美食主题游普吉的海岛主题游等特色产品满足用户的个性化出游需求埃及阿联酋马尔代夫新西兰等长线出境游目的地旅游关注度也出现明显上升其中埃及-迪拜的沙漠看海线路及迪拜-阿布扎比等线路最为热门2月17日中国和马尔代夫互免签证生效当天马尔代夫旅游搜索热度就上涨了63同程旅行平台上6000多元的马尔代夫酒店套餐和超过2万元的机酒产品都受到游客关注品橙网第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn59TablePagehead证券研究报告社会服务httpswwwpinchaincomarticle287231深圳机场力争2023年旅客吞吐量恢复至2019年的90深圳机场近期接待机构调研时表示深圳机场力争2023年旅客吞吐量能够达到2019年的90力争国际客运航线恢复至疫情前50以上在机场免税商业方面深圳机场已于2022年8月完成新一轮免税业务招标中标单位为深圳市国有免税商品集团有限公司目前深圳机场T3航站楼进出境免税店已恢复正常营业在有税商业方面2023年1月以来随着客流量的迅速恢复品牌对于深圳机场商业的信心逐渐增强现已有20余家品牌递交明确的合作意向免税零售专家httpsmpweixinqqcomsjocgNwdRgxGbygKRhnXKyw22教育开元教育2022年总营收647亿元营业成本同比大幅下降日前ST开元开元教育发布2022年度业绩快报2022年度公司实现营业总收入647亿元较上年同期下降3048营业利润-84085万元较上年同期增长8249利润总额552117万元较上年同期增长11101归属于上市公司股东的净利润346055万元较上年同期增长10751扣除非经常性损益后的归属于上市公司股东的净利润-101亿元较上年同期增长7876开元教育成立于1992年业务包括财经职业教育职业资格考证培训艺术设计职业教育学历辅导服务四个部分涉足建筑消防医学公考教师IT金融等80个品类的综合职业知识技能培训与就业服务在全国26个省市150多个城市开办了近400家校区公司还拥有中大网校云琥在线恒企网校恒企自考等在线教育平台芥末堆httpswwwjiemoduicomN135015html智博教育集团与OPPO集团达成战略合作将共建智慧硬件开发实验基地近日智博教育集团与OPPO集团在深圳OPPO国际总部举行了战略合作签约仪式双方将在智慧教育领域围绕产业基础与技术研发共同推动智慧硬件与教育服务融合发展推动教育智慧技术变革结合OPPO集团在大数据云计算人工智能网络安全等专业领域所取得的技术积淀双方将共建智博教育OPPO智慧硬件开发实验基地为国内学生群体提供智慧学习硬件的研发提供支撑据悉智博教育在专升本考试考前辅导上有着良好的办学基础目前为主打山东专升本考试考前辅导的综合教育体芥末堆httpswwwjiemoduicomN135040html世纪天鸿2022年营收433亿元积极布局教育AI等项目近日世纪天鸿300654SZ发布2022年年度报告报告期内世纪天鸿营收433亿元较去年同期的411亿元增长了525净利润为35606万元较2021年同期的346433万元增长278扣非净利润3059万元同比增长135世纪天鸿的主营业务为教辅图书的策划设计制作与发行除为K12教育领域提供全品类的教辅图书外公司正在积极布局教育AI等项目向中小学师生提供数字化产品相关教学及学习软件和服务延长公司产业链布局在教辅图书业务上公司打造出以志鸿优化为核心品牌的系列教辅读物包括优化设计高考蓝皮书十年高考优秀教案智慧背囊和时文选粹等品牌图书2022年世纪天鸿教辅第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn69TablePagehead证券研究报告社会服务图书业务营收366亿元同比增长316策划费收入045亿元同比减少216实现综合毛利率3277同比增长139芥末堆httpswwwjiemoduicomN135014html3过去一周上市公司重要公告图表6过去一周上市公司重要公告社服行业上市公司公告人事变动3月6日大连圣亚总经理毛崴离职人事变动3月9日金陵饭店副总经理杨晓岗离职3月10日孟广才先生与溧阳城发签署了股份转让协议拟将其持有的12169500股占公司目前总股本的653公司股份转让给股权交易3月11日天目湖溧阳城发转让价款为36106906500元人民币转让价格为2967元股教育行业上市公司公告诉讼仲裁3月9日豆神教育为民事诉讼被告方上海华瑞诉本公司等协议纠纷败诉3月6日李永新质押101886641万股股票给浙商金汇信托股份有限股权交易3月10日中公教育公司3月8日王振东质押10000000万股股票给上海悠鎏信息科技有限公司资料来源公司公告万联证券研究所4投资建议上周3月6日-3月12日上证综指下跌295申万社会服务指数下跌317社会服务指数跑输上证综指022个百分点在申万31个一级行业指数涨跌幅排第12上周社会服务主要子板块普跌酒店餐饮-355旅游及景区-341教育-796专业服务-007体育-346板块的PE估值为酒店餐饮23323旅游及景区40322教育6386旅游行业方面2月以来国内用户旅游热情不减近期多地来华免核酸香港取消口罩令中国大陆入境日本防疫政策放宽等利好消息使得跨境旅游需求进一步释放出境游势头持续火热旅游行业有望进一步复苏教育方面人工智能为各大教育企业带来发展新机遇多家教育公司深耕职业教育赛道加快职业教育领域布局1旅游随着疫情影响逐渐减弱国门放开旅游板块直接受益于出行意愿的持续回暖整体需求有望迎来释放建议关注1受益于消费升级和消费回流政策支持与渠道优势显著的免税龙头2受益于跨省游出入境游恢复的旅行社3受益于市场占有率提高实现全国布局的酒店龙头4受益于疫情常态化下客流恢复与消费复苏优质卡位的演艺公司2教育积极转型发展符合政策要求的职教公司第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn79TablePagehead证券研究报告社会服务5风险提示1自然灾害和安全事故风险游客流动性和异地性造成旅游行业面临自然灾害和安全事故时应对更加复杂困难游客接待量是影响旅游行业的主要因素自然灾害重大疫情大型活动安全事故等因素将会对旅游行业经营业绩产生负面影响2政策风险主要包括免税专营政策变化签证政策变化风险口岸进境免税店通过招标方式确定经营主体进境免税业务的争夺进入了市场化阶段免税行业面临国家免税专营政策逐步放开的风险签证政策变化的风险给免税企业预期经营收益带来不确定性如果签证政策收紧可能影响免税和出境游业务3投资并购整合风险行业近年来并购增加尤其是龙头公司大都通过并购延伸产业链或扩大规模随着并购数量的增加投后并购整合难度增大进入新的业务领域和团队面临团队融合的风险和企业经营的风险第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn89TablePagehead证券研究报告社会服务end行业投资评级TableInudstryRankInfo强于大市未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10以上同步大市未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10至-10之间弱于大市未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10以上公司投资评级TableStockRankInfo买入未来6个月内公司相对大盘涨幅15以上增持未来6个月内公司相对大盘涨幅5至15观望未来6个月内公司相对大盘涨幅-5至5卖出未来6个月内公司相对大盘跌幅5以上基准指数沪深300指数风险提示TableRiskInfo我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者应阅读整篇报告以获取比较完整的观点与信息不应仅仅依靠投资评级来推断结论证券分析师承诺TablePromiseInfo本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的执业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿免责条款TaleReliefInfo本报告仅供万联证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本公司是一家覆盖证券经纪投资银行投资管理和证券咨询等多项业务的全国性综合类证券公司本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格在法律许可情况下本公司或其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行财务顾问或类似的金融服务本报告为研究员个人依据公开资料和调研信息撰写本公司不对本报告所涉及的任何法律问题做任何保证本报告中的信息均来源于已公开的资料本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或征价研究员任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告的版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制刊登发表和引用未经我方许可而引用刊发或转载的引起法律后果和造成我公司经济损失的概由对方承担我公司保留追究的权利万联证券股份有限公司TableAdressInfo研究所上海浦东新区世纪大道1528号陆家嘴基金大厦北京西城区平安里西大街28号中海国际中心深圳福田区深南大道2007号金地中心广州天河区珠江东路11号高德置地广场第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn99