行业核心观点：
　　上周（2月20日-2月26日）上证综指上涨1.34%、申万社会服务指数上涨0.3%，社会服务指数跑输上证综指1.04个百分点，在申万31个一级行业指数涨跌幅排第27。上周社会服务主要子板块涨跌不一：酒店餐饮-2.66%、旅游及景区0.44%、教育0.34%、专业服务2.22%，体育-0.52%。板块的PE估值为酒店餐饮230.85、旅游及景区380.26、教育67.02。旅游行业方面，2023年旅游市场全年“稳开高走，持续回暖”，预计春季出境游需求持续释放，旅游市场暑期有望全面复苏。教育方面，多家教育龙头借聊天机器人ChatGPT的发展新机遇深耕科技创新赛道。
　　1、旅游：随着疫情影响逐渐减弱，国门放开，旅游板块直接受益于出行意愿的持续回暖，整体需求有望迎来释放。建议关注：1）受益于消费升级和消费回流、政策支持与渠道优势显著的免税龙头；2）受益于跨省游、出入境游恢复的旅行社；3）受益于市场占有率提高实现全国布局的酒店龙头；4）受益于疫情常态化下客流恢复与消费复苏、优质卡位的演艺公司。2、教育：积极转型发展、符合政策要求的职教公司。
　　投资要点：
　　行业相关新闻：1）旅游：1月香港国际机场客运量同比上涨约28倍；中国旅游研究院：预计今年国内旅游人数约45.5亿人次；旅游市场暑期有望全面复苏，恢复至疫前的31.5%；途牛：2023春季出游趋势预测，出境游需求持续释放。2）教育：新东方在线拟实行股份奖励计划，激励人才创造价值；鸿合科技：将积极研究和探索ChatGPT在高职教领域的应用；网易有道2022Q4首次实现单季度盈利，全年营收超50亿元，AI赋能转型成效显著；科大讯飞与华东师大皮亚杰研究中心合作，共同推动“人工智能+教育”的创新应用。
　　上市公司重要公告：曲江文旅股票质押，九华旅游人事变动，中纺标、丽江股份业绩披露，科德教育股票质押，ST文化、ST三盛人事变动。
　　风险因素：1、自然灾害和安全事故风险。2、政策风险。3、投资并购整合风险。
　　

研究报告全文：TableRightTitle证券研究报告社会服务行TableTitleTableIndustryRank业春季出境游需求持续释放旅游市场暑期有维持研强于大市究望全面复苏TableReportTypeTableReportDate社会服务行业周观点0220-02262023年03月01日行业核心观点TableSummary行业相对沪深TableChart300指数表现上周2月20日-2月26日上证综指上涨134申万社会服务指数上涨03社会服务指数跑输上证综指104个百分点在申万31社会服务沪深30010个一级行业指数涨跌幅排第27上周社会服务主要子板块涨跌不一5酒店餐饮-266旅游及景区044教育034专业服务2220行-5体育-052板块的PE估值为酒店餐饮23085旅游及景区-10业38026教育6702旅游行业方面2023年旅游市场全年稳开高-15-20周走持续回暖预计春季出境游需求持续释放旅游市场暑期有望-25观-30全面复苏教育方面多家教育龙头借聊天机器人ChatGPT的发展新点机遇深耕科技创新赛道数据来源聚源万联证券研究所TableReportList1旅游随着疫情影响逐渐减弱国门放开旅游板块直接受益于相关研究23年春运人员流动量同比增505出境游出行意愿的持续回暖整体需求有望迎来释放建议关注1受益于或将在五一假期爆发消费升级和消费回流政策支持与渠道优势显著的免税龙头2受2月错峰游持续火热ChatGPT为教育企业益于跨省游出入境游恢复的旅行社3受益于市场占有率提高实带来发展新机遇现全国布局的酒店龙头4受益于疫情常态化下客流恢复与消费复旅游免税行业迎来新年开门红群众出行意苏优质卡位的演艺公司2教育积极转型发展符合政策要求愿持续回暖的职教公司证券投资要点研行业相关新闻1旅游1月香港国际机场客运量同比上涨约28究倍中国旅游研究院预计今年国内旅游人数约455亿人次旅报游市场暑期有望全面复苏恢复至疫前的315途牛2023春季告出游趋势预测出境游需求持续释放2教育新东方在线拟实行股份奖励计划激励人才创造价值鸿合科技将积极研究和探索ChatGPT在高职教领域的应用网易有道2022Q4首次实现单季度盈利全年营收超50亿元AI赋能转型成效显著科大讯飞与分析师TableAuthors陈雯华东师大皮亚杰研究中心合作共同推动人工智能教育的创执业证书编号S0270519060001新应用电话18665372087上市公司重要公告曲江文旅股票质押九华旅游人事变动中纺邮箱chenwenwlzqcomcn标丽江股份业绩披露科德教育股票质押ST文化ST三盛人分析师李滢事变动执业证书编号S0270522030002风险因素1自然灾害和安全事故风险2政策风险3投资电话15521202580并购整合风险邮箱liying1wlzqcomcn3620TablePagehead证券研究报告社会服务start正文目录1行情回顾32行业重要事件521旅游522教育63过去一周上市公司重要公告74投资建议85风险提示8图表1上周社会服务板块涨跌幅位列273图表2年初至今社会服务板块涨跌幅位列第263图表3子板块周涨跌幅情况4图表4子板块PE估值情况202302244图表5个股涨跌情况202302244图表6过去一周上市公司重要公告7第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn29TablePagehead证券研究报告社会服务1行情回顾上周2月20日-2月26日上证综指上涨134申万社会服务指数上涨03社会服务指数跑输上证综指104个百分点在申万31个一级行业指数涨跌幅排第27年初至今上证综指上涨576申万社会服务指数上涨131申万社会指数跑输上证综指445个百分点在申万31个一级子行业中涨跌幅排名第26图表1上周社会服务板块涨跌幅位列2776543210123煤钢家轻国通农建机建纺计综石有汽非银房基公环电交电商社医传食美炭铁用工防信林筑械筑织算合油色车银行地础用保力通子贸会药媒品容电制军牧装设材服机石金金产化事设运零服生饮护器造工渔饰备料饰化属融工业备输售务物料理资料来源同花顺iFinD万联证券研究所图表2年初至今社会服务板块涨跌幅位列第26201510505计通机钢轻有汽石传基电建家煤国环建纺非食电医农美公社交房综银商算信械铁工色车油媒础子筑用炭防保筑织银品力药林容用会通地合行贸机设制金石化材电军装服金饮设生牧护事服运产零备造属化工料器工饰饰融料备物渔理业务输售资料来源同花顺iFinD万联证券研究所第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn39TablePagehead证券研究报告社会服务上周社会服务主要子板块涨跌不一酒店餐饮-266旅游及景区044教育034专业服务222体育-052板块的PE估值为酒店餐饮23085旅游及景区38026教育6702图表3子板块周涨跌幅情况20151050510酒店餐饮旅游及景区教育专业服务中证体育本周涨跌幅年初至今涨跌幅资料来源同花顺iFinD万联证券研究所图表4子板块PE估值情况202302244003802635030025023085200150100670242605025950酒店餐饮旅游及景区教育专业服务中证体育资料来源同花顺iFinD万联证券研究所图表5个股涨跌情况20230224板块名称领涨股票领跌股票中青旅417众信旅游-419旅游及景区桂林旅游226ST凯撒-342西藏旅游212中国中免-151西安旅游02锦江酒店-424酒店餐饮西安饮食007首旅酒店-275同庆楼-02君亭酒店-265第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn49TablePagehead证券研究报告社会服务创业黑马1692博瑞传播-64教育三盛教育686美吉姆-616行动教育605豆神教育-348资料来源同花顺iFinD万联证券研究所2行业重要事件21旅游1月香港国际机场客运量同比上涨约28倍据香港机场管理局消息2023年1月香港国际机场客运量约210万人次同比上涨约28倍今年1月份香港国际机场最高客运量的一天处理超过80000人次为疫情前水平约40飞机起降量同比上升349至16215架次香港机场管理局表示随着旅游限制放宽所有类别旅客的人数均较去年同月大幅上升当中以香港居民增长尤为显著免税零售专家httpsmpweixinqqcomsEkR6cEbziaW62HpRBDaUA中国旅游研究院预计今年国内旅游人数约455亿人次据央广网报道中国旅游研究院2月20日发布报告预测2023年旅游市场全年稳开高走持续回暖暑期有望迎来全面复苏中国旅游研究院预计2023年全年国内旅游人数约455亿人次同比增长73约恢复至2019年的76实现国内旅游收入约4万亿元同比增长约89约恢复至2019年的712023年全年入出境游客人数有望超过9000万人次同比翻一番恢复至疫情前的315免税零售专家httpsmpweixinqqcomsEkR6cEbziaW62HpRBDaUA旅游市场暑期有望全面复苏恢复至疫前的3152月20日中国旅游研究院发布2022年中国旅游经济运行分析与2023年发展预测中国旅游经济蓝皮书以下简称蓝皮书蓝皮书称2022年旅游市场景气下探波动筑底旅游产业景气企业家信心游客满意度等指标走低政府托举政策和市场主体创新对于稳定旅游经济基本面发挥了积极作用2023年春节旅游市场的繁荣奠定了市场快速回暖的主基调预计全年旅游市场呈稳开高走持续回暖总体格局蓝皮书指出2022年新冠疫情散发贯穿全年各地防控措施有所收紧居民出游心态更趋谨慎2022年全国旅游经济运行综合指数CTA-TEP位于临界值以下第一至第四季度指数值分别为956097828559和9932季度均值为9458较2021年低864居民出游意愿均值为8673与上年基本持平旅游企业家信心指数3个季度低于临界值统计数据显示2022年全国国内旅游人数253亿人次同比下降221较2020年下降1212恢复至疫前421实现国内旅游收入约204万亿元同比下降30较2020年下降约85恢复至疫前307预计全年入出境旅游人数约4630万人次同比下降约48恢复至疫前155品橙网httpwwwpinchaincomarticle286343途牛2023春季出游趋势预测出境游需求持续释放2023年春节假期景区乐园人潮涌动夜市商圈人声鼎沸文旅消费的热闹景象正在逐渐回归途牛旅游网数据显示今年春节国内酒店单资源预订量较2022年春节同期增长超2倍打包旅游产品预订中国内跟团游出游人次较2022年春节增长超过了4倍第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn59TablePagehead证券研究报告社会服务2月16日途牛会员日单日GMV突破1300万其中度假产品GMV超1000万同比2022年216会员日增长625对比今年春节出游旺季的116会员日增长82春节后旅游消费市场迎来开门红随着气温的不断回暖用户出游热情水涨船高途牛用户预订2月下旬至3月中旬出游的订单持续增长其中国内长线游订单占比为57周边游订单占比为35出境游订单占比为8不计算单独预订机票酒店的出游需求仅统计打包旅游产品的预订中跟团游保持了较高的热度订单占比为47其次是自由行以及自驾游订单占比分别为31和14品橙网httpwwwpinchaincomarticle28646222教育新东方在线拟实行股份奖励计划激励人才创造价值日前新东方在线已更名为东方甄选01797HK发布公告称拟于2023年3月9日举行股东特别大会决议通过一项首次公开发售股份奖励计划该计划拟授权限额约101亿股占公司已发行股份的10公告显示2023年股份计划旨在为公司提供吸引合资格参与者向其提供报酬激励挽留奖励补偿合资格参与者或向其提供利益的灵活方法通过向其提供获得公司所有者权益并成为股东的机会使合资格参与者的利益与公司及股东的利益保持一致从而鼓励合资格参与者为公司的长期增长表现及利润作出努力并提升公司及其股份的价值此次股权激励的对象包括公司员工董事及高级管理人员以及关联实体参与者服务提供者芥末堆httpswwwjiemoduicomN134873html鸿合科技将积极研究和探索ChatGPT在高职教领域的应用近日鸿合科技SZ002955在投资者关系平台上表示公司将积极研究和探索ChatGPT在高职教领域的应用此外针对提问贵司在人工智能AI领域有哪些产品涉及是否有相关业务布局鸿合科技回复称公司一直重视前沿技术的发展并有相关团队对笔迹计算人机交互等领域进行跟踪技术研究目前公司教育信息化产品可以由点名软件通过人脸识别实现课堂签到点名OCR展台软件可以提取视频和照片中的文字信息转化为可编辑文本或者表格方便教师进行备授课的展示根据财报2022年第三季度鸿合科技营收1512亿元同比下降2802净利润262亿元同比增长13182扣非净利润208亿元同比增长10804前三季度鸿合科技营收3653亿元同比下降1360净利润384亿元同比增长17606芥末堆httpswwwjiemoduicomN134884html网易有道2022Q4首次实现单季度盈利全年营收超50亿元AI赋能转型成效显著美东时间2月23日5时教育科技公司网易有道NYSEDAO公布了2022年第四季度及2022年全年未经审计的财务报告网易有道于2022Q3财报发布之日同时宣布董事会已授权建立一项不超过2000万美元的股份回购计划期限为至多36个月目前有道声称已从公开市场累计回购了约180万股美国存托凭证价值约1000万美元财报显示网易有道2022年Q4净收入达145亿元创历史新高同比增长386首次实现单季度经营利润为正毛利率达533较去年同期提升108学习服务智能硬件以及在线营销服务三大业务板块在净收入上均保持同比两位数的较高增幅从2022年全年来看网易有道实现净收入501亿元同比增长248智能硬件贡献营收126亿元同比增长282主要归因于新推出的有道词典笔X5等各类新品的销量大幅增长全年毛利润为259亿元人民币37亿美元而上一年同期为199亿元人民币毛利率第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn69TablePagehead证券研究报告社会服务为516较2021年的495有所提升芥末堆httpswwwjiemoduicomN134908html科大讯飞与华东师大皮亚杰研究中心合作共同推动人工智能教育的创新应用2月21日科大讯飞AI学习机与华东师范大学皮亚杰研究中心在合肥市科大讯飞总部签署战略合作协议双方约定将发挥优势共同探索技术与教育的深度融合近几年科大讯飞积极与各省自治区政府签署战略合作协议推动与政府高校及职业院校的合作科大讯飞联合创始人陈涛曾表示政校企三方合作一直为国家所倡导科大讯飞也一直致力于将先进的人工智能技术运用到职业教育教学中去政校企三方合作不仅是人才培养的合作更是在人才服务于当地政府企业与经济方面的合作根据科大讯飞发布的2022年第三季度财报第三季度营收4638亿同比增长195净利润为142亿元同比下滑达5417前三季度科大讯飞实现营业收入12661亿元同比增长165归属于上市公司股东的净利润42亿元比上年同期下降4234芥末堆httpswwwjiemoduicomN134900html3过去一周上市公司重要公告图表6过去一周上市公司重要公告社服行业上市公司公告2月17日西安曲江旅游投资集团有限公司质押5300万股股票给招股票质押2月20日曲江文旅银金融租赁有限公司人事变动2月24日九华旅游汪必胜新任副总经理汪涛新任副总经理何茹新任副总经理公司发布2022年年报业绩快报营业收入187亿元同比去年业绩披露2月24日中纺标270归属于母公司股东的净利润359396万元同比去年504基本每股收益04300元每股净资产35400公司发布2022年年报业绩快报营业收入317亿元同比去年-业绩披露2月25日丽江股份1166归属于母公司股东的净利润36846万元同比去年-10975基本每股收益00067元教育行业上市公司公告2月20日吴贤良将质押给兴业银行股份有限公司苏州分行的200万股票质押2月21日科德教育股股票解押人事变动2月22日ST文化秦官成新任总经理李晓光新任常务副总经理总经理李晓光离职人事变动2月24日ST三盛董事长林荣滨离职戴德斌新任董事长资料来源公司公告万联证券研究所第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn79TablePagehead证券研究报告社会服务4投资建议上周2月20日-2月26日上证综指上涨134申万社会服务指数上涨03社会服务指数跑输上证综指104个百分点在申万31个一级行业指数涨跌幅排第27上周社会服务主要子板块涨跌不一酒店餐饮-266旅游及景区044教育034专业服务222体育-052板块的PE估值为酒店餐饮23085旅游及景区38026教育6702旅游行业方面2023年旅游市场全年稳开高走持续回暖预计春季出境游需求持续释放旅游市场暑期有望全面复苏教育方面多家教育龙头借聊天机器人ChatGPT的发展新机遇深耕科技创新赛道1旅游随着疫情影响逐渐减弱国门放开旅游板块直接受益于出行意愿的持续回暖整体需求有望迎来释放建议关注1受益于消费升级和消费回流政策支持与渠道优势显著的免税龙头2受益于跨省游出入境游恢复的旅行社3受益于市场占有率提高实现全国布局的酒店龙头4受益于疫情常态化下客流恢复与消费复苏优质卡位的演艺公司2教育积极转型发展符合政策要求的职教公司5风险提示1自然灾害和安全事故风险游客流动性和异地性造成旅游行业面临自然灾害和安全事故时应对更加复杂困难游客接待量是影响旅游行业的主要因素自然灾害重大疫情大型活动安全事故等因素将会对旅游行业经营业绩产生负面影响2政策风险主要包括免税专营政策变化签证政策变化风险口岸进境免税店通过招标方式确定经营主体进境免税业务的争夺进入了市场化阶段免税行业面临国家免税专营政策逐步放开的风险签证政策变化的风险给免税企业预期经营收益带来不确定性如果签证政策收紧可能影响免税和出境游业务3投资并购整合风险行业近年来并购增加尤其是龙头公司大都通过并购延伸产业链或扩大规模随着并购数量的增加投后并购整合难度增大进入新的业务领域和团队面临团队融合的风险和企业经营的风险第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn89TablePagehead证券研究报告社会服务end行业投资评级TableInudstryRankInfo强于大市未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10以上同步大市未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10至-10之间弱于大市未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10以上公司投资评级TableStockRankInfo买入未来6个月内公司相对大盘涨幅15以上增持未来6个月内公司相对大盘涨幅5至15观望未来6个月内公司相对大盘涨幅-5至5卖出未来6个月内公司相对大盘跌幅5以上基准指数沪深300指数风险提示TableRiskInfo我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者应阅读整篇报告以获取比较完整的观点与信息不应仅仅依靠投资评级来推断结论证券分析师承诺TablePromiseInfo本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的执业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿免责条款TaleReliefInfo本报告仅供万联证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本公司是一家覆盖证券经纪投资银行投资管理和证券咨询等多项业务的全国性综合类证券公司本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格在法律许可情况下本公司或其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行财务顾问或类似的金融服务本报告为研究员个人依据公开资料和调研信息撰写本公司不对本报告所涉及的任何法律问题做任何保证本报告中的信息均来源于已公开的资料本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或征价研究员任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告的版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制刊登发表和引用未经我方许可而引用刊发或转载的引起法律后果和造成我公司经济损失的概由对方承担我公司保留追究的权利万联证券股份有限公司TableAdressInfo研究所上海浦东新区世纪大道1528号陆家嘴基金大厦北京西城区平安里西大街28号中海国际中心深圳福田区深南大道2007号金地中心广州天河区珠江东路11号高德置地广场第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn99