海南客流：2023年第12周（3月20日-3月26日）海南机场进港客流为44.96万人次，相比2023年第11周47.62万人次的客流水平，环比下降5.58%，为2019年同期水平的103.34%，为1个月前（第8周）客流水平的88.53%。
　　旅游数据：2023年2月，海南全省接待人数为859.34万人次，同比下降22.11%，环比下降24.95%，为2019年同期水平的89.34%。海南省全省旅游收入为167.40亿元，同比下降9.45%，环比下降20.64%，为2019年同期水平的142.48%。2023年2月，海口接待过夜旅客人数为157.16万人次，同比上升2.67%，环比上升3.86%，为2019年同期水平的91.39%。海口过夜旅游收入为37.29亿元，同比上升21.12%，环比下降7.72%，为2019年同期水平的133.66%。
　　行业新闻：每周合计16班！海口往返香港航班再次加密。3月26日，民航夏秋航季首日，随着国泰航空CX310航班顺利降落海口美兰国际机场（以下简称“美兰机场”），海口往返香港的客运航线航班再次实现加密，至此，海口往返香港航班每周合计可达16班。目前，美兰机场已恢复海口至香港、金边、曼谷、新加坡、澳门等5条国际及地区航线，后续还将继续恢复东南亚、日韩航线，并加密重点区域航线，逐步恢复洲际航线，进一步拓宽航线网络辐射范围，为美兰机场打造面向太平洋、印度洋的航空区域门户枢纽聚势赋能。
　　行业新闻：周红波：精心精细做好展陈工作全方位展现开放活力向上的新三亚形象。博鳌亚洲论坛2023年年会将于3月28日至31日在海南博鳌举行。年会期间，由中共海南省委宣传部、中共海南省委外事工作委员会办公室指导，中共三亚市委、三亚市人民政府主办的“‘风从海上来’三亚创新发展主题展”（以下简称“主题展”）将同步于3月28日开展。
　　风险提示：离岛免税销售不及预期；国际客流恢复不及预期；岛内竞争加剧

研究报告全文：旅游及景区行业投资策略周报20230329海南国际航班开始修复中免天府机场店开业证券研究报告投资评级看好维持本周海南客流环比下降558最近12月市场表现核心观点海南客流2023年第12周3月20日-3月26日海南机场进港客流为4496旅游及景区沪深300万人次相比2023年第11周4762万人次的客流水平环比下降558为202019年同期水平的10334为1个月前第8周客流水平的8853124旅游数据2023年2月海南全省接待人数为85934万人次同比下降-32211环比下降2495为2019年同期水平的8934海南省全省旅游-11收入为16740亿元同比下降945环比下降2064为2019年同期水平-19的142482023年2月海口接待过夜旅客人数为15716万人次同比上升267环比上升386为2019年同期水平的9139海口过夜旅游收入为3729亿元同比上升2112环比下降772为2019年同期水平的分析师刘洋SAC证书编号S016052112000113366liuyang01ctseccom行业新闻每周合计16班海口往返香港航班再次加密3月26日分析师李跃博SAC证书编号S0160521120003民航夏秋航季首日随着国泰航空CX310航班顺利降落海口美兰国际机场以liybctseccom下简称美兰机场海口往返香港的客运航线航班再次实现加密至此海口往返香港航班每周合计可达16班目前美兰机场已恢复海口至香港金边曼谷新加坡澳门等5条国际及地区航线后续还将继续恢复东南亚相关报告1海南客流维持高景气销售额有望日韩航线并加密重点区域航线逐步恢复洲际航线进一步拓宽航线网络辐迎来短期拐点2023-03-23射范围为美兰机场打造面向太平洋印度洋的航空区域门户枢纽聚势赋能行业新闻周红波精心精细做好展陈工作全方位展现开放活力向上的新三亚形象博鳌亚洲论坛2023年年会将于3月28日至31日在海南博鳌举行年会期间由中共海南省委宣传部中共海南省委外事工作委员会办公室指导中共三亚市委三亚市人民政府主办的风从海上来三亚创新发展主题展以下简称主题展将同步于3月28日开展风险提示离岛免税销售不及预期国际客流恢复不及预期岛内竞争加剧表1重点公司投资评级总市值收盘价EPS元PE代码公司投资评级亿元03282021A2022E2023E2021A2022E2023E601888中国中免37779518261494257625443870952924买入603069海汽集团80012532-023014022-63221864911327买入002163海南发展99451177013-0150099038-773413098增持数据来源wind数据财通证券研究所请阅读最后一页的重要声明行业投资策略周报证券研究报告内容目录1海南客流客流恢复环比下降55832旅游数据2月海南旅游人数同比-2211旅游收入同比-42102月海口旅游人数同比-171573行业新闻94投资建议125风险提示12图表目录表22023年第12周免税相关标的涨跌幅3图12019-2023年海南机场进港客流人次3图2海南机场进港客流同比2020-20233图3上海海南进港客流跟踪2019-2023人次4图4北京海南进港客流跟踪2019-2023人次4图5成都海南进港客流跟踪2019-2023人次5图6杭州海南进港客流跟踪2019-2023人次5图7哈尔滨海南进港客流跟踪2019-2023人次5图8沈阳海南进港客流跟踪2019-2023人次6图9海口及三亚机场进港客流2019-2023人次6图10海南全省接待人数20191-202327图11海南省旅游收入20191-202327图12海口接待过夜游客20191-202328图13海口过夜旅游收入20191-202328谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准2行业投资策略周报证券研究报告表22023年第12周免税相关标的涨跌幅涨跌幅周一周二周三周四周五周累计中国中免-142292-176-007095055海汽集团-041089-499-093-125-660海南发展371375000-025173920王府井-209237-275-069077-244格力地产-217078110-087-648-760数据来源wind财通证券研究所1海南客流客流恢复环比下降5582023年第12周3月20日-3月26日海南机场进港客流为4496万人次相比2023年第11周4762万人次的客流水平环比下降558为2019年同期水平的10334为1个月前第8周客流水平的8853图12019-2023年海南机场进港客流人次70000060000050000040000030000020000010000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20192020202120222023数据来源海南机场财通证券研究所图2海南机场进港客流同比2020-202310008006004002000-2001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020202120222023数据来源海南机场财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准3行业投资策略周报证券研究报告第12周3月20日-3月26日从上海机场飞往海南岛内机场的旅客人次为387万人次环比下降824为2019年同期水平的13386从北京机场飞往海南岛内机场的旅客人次为429万人次环比下降1217为2019年同期水平的10356图3上海海南进港客流跟踪2019-2023人次500004000030000200001000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-1000020192020202120222023数据来源海南机场财通证券研究所图4北京海南进港客流跟踪2019-2023人次1000008000060000400002000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-2000020192020202120222023数据来源海南机场财通证券研究所3月20日-3月26日成都杭州哈尔滨沈阳等作为海南主要客源城市飞往海南岛内机场的旅客人次分别为312216131116万人次分别环比-1283-313-845-069分别为2019年同期水平的16299156161345512681谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准4行业投资策略周报证券研究报告图5成都海南进港客流跟踪2019-2023人次500004000030000200001000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20192020202120222023数据来源海南机场财通证券研究所图6杭州海南进港客流跟踪2019-2023人次500004000030000200001000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20192020202120222023数据来源海南机场财通证券研究所图7哈尔滨海南进港客流跟踪2019-2023人次3000025000200001500010000500001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20192020202120222023数据来源海南机场财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准5行业投资策略周报证券研究报告图8沈阳海南进港客流跟踪2019-2023人次200001500010000500001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20192020202120222023数据来源海南机场财通证券研究所第12周3月20日-3月26日海口机场进港旅客人次为2243万人次环比下降549为2019年同期水平的9606三亚机场进港旅客人次为2149万人次环比下降495为2019年同期水平的11023图9海口及三亚机场进港客流2019-2023人次5200002600000月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月782345689234567892345679234567891111123121010111011121011121112年年年年年年-260000年2019202020212022202320232023海口机场数据来源海南机场财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准6行业投资策略周报证券研究报告2旅游数据2月海南旅游人数同比-2211旅游收入同比-42102月海口旅游人数同比-17152月海南旅游人数同比下降2023年2月海南全省接待人数为85934万人次同比下降2211环比下降2495为2019年同期水平的8934图10海南全省接待人数20191-2023214008001200600100080040060020040002000-2002021-092022-072019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-112022-012022-032022-052022-092022-112023-01海南全省接待人数万人次YOY右轴数据来源海南省文旅厅财通证券研究所2月海南省旅游收入减少2023年2月海南省全省旅游收入为16740亿元同比下降945环比下降2064为2019年同期水平的14248图11海南省旅游收入20191-202322500012001000200008001500060010000400200500000-2002019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-01海南旅游收入百万元YOY右轴数据来源海南省文旅厅财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准7行业投资策略周报证券研究报告2023年2月海口接待过夜旅客人数为15716万人次同比上升267环比上升386为2019年同期水平的9139图12海口接待过夜游客20191-20232300002000250001500200001000150005001000050000000-5002019-112019-012019-032019-052019-072019-092020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-01海口接待过夜游客万人次YOY右轴数据来源海口市文旅局财通证券研究所2023年2月海口过夜旅游收入为3729亿元同比上升2112环比下降772为2019年同期水平的13366图13海口过夜旅游收入20191-202325000600050004000400030003000200020001000100000-10002022-012022-112019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-032022-052022-072022-092023-01海口过夜旅游收入百万元YOY右轴数据来源海口市文旅局财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准8行业投资策略周报证券研究报告3行业新闻每周合计16班海口往返香港航班再次加密3月26日民航夏秋航季首日随着国泰航空CX310航班顺利降落海口美兰国际机场以下简称美兰机场海口往返香港的客运航线航班再次实现加密至此海口往返香港航班每周合计可达16班为推动琼港两地经济文化交流进一步提供便利据了解国泰航空重新启航的海口往返香港客运航班将于每周五周日运营由海口出发前往香港的CX313航班起飞时间为1630预计抵达时间为1750由香港出发前往海口的CX310航班起飞时间为1405预计抵达时间为1530目前美兰机场已恢复海口至香港金边曼谷新加坡澳门等5条国际及地区航线后续还将继续恢复东南亚日韩航线并加密重点区域航线逐步恢复洲际航线进一步拓宽航线网络辐射范围为美兰机场打造面向太平洋印度洋的航空区域门户枢纽聚势赋能周红波精心精细做好展陈工作全方位展现开放活力向上的新三亚形象博鳌亚洲论坛2023年年会将于3月28日至31日在海南博鳌举行年会期间由中共海南省委宣传部中共海南省委外事工作委员会办公室指导中共三亚市委三亚市人民政府主办的风从海上来三亚创新发展主题展以下简称主题展将同步于3月28日开展3月26日上午省委常委市委书记周红波带队到博鳌东屿岛文化公园调研主题展筹备工作强调要精心精细做好展陈工作全方位展现开放活力向上的新三亚形象讲好中国特色自由贸易港建设的三亚故事上海虹桥机场国际港澳台航线复航新航季中上海浦东和虹桥机场预计计划每日执行航班2225架次其中浦东机场1449架次虹桥机场776架次航班量恢复至2019年同期的约八成其中国内航班量恢复至2019年同期的1185国际港澳台航班量恢复至2019年同期的624两场共有92家航司执飞通达42个国家的79个航点预计将恢复美国波士顿德国慕尼黑意大利米兰印尼雅加达巴厘岛韩国济州等11个国际航点两场国内航线方面预计新增鄂州河池合肥等7个航点加密成都贵阳丽江等12个航点班次客流量回升航站楼内商业设施也恢复开业目前虹桥机场开业的商业店铺共计140余家基本恢复到了2019年的同期水平除了日上免税店在虹桥机场1号航谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准9行业投资策略周报证券研究报告站楼国际港澳台出发区域开业外到达区域的免税店也同步开业方便入境旅客选购多家国际品牌新店入驻2号航站楼海南机场上调中免海口日月广场店租金为营收额的32023年保底租金为7500万元3月20日海南机场发布公告称其控股子公司海南海岛商业与中免控股子公司海免海口免税店签署日月广场的房屋租赁合同约定海口海免承租日月广场项目24902平方米房屋用于经营离岛免税业务根据公告租赁期自2021年11月1日起至2025年12月31日租金计算方式自2022年5月1日起变更为提成模式月营业收入提成率为32023年度保底租金为7500万元5月1日之前的租金为固定租金模式月租金单价为60元年租约1793万元年市场化租金模式显然将带来营收的大幅提升除了提供经营场地海南机场还通过参股的方式间接参与海南离岛免税业务目前海南机场参股公司包括海口美兰机场免税店持股49三亚凤凰机场免税店持股49海南海航中免持股50三部门发文海南离岛免税购物新增担保即提和即购即提提货方式为支持海南自由贸易港建设进一步提升离岛旅客购物体验增加担保即提和即购即提提货方式离岛旅客凭有效身份证件或旅行证件和离岛信息在海南离岛免税商店不含网上销售窗口购买免税品时除在机场火车站码头指定区域提货以及可选择邮寄送达或岛内居民返岛提取方式外可对单价超过5万元含的免税品选择担保即提提货方式可对单价不超过2万元不含且在本公告附件清单内的免税品选择即购即提提货方式使用担保即提即购即提方式购买的离岛免税品属于消费者个人使用的最终商品应一次性携带离岛不得再次销售国内奢侈品手袋定价远高于欧洲数据分析专家RetviewsbyLectra最新报告发现随着奢侈品牌纷纷上调产品价格全球不同地区之间的价格差距再度拉大消费者在中国购买CelineTriomphe帆布托特包的价格比法国高出40BottegaVeneta标志性的Cabat编织包在法国和中国的价格差也高达42LouisVuittonNeverfull手袋在中法之间的价格差为30GucciOphidia手袋在中国的售价也比法国高20谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准10行业投资策略周报证券研究报告民航航班量已基本恢复至2019年水平国际航班量同比增长392据flightMaster的数据截至3月19日整体航班数量已恢复至2019年的90同比增长165其中国内航班量较2019年增长5同比增长161国际航班量恢复至2019年的19同比增长392从机场方面来看北京首都机场航班已恢复至2019年的61上海浦东机场航班已恢复至2019年的81上海虹桥机场航班量同比2019年增长2广州白云机场航班已恢复至2019年的97海口美兰机场航班较2019年增长5三亚凤凰机场航班较2019年增长12胡润全球富豪榜发布LVMH集团总裁首次登顶3月23日胡润研究院发布2023胡润全球富豪榜今年共有来自69个国家2356家公司的3112位十亿美元企业家上榜奢侈品集团LVMH总裁BernardArnault财富增加3300亿元至135万亿元人民币首次成为世界首富爱马仕董事长BertrandPiech及其家族财富增加31至9000亿元人民币排名上升7位至第三名仅次于特斯拉的ElonMusk机票燃油费将大幅下调据网传消息4月5日机票燃油费正式下调国内航班燃油费收取标准调整为800公里以上航段每位成年旅客收取燃油附加费40元800公里及以下航段每位成年人收取燃油附加费20元较之前分别下降40和20元平台数据显示清明和五一假期平台机票搜索量较前一日增长5倍机票预定量翻倍出发地排名前五的城市为上海深圳重庆广州北京其中五一前三天机票热度最高清明假期高峰临近燃油附加费的大幅下调将进一步降低消费者的出行成本吸引更多长线旅行者选择搭乘民航客机出行刺激市场需求复苏西南地区最大的机场免税店中免成都天府国际机场出境免税店正式开业3月26日原在成都双流机场运行的国际客运航班全部转场至成都天府国际机场运行随着国际航班的顺利转场位于国际出发候机隔离区内的成都天府机场出境免税店正式开业成都作为继上海北京之后中国内地第三个拥有双国际机场的城市2022年成都双流机场和天府机场分别以1782万人次1328万人次的吞吐量位居第六和第十成都双流机场在2021年全球最繁忙机场中排名第九位国际交通枢纽地位进一步凸显随着进出境旅游业的恢复强大的客流量将对免税店的运营带来客流支撑谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准11行业投资策略周报证券研究报告中免集团还将计划在成都天府机场出境免税店提供免税品寄存线上预购等相关配套服务功能4投资建议中国中免601888SH免税业态隶属旅游零售板块销售额受游客量变动影响较大春节后客流表现良好我们认为防控政策调整后客流有望持续修复行业自需求端驱动改为供给端驱动规模效应凸显有望带动中免利润端持续提升我们预计202220232024公司分别实现归母净利润50251219516210亿元分别对应PE710292220X维持买入评级海汽集团603069SH海旅免税为岛内头部运营商之一2021年海旅免税城实现营收2455亿元当前海旅免税线上线下协同发展同步建设供应链体系盈利能力有望大幅改善预计并表完成后随免税业务营收高速增长叠加盈利能力持续改善公司利润有望释放我们预计202220232024公司分别实现归母净利润043071105亿元分别对应PE18651133762X维持买入评级海南发展002163SZ随后续疫情缓和幕墙工程有望进入高景气区间产能释放叠加降本增效玻璃业务盈利能力有望持续改善公司定增落地免税业态注入在即海控免税为岛内头部玩家业绩增长较为迅猛有望带动公司业绩高增我们预计202220232024年海南发展分别实现归母净利润-129079172亿元分别对应2023及2024年PE1310605X维持增持评级5风险提示离岛免税销售不及预期风险离岛免税为核心业务如离岛免税销售额不及预期公司业绩增速存有放缓风险国际客流恢复不及预期风险客流高度依赖机场国际客流吞吐量如国际客流恢复不及预期机场业务恢复进程存有放缓风险岛内竞争加剧风险免税运营牌照呈现放宽趋势运营商数量增加可能致使岛内竞争加剧影响公司盈利能力谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准12行业投资策略周报证券研究报告信息披露分析师承诺作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师具备专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响作者也不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿资质声明财通证券股份有限公司具备中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格公司评级买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在510之间中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-55之间减持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5无评级由于我们无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因致使我们无法给出明确的投资评级行业评级看好相对表现优于同期相关证券市场代表性指数中性相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平看淡相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数免责声明本报告仅供财通证券股份有限公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告的信息来源于已公开的资料本公司不保证该等信息的准确性完整性本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的邀请或向他人作出邀请本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司通过信息隔离墙对可能存在利益冲突的业务部门或关联机构之间的信息流动进行控制因此客户应注意在法律许可的情况下本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务在法律许可的情况下本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告仅作为客户作出投资决策和公司投资顾问为客户提供投资建议的参考客户应当独立作出投资决策而基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前应咨询所在证券机构投资顾问和服务人员的意见本报告的版权归本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准13