三月央行连续大量投放OMO、超量续做MLF、降准0.25个百分点，逆回购、MLF、国库定存合计净回笼4050亿，降准预计释放资金在5000亿左右，最终资金面总体平稳，跨季冲击不大，信用债整体表现较好。
　　经济复苏基本已成共识、复苏斜率尚存在分歧，我们认为4月政策可能开始见顶收敛，经济复苏仍将持续。金融市场剩余流动性整体减少，基本对应债券环境尚可。
　　当前信用债主要品种利差空间较为有限，3月以来，部分地区非标负面舆情仍未妥善解决。前期广西、甘肃召开恳谈会似有成效，但在机构出现抢券背景下，仍需提防尾部风险。建议继续坚持久期策略，在优质区域适当下沉，其中湖北、江西或有价值挖掘空间。
　　风险提示：经济失速下滑，政策超预期宽松