纯债及混合资产策略基金2022年报分析总结
　　基于监管规范要求，本文将原“固收+”概念产品称为混合资产策略基金，涵盖-级债基、二级债基、偏债混合基金、可转债基金、低仓位灵活配置混合型基金(近四个季度股票仓位均值在40%以内及债券仓位均值在60%以上)，标准“固收+”产品类别与最新监管口径保持一致。
　　■2022年，受权益市场调整影响，混合资产策略基金股票投资均为负贡献，- -级债基、二级债基、偏债混合型基金和灵活配置-偏债型基金的收益贡献主要来源于债券投资，转债风格型基金和可转换债券型基金的债券(含转债)投资贡献为负。纯债及混合资产策略基金中，平均债券投资贡献最高的分别是中长期纯债型基金和- -级债基。
　　■截至2022年末，中长期纯债型基金机构持有份额占绝对主导地位，占比略有上升;短期纯债型基金和混合资产策略基金整体上持有人结构较为均衡，相对来讲偏债混合型基金机构持有份额占比较低，混合债券型二级基金和转债风格型基金的机构持有份额占比有所上升。从半年末披露的持有人数据来看，个人投资者持有的规模头部的纯债及混合资产策略基金份额较2022年中明显下降，机构投资者持有份额微降。
　　■截至2022年末，短期纯债型基金和二级债基机构持有份额排名前五的基金中大多数的机构持有份额较2022年中明显下降,转债风格型基金则有明显上升。机构持有份额最多的短期纯债基金、中长期纯债基、一级债基、二级债基、偏债混合型基金、灵活配置-偏债型基金、转债风格型基金和可转换债券型基金分别为“华夏短债A”、“中银丰和定期开放”、“汇添富长添利A”、“易方达稳健收益A”、“安信稳健增利A”、“安信稳健增值A”、“光大添益A”和“鹏华可转债A”。
　　■截至2022年末，在纯债及混合资产策略基金中，从FOF持仓市值来看，相较于2022年中，纯债基金和混合资产策略基金均有不同程度下降。从FOF持仓份额增长来看，相较于混合资产策略基金，纯债基金更受青睐，受到FOF增持的基金多为业绩稳健的产品。从持仓数量上看，最受FOF欢迎的纯债及混合资产策略基金分别为“交银裕隆纯债A”和“富国稳健增强AB”。
　　■2022下半年,所有混合资产策略基金的平均股票换手率为2.55,相较于2022上半年(2.19)和2021下半年(2.27)均有所上升,2022下半年股票换手率较高的基金对应区间内的回报相对较低。
　　■截至2022年末，混合资产策略基金重点配置于大盘股，中小盘股持有比例有所提升。从板块上看，相较2022年中，金融、消费、制造板块持仓股票占比下降，科技、周期板块持仓股票占比上升。从行业上看，混合资产策略基金下半年在电力设备、银行、汽车、食品饮料等行业的股票持仓占比有较为明显的下降，而在计算机、国防军工、通信等行业股票持仓占比有不同幅度的上升。
　　■风险提示:政策不确定性;基本面超预期利空债市;疫情不确定性;海外地缘冲突等。