基金表现回顾
　　2月市场震荡波动加大了投资难度，权益型基金普遍出现回撤。截至2月28日，偏股混合型基金、普通股票型基金、灵活配置型基金、偏债混合型基金、平衡混合型基金分别平均下跌1.74%、1.54%、0.89%、0.24%、0.05%。从行业主题基金来看，除农业主题基金、消费主题基金、科技主题基金净值平均上涨1.54%、1.01%、0.25%以外，其余大多数主题类别均出现了不同程度的净值下行，其中，医药主题基金平均跌幅较小，新能源主题基金平均跌幅最为明显。
　　基金投资策略
　　A股市场在去年10月底二次探底后进入反弹阶段，但当前并不具备中期慢牛的产业趋势和经济基础，拖累市场的核心矛盾逐渐消除之后更多是市场情绪的阶段升温。由于当前市场对后续美联储政策方向和力度、后续国内经济政策强度都存在较大的分歧，缺乏较强的一致预期，因而所呈现出的市场反弹节奏明显较慢。在科技自强自立、自主可控、国产替代的迫切需求下，新兴产业作为政策发力重点，中小企业盈利更具修复韧性。在经济没有强势复苏预期的情况下，具备较好投资性价比的中小盘股预计仍将是超额收益的核心主线，其中具有产业趋势和产业政策共振机会的计算机、通信、光储等行业值得关注。落实到基金的选择上，建议可以关注重点持仓中小成长标的的基金。结合2022年中报、2022年四季报的基金持仓数据，我们初步选出了中小盘基金大样本，共计1167只。在此基础上，重点从基金收益率、月胜率、基金经理投资能力等多个维度，剔除基金经理管理时间过短、规模过小的产品、并结合基金经理定性研究进行筛选。同时，由于中小市值股票在行业、主题方面分布十分分散，且基金经理的投资风格也存在明显的差异性，因而，为了更加清晰的展现基金的特点，我们对筛选出的中小盘基金进行了进一步的类别划分：
　　第一类，在行业、板块上布局相对均衡的中小盘基金。这类基金行业集中度往往较低，同时重仓两至三个大板块，整体投资组合呈现相对分散化的特征。比较有代表性的产品有鹏华弘嘉、中欧潜力价值、汇丰晋信价值先锋、国泰研究精选、金元顺安元启、易方达科汇、东方红新动力、南方中小盘成长等等。第二类，在投资方向上有明显偏好的中小盘基金。易方达供给改革、中邮核心优势、华商盛世成长、中庚价值灵动灵活配置、中欧价值发现等基金侧重资源、能源等周期行业的配置，融通健康产业、安信医药健康、万家健康产业基金看好医药行业的成长空间，东方红远见价值、中欧养老产业、中庚价值先锋、博时创新经济、易方达科技创新等基金则重点布局数字经济、软硬件、半导体等具有更强自主性和安全性的产业链环节。第三类，具备行业轮动特征的中小盘基金。这类基金往往具有较高的投资灵活性，基金经理可以根据市场特征及时地调整投资组合中各行业的权重来适应市场的变化，这需要基金经理拥有更加广泛的能力圈以便能够或是在景气度初期捕捉到行业板块崛起的机会，或是早于市场发觉产业向下的拐点提前实现业绩兑现并成功切换至接下来的优势产业。比较有代表性的产品有国投瑞银境煊、建信潜力新蓝筹、泰达宏利睿智稳健、中信建投行业轮换、中银证券价值精选等等。
　　基金经理/基金产品推荐
　　王霄音（万家健康产业）重视挖掘医药板块子行业景气初期阶段的投资机会，关注导入期与成长期的公司左侧布局。与此同时，通过配置来实现确定性和高增速之间的平衡，以相对均衡配置的方式来达到提升胜率的目标。
　　风险提示
　　海外加息进程加速、新冠疫情演绎情况、国内政策不及预期。

研究报告全文：基金表现回顾2月市场震荡波动加大了投资难度权益型基金普遍出现回撤截至2月28日偏股混合型基金普通股票型基金灵活配置型基金偏债混合型基金平衡混合型基金分别平均下跌174154089024005从行业主题基金来看除农业主题基金消费主题基金科技主题基金净值平均上涨154101025以外其余大多数主题类别均出现了不同程度的净值下行其中医药主题基金平均跌幅较小新能源主题基金平均跌幅最为明显基金投资策略A股市场在去年10月底二次探底后进入反弹阶段但当前并不具备中期慢牛的产业趋势和经济基础拖累市场的核心矛盾逐渐消除之后更多是市场情绪的阶段升温由于当前市场对后续美联储政策方向和力度后续国内经济政策强度都存在较大的分歧缺乏较强的一致预期因而所呈现出的市场反弹节奏明显较慢在科技自强自立自主可控国产替代的迫切需求下新兴产业作为政策发力重点中小企业盈利更具修复韧性在经济没有强势复苏预期的情况下具备较好投资性价比的中小盘股预计仍将是超额收益的核心主线其中具有产业趋势和产业政策共振机会的计算机通信光储等行业值得关注落实到基金的选择上建议可以关注重点持仓中小成长标的的基金结合2022年中报2022年四季报的基金持仓数据我们初步选出了中小盘基金大样本共计1167只在此基础上重点从基金收益率月胜率基金经理投资能力等多个维度剔除基金经理管理时间过短规模过小的产品并结合基金经理定性研究进行筛选同时由于中小市值股票在行业主题方面分布十分分散且基金经理的投资风格也存在明显的差异性因而为了更加清晰的展现基金的特点我们对筛选出的中小盘基金进行了进一步的类别划分第一类在行业板块上布局相对均衡的中小盘基金这类基金行业集中度往往较低同时重仓两至三个大板块整体投资组合呈现相对分散化的特征比较有代表性的产品有鹏华弘嘉中欧潜力价值汇丰晋信价值先锋国泰研究精选金元顺安元启易方达科汇东方红新动力南方中小盘成长等等第二类在投资方向上有明显偏好的中小盘基金易方达供给改革中邮核心优势华商盛世成长中庚价值灵动灵活配置中欧价值发现等基金侧重资源能源等周期行业的配置融通健康产业安信医药健康万家健康产业基金看好医药行业的成长空间东方红远见价值中欧养老产业中庚价值先锋博时创新经济易方达科技创新等基金则重点布局数字经济软硬件半导体等具有更强自主性和安全性的产业链环节第三类具备行业轮动特征的中小盘基金这类基金往往具有较高的投资灵活性基金经理可以根据市场特征及时地调整投资组合中各行业的权重来适应市场的变化这需要基金经理拥有更加广泛的能力圈以便能够或是在景气度初期捕捉到行业板块崛起的机会或是早于市场发觉产业向下的拐点提前实现业绩兑现并成功切换至接下来的优势产业比较有代表性的产品有国投瑞银境煊建信潜力新蓝筹泰达宏利睿智稳健中信建投行业轮换中银证券价值精选等等基金经理基金产品推荐王霄音万家健康产业重视挖掘医药板块子行业景气初期阶段的投资机会关注导入期与成长期的公司左侧布局与此同时通过配置来实现确定性和高增速之间的平衡以相对均衡配置的方式来达到提升胜率的目标风险提示海外加息进程加速新冠疫情演绎情况国内政策不及预期敬请参阅最后一页特别声明1基金投资策略报告内容目录权益类基金投资建议把握中小成长机遇3一A股市场回顾3二基金市场回顾及跟踪3三基金投资策略把握中小成长机遇7四基金经理基金产品推荐9风险提示14图表目录图表1各主要指数表现截至2283图表2风格指数表现截至2283图表3近一个月北上资金行业流向截至228亿元3图表4行业指数表现截至2283图表5各类型基金表现截至2284图表6各类行业主题基金表现截至2284图表7全市场基金表现TOP截至2284图表8医药主题基金表现TOP4图表9医药相关概念主题指数表现截至2284图表10科技主题基金表现TOP5图表11科技相关概念主题指数表现截至2285图表12新能源主题基金表现TOP5图表13新能源相关概念主题指数表现截至2285图表14消费主题基金表现TOP5图表15消费相关概念主题指数表现截至2285图表16制造主题基金表现TOP6图表17制造相关概念主题指数表现截至2286图表18资源主题基金表现TOP6图表19资源相关概念主题指数表现截至2286图表20农业主题基金表现TOP6图表21农业相关概念主题指数表现截至2286图表22大金融主题基金表现TOP7图表23大金融相关概念主题指数表现截至2287图表24军工主题基金表现TOP7图表25军工相关概念主题指数表现截至2287图表26行业板块分布相对均衡的中小盘基金截至20232288图表27投资组合配置方向鲜明的中小盘基金截至20232288图表28具有一定行业轮动特征的中小盘基金截至20232289图表29基金净值走势截至202322810图表30阶段收益指标截至202322810图表31持股市值分布10图表32重仓股持有期超额收益分布10图表33行业分布情况10图表34重仓股行业分布及表现10图表35权益基金组合推荐11图表36基金组合整体行业及风格分布特征2022Q412图表37基金池推荐12敬请参阅最后一页特别声明2基金投资策略报告权益类基金投资建议把握中小成长机遇一A股市场回顾2月整体市场窄幅震荡截至2023228宽基指数中仅中证1000中证500上证指数当月小幅收涨2月收益率分别为221109074与此同时创业板指跌幅明显板块方面2月稳定板块涨幅领先上涨231周期消费板块紧随其后分别上涨140128行业方面通信轻工制造计算机纺织服饰钢铁传媒表现靠前涨幅均在4以上电力设备银行有色金属表现靠后此外港股方面主要指数2月大幅下行恒生指数恒生中国企业恒生科技分别下跌94111361359去年10月底A股二次探底后市场进入反弹阶段根据历史经验二次探底后市场要么演绎短期小牛市要么演绎中期慢牛当前并不具备中期慢牛的产业趋势和高弹性恢复的经济基础大概率会呈现短期小牛市即此前拖累市场的核心矛盾扭转之后带来市场情绪的阶段升温但由于当前市场对后续美联储政策方向和力度后续国内经济政策强度都存在较大的分歧缺乏较强的一致预期因而所呈现出的市场反弹节奏明显较慢市场风格方面消费地产等行业基本面回升的强度和持续性能否符合市场预期仍存在较大的不确定性短期在经济没有强势复苏预期的背景下中小盘成长风格仍然具备继续演进的可能其中具有产业趋势和产业政策共振机会的计算机通信光储等行业值得关注图表1各主要指数表现截至228图表2风格指数表现截至228来源国金证券研究所wind来源国金证券研究所wind图表3近一个月北上资金行业流向截至228亿元图表4行业指数表现截至228来源国金证券研究所wind来源国金证券研究所wind二基金市场回顾及跟踪农业消费主题基金表现居前整体来看2月市场震荡波动加大了投资难度权益型基金普遍出现回撤截至2月28日偏股混合型基金普通股票型基金灵活配置型基金偏债混合型基金平衡混合型基金分别下跌174154089024005从行业主题基金来看除农业主题基金消费主题基金科技主题基金净值平均上涨154101025以外其余大多数主题类别均出现了不同程度的净值下行其中医药主题基金平均跌幅较小新能源主题基金平均跌幅最为明显敬请参阅最后一页特别声明3基金投资策略报告图表5各类型基金表现截至228图表6各类行业主题基金表现截至228来源国金证券研究所wind来源国金证券研究所wind从基金表现来看对于基于全市场投资的权益型基金收益排名前10的产品2月收益率均为在5以上上榜产品行业分布分散在通信计算机医药化工煤炭等众多领域都有不同程度的超配排名第一的金鹰红利价值2月取得收益率718图表7全市场基金表现TOP截至228基金简称基金经理月收益率YTD收益率金鹰红利价值A陈颖7181895大成景恒A苏秉毅6141587国联安小盘精选邹新进606973渤海汇金新动能何翔5691763长城消费增值龙宇飞5511239英大睿盛A张媛汤戈5481338诺德中小盘顾钰5431274广发百发大数据策略成长A叶帅5361377国投瑞银境煊A周思捷5361170国联安价值优选邹新进523869注依据2022年中报全部持仓划分基于全市场投资的基金来源国金证券研究所wind从行业主题基金的表现来看结合基金行业配置比例产品投资范围等分类医药主题基金受益于医药商业子行业的良好表现上榜产品2月收益率大多处于5以上红土创新医疗保健2月收益率958位列医药主题基金第一名消费主题基金受酒类板块的提振净值明显上行广发品牌消费2月收益率为828位列消费主题基金第一名科技主题基金受益于云计算网络安全等概念股的大幅上行整体也表现较好金鹰核心资源2月收益率为795位列科技主题基金第一名军工主题基金大金融主题基金2月整体表现较弱重仓航空装备的博时军工主题当月取得正收益率005是唯一一只实现小幅正回报的军工主题基金大金融主题基金大多重仓银行地产板块2月净值全线下行图表8医药主题基金表现TOP图表9医药相关概念主题指数表现截至228基金简称基金经理月收益率YTD收益率重仓细分领域分布有重叠红土创新医疗盖俊龙医药商业135核心资产9581716保健廖星昊87基因检测67申万菱信医药杨扬姚民营医院166医疗服务7891830先锋A宏福110医疗服务110财通资管健康化学制药280肺炎主题易小金6621409产业A244核心资产167前海开源中药民营医院174肺炎主题范洁6381226研究精选A153核心资产00诺安积极回报核心资产196医疗服务蔡嵩松5731850A00医疗服务00东方阿尔法医肺炎主题202化学制药乔海英508844疗健康A171医药商业123核心资产154医疗服务信澳医药健康杨珂356874117医疗服务117来源国金证券研究所wind来源国金证券研究所wind敬请参阅最后一页特别声明4基金投资策略报告图表10科技主题基金表现TOP图表11科技相关概念主题指数表现截至228基金简称基金经理月收益率YTD收益率重仓细分领域分布有重叠计算机应用235云计算金鹰核心资源陈颖7951772193网络安全167云计算189计算机应用金鹰科技创新陈颖7631720185网络安全120金鹰中小盘精计算机应用251云计算陈颖7081546选210网络安全180银河文体娱乐文化传媒299网络游戏卢轶乔5081223主题A183网络游戏183德邦半导体产吴昊雷半导体456集成电路2804361090业A涛核心资产159东方人工智能半导体594集成电路253严凯432977主题核心资产84招商体育文化文化传媒430网络游戏文仲阳3901190休闲A109互联网传媒105来源国金证券研究所wind来源国金证券研究所wind图表12新能源主题基金表现TOP图表13新能源相关概念主题指数表现截至228基金简称基金经理月收益率YTD收益率重仓细分领域分布有重叠富安达科技领动力电池锂电池304储能路旭048000航266先进制造252金鹰信息产业储能210储能210储能倪超-099868A210前海开源新兴动力电池锂电池288化学崔宸龙-172791产业A制品203先进制造198新华行业周期赵强张储能185资源股157动力-191458轮换大江电池锂电池139先进制造86动力电池锂南方量化成长冯雨生-215383电池69动力电池锂电池69前海联合泳隆风力发电469专精特新张磊-309643A59资源股49李湘杰光伏325动力电池锂电池华夏优势精选-394150张千洋221专精特新218来源国金证券研究所wind来源国金证券研究所wind图表14消费主题基金表现TOP图表15消费相关概念主题指数表现截至228基金简称基金经理月收益率YTD收益率重仓细分领域分布有重叠广发品牌消费孙迪陈白酒396核心资产286食8281197A樱子品加工81白酒306核心资产290社新华优选消费蔡春红7221150会服务84白酒345核心资产246社新华稳健回报蔡春红6871079会服务88白酒360核心资产288食长城久润余欢6631019品加工78东吴国企改革核心资产761白酒697啤赵梅玲661956A酒194长安鑫富领先白酒605核心资产529啤肖洁6571095A酒126新华钻石品质白酒350核心资产278社蔡春红6371049企业会服务93来源国金证券研究所wind来源国金证券研究所wind敬请参阅最后一页特别声明5基金投资策略报告图表16制造主题基金表现TOP图表17制造相关概念主题指数表现截至228基金简称基金经理月收益率YTD收益率重仓细分领域分布有重叠新能源82半导体半导体先锋聚优A刘志强5751592产业59专精特新54专精特新107新能源80先锋聚元A刘志强5521585汽车27招商优势企业半导体半导体产业492专翟相栋4991825A精特新325机器人132新能源111专精特新65融通消费升级关山463842高端装备制造40大成成长进取专精特新271机械设备谢家乐411926A156小市值155前海开源大安新能源82专精特新67专刘宏408990全核心精特新67大成科创主题专精特新263基础化工谢家乐401965A187机械设备152来源国金证券研究所wind来源国金证券研究所wind图表18资源主题基金表现TOP图表19资源相关概念主题指数表现截至228基金简称基金经理月收益率YTD收益率重仓细分领域分布有重叠万家宏观择时黄海4941127煤炭654氢能79黄金00多策略A吴博俊基础化工228新材料42诺安利鑫A4941330赵森氢能39万家精选A黄海4921112煤炭620氢能76黄金00万家新利黄海4851112煤炭629氢能75黄金00英大国企改革张媛汤黄金78铜产业00铜产业3771179主题戈00德邦周期精选基础化工363新材料162金烨3701181A氢能40铝产业167煤炭163基础中邮核心优势张腾3481388化工82来源国金证券研究所wind来源国金证券研究所wind图表20农业主题基金表现TOP图表21农业相关概念主题指数表现截至228基金简称基金经理月收益率YTD收益率重仓细分领域分布有重叠前海开源沪港吴国清生物育种383养殖业327深农业主题精242794刘宏猪产业297选A工银瑞信农业饲料131动物疫苗104生杨柯233602产业物育种70农银汇理现代生物育种557猪产业331徐文卉160425农业加养殖业257嘉实农业产业吴越朱生物育种675猪产业314-073291A子君种植业258银华农业产业生物育种609猪产业509唐能-107297A养殖业420生物育种287猪产业199国泰大农业A程洲-145187养殖业158来源国金证券研究所wind来源国金证券研究所wind敬请参阅最后一页特别声明6基金投资策略报告图表22大金融主题基金表现TOP图表23大金融相关概念主题指数表现截至228基金简称基金经理月收益率YTD收益率重仓细分领域分布有重叠蔡目荣银行292房地产129保险华宝多策略A-010366丁靖斐96金信智能中国刘榕俊-044157银行591证券00证券002025银行503房地产174保险中海优势精选梅寓寒-057249100华宝价值发现银行308房地产136保险蔡目荣-058451A90华泰柏瑞新金银行452房地产56证券杨景涵-064224融地产A41南方金融主题黄春逢-0651250证券381银行00银行00A金岚枫来源国金证券研究所wind来源国金证券研究所wind图表24军工主题基金表现TOP图表25军工相关概念主题指数表现截至228基金简称基金经理月收益率YTD收益率重仓细分领域分布有重叠博时军工主题航空装备344军工电子曾鹏005160A124地面兵装00航空装备578军工电子大成国家安全魏庆国-115086119地面兵装00天弘高端制造谷琦彬航空装备337军工电子-131312A李佳明158地面兵装00金信核心竞争航空装备530军工电子杨超-139432力59地面兵装00华夏产业升级航空装备679航海装备代瑞亮-188388A84地面兵装00南方军工改革郑晓曦航空装备385军工电子-200-283A邹承原166地面兵装00前海开源大海航空装备343军工电子刘宏-209009洋130地面兵装00来源国金证券研究所wind来源国金证券研究所wind三基金投资策略把握中小成长机遇从大小盘轮换周期规律看A股大小盘风格轮动存在显著周期特征切换周期大约4年近十年中2012年11月至2016年12月由移动互联网科技周期带动小盘股强势2016年12月至2021年2月大盘蓝筹是市场核心驱动力2021年2月至今核心资产估值性价比降低抱团股瓦解小盘股重回强势期间受市场避险情绪影响大盘价值股阶段性占优2023年在地产政策落地防疫政策持续优化背景下大盘风格仍有阶段占优的可能但拉长周期来看当前中小盘主导的长周期行情仍未结束首先消费地产等行业基本面回升的强度和持续性能否符合市场预期仍存在较大的不确定性2019年以来每年年初市场都对政策有较强预期但实际上近三年来国内经济总体缺乏弹性每年基本面的验证都普遍导致市场强预期的落空今年同样存在着这样的可能在经济没有上行风险的情况下中小盘股预计仍将是超额收益的核心主线其次在科技自强自立自主可控国产替代的迫切需求下新兴产业作为政策发力重点中小企业盈利更具修复韧性中小盘股仍具备较好的投资性价比落实到基金的选择上我们建议可以关注重点持仓中小成长标的的基金结合2022年中报2022年四季报的基金持仓数据我们统计了近一年平均股票仓位高于60的偏股型基金持有市值800亿以下中小盘股票的情况将两个报告期持有中小盘股票占比均超过60的基金定义为中小盘基金共计1167只在此基础上重点从基金收益率月胜率基金经理投资能力等多个维度剔除基金经理管理时间过短规模过小的产品并结合基金经理定性研究进行筛选同时由于中小市值股票在行业主题方面分布十分分散且基金经理的投资风格也存在明显的差异性因而为了更加清晰的展现基金的特点我们对筛选出的中小盘基金进行了进一步的类别划分第一类在行业板块上布局相对均衡的中小盘基金这类基金行业集中度往往较低在大多数板块上都有一定的布局且往往同时重仓两三个大板块整体投资组合呈现相对分散化的特征随着投资机会的下沉和分散均衡配置不同行业板块的股票一方面可以获取更加多元化的收益机会另一方面分散化的方式也有利于降低投资组合的整体波动风险提升收益的稳定性另外可以避免因行业的轮动而造成的过度交易和调整从而减少交易成本的损耗比较有代表性的产品有鹏华弘嘉中欧潜力价值汇丰晋信价值先锋国泰研究精选金元顺安元启易方达科汇东方红新动力南方中小盘成长等等敬请参阅最后一页特别声明7基金投资策略报告图表26行业板块分布相对均衡的中小盘基金截至2023228四季末基金经理2023年以来2022年近两年2022年中报基金经理过去两年2022上半前三大行业证券代码证券简称基金经理基金规模合计规模收益率收益率收益率年限相对胜率年换手率集中度金融科技消费医药制造周期亿元亿元002319OF大成一带一路齐炜中31014942891426-69327807128047130332103210524742986007130OF中庚小盘价值丘栋荣7847615314341378-3157568791044056542182468411052183667003165OF鹏华弘嘉A汤志彦56516416291281-118022266308242220268721518535963322001449OF华商双驱优选陈恒5622263321143-191411585453232127361343531110426963558001810OF中欧潜力价值A曹名长沈悦1622192162591113-11502271540574614132173987550321844377004350OF汇丰晋信价值先锋A吴培文74460010571056-165414765822137081298346335461014056625020009OF国泰金鹏蓝筹价值胡松6125485481048-1925336631273928185245264874232172753002305OF光大风格轮动A赵大年36620023691004-19561171633192584749194596483722833222002289OF华商改革创新A刘力137160235997-1401148958226388093415951204642063564008370OF国泰研究精选两年徐治彪72127910726994-83614896719540410167510421882457294004685OF金元顺安元启缪玮彬62315291529915356011247751673630183924249430632122879110012OF易方达科汇杨嘉文52016046690882-13371525541703929684141359954812562502013610OF中信保诚前瞻优势王睿78612649592877-1329-6315636995792864122881230511462000480OF东方红新动力A周云97414004937868-1104161458075409710792206231644824941452000893OF工银瑞信创新动力杨鑫鑫94415583211862-279184554073317320361889539130310163209001645OF国泰大健康A徐治彪721424810726859-149235858097460301731101525682513217000326OF南方中小盘成长吴剑毅8615483799839-71521937515533219922021825107625381541006377OF广发趋势动力蒋科286257257814-136165763312317564887922796831642072000663OF国投瑞银美丽中国吴潇61991214690810-1274413580754479136992285903634881253004423OF华商研究精选A童立6916784713757-204129815856048580369468397427151928090013OF大成竞争优势徐彦9068416309719-1142614580814902137618311479162543179001071OF华安媒体互联网A胡宜斌729536415932610-143510785411348341653293688014191435来源国金证券研究所Wind第二类在投资方向上有明显偏好的中小盘基金在前面筛选的大样本的基础上进一步观察中小盘基金在板块上的配置偏好可以发现部分基金在周期医药科技制造等板块上的偏好十分明显一方面是因为在上述板块中小盘股票更为集中另一方面也反映了基金经理对于上述领域的相对看好易方达供给改革中邮核心优势华商盛世成长中庚价值灵动灵活配置中欧价值发现等基金的基金经理普遍看好资源能源行业的修复机会认为随着疫情管控政策的调整以及地产政策力度的加码稳经济的目标十分明显资源能源类企业对应的需求遍及传统产业新兴产业广泛且多样的跨度有望带来超预期的需求增长在2023年具有较确定的修复机会融通健康产业安信医药健康万家健康产业基金的基金经理则十分看好2023年在疫后复苏和新冠诊疗新增需求双重叠加下医药行业的成长空间认为医药板块在基本面改善和政策边际改善双重驱动下有望迎来估值的提升细分领域结构性机会值得关注东方红远见价值中欧养老产业中庚价值先锋博时创新经济易方达科技创新等基金的基金经理看好国产替代的发展机遇聚焦在供应链上能够提高更强的自主性安全性的产业链环节如数字经济软硬件半导体材料和装备等几大主要产业集群认为处于业务发展中早期的科创型中小市值企业有望获得更大的发展空间图表27投资组合配置方向鲜明的中小盘基金截至2023228侧重周期板块配置四季末基金经理2023年以来2022年近两年基金经理近两年2022上半前三大行业证券代码证券简称基金经理基金规模合计规模收益率收益率收益率2022年中报前三大重仓行业年限相对胜率年换手率集中度亿元亿元002910OF易方达供给改革杨宗昌38879051332515204443948631477132煤炭2849基础化工2243汽车204590003OF中邮核心优势张腾798190119011388-5117392581977792煤炭4038有色金属2177石油石化1578630002OF华商盛世成长周海栋孙蔚88523512301012896373371630586219有色金属3287计算机1471煤炭1461007497OF中庚价值灵动灵活配置丘栋荣吴承根7843474314341172-0656154711093976基础化工1626有色金属1351银行10166005OF中欧价值发现A曹名长蓝小康沈悦1622339662591094-12411640540434809汽车1933房地产1594建筑材料1282007549OF中泰开阳价值优选A田瑀63317753503901-12991489580524894建筑材料246交通运输1357传媒1077004475OF华泰柏瑞富利A董辰2616356241758747396326752305450有色金属2935交通运输142国防军工1095006233OF万家汽车新趋势A李文宾6155717254861-17364722541365181基础化工2243有色金属1798电力设备114420005OF天弘周期策略A谷琦彬4853682731831-18821112501327001建筑材料3609房地产2062建筑装饰133002258OF大成国企改革韩创416167123991816-17626363831345724基础化工2538有色金属2139房地产1047侧重医药板块配置四季末基金经理2023年以来2022年近两年基金经理近两年2022上半前三大行业证券代码证券简称基金经理基金规模合计规模收益率收益率收益率2022年中报前三大重仓行业年限相对胜率年换手率集中度亿元亿元005505OF前海开源中药研究精选A范洁5511105333112264286170581109988医药生物9979机械设备005环保004000727OF融通健康产业A万民远65491291039910593761844671799847医药生物9465公用事业264电子118010709OF安信医药健康A池陈森21551545154835-7004212582239934医药生物9538基础化工28机械设备116010054OF万家健康产业A高源王霄音7348932098703-15561103674999775医药生物8374机械设备825基础化工577004683OF建信高端医疗A潘龙玲6953761067645-1435643542399584医药生物8396食品饮料76美容护理428侧重科技制造板块配置四季末基金经理2023年以来2022年近两年基金经理近两年2022上半前三大行业证券代码证券简称基金经理基金规模合计规模收益率收益率收益率2022年中报前三大重仓行业年限相对胜率年换手率集中度亿元亿元010714OF东方红远见价值A周杨370165516551496-919-594024689机械设备1987国防军工1677医药生物1024001955OF中欧养老产业A许文星490326876821220-10532997631625510电子2837计算机1591交通运输1081012930OF中庚价值先锋陈涛155687168711148-820-891027616计算机4108电子2024电力设备1485010994OF博时创新经济A田俊维73955110981135-8741037631188053公用事业432电力设备2527国防军工1206007346OF易方达科技创新蔡荣成386177117711129-14891582581756090电子2628电力设备1863计算机1599010460OF兴业研究精选A邹慧22834016061040-20931775631863901煤炭1377电子1305汽车1219673141OF西部利得景程A陈蒙203204901988-17111447633466356电子3006计算机2294电力设备1057010963OF信澳周期动力A李淑彦23629487526975-19584975633465698电力设备2368机械设备1811有色金属152001743OF诺安优选回报张堃75521486395955-7485653711847234机械设备3929基础化工1723电子1583004616OF中欧电子信息产业A刘金辉25721617637943-19981438543309231计算机4549电子3257通信1425004671OF中融核心成长金拓吴刚570114445915-11182962582475190建筑装饰2039机械设备1985国防军工1166004640OF华夏节能环保A吕佳玮5586631577756-2065986580806275电力设备3895建筑装饰1268有色金属1111007777OF中邮研究精选国晓雯61616377893735-13671774507466018电力设备334汽车1465国防军工1213000309OF大摩品质生活精选何晓春8993341676675-1919944632645388电力设备2117计算机1963汽车1308001097OF华泰柏瑞积极优选A杜聪253252252581-11722802542656511电力设备4042机械设备1416汽车1053162202OF泰达宏利周期张勋8307934659581-11864093581234677电力设备2644有色金属1267汽车765来源国金证券研究所Wind敬请参阅最后一页特别声明8基金投资策略报告第三类具备行业轮动特征的中小盘基金这类基金往往具有较高的投资灵活性基金经理可以根据市场特征及时地调整投资组合中各行业的权重来适应市场的变化能够把握更加多元化的投资机会从而实现在不同的市场情况下获得更好的投资回报但是轮动操作对于基金经理提出了更高的要求需要基金经理拥有更加广泛的能力圈以便能够或在景气度初期捕捉到行业板块崛起的机会或早于市场发觉产业向下的拐点提前实现业绩兑现并成功切换至接下来的优势产业我们通过考察基金在各个行业上的权重调整及行业在未来的涨跌变化来评估基金经理的行业轮动能力以期在绩优中小盘基金样本中进一步筛选出具备一定行业轮动特征且拥有较强的行业轮动能力的品种比较有代表性的产品有国投瑞银境煊建信潜力新蓝筹泰达宏利睿智稳健中信建投行业轮换中银证券价值精选等等图表28具有一定行业轮动特征的中小盘基金截至2023228四季末基金经理2023年以来2022年近两年行业仓位基金经理过去两年2022上半前三大行业行业轮动能排名排名交易能力排名证券代码证券简称基金经理基金规模合计规模收益率收益率收益率波动率年限相对胜率年换手率集中度力两年10561056两年1056亿元亿元三年003713OF英大睿盛A张媛汤戈51347815111338-1567142354050441314122325525315876001907OF国投瑞银境煊A周思捷186132720431170-1076348875204532027212228614806986000756OF建信潜力新蓝筹A周智硕475259810096927-8414851791705175207164282162-2373881000729OF建信中小盘A周智硕475420710096906-11435517751394983011382267209-1210665003501OF泰达宏利睿智稳健A孟杰25015272769790-742507879274575135188233324-780559000308OF建信创新中国邵卓79612314407745-17372087672314026089291255253-2694912000866OF华宝高端制造贺喆4693482404744-1919735500825071104265232335-230415003822OF中信建投行业轮换A栾江伟7047092367669-11532128547856123194169264220122220000612OF华宝生态中国A夏林锋83818062517646-2984432751564668071311266214-106393002601OF中银证券价值精选林博程456515235162913083731582276473667134611-42191016007460OF华安成长创新A胡宜斌729168815932627-13101760631565145103267304108-1434715001088OF华宝国策导向丁靖斐3513523481580-1249140454102376838572257246-819573来源国金证券研究所Wind四基金经理基金产品推荐王霄音万家健康产业重视前瞻判断左侧布局均衡搭配寻找确定性与高增速之间平衡A基金经理研究覆盖成长历程万家健康产业基金经理王霄音中国科学院上海药物研究所药物化学专业博士2015年9月加入万家基金先后担任投资研究部研究员投资研究部基金经理助理等职务2021年2月起任基金经理始终深耕医药行业研究与投资面对医药赛道专业投资者较多持股抱团集中的特点王霄音女士更加重视发掘景气度初期的标的把握新兴赛道从0到1的机会其专业的产业背景和扎实的研究功底为基金产品的投资管理形成助力截至2022年四季度末所管理的万家健康产业基金规模为893亿元B管理产品及业绩基金经理王霄音自2021年2月开始管理万家健康产业基金截至2023年2月28日任职以来净值上涨292在同业1190只偏股混合型基金中排名第176近一年近两年2021年2022年2023年以来各个统计期净值回报排名均位于同业前25行列在医药行业整体景气受限的背景下产品净值收益率始终能够保持在同业前列C投资策略及操作特征专业功底深厚助力前瞻判断左侧布局重视挖掘景气初期阶段的投资机会把握预期差认为确定性的东西大家都知道好很难赚到超额收益在研究员阶段就凭借药化专业出身的优势逐渐形成了偏好左侧布局发掘早期阶段投资机会的风格2017年开始推荐CXO并挖掘推荐了药店这一细分板块2018年则挖掘了化学发光板块和疫苗板块的投资机会管理基金产品以后先后挖掘了医美辅助生殖角膜塑形镜高端中药科研试剂创新器械等多个处于爆发前期的细分赛道重仓持有的东富龙健之佳阿拉丁泰坦科技持有期回报均在50以上正是通过深入的基本面分析专家访谈形成了良好的前瞻判断能力为基金净值增长形成助力细致刻画行业阶段关注导入期成长期机会基金经理王霄音把医药板块各个子行业划分为四个时期导入期成长期成熟期和衰退期导入期是指刚刚有突破或在研发阶段的赛道和公司成长期是指有成熟产品上市但尚处在推广初期的赛道和公司这时行业增速普遍保持在20以上成熟期是指增速回落至10以下的赛道和公司每年年初会对所有细分子行业所处阶段进行梳理一般只投资于导入期和成长期的细分赛道对于成熟期和衰退期不会进行投资对于行业景气度的判断标准主要包括行业增速市场空间产业壁垒并依靠新股和次新股的研究对于景气初期的子行业机会进行判断多赛道均衡搭配分散持股提高胜率基金经理王霄音在投资上主张追求模糊的正确而不是精确的错误因而尽管重视挖掘高增速处于爆发初期的行业个股但是也会通过配置来实现确定性和高增速之间的平衡从实际投资组合来看通常均衡配置多个赛道管理期间在医疗器械医美眼科医疗服务创新药民营医院CRO等领域均有过布局2022年四季报显示主要配置在医疗器械医美眼科板块从重仓股配置比例也可以看到管理期间各个报告期前十大重仓股中仅个别标的持股市值占比在5以上即便是看好的股票大多配置比例也仅在2-4之间整体来看构建均衡化投资组合的特征十分明显通过均衡配置的方式来达到提升胜率的目标管理期间共计持有重仓股45只其中29只持有期实现正向收益回报当然基金经理王霄音也提到假如特别看好某年的医药行情也会集中配置增强组合进攻性敬请参阅最后一页特别声明9基金投资策略报告图表29基金净值走势截至2023228图表30阶段收益指标截至20232282021年2022年2023年以来收益率收益率收益率万家健康产业A2513-1556703同类基金平均858-2104410排名168111839816973962021最近一年最近两年任职以来收益率收益率收益率万家健康产业A3511103292同类基金平均-952-1211-1596排名113178812712111761190来源国金证券研究所wind来源国金证券研究所wind图表31持股市值分布图表32重仓股持有期超额收益分布来源国金证券研究所wind来源国金证券研究所wind图表33行业分布情况图表34重仓股行业分布及表现20221231202293020226302022331所属行业重仓股2021年中报2021年年报2022年中报占净值比当季度涨幅占净值比当季度涨幅占净值比当季度涨幅占净值比当季度涨幅机械设备艾隆科技71303476617404231369行业市值占比行业市值占比行业市值占比医药生物爱尔眼科541837444-16574154190美容护理爱美客4001551359-1828医疗器械4258医疗服务3273医疗服务2667医药生物百普赛斯346-2331333048401-2043医药生物达仁堂3623161医疗服务1764中药2373医疗器械2645医药生物华特达因59101049521585461458化学制药845化学制药1561中药985机械设备健麾信息345-975462880306179医药生物健民集团317-2231化学制品838医疗器械1407化学制药911医药生物健之佳3137205专用设备612化学制品659自动化设备820医药生物金城医药313-982基础化工莱茵生物334-481346-2079半导体267医药商业513医药商业785医药生物羚锐制药281-1627医药生物纳微科技330-1204315239通用设备259通信服务185化学制品576医药生物欧普康视540-1356759-27783935719294-3633医药商业218半导体008生物制品380医药生物同仁堂419391医药生物维力医疗374-1484432803336926378-752电网设备132多元金融004文娱用品062医药生物新华医疗389-2295医药生物新天药业324213元件118IT服务003服装家纺056医药生物药明康德455-701医药生物智飞生物3041075医药生物佐力药业326-644来源国金证券研究所wind来源国金证券研究所wind基金组合推荐整体上看组合在品种选择上立足中长期管理能力偏好长期业绩持续性突出阿尔法获取能力较强的品种在注重业绩持续性稳健性的同时兼顾市场边际变化的投资机会从而做到攻守兼备在组合的长期底仓型品种上我们主要关注以下基金其一自下而上结合行业景气易方达新经济基金组合内20-30配有长期看好的个股同时部分仓位会根据行业景气度及估值水平做轮动广发策略优选长期底仓配置沪深300指数权重行业搭配周期成长把握收益弹性其二自下而上选股华商乐享互联淡化行业景气注重逆向组合整体风格和行业都较为平衡和均衡基金经理能力圈较为全面建信中小盘在个股的筛选上注重通过财务报表公开资料找到对公司盈利影响最大的因素注重从业绩性价比的比较出发选择更优布局中银主题策略选股敬请参阅最后一页特别声明10基金投资策略报告视野较为广阔且注重性价比整体呈现消费偏成长的均衡风格其三自上而下对宏观和行业有不错的把握能力长信金利趋势整体相对均衡但也注重估值及景气变化进行调整在组合风格部分兼顾成长性及性价比的价值特征海富通电子信息传媒基金经理擅长科技制造行业的投资风格比较积极进取偏右侧敏锐把握投资机会华安安信消费服务偏好消费服务领域以及制造领域的工业化赛道寻找成长性被低估的个股进行参与在以右侧布局为主的同时兼顾左侧诺安优选回报擅长在大制造领域左侧把握高赔率个股中小盘风格显著华宝价值发现风格偏价值注重估值和安全边际会基于标的估值业绩性价比进行加减仓安信医药健康基金经理会在betaalpha交易三个层面灵活把握机会且注重子行业间的平衡从组合行业分布特征来看基金重仓行业整体相对均衡重点分布在电力设备食品饮料医药生物电子基础化工等领域整体风格重点配置于制造消费周期领域图表35权益基金组合推荐基金名称基金类型基金经理权重方法论及投资风格操作风格长期底仓配置于沪深300指数权重行业如食品饮料医药生物银行等具有稳定注重行业间风格间的均衡稳中广发策略优选灵活配置型罗洋10ROE特点同时搭配周期成长行业常以底求进换手偏低持股周期较长部左侧介入把握收益弹性除确定性较强的重仓外行业及个自上而上与自下而上相结合长期持有看好股较为分散20-30仓位偏长期成易方达新经济股票型陈皓10个股部分仓位会根据景气度及估值水平做长其余仓位做行业轮动短期配行业轮动整体风格偏成长置以自下而上选股为主在个股的筛选上注重通过财务报表公开资料找到对公司盈利注重交易计划的制定和执行对于建信中小盘股票型周智硕10影响最大的因素注重从业绩从性价比的股票的风险收益比盈利关键驱动比较出发今年以来组合的中小盘风格相对因素等等都会提前去进行预判更明显投资理念以夏普比例为核心价值价值成长对周期制造医药行业相对擅长策略以自下而上选股为主淡化行业景气能力圈较为全面注重控制风险华商乐享互联灵活配置型余懿10适度兼顾逆向和景气组合整体风格和行业逆向策略为主对于高位透支的个都较为平衡和均衡股比较谨慎从中长期的视角自下而上选股偏好市场关擅长大制造领域重仓股较为集中诺安优选回报灵活配置型张堃10注度不高超预期的投资机会具有自上而下中小盘风格显著换手低于同业宏观策略分析的背景会适当择时聚焦中观赛道以及微观的个股选择在行业维持高权益仓位运作淡化仓位择层面偏好消费服务的工业化以及制造领域时以右侧布局为主同时会兼顾华安安信消费服务偏股混合型王斌10的工业化赛道个股层面主要寻找投资标左侧在具有安全边际的位置进行的被低估的成长性配置做时间的朋友以自下而上选股为主选股视野较为广阔且行业均衡个股分散具有一定的注重性价比整体呈现消费偏成长的风格中银主题策略偏股混合型黄珺10左侧逆向持仓占比会根据性价行业配置比较均衡不追求极致的超额收比做动态调整益业绩持续性和稳定性较好基金经理宏观研究出身有较强的自上而下均衡且个股分散操作灵活会结长信金利趋势偏股混合型高远10视角同时注重从行业景气维度进行但也合景气的变化以及性价比进行调注重估值整体相对均衡整以中观行业比较为核心在成长板块内部进行比较优选景气度好的子板块结合估值擅长科技制造行业的投资风格比海富通电子信息传业绩增速等指标进行组合配置善于从行业普通股票型杨宁嘉10较积极进取偏右侧投资比较敏媒空间和个股成长空间维度挖掘个股捕捉行锐把握投资机会业景气底部反转的投资机会不拘泥于估值的束缚投资风格偏价值着重基于产品业绩基准的成分股进行挖掘筛选优质标的华宝价值注重估值和安全边际会基于标的华宝价值发现偏股混合型蔡目荣5发现的产品定位为价值风格以中证800估值业绩性价比进行加减仓价值指数作为参照基准在具备价值风格因子特征的个股中进行主动选股组合配置依据细分产业的景气周期变化以及估值的重视风控子行业相对均衡单一比较把握beta子行业内部把握低估值的安信医药健康股票型池陈森5行业配置比例不会高于30操作机会寻找阿尔法依据估值和市场反馈灵活灵活交易敬请参阅最后一页特别声明11基金投资策略报告来源国金证券研究所图表36基金组合整体行业及风格分布特征2022Q4来源国金证券研究所wind附基金池推荐图表37基金池推荐基金名称基金经理风格划分侧重擅长领域从业经验华富价值增长陈启明成长型-高成长选股医药科技斫轮老手诺安优选回报张堃成长型-高成长选股中小盘斫轮老手中欧明睿新起点葛兰成长型-高成长选股医药新能源斫轮老手景顺长城优选杨锐文成长型-高成长选股新兴成长斫轮老手鹏华新兴产业梁浩成长型-高成长选股新兴成长老江湖广发中小盘精选A陈韫中成长型-高成长选股新兴成长新生代泰达宏利睿智稳健A孟杰成长型-价值成长制造新生代兴全商业模式优选乔迁成长型-价值成长消费中流砥柱兴全合润谢治宇叶峰成长型-价值成长均衡老江湖富国天惠精选成长A朱少醒成长型-价值成长成长老江湖泓德泓华秦毅成长型-价值成长成长中流砥柱长城环保主题A廖瀚博成长型-选股结合行业景气制造中流砥柱信澳周期动力A李淑彦成长型-选股结合行业景气周期制造新生代华安文体健康主题A刘畅畅成长型-选股结合行业景气制造周期中小盘中流砥柱华安幸福生活A孔涛成长型-选股结合行业景气制造周期新生代广发利鑫A段涛成长型-选股结合行业景气医药新生代中欧行业成长A王培尹为醇成长型-选股结合行业景气消费科技老江湖中邮新思路国晓雯成长型-选股结合行业景气科技制造中流砥柱创金合信数字经济主题A王浩冰成长型-选股结合行业景气科技制造新生代上投摩根卓越制造A李德辉成长型-选股结合行业景气科技医药中流砥柱银华中小盘精选李晓星张萍杜宇成长型-选股结合行业景气科技消费斫轮老手易方达新经济陈皓成长型-选股结合行业景气科技老江湖交银经济新动力A郭斐成长型-选股结合行业景气科技中流砥柱交银数据产业A田彧龙成长型-选股结合行业景气科技中流砥柱中信保诚至远动力A王睿成长型-选股结合行业景气科技斫轮老手泰信竞争优选徐慕浩成长型-选股结合行业景气化工医药中流砥柱交银新成长王崇成长型-选股结合行业景气成长斫轮老手万家新机遇龙头企业A束金伟成长型-选股结合行业景气成长中流砥柱华商新兴活力高兵成长型-选股结合行业景气成长斫轮老手广发高端制造A郑澄然成长型-中观行业制造新生代国投瑞银境煊A周思捷低估值型-逆向价值选股制造逆向新生代易方达科瑞杨嘉文低估值型-逆向价值选股消费中流砥柱安信新常态沪港深精选A袁玮低估值型-逆向价值选股低估值中流砥柱中欧价值智选回报A袁维德低估值型-逆向价值选股传统行业低估值中流砥柱敬请参阅最后一页特别声明12基金投资策略报告中欧红利优享A蓝小康低估值型-逆向价值选股传统行业低估值中流砥柱中庚价值领航丘栋荣低估值型-逆向价值选股低估值斫轮老手浙商聚潮产业成长A贾腾低估值型-逆向价值选股低估值中流砥柱中欧价值发现A曹名长蓝小康沈悦低估值型-深度价值选股传统行业低估值老江湖华商优势行业周海栋底仓型-自上而下-宏观行业周期成长斫轮老手长信银利精选A许望伟底仓型-自上而下-中观行业均衡新生代中欧新蓝筹A周蔚文冯炉丹底仓型-自上而下-中观行业均衡老江湖建信中国制造2025A孙晟底仓型-自上而下-中观行业均衡中流砥柱万家和谐增长A莫海波刘林峰底仓型-自上而下-中观行业成长斫轮老手长城双动力A苏俊彦底仓型-自上而下-中观行业成长新生代华安安信消费服务A王斌底仓型-自下而上结合自上而下-结构搭配消费制造中流砥柱广发策略优选罗洋底仓型-自下而上结合自上而下-结构搭配均衡中流砥柱广发大盘价值A王海涛底仓型-自下而上结合自上而下-结构搭配均衡新生代富国转型机遇曹文俊底仓型-自下而上结合自上而下-均衡动态调整周期成长斫轮老手中银行业优选A王伟底仓型-自下而上结合自上而下-均衡动态调整制造斫轮老手中银主题策略A黄珺底仓型-自下而上结合自上而下-均衡动态调整消费中流砥柱长信金利趋势A高远底仓型-自下而上结合自上而下-均衡动态调整均衡中流砥柱国投瑞银瑞利A綦缚鹏底仓型-自下而上结合自上而下-均衡动态调整均衡老江湖海富通国策导向胡耀文底仓型-自下而上结合自上而下-均衡动态调整均衡斫轮老手富国价值优势孙彬底仓型-自下而上结合自上而下-均衡动态调整金融消费周期中流砥柱广发内需增长A王明旭底仓型-自下而上结合自上而下-均衡动态调整金融消费周期中流砥柱中信建投行业轮换A栾江伟底仓型-自下而上结合自上而下-均衡动态调整成长中流砥柱华商乐享互联A余懿底仓型-自下而上-均衡选股成长新生代国富深化价值A刘晓底仓型-自下而上-均衡选股制造中流砥柱国富潜力组合A人民币徐荔蓉底仓型-自下而上-均衡选股均衡老江湖建信中小盘A周智硕底仓型-自下而上-性价比比较成长中流砥柱银华鑫盛灵活A王海峰底估值型-行业左侧均衡中流砥柱创金合信工业周期精选A李游行业主题周期中流砥柱华宝资源优选A蔡目荣丁靖斐行业主题周期老江湖工银瑞信医疗保健行业赵蓓行业主题医药斫轮老手汇添富创新医药郑磊行业主题医药斫轮老手博时医疗保健行业A张弘行业主题医药新生代华安医疗创新A刘潇裘倩倩行业主题医药新生代安信医药健康A池陈森行业主题医药新生代富国生物医药科技A曾新杰行业主题医药新生代融通健康产业A万民远行业主题医药中流砥柱汇丰晋信低碳先锋A陆彬行业主题新能源中流砥柱国投瑞银新能源A施成行业主题新能源中流砥柱富国清洁能源产业A杨栋张富盛行业主题新能源中流砥柱易方达创新驱动贾健行业主题新能源新生代富国新材料新能源A徐智翔行业主题新能源新生代新华鑫动力A栾超崔古昕行业主题新能源中流砥柱长城行业轮动A杨宇行业主题新能源新生代上投摩根核心精选A李博赵隆隆行业主题新能源新生代大成消费主题齐炜中行业主题消费中流砥柱汇添富消费行业胡昕炜行业主题消费中流砥柱嘉实新消费谭丽行业主题消费中流砥柱富国消费主题A王园园行业主题消费中流砥柱华安生态优先A陈媛行业主题消费中流砥柱永赢消费主题A常远行业主题消费中流砥柱上投摩根健康品质生活A周战海徐项楠行业主题消费新生代前海开源沪港深大消费A田维王霞行业主题消费新生代招商移动互联网A张林行业主题科技斫轮老手海富通电子信息传媒产杨宁嘉行业主题科技新生代业A信澳新能源产业冯明远行业主题科技中流砥柱广发科技创新A吴远怡行业主题科技新生代易方达信息产业郑希行业主题科技老江湖富国互联科技A许炎行业主题科技中流砥柱敬请参阅最后一页特别声明13基金投资策略报告浙商聚潮新思维A王斌行业主题科技新生代信澳领先增长A齐兴方行业主题科技新生代易方达国防军工A何崇恺行业主题军工中流砥柱富国军工主题A章旭峰行业主题军工老江湖中欧丰泓沪港深A罗佳明沈悦行业主题沪港深中流砥柱富国沪港深行业精选A汪孟海行业主题沪港深斫轮老手国富沪港深成长精选徐成行业主题沪港深斫轮老手富国沪港深业绩驱动A宁君张峰行业主题沪港深中流砥柱来源国金证券研究所风险提示海外加息进程加速全球通胀背景下海外加息政策进程加速将造成市场加剧波动新冠疫情演绎情况新冠疫情变异发酵影响全球经济复苏需关注疫情演绎及控制情况国内政策不及预期政策落地仍有不确定性国内政策节奏可能不及预期敬请参阅最后一页特别声明14基金投资策略报告特别声明国金证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准已具备证券投资咨询业务资格本报告版权归国金证券股份有限公司以下简称国金证券所有未经事先书面授权任何机构和个人均不得以任何方式对本报告的任何部分制作任何形式的复制转发转载引用修改仿制刊发或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用经过书面授权的引用刊发需注明出处为国金证券股份有限公司且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改本报告的产生基于国金证券及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料但国金证券及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证本报告反映撰写研究人员的不同设想见解及分析方法故本报告所载观点可能与其他类似研究报告的观点及市场实际情况不一致国金证券不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他任何损失承担任何责任且本报告中的资料意见预测均反映报告初次公开发布时的判断在不作事先通知的情况下可能会随时调整亦可因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法而与国金证券其它业务部门单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反本报告仅为参考之用在任何地区均不应被视为买卖任何证券金融工具的要约或要约邀请本报告提及的任何证券或金融工具均可能含有重大的风险可能不易变卖以及不适合所有投资者本报告所提及的证券或金融工具的价格价值及收益可能会受汇率影响而波动过往的业绩并不能代表未来的表现客户应当考虑到国金证券存在可能影响本报告客观性的利益冲突而不应视本报告为作出投资决策的唯一因素证券研究报告是用于服务具备专业知识的投资者和投资顾问的专业产品使用时必须经专业人士进行解读国金证券建议获取报告人员应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问报告本身报告中的信息或所表达意见也不构成投资法律会计或税务的最终操作建议国金证券不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保在任何时候均不构成对任何人的个人推荐在法律允许的情况下国金证券的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务本报告并非意图发送发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送发布该研究报告的人员国金证券并不因收件人收到本报告而视其为国金证券的客户本报告对于收件人而言属高度机密只有符合条件的收件人才能使用根据证券期货投资者适当性管理办法本报告仅供国金证券股份有限公司客户中风险评级高于C3级含C3级的投资者使用本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况目标或需要不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的建议或策略对于本报告中提及的任何证券或金融工具本报告的收件人须保持自身的独立判断使用国金证券研究报告进行投资遭受任何损失国金证券不承担相关法律责任若国金证券以外的任何机构或个人发送本报告则由该机构或个人为此发送行为承担全部责任本报告不构成国金证券向发送本报告机构或个人的收件人提供投资建议国金证券不为此承担任何责任此报告仅限于中国境内使用国金证券版权所有保留一切权利上海北京深圳电话021-60753903电话010-85950438电话0755-83831378传真021-61038200邮箱researchbjgjzqcomcn传真0755-83830558邮箱researchshgjzqcomcn邮编100005邮箱researchszgjzqcomcn邮编201204地址北京市东城区建内大街26号邮编518000地址上海浦东新区芳甸路1088号新闻大厦8层南侧地址中国深圳市福田区中心四路1-1号紫竹国际大厦7楼嘉里建设广场T3-2402敬请参阅最后一页特别声明15