基本结论
　　展望3月，1-2月经济金融数据的公布及两会的召开，市场将持续关注经济修复“预期”与“现实”的博弈，同时政策路径将更加清晰。在基本面持续修复，消费、经济复苏及支持政策陆续出台的背景下，预计债市将持续受压，建议短期保持谨慎，相对来讲信用优于利率，短端在经过盘整后投资价值凸显。建议纯债方面以票息策略为主，适度参与利率波段机会，在久期策略上建议且战且退，灵活把握博弈空间，维持适度杠杆策略。权益市场方面，经济复苏有望加速，但前期反弹较多的行业存在一定的调整压力，预计市场将会寻求季报业绩大幅改善的行业或个股，建议积极寻找权益配置机会，侧重困境反转选股以及景气度行业挖掘，可继续关注经济复苏与科技和安全主题，重点聚焦消费、信创、国企改革、国防安全等行业的配置机会，把握春季市场行情的机会，增强组合回报。此外可关注参与转债市场的机会，把握估值合理正股确定性高的板块布局机会。
　　从2月调研交流基金经理市场观点来看，纯债与固收+的选手认为未来债市将维持偏震荡行情，对股票市场相对乐观，具体行业上有一定分歧。纯债市场方面，大多数基金经理认为经济保持弱复苏态势，债券市场中枢上行、波动加大，操作上以防守为主。信用方面，关注短端信用债配置机会，可以在三年内品种进行积极的收益配置和结构轮动，另外一部分仓位作为机动来把握市场波段机会。股票市场方面，基金经理大多偏积极乐观，部分基金经理认为通胀的阶段性压力过去之后有利于成长股的表现，同时关注政策利好的安全相关的投资机会；部分基金经理看好中期复苏潜力强劲的地产链，对新能源相关板块保持谨慎。风格方面，短期对大盘蓝筹进行止盈，关注小盘成长维度。
　　基金投资建议
　　本月组合推荐基金为天弘弘择短债A、嘉合磐泰短债A、长盛安逸纯债A、中加丰润纯债A、光大增利A、浙商丰利增强、华安可转债A、信澳信用债A、嘉合锦鹏添利A、万家双利A。其中天弘弘择短债A、嘉合磐泰短债A、长盛安逸纯债A、中加丰润纯债A是以纯债策略为主的产品，不参与股票以及转债市场，光大增利A为一级债基，在纯债的基础上参与转债增强收益。后五只为股债混合产品，浙商丰利增强股票配置注重估值合理性和个股基本面，通过较高仓位的转债持仓提升组合弹性；华安可转债整体偏稳健，组合构建以平衡型转债为主；信澳信用债聚焦中观行业轮动策略，立足生命周期与景气度投资；嘉合锦鹏添利纯债部分会通过套利贡献安全垫，并积极捕捉波段拐点，权益部分稳健增强；万家双利立足自上而下视角的行业轮动优选，通过多层次的行业布局，平滑风险波动。
　　本期重点推荐产品
　　华安可转债，基金经理为周益鸣先生。华安可转债为二级债基，转债投资方面，基于自上而下的资产配置框架，以中低溢价率、中低价格转债为主，采取适度分散、偏均衡的配置策略，在跟随正股向上弹性的同时，适度兼顾下行风险。在个券选择时，关注行业风格、景气周期、转债供给及强赎意愿。
　　从2022Q4披露的持仓数据看，组合转债仓位为74%，持仓转债加权均价为116，加权平均转股溢价率为25%，持仓结构以平衡标的为主；持仓转债前五大行业为银行、农林牧渔、医药生物、非银金融、交通运输。2022Q4末，组合股票仓位为17%，2022年中前五大持仓行业为医药生物、食品饮料、交通运输、家用电器、传媒。
　　风险提示
　　宏观政策不确定性；基本面超预期冲击债市；海外政策与经济变化带来股市波动；地缘政治摩擦冲击风险偏好等。

研究报告全文：基本结论展望3月1-2月经济金融数据的公布及两会的召开市场将持续关注经济修复预期与现实的博弈同时政策路径将更加清晰在基本面持续修复消费经济复苏及支持政策陆续出台的背景下预计债市将持续受压建议短期保持谨慎相对来讲信用优于利率短端在经过盘整后投资价值凸显建议纯债方面以票息策略为主适度参与利率波段机会在久期策略上建议且战且退灵活把握博弈空间维持适度杠杆策略权益市场方面经济复苏有望加速但前期反弹较多的行业存在一定的调整压力预计市场将会寻求季报业绩大幅改善的行业或个股建议积极寻找权益配置机会侧重困境反转选股以及景气度行业挖掘可继续关注经济复苏与科技和安全主题重点聚焦消费信创国企改革国防安全等行业的配置机会把握春季市场行情的机会增强组合回报此外可关注参与转债市场的机会把握估值合理正股确定性高的板块布局机会从2月调研交流基金经理市场观点来看纯债与固收的选手认为未来债市将维持偏震荡行情对股票市场相对乐观具体行业上有一定分歧纯债市场方面大多数基金经理认为经济保持弱复苏态势债券市场中枢上行波动加大操作上以防守为主信用方面关注短端信用债配置机会可以在三年内品种进行积极的收益配置和结构轮动另外一部分仓位作为机动来把握市场波段机会股票市场方面基金经理大多偏积极乐观部分基金经理认为通胀的阶段性压力过去之后有利于成长股的表现同时关注政策利好的安全相关的投资机会部分基金经理看好中期复苏潜力强劲的地产链对新能源相关板块保持谨慎风格方面短期对大盘蓝筹进行止盈关注小盘成长维度基金投资建议本月组合推荐基金为天弘弘择短债A嘉合磐泰短债A长盛安逸纯债A中加丰润纯债A光大增利A浙商丰利增强华安可转债A信澳信用债A嘉合锦鹏添利A万家双利A其中天弘弘择短债A嘉合磐泰短债A长盛安逸纯债A中加丰润纯债A是以纯债策略为主的产品不参与股票以及转债市场光大增利A为一级债基在纯债的基础上参与转债增强收益后五只为股债混合产品浙商丰利增强股票配置注重估值合理性和个股基本面通过较高仓位的转债持仓提升组合弹性华安可转债整体偏稳健组合构建以平衡型转债为主信澳信用债聚焦中观行业轮动策略立足生命周期与景气度投资嘉合锦鹏添利纯债部分会通过套利贡献安全垫并积极捕捉波段拐点权益部分稳健增强万家双利立足自上而下视角的行业轮动优选通过多层次的行业布局平滑风险波动本期重点推荐产品华安可转债基金经理为周益鸣先生华安可转债为二级债基转债投资方面基于自上而下的资产配置框架以中低溢价率中低价格转债为主采取适度分散偏均衡的配置策略在跟随正股向上弹性的同时适度兼顾下行风险在个券选择时关注行业风格景气周期转债供给及强赎意愿从2022Q4披露的持仓数据看组合转债仓位为74持仓转债加权均价为116加权平均转股溢价率为25持仓结构以平衡标的为主持仓转债前五大行业为银行农林牧渔医药生物非银金融交通运输2022Q4末组合股票仓位为172022年中前五大持仓行业为医药生物食品饮料交通运输家用电器传媒风险提示宏观政策不确定性基本面超预期冲击债市海外政策与经济变化带来股市波动地缘政治摩擦冲击风险偏好等敬请参阅最后一页特别声明12023年3月公募纯债与混合资产策略基金投资策略内容目录第一部分市场回顾41制造业PMI强势反弹央行逆回购大幅放量平滑流动性波动42纯债及混合资产策略基金纯债产品月均回报均为正值含权品种随权益市场下跌4第二部分未来市场展望及固收及混合资产策略基金投资建议61未来市场展望关注业绩改善情况寻找权益配置机会62纯债策略基金投资建议关注信用稳健交易灵活的产品73混合资产策略基金转债增强策略投资建议以稳健高等级品种为主94混合资产策略基金股票增强策略投资建议寻找权益市场配置性机会95现金管理策略投资建议现金替代工具短期流动性配置选择11第三部分基金组合投资建议及基金产品推荐121基金组合投资建议122基金经理基金产品推荐华安可转债13风险提示18图表目录图表1近1年中债净价指数及中证可转债指数走势4图表2近1年国债及国开债收益率走势4图表3近1年中票信用利差走势4图表4近1年中票期限利差走势4图表5纯债策略及混合资产策略基金业绩表现5图表6货币基金月度收益TOP55图表7短债基金月度收益TOP55图表8中长期纯债月度收益TOP105图表9一级债基月度收益TOP105图表10股债混合策略产品月度收益TOP106图表11转债策略基金月度收益TOP106图表12Reits产品的月度收益6图表13FOF产品月度收益TOP106图表142023年2月部分固收及固收基金经理调研市场观点汇总梳理7图表152023年3月纯债策略产品推荐8图表162023年3月纯债策略推荐产品业绩表现8图表172023年3月混合资产策略基金之转债增强策略产品推荐9敬请参阅最后一页特别声明22023年3月公募纯债与混合资产策略基金投资策略图表182023年3月混合资产策略基金之转债增强策略推荐产品业绩表现9图表192023年3月混合资产策略基金之股票增强策略产品推荐10图表202023年3月混合资产策略基金之股票增强策略推荐产品业绩表现11图表21可重点关注的货币市场基金12图表22可重点关注的同业存单基金12图表232023年3月固收及固收基金组合推荐13图表24华安可转债业绩走势13图表25华安可转债风险收益指标13图表26股票债券仓位分布14图表27可转债利率债信用债仓位分布14图表28杠杆率变化水平14图表29久期测算14图表30持仓转债加权均价15图表31持仓转债行业分布15图表32持仓股票板块分布15图表33持仓股票市值风格15图表34重仓股占比15图表35重仓股收益贡献及胜率15敬请参阅最后一页特别声明32023年3月公募纯债与混合资产策略基金投资策略第一部分市场回顾1制造业PMI强势反弹央行逆回购大幅放量平滑流动性波动2月是经济数据真空期制造业PMI迎来强势反弹金融数据方面1月社融当月同比涨幅小幅回落信贷当月同比高增长M2M1增速剪刀差收窄M2当月同比涨幅小幅反弹受年初信贷投放节奏较快地方债发行前置税期扰动等因素影响2月资金面有所承压为平滑流动性波动央行加大逆回购操作规模并加量续作MLF为维护月末流动性平稳2月24日27日28日央行分别进行了4700亿元3360亿元4810亿元7天期逆回购操作央行2022年四季度货币政策执行报告中表示货币政策基调倾向于稳健以稳为主精准有力稳固对实体经济的可持续支持力度DR007截至20230228月内低点为182月内高点为242月末为242较上月末上行27BP截至20230228中债综合净价指数较上月末下跌002中证可转债指数较上月末下跌1081年期国债收益率较上月末上行18BP10年期国债收益率较上月末上行0BP1年期3年期5年期AA-AAA中票信用利差较上月分别变动-35BP-16BP-8BP5Y-3YAAA级AA级AA级中票期限利差较上月分别变动-11BP-2BP-3BP图表1近1年中债净价指数及中证可转债指数走势图表2近1年国债及国开债收益率走势来源Wind国金证券研究所数据截至20230228取20220228为基期来源Wind国金证券研究所数据截至20230228图表3近1年中票信用利差走势图表4近1年中票期限利差走势来源Wind国金证券研究所数据截至20230228来源Wind国金证券研究所数据截至202302282纯债及混合资产策略基金纯债产品月均回报均为正值含权品种随权益市场下跌援引中国基金报相关报道监管2022年对固收产品的条款细节对外宣传口径基金经理任职资质等提出了相关规范要求对固收概念的认定收窄至二级债基及合同约束权益类资产上限在30范围内的偏债混合型基金基于上述规范要求本文将原固收概念产品称为混合资产策略基金涵盖一级债基二级债基偏债混合基金可转债基金低仓位灵活配置混合型基金近四个季度股票仓位均值在40以内及债券仓位均值在60以上标准固收产品类别与最新监管口径保持一致即二级债基及合同约束权益类资产上限在30范围内的偏债混合型基金各类型基金业绩表现2023年2月截至228上证指数较上月末上涨074沪深300较上月末下跌210创业板指较上月末下跌588中证转债较上月末下跌108中债综合净价指数较上月末下跌002重点股指大多回调转债指数随正股下跌纯债指数小幅下跌本月中长期纯债型基金收益最高回报均值为028具体来看短期纯债型基金收益率均值为026较上月末下行2BP中长期纯债型基金收益率均值为028较上月末上行13BP混合债券型一级基金收益率均值为023较上月末下行43BP混合债券型二级基金收益率均值为-017较上月末下行190BP偏债混合型基金收益率均值为-018较上月末下行198BP转债型基金收益率均值为-181较上月末下行835BP敬请参阅最后一页特别声明42023年3月公募纯债与混合资产策略基金投资策略转债风格型基金近1年转债仓位均值大于40且非可转换债券型基金定义为转债风格型基金收益率均值为-116较上月末下行623BP主动管理的开放型债基中含权品种受权益市场波动影响月度回报均值为负纯债产品月度回报均为正值且各类型平均业绩相差不大图表5纯债策略及混合资产策略基金业绩表现基金类型当月回报上月回报月回报变化BPYTD-回报1Y-回报3Y-年化回报短期纯债型基金026028-2055197203中长期纯债型基金02801513044223256混合债券型一级基金023066-43089155258可转换债券型基金-181654-835460-872604混合债券型二级基金-017174-190157-096321偏债混合型基金-018181-198163-055488来源Wind国金证券研究所数据截至20230228混合资产策略基金指一级债基二级债基偏债混合型基金可转债基金以及低仓位灵活配置混合型基金本文将混合型基金兴全可转债也纳入可转换债券型基金中进行统计具体从基金产品看2月截至20230228下同短债基金月度业绩最佳的为北信瑞丰鼎盛中短债A月度收益为082今年以来业绩为130中长期纯债产品中月度业绩最佳的为平安合润1年定开债月度收益为396今年以来业绩为420一级债基中月度业绩最佳的为东兴兴福一年定开A月度收益为127今年以来业绩为164股债混合策略产品中月度业绩最佳的为鹏华尊惠18个月A月度收益为212今年以来业绩为582转债策略产品中月度业绩最佳的为光大多策略精选月度收益为114今年以来业绩为917其他策略方面月度业绩表现最好的Reits产品为华安张江光大园REIT月涨幅为255自202167成立以来涨幅为3299成立以来业绩最好的为红土创新盐田港仓储物流REIT成立以来涨幅为3410FOF产品中浦银安盛养老2040三年持有的本月业绩表现最好为180今年以来业绩为499图表6货币基金月度收益TOP5图表7短债基金月度收益TOP5代码基金简称基金经理月度业绩今年以来业绩代码基金简称基金经理月度业绩今年以来业绩004039OF中欧骏泰B张东波017034009196OF北信瑞丰鼎盛中短债A靳晓龙082130000903OF新华活期添利A李洁017036007414OF长江安盈中短债六个月定开漆志伟戚彧080119004972OF长城收益宝A邹德立017038008864OF鑫元中短债A赵慧078118000836OF国投瑞银钱多宝A颜文浩李达夫017036005601OF汇安中短债A黄济宽068111000797OF方正富邦金小宝王靖017036008204OF交银稳利中短债A黄莹洁065113来源Wind国金证券研究所数据截至20230228来源Wind国金证券研究所数据截至20230228图表8中长期纯债月度收益TOP10图表9一级债基月度收益TOP10代码基金简称基金经理月度业绩今年以来业绩代码基金简称基金经理月度业绩今年以来业绩008594OF平安合润1年定开债高勇标396420007091OF东兴兴福一年定开A司马义买买提127164015925OF万家鑫融A周潜玮周慧129129005637OF中融聚业3个月朱柏蓉127175015869OF中银誉享一年定开范静李宪田原128163003199OF长盛盛琪一年期A王赛飞109145015330OF财通资管睿达一年定开夏金涛王亚军128192009434OF淳厚稳嘉A张蕊105142000064OF大摩纯债稳定增利C施同亮126204002381OF东海祥瑞A张浩硕100134519945OF长信富安纯债半年A冯彬124171014712OF恒生前海恒裕A田瑞国张昆096141519955OF长信富民纯债一年C冯彬123185006150OF招商添利两年定期开放马龙李家辉094147012604OF浙商兴盛一年定开债陈亚芳121177005828OF长江乐越定开陆威092111009451OF中金新盛1年定开石玉118130970038OF东莞证券德益6个月持有余聪089140003324OF东方永兴18个月A吴萍萍116159290009OF泰信周期回报郑宇光089134来源Wind国金证券研究所数据截至20230228来源Wind国金证券研究所数据截至20230228敬请参阅最后一页特别声明52023年3月公募纯债与混合资产策略基金投资策略图表10股债混合策略产品月度收益TOP10图表11转债策略基金月度收益TOP10代码基金简称基金经理月度业绩今年以来业绩代码基金简称基金经理月度业绩今年以来业绩005416OF鹏华尊惠18个月A李君汤志彦212582005444OF光大多策略精选黄波114917010404OF博道盛利6个月持有陈连权197498003401OF工银可转债黄诗原076616001939OF光大睿鑫A赵大年苏淼194276001751OF华商信用增强A厉骞075584011572OF鹏华安荣A汤志彦191600003092OF华商丰利增强定开A厉骞042974009230OF鹏华安和A汤志彦189558000244OF天弘稳利A柴文婷039691009667OF鹏华安庆A汤志彦182589002101OF创金合信转债精选A王一兵030417008324OF宝盈祥利稳健配置A吕姝仪王灏179442007683OF华商转债精选A张永志021047012521OF英大稳固增强核心一年持有A张大铮易祺坤张媛174480002395OF鹏华丰尚A刘涛016041010503OF招商稳兴A张磊167351003471OF前海联合添鑫3个月定开A张文014265011192OF广发恒荣三个月持有A谭昌杰150514014598OF永赢合享A曾琬云014442来源Wind国金证券研究所数据截至20230228来源Wind国金证券研究所数据截至20230228图表12Reits产品的月度收益图表13FOF产品月度收益TOP10代码基金简称基金经理月度业绩成立以来业绩508000SH华安张江光大园REIT叶璟朱蓓蒋翼超2553299508068SH华夏北京保障房REIT袁中圆岳洋何中值240-965508058SH中金厦门安居保障性租赁住房REIT李耀光陈涛吕静杰191-1172180102SZ华夏合肥高新产园REIT燕莉刘京虎陈昂172-1089508021SH国泰君安临港创新产业园REIT苏瑞王瀚霆胡家伟126226代码基金简称基金经理月度业绩今年以来业绩180401SZ鹏华深圳能源REIT臧钊刘一璠王弈哲1041390180501SZ红土创新深圳人才安居REIT任宁钦裴颖皮姗姗091-1072009626OF浦银安盛养老2040三年持有陈曙亮许文峰180499180103SZ华夏杭州和达高科产园REIT惠琦郑磊所付晶090262501220OF国泰行业轮动一年封闭A周珞晏晏曦142156180801SZ中航首钢生物质REIT宋鑫汪应伟朱小东0831818016316OF同泰积极配置3个月持有A刘坚103521508006SH富国首创水务REIT李盛王刚张元0772906508027SH东吴苏州工业园区产业园REIT徐昊谢理斌孙野张百鹤0692510011557OF平安稳健养老一年A高莺李正一081238508077SH华夏基金华润有巢REIT李兮苗晓霖吴耀文053-644017497OF南方养老目标日期2060五年持有鲁炳良078078508099SH建信中关村产业园REIT张湜史宏艳李元利041110013826OF天弘永丰稳健养老目标一年持有A王帆059205508066SH华泰江苏交控REIT王轶张亮陈宇峰023137013571OF天弘养老目标2030一年持有王帆058165508008SH国金中国铁建高速REIT唐耀祥朱霞梁贤超007325180101SZ博时招商蛇口产业园REIT胡海滨王翘楚刘玄李慧娟0031758008631OF国泰民泽平衡养老目标三年徐皓057436180301SZ红土创新盐田港仓储物流REIT梁策付瑜瑾陈锦达0003410015231OF富国智选稳进3个月持有A王登元057193508056SH中金普洛斯仓储物流REIT刘立宇郭瑜陈茸茸-0293361008931OF中加安瑞积极养老目标五年持有郭智056419508009SH中金安徽交控REIT牛天罡吴亚琼郑霜-049062180202SZ华夏越秀高速公路封闭式基础设施REIT马兆良林伟鑫孙少鹏-056-638508088SH国泰君安东久新经济REIT张健周东津冯晓昀-096122508001SH浙商证券沪杭甬高速REIT侯显夫王侃周建鉴-171791508018SH华夏中国交建高速REIT莫一帆于春超王越-202-981180201SZ平安广州交投广河高速公路REIT韩飞马赛孙磊-379-525来源Wind国金证券研究所数据截至20230228来源Wind国金证券研究所数据截至20230228第二部分未来市场展望及固收及混合资产策略基金投资建议1未来市场展望关注业绩改善情况寻找权益配置机会展望3月1-2月经济金融数据的公布及两会的召开市场将持续关注经济修复预期与现实的博弈同时政策路径将更加清晰在基本面持续修复消费经济复苏及支持政策陆续出台的背景下预计债市将持续受压建议短期保持谨慎货币政策方面2022年四季度货币政策执行报告中货币政策基调由加大实施力度变为精准有力并新增着力支持扩大内需为实体经济提供更有力支持综合来看3月经济基本面有望持续修复债市保持谨慎偏弱观点疫后国内经济持续修复2月制造业PMI526创下2012年5月以来新高市场预期继续改善基本面复苏难以证伪预计债市将继续保持震荡相对来讲信用优于利率短端在经过盘整后投资价值凸显建议纯债方面以票息策略为主适度参与利率波段机会在久期策略上建议且战且退灵活把握博弈空间维持适度杠杆策略权益市场方面经济复苏有望加速但前期反弹较多的行业存在一定的调整压力预计市场将会寻求季报业绩大幅改善的行业或个股建议积极寻找权益配置机会侧重困境反转选股以及景气度行业挖掘可继续关注经济复苏与科技和安全主题重点聚焦消费信创国企改革国防安全等行业的配置机会把握春季市场行情的机会增强组合回报此外可关注参与转债市场的机会把握估值合理正股确定性高的板块布局机会2023年2月基金经理调研市场观点汇总梳理从2月调研交流基金经理市场观点来看认为未来债市将维持偏震荡行情股票市场相对乐观具体行业上有一定分歧纯债市场方面大多数基金经理认为经济保持弱复苏态势债券市场中枢上行波动加大操作上以防守为主信用方面关注短端信用债配置机会可以在三年内品种进行积极的收益配置和结构轮动另外一部分仓位作为机动来把握市场波段机会敬请参阅最后一页特别声明62023年3月公募纯债与混合资产策略基金投资策略股票市场方面基金经理大多偏积极乐观部分基金经理认为通胀的阶段性压力过去之后有利于成长股的表现同时关注政策利好的安全相关的投资机会部分基金经理看好中期复苏潜力强劲的地产链对新能源相关板块保持谨慎风格方面短期对大盘蓝筹进行止盈关注小盘成长维度图表142023年2月部分固收及固收基金经理调研市场观点汇总梳理基金经理市场观点短周期看疫情放开首先利好出行场景这是今年的主线之一比如春节期间的旅游景区还有各种商务活动同时各种线上活动也是超预期的除了消费以外很多生产活动也和出行有关比如计算机甚至传媒等从全球角度来基金经理A讲通胀的压力阶段性过去短期来看国内外通胀都不是主要矛盾这对成长股是非常有利的权益固收配置方向上一是从ROE的走势看哪些行业会回升优选家电医药制造军工轻工这四个行业这些行业的库存周期可能已经率先见底了二是结合中央政策提到的结构性发力点判断新领导班子上来后产业政策的利好会不断叠加安全背景寻找投资机会供应链安全相关的都属于战略产业三是从信用角度看券商是对信用最敏感的板块如果今年信用真的起来中长期贷款放出来那券商这种阶段性机会还是有的对23年经济保持弱复苏观点货币政策方面今年可能会抬升中枢对信用债而言市场策略比较趋同大家都在关注短端信用债配置机会认可这个策略今年性价比和效果会比较好可以在三年内品种进行积极的收益配置和结构轮基金经理B动固收信用品种上依旧关注城投为主下沉谨慎这一方面是基于土地出让收入对地方财政收入的影响另一方面基于整个配置和需求的中枢分化后低等级城投价格下行空间会比较有限关注发达省份下的较好的城投对于发达省份的发达地级市会精选区县级城投进行投资权益市场方面认为今年经济偏弱复苏不会出现特别大的牛市具体板块上认为消费比地产链更优复苏较强中期基金经理C潜力不错制造业看好机械的一些细分方向如通用自动化对于新能源比较谨慎供给端很多产能开始投产释放导固收致需求端边际相对变慢从而格局变差电子主要看半导体细分领域看好被动元器件MLCC医药沿着常规的医疗需求复苏思路去找一些个股2023年经济大方向会呈现上升趋势主要推动力来自疫情放松节奏上一季度反弹二季度出现波动此后逐级修基金经理D复政策端对经济增长诉求也很大债券市场方面呈现一个中枢上行波动加大的态势收益率上行的幅度还远远固收没有达到以往的熊市的程度总的来看纯债以防守为主转债资产可以积极配置权益类市场表现会相对较好目前前两大持仓板块是通信和汽车债券修复到了基本合理的水平今年整体对市场的看法是偏积极偏乐观的比市场上大部分人偏乐观一点认为经济大概率是复苏的通道只不过短期不要指望市场有特别亮眼的数据很多时候可能都是好坏参半的今年的复苏不可基金经理E能会一帆风顺债券可能就是个震荡市它震荡的原因来自于市场的一会情绪过于乐观一会情绪过于悲观会给债固收券提供一些波段操作的机会票息整体也比去年要好所以一些底仓以信用债或者二级资本债作为底仓另外一部分的仓位作为机动来把握市场波段的机会整体是能比去年能实现更好的回报目前对权益市场持看多态度基本上满仓运作同时对信用债持乐观态度持有一定比例的信用债以稳健的方式给基金经理F投资人带来相对稳定的回报增长年报披露的仓位主要集中在内需强相关的蓝筹和白马股上春节前后对持仓进行固收了一定的调整主要是减持了之前持有的一些大盘股并配置了一些市值较小成长性较高的股票今年市场的主线会是在强预期和弱现实之间博弈和寻找一些机会债市可能不会像市场预期的那样悲观在利好因素方面一方面资金面会总体宽松后续大概率会出现降准另外经过去年年末的回调债券估值在今年以来得到逐步修复这对于债券的配置盘而言是一个很大的利好利空因素方面一是理财产品赎回的负反馈趋势和去年年底相基金经理G比趋于平稳但仍需持续观察二是稳增长政策相关的诉求目前市场对这一因素还存在较大分歧我们认为经济修固收复的节奏和力度在今年不会特别强对应到策略上可以在市场波动中寻找机会底仓方面可以在中短期甚至2年左右的维度上寻找一些品种做底仓同时把握一些小的波段品种上可以关注二级资本债和一些大体量银行的永续债在信用上会注意风险的防范尤其是高等级定位产品会对城投地产两高一剩等领域做规避来源国金证券研究所2纯债策略基金投资建议关注信用稳健交易灵活的产品2月经济内生修复与复工复产共振PMI超预期上行短期认为债市存在一定调整压力建议以票息策略为主适度参与利率波段机会在久期策略上建议且战且退灵活把握博弈空间在信用策略上仍需警惕债务问题下的违约风险以稳健为主在杠杆策略上短期流动性有望维持宽松对于负债端稳定的产品可考虑适度杠杆策略建议当下纯债策略产品上优选杠杆票息策略为主信用风格稳健适度参与利率波段交易的基金积累收益安全垫在具体基金筛选上一是判断市场风格从全市场基金中筛选契合该市场风格的基金池二是通过定量的数据同时结合历史调研获取的信息选择投资理念及操作和市场节奏风格相契合的绩优债券基金此外不论市场风格判断如何管理人自上而下的投资能力都是重要的考虑维度因为在债券投资中不论市场是信用债有机会还是利率债有机会长期的收益来源最重要的都是对市场走势的判断而对于这种宏观判断基金经理个人的能力固然重要平台的研究支持也不可或缺对宏观判断能力的衡量一方面是定量的去看产品中长期风险收益表现以及市场趋势转换关键阶段业绩表现另一方面是定性的去判断基金经理的能力及公司平台的支持基于对短期市场的看法纯债策略基金的优选中更关注收益的稳健性具体标的的筛选则是采取定量与定性相结合的方式从定量的角度看一方面是回撤较小尤其在2016年四季度2017年2020年二季度以及2022年尾债券熊市阶段另一方面是收益表现在同类别基金里中等偏上且持续稳定具体指标上主要关注近3年年化收益最敬请参阅最后一页特别声明72023年3月公募纯债与混合资产策略基金投资策略大回撤年化夏普率单年度收益今年以来收益规模申赎状态申购限额等从定性的角度看主要结合调研过程中对固收平台基金经理宏观研究能力以及投资理念产品风格定位的判断优选具有平台优势个人能力突出采取稳健投资理念的债券基金定性的角度一方面是对定量结果的验证一方面也是挖掘通过定量方法没有筛选出的优秀纯债基金具体到产品选择上短期纯债型基金推荐关注兴业短债A鹏扬浦利中短债A广发景明中短债A华夏短债A嘉实中短债A创金合信信用红利A永赢开泰中高等级中短债A嘉合磐泰短债A富国短债A华安添鑫中短债A易方达安瑞短债A天弘弘择短债A中长期纯债型基金推荐关注广发纯债A建信纯债A中信建投稳祥A南方交元富国信用债A中加丰润纯债A华安鼎益A兴全稳泰A泰康安惠纯债A南方祥元A东方红稳添利A万家鑫璟纯债A泰达宏利纯利A南方和元A永赢荣益A汇添富AAA级信用纯债A图表152023年3月纯债策略产品推荐基金代码基金简称基金类型基金经理规模亿元债券持仓信用债持仓利率债持仓申赎状态002301OF兴业短债A短期纯债型基金刘禹含45141243111527698暂停大额申购开放赎回008497OF鹏扬浦利中短债A短期纯债型基金陈钟闻16491294812009638开放申购开放赎回006591OF广发景明中短债A短期纯债型基金宋倩倩121741146510293519暂停大额申购开放赎回004672OF华夏短债A短期纯债型基金刘明宇140081275112001750开放申购开放赎回006797OF嘉实中短债A短期纯债型基金李金灿76601244010823969暂停大额申购开放赎回007828OF创金合信信用红利A短期纯债型基金郑振源谢创张贺章23141223485163718暂停大额申购开放赎回007542OF永赢开泰中高等级中短债A短期纯债型基金卢绮婷35841110699441078开放申购开放赎回007014OF嘉合磐泰短债A短期纯债型基金于启明叶平1502100099467542开放申购开放赎回006804OF富国短债A短期纯债型基金张波69601317511625784暂停大额申购开放赎回040045OF华安添鑫中短债A短期纯债型基金马晓璇郑如熙36221045085061945暂停大额申购开放赎回006319OF易方达安瑞短债A短期纯债型基金王晓晨石大怿2237102589529587开放申购开放赎回007823OF天弘弘择短债A短期纯债型基金王昌俊812090558001566暂停大额申购开放赎回270048OF广发纯债A中长期纯债型基金宋倩倩74561189111304521暂停大额申购开放赎回530021OF建信纯债A中长期纯债型基金黎颖芳彭紫云59381297912244652暂停大额申购开放赎回003978OF中信建投稳祥A中长期纯债型基金许健22331007689481128开放申购开放赎回006151OF南方交元中长期纯债型基金李璇205112530110831447开放申购开放赎回000191OF富国信用债A中长期纯债型基金黄纪亮吕春杰160921206010607751暂停大额申购开放赎回002881OF中加丰润纯债A中长期纯债型基金颜灵珊996100269412614暂停大额申购开放赎回005709OF华安鼎益A中长期纯债型基金郑如熙36671237011712523开放申购开放赎回003949OF兴全稳泰A中长期纯债型基金王帅180561275211903775暂停大额申购开放赎回003078OF泰康安惠纯债A中长期纯债型基金任翀13701162610803823开放申购开放赎回004705OF南方祥元A中长期纯债型基金黄斌斌34321202575054520开放申购开放赎回002650OF东方红稳添利A中长期纯债型基金纪文静38041276211944559开放申购开放赎回003327OF万家鑫璟纯债A中长期纯债型基金周潜玮周慧139201145489552499开放申购开放赎回003767OF泰达宏利纯利A中长期纯债型基金宁霄8641019646744841开放申购开放赎回004555OF南方和元A中长期纯债型基金黄斌斌453694180009418开放申购开放赎回006092OF永赢荣益A中长期纯债型基金乔嘉麒10531179495210842开放申购开放赎回006884OF汇添富AAA级信用纯债A中长期纯债型基金杨靖723598168952864开放申购开放赎回来源Wind国金证券研究所规模及仓位数据截至20221231图表162023年3月纯债策略推荐产品业绩表现证券简称YTD-回报1Y-回报3Y-年化回报3Y-最大回撤3Y-年化夏普率2022-回报2021-回报2020-回报2019-回报2018-回报兴业短债A079234288-079238219356296388-082鹏扬浦利中短债A070265292-081202259362320--广发景明中短债A070226304-120182208385309399-华夏短债A067193267-109167175392249430371嘉实中短债A066208276-101149218354349--创金合信信用红利A065295448-155230310640606--永赢开泰中高等级中短债A063205303-156147223480291--嘉合磐泰短债A063330390-040339321389510--富国短债A062217291-052293221356315--华安添鑫中短债A060238304-054227227276409184-1061易方达安瑞短债A057218239-031269208274259377-天弘弘择短债A042222298-018560228324380--广发纯债A113240370-251132187573445263657建信纯债A109226311-131159173469352393884中信建投稳祥A109211306-225122164448368509658南方交元098222331-213123179615247469-富国信用债A095236327-230127190560307566775中加丰润纯债A094370303-241127371451139370677华安鼎益A083228327-149176205440484508-兴全稳泰A082236339-246130218520315468560泰康安惠纯债A081344313-154184321406249461673南方祥元A059279348-191142246630307461848东方红稳添利A048262307-118185260383322482800万家鑫璟纯债A032214345-144141241506495687738泰达宏利纯利A029243334-158166285428336322512南方和元A017251340-154155263567329453764永赢荣益A-004256338-220144342555357705-汇添富AAA级信用纯债A012175312-183124212430316--来源Wind国金证券研究所业绩数据截至20230228敬请参阅最后一页特别声明82023年3月公募纯债与混合资产策略基金投资策略3混合资产策略基金转债增强策略投资建议以稳健高等级品种为主中长期看在经济增速下行利率中枢不断下降违约常态化进程下高等级品种信用利差不断压缩的环境中传统纯债产品的收益渐渐的不能满足部分投资者的需求因此固收类管理人越来越多的通过参与转债股票市场在控制波动的前提下寻求组合收益的增厚满足投资者的需求在这样的大环境下建议维持一定比例的混合资产策略配置把握权益市场结构性投资机会对于混合资产策略基金中转债增强策略产品的优选关注基金经理对大类资产的配置能力产品的风险收益目标以及转债品种的投资能力从定量的角度看中长期的回报获取能力以及下行市场中回撤控制能力是关注的重点从定性的角度看主要结合调研过程中对投研平台基金经理宏观研究能力以及投资理念产品风格定位的判断优选具有平台优势个人能力突出擅长自上而下资产配置或自下而上优选个券的管理人在具体品种选择上当前国内政策以发展和安全为主线经济持续修复随着权益市场的反弹转债在正股拉动下存在一定的机会但需警惕估值高位转债的调整风险以及债市的潜在压力建议关注估值合理正股确定性较高的平衡型转债重视两会相关的行业机会和产业逻辑兑现目前市场上以转债增强为核心策略的混合资产策略基金包括一级债基转债基金及部分转债仓位较高的二级债基与偏债混合型基金在产品筛选中考虑到不同仓位暴露导致产品风险收益特征会呈现较大差异本文把转债增强策略分为两大类一类是偏稳健的品种一类是偏积极的品种偏积极的品种包括转债基金以及一级债基二级债基及偏债混合型基金中近四个季度转债仓位暴露在40以上的转债风格型基金偏稳健的品种指的是一级债基剔除转债风格型基金的部分具体到产品选择上一级债基推荐易方达增强回报A光大增利A博时稳健回报A易方达岁丰添利A转债风格推荐天弘弘丰增强回报A光大添益A浙商丰利增强东方红聚利A易方达鑫转增利A安信民稳增长A转债型基金推荐华宝可转债A华安可转债A图表172023年3月混合资产策略基金之转债增强策略产品推荐基金代码基金简称基金类型基金经理规模亿元股票持仓债券持仓转债持仓信用债持仓利率债持仓110017OF易方达增强回报A混合债券型一级基金王晓晨204491596103389798676572360008OF光大增利A混合债券型一级基金黄波679200012062301977931176160513OF博时稳健回报A混合债券型一级基金邓欣雨罗霄835100011755191979461890161115OF易方达岁丰添利A混合债券型一级基金胡剑张凯頔81580601201019518586791006898OF天弘弘丰增强回报A转债风格型基金杜广17161989107269925238562360013OF光大添益A转债风格型基金黄波7468199193658669056640006102OF浙商丰利增强转债风格型基金贾腾陈亚芳8237477082117599000611007262OF东方红聚利A转债风格型基金孔令超38340001133976222821896005876OF易方达鑫转增利A转债风格型基金杨康8492960986670892253524008809OF安信民稳增长A转债风格型基金张翼飞1563499267875970000817240018OF华宝可转债A转债型基金李栋梁17660001084810249000599040022OF华安可转债A转债型基金周益鸣767177280687513000555来源Wind国金证券研究所规模及仓位数据截至20221231图表182023年3月混合资产策略基金之转债增强策略推荐产品业绩表现基金简称YTD-回报1Y-回报1Y-最大回撤1Y-年化夏普率2Y-年化回报3Y-年化回报2022-回报2021-回报2020-回报易方达增强回报A185051-282-029237608-1096441178光大增利A156265-2320617336201841078754博时稳健回报A149083-283-014449522-0249401028易方达岁丰添利A109221-2230574786621577181170天弘弘丰增强回报A646-961-1880-041972471-19373935-248光大添益A632-223-176800711301515-124826443287浙商丰利增强351-325-1813-02110591707-59631422387东方红聚利A150045-360-013652613-0931435588易方达鑫转增利A380-213-1210-00513551876-111738193962安信民稳增长A195505-1260032120611228811788-华宝可转债A405-242-1487-0031153962-146135791713华安可转债A343192-8840158531001-27317601772来源Wind国金证券研究所业绩数据截至202302284混合资产策略基金股票增强策略投资建议寻找权益市场配置性机会对于混合资产策略基金中股票增强策略产品的优选关注基金经理对大类资产的配置能力产品的风险收益目标以及股票市场的投资能力从定量的角度看中长期的回报获取能力以及下行市场中回撤控制能力是关注的重点从定性的角度看主要结合调研过程中对投研平台基金经理宏观研究能力以及投资理念产品风格定位的判断优选具有平台优势个人能力突出擅长自上而下资产配置或自下而上优选个股的管理人在具体品种选择上考虑到配置固收策略的投资者大多还是在风险约束下要收益当前国内政策以发展和安全为主线关注经济修复情况建议寻找权益市场的配置机会增强组合回报目前市场上采取股票增强策略的混合资产策略基金以二级债基与低仓位混合型基金为主其中低仓位混合型基金包括偏债混合基金以及近1年股票仓位均值在40以下且债券仓位均值在60以上的灵活配置混合型基金具体到产品选择上二级债基推荐关注易方达稳健收益A兴全恒益A天弘增强回报A信澳鑫安易方达裕祥回报富国双债增强A海富通稳固收益交银稳固收益A招商安华A招商安本增利C广发集裕A建信稳定敬请参阅最后一页特别声明92023年3月公募纯债与混合资产策略基金投资策略得利A交银增利增强A景顺长城景盛双息A鹏扬汇利A天弘永利债券A安信永鑫增强A富国丰利增强兴业收益增强A南方卓元A广发聚鑫A嘉合磐通A万家双利A景顺长城景颐双利A国投瑞银优化增强AB红土创新增强收益A国富恒瑞A东方红汇阳A长信先优A中银稳健添利A鹏华双债增利工银双利A低仓位混合型基金推荐关注创金合信鑫祺A海富通欣睿A国泰鑫利一年A南方致远A中欧瑾利A交银施罗德臻选回报A兴业聚华A天弘安康颐和A嘉合锦鹏添利A华夏睿磐泰荣A南方安睿上投摩根安裕回报A广发招享A长城新优选A银河收益南方安康华泰保兴科荣A安信稳健增利A易方达瑞锦A易方达裕如A国投瑞银新增长A安信稳健增值A图表192023年3月混合资产策略基金之股票增强策略产品推荐基金代码基金简称基金类型基金经理规模亿元股票持仓债券持仓转债持仓信用债持仓利率债持仓110007OF易方达稳健收益A混合债券型二级基金胡剑492181746896621096105633004952OF兴全恒益A混合债券型二级基金张睿徐留明576121899128412137321276007128OF天弘增强回报A混合债券型二级基金姜晓丽张寓彭玮911518431070520857997623166105OF信澳鑫安混合债券型二级基金方敬杨彬346019291020624789031045002351OF易方达裕祥回报混合债券型二级基金林虎王晓晨279541814102805518870805010435OF富国双债增强A混合债券型二级基金俞晓斌4548182610530227971841067519030OF海富通稳固收益混合债券型二级基金陈轶平江勇3367190710776121253174247519726OF交银稳固收益A混合债券型二级基金周珊珊25601645815061128394701008791OF招商安华A混合债券型二级基金侯杰王娟娟291171841883702056121254217008OF招商安本增利C混合债券型二级基金滕越王娟娟65481271896254952681474002636OF广发集裕A混合债券型二级基金曾刚21255196495277687857869000875OF建信稳定得利A混合债券型二级基金黎颖芳110501889923046769731772004427OF交银增利增强A混合债券型二级基金魏玉敏5024736923115227082587002065OF景顺长城景盛双息A混合债券型二级基金李怡文邹立虎李曾卓卓108101404885331074431033004585OF鹏扬汇利A混合债券型二级基金杨爱斌焦翠80261938990119557402544420002OF天弘永利债券A混合债券型二级基金姜晓丽张寓杜广赵鼎龙3219115849193132961391678003637OF安信永鑫增强A混合债券型二级基金李君黄琬舒307914859028208640712871004902OF富国丰利增强混合债券型二级基金陈斯扬661719728390121333993777001257OF兴业收益增强A混合债券型二级基金周鸣丁进871819938191263737431811003612OF南方卓元A混合债券型二级基金郑迎迎8238731090322937169599000118OF广发聚鑫A混合债券型二级基金张芊1390920301010411097926977001957OF嘉合磐通A混合债券型二级基金于启明叶平1138178495260008969557519190OF万家双利A混合债券型二级基金周潜玮章恒莫敬敏13331935844005466161770000385OF景顺长城景颐双利A混合债券型二级基金董晗李怡文3198917799111172957291622121012OF国投瑞银优化增强AB混合债券型二级基金吴潇杨枫1202319891021292451582442006061OF红土创新增强收益A混合债券型二级基金陈若劲杨一7351855903017806690560002361OF国富恒瑞A混合债券型二级基金赵晓东50111674819123470215824002701OF东方红汇阳A混合债券型二级基金孔令超徐觅343118159429117262182040004885OF长信先优A混合债券型二级基金程放76495287095047225980380009OF中银稳健添利A混合债券型二级基金陈玮10070742109811279945524000054OF鹏华双债增利混合债券型二级基金陈大烨杨雅洁6787189991762648345567485111OF工银双利A混合债券型二级基金欧阳凯徐博文李昱1743314981109300010512581009005OF创金合信鑫祺A偏债混合型基金闫一帆黄弢吕沂洋9912241864800056952953010657OF海富通欣睿A偏债混合型基金江勇5032337789215815172746008666OF国泰鑫利一年A偏债混合型基金程瑶312187378621807115568007415OF南方致远A偏债混合型基金孙鲁闽24262640895916950123167010712OF中欧瑾利A偏债混合型基金华李成胡阗洋5333131101467518811583010916OF交银施罗德臻选回报A偏债混合型基金王艺伟6091891727802462141040005984OF兴业聚华A偏债混合型基金丁进263032619157371436431726010043OF天弘安康颐和A偏债混合型基金贺剑160423178423201220223145008905OF嘉合锦鹏添利A偏债混合型基金于启明季慧娟580228676740007108565005140OF华夏睿磐泰荣A偏债混合型基金宋洋65620271124500298521391004648OF南方安睿偏债混合型基金吴冉劼672256185021317830542004823OF上投摩根安裕回报A偏债混合型基金陈圆明王娟79036126154101016962815009121OF广发招享A偏债混合型基金张芊7596277191856717923523002227OF长城新优选A偏债混合型基金马强13392329645018130463224151002OF银河收益偏债混合型基金韩晶901238282135387115560004517OF南方安康偏债混合型基金林乐峰20341935103710269686659009124OF华泰保兴科荣A偏债混合型基金赵旭照周咏梅5171130588139943421141009100OF安信稳健增利A偏债混合型基金张翼飞李君1695024177827334712753205009689OF易方达瑞锦A灵活配置型基金杨康62725041073900510189545001136OF易方达裕如A灵活配置型基金李一硕24611709118048149161533001499OF国投瑞银新增长A灵活配置型基金桑俊敬夏玺700191576540006790571001316OF安信稳健增值A灵活配置型基金张翼飞李君1950218288716360716263482来源Wind国金证券研究所规模及仓位数据截至20221231敬请参阅最后一页特别声明102023年3月公募纯债与混合资产策略基金投资策略图表202023年3月混合资产策略基金之股票增强策略推荐产品业绩表现基金简称YTD-回报1Y-回报1Y-最大回撤1Y-年化夏普率2Y-年化回报3Y-年化回报2022-回报2021-回报2020-回报易方达稳健收益A283061-393-012340427-274866613兴全恒益A269-032-559-016422578-41811221209天弘增强回报A268-076-481-022515730-53614301521信澳鑫安262065-427003317337-3376881042易方达裕祥回报252-005-647-009312613-3919501481富国双债增强A241311-484056594-128853-海富通稳固收益234-005-369-027315464-327853787交银稳固收益A232738-527123539401435493188招商安华A196183-470028439--028924-招商安本增利C195-013-707-018413462-2591011742广发集裕A193092-464005378429-155783681建信稳定得利A189101-295-007289439-159645770交银增利增强A188110-401013653870-14111491742景顺长城景盛双息A176385-270073217162118148105鹏扬汇利A171094-320001203327-145588463天弘永利债券A167044-279-010579733-19113891110安信永鑫增强A167336-155090460340141587292富国丰利增强164-081-575-035356395-3871038651兴业收益增强A163-030-443-037636611-3161461805南方卓元A159180-195028216474026353849广发聚鑫A158076-513005227541-2476471739嘉合磐通A155598-089241558421498584375万家双利A149295-429029720530064889619景顺长城景颐双利A148-006-340-032373495-159836858国投瑞银优化增强AB137199-393031337561-0567971032红土创新增强收益A130-015-520-051477476-1461012838国富恒瑞A128172-300025252522014662779东方红汇阳A121090-226-006230390-044472665长信先优A110-008-397-046352507-180818978中银稳健添利A088089-258-008289289014487436鹏华双债增利082-161-456-076285399-330901964工银双利A068303-252072237338281197702创金合信鑫祺A287717-654121716-349969-海富通欣睿A275215-383020623--115--国泰鑫利一年A273073-411-020529561-198944-南方致远A250111-430003292721-2086671788中欧瑾利A240101-434004325--283727-交银施罗德臻选回报A229023-319-035290--279797-兴业聚华A222-049-537-029735--4071788-天弘安康颐和A213-125-468-046423--4891261-嘉合锦鹏添利A210897-099301864-763844-华夏睿磐泰荣A208008-399-034349560-2708741276南方安睿202194-399025326687-1386991557上投摩根安裕回报A200153-583012236630-0664651727广发招享A195195-448026550--1131029-长城新优选A181149-521021212321-118394708银河收益175-001-398-018314781-2248181927南方安康151055-431-009296683-2057661574华泰保兴科荣A144396-441062443-320598-安信稳健增利A072278-633027547-415876-易方达瑞锦A244358-194076462-090747-易方达裕如A194115-323-002441529-070884839国投瑞银新增长A180136-296-007410980-0767962473安信稳健增值A091173-430005446487157753579来源Wind国金证券研究所业绩数据截至202302285现金管理策略投资建议现金替代工具短期流动性配置选择在货币基金的选择上建议综合产品中长期业绩表现货基新规提及的规模与持有人数量等维度进行筛选一方面建议重点考察产品中长期历史绝对收益表现及净值波动率重点关注其中中长期历史业绩较好且稳定性更强的产品另一方面建议关注规模中等偏上稳定性较强但未突破重要货币市场基金规模及持有人数下限的产品在发挥规模效应的同时规避由于流动性冲击以及新规投资约束带来的收益损失具体到基金产品选择上推荐以下货币基金供投资者选择参考敬请参阅最后一页特别声明112023年3月公募纯债与混合资产策略基金投资策略图表21可重点关注的货币市场基金规模最新7日年化收近1年7日年化收最新万份基金单位近1年万份基金单位偏离度均值投资组合平均剩余代码基金简称成立日期亿元益率益率均值收益元收益均值元期限天004137OF博时合惠B2017-01-13160265215002141906158058030027586000836OF国投瑞银钱多宝A2014-10-1758329231502121006322057610037479003034OF平安日鑫A2016-09-2374242225202112205861057380030887004776OF鹏华金元宝2017-06-1658176221102078105933056480030186004972OF长城收益宝A2017-09-06646242333020740058350563700585114003391OF建信天添益A2016-10-1863353222602063706290056200028786003022OF建信现金添益A2016-09-0251895210502051705553055720039286000602OF富国安益A2014-05-2662560214602036205396055260040787000917OF嘉实快线A2015-06-2563756227502034107042055380020386002758OF建信现金增利货币A2016-07-26140769214302006905976054600034385001820OF兴全天添益A2015-11-0577217210801999505281054310053695000620OF易方达现金增利A2015-02-05176108210801958906068053280033888000748OF广发活期宝A2014-08-28136519209401921005431052220023078003473OF南方天天利A2016-10-201764292027019044056200517200298101003482OF交银天鑫宝A2016-12-0760540187901889504599051190042190001529OF天弘云商宝2015-06-25644732071018889051730514200273108020007OF国泰货币A2005-06-2154116201701884805981051260038483202307OF南方收益宝A2014-12-1557987201801878205600051050036688270004OF广发货币A2005-05-2088586203501857505804050530025186000693OF建信现金添利A2014-09-17110409197301849105418050410025585注17日年化收益率及万份基金单位收益数据截止至202302282基金规模截止至2022Q4分级基金ABC类份额合并考察3分级基金只考虑A类份额业绩4偏离度均值和组合平均剩余度均值为2022Q4数据5偏离度均值为报告期内工作日偏离度的绝对值的简单平均值来源Wind国金证券研究所同业存单基金自2021年12月第一批6只产品获批成立以来截至20230228市场上共成立48只产品规模突破千亿2022Q4合计规模达168737亿元2022年6月份市场迎来成立高峰期共有15只同业存单基金成立随着监管对于同业存单的规范性要求要求不得使用类货币货币替代的宣传口径并需揭示同业存单基金存在的净值波动风险同业存单基金审批成立速度有所减缓截至20230228共有9只基金处于暂停大额申购的状态作为低净值波动的现金管理工具同业存单基金相比于货币基金其在收益率方面有较明显的优势杠杆久期策略相比与货币基金可操作空间更大风险上略高于货币基金但小于短债基金在同业存单基金的选择上一方面建议可以从历史绝对收益表现方面考察业绩表现较好的基金另一方面考虑同业存单基金的现金管理属性可从同公司的货币基金管理情况业绩表现等维度做横向参考此外考虑当前的申赎情况剔除目前暂停申购的基金具体到基金产品选择上推荐以下同业存单基金供投资者选择参考图表22可重点关注的同业存单基金基金代码基金简称基金经理成立日期近1月收益成立以来收益规模亿元成立以来最大回撤015862OF景顺长城同业存单指数7天持有陈威霖2022660111654308-010015825OF国泰同业存单指数7天持有陶然20225300141569009-003015955OF万家同业存单指数7天持有郅元20226230111494811-003015823OF银华同业存单指数7天持有王树丽2022680111473726-011015826OF广发同业存单指数7天持有温秀娟周卓熙2022620131475563-016015645OF平安同业存单指数7天持有段玮婧李可颖20225180111434874-011015648OF兴银同业存单指数7天持有李文程王深20225110151431279-025015646OF中金同业存单指数7天持有石玉20225110131351049-022015875OF汇添富同业存单指数7天持有温开强20226100121265652-021015827OF中欧同业存单指数7天持有王慧杰20225300121253094-010来源Wind国金证券研究所业绩数据截至20230228规模数据截至2022Q4第三部分基金组合投资建议及基金产品推荐1基金组合投资建议在经济持续复苏背景下当前时点权益市场相对乐观建议寻找权益市场的配置机会优选权益配置风格均衡下行风险控制较优的品种把握市场上行的机会增强组合回报在本月固收及固收基金组合构建上采取以票息策略为主信用风格稳健的纯债策略产品作为底仓适度选择具备一定弹性的含权品种做收益增强的思路把握经济复苏主线下的权益市场投资机会本月组合推荐基金为天弘弘择短债A嘉合磐泰短债A长盛安逸纯债A中加丰润纯债A光大增利A浙商丰利增强华安可转债A信澳信用债A嘉合锦鹏添利A万家双利A其中天弘弘择短债A嘉合磐泰短债A长盛安逸纯债A中加丰润纯债A是以纯债策略为主的产品不参与股票以及转债市场光大增利A为一级债基在纯债的基础上参与转债增强收益天弘弘择短债整体投资风格稳健定位于货基替代嘉合磐泰短债重视组合流动性管理风险调整后收益表现突出长盛安逸纯债整体风格稳健在券种配置上较为均衡与分散中加丰润纯债高度重视组合风险管理操作偏左侧杠杆策略灵活光大增利转债部分相对弱化行业选择择优选券基金经理长期研究可转债兼具广度和深度积累敬请参阅最后一页特别声明122023年3月公募纯债与混合资产策略基金投资策略浙商丰利增强华安可转债A信澳信用债A嘉合锦鹏添利A万家双利A为采取股债混合的策略其中浙商丰利增强信澳信用债A嘉合锦鹏添利A为二级债基华安可转债A为可转换债券型基金万家双利A为混合债券型基金股票配置注重估值合理性和个股基本面通过较高仓位的转债持仓提升组合弹性华安可转债整体偏好流动性强的转债策略组合构建以中低溢价率转债为主信澳信用债聚焦中观行业轮动策略立足生命周期与景气度投资嘉合锦鹏添利纯债部分会通过套利贡献安全垫并积极捕捉波段拐点通过权益部分稳健增强万家双利立足自上而下视角的行业轮动优选通过多层次的行业布局平滑风险波动图表232023年3月固收及固收基金组合推荐证券代码证券简称基金类型二级基金经理成立日期规模亿元007823OF天弘弘择短债A短期纯债型基金王昌俊20198208120007014OF嘉合磐泰短债A短期纯债型基金于启明叶平20197241502007744OF长盛安逸纯债A中长期纯债型基金王贵君20201205305002881OF中加丰润纯债A中长期纯债型基金颜灵珊2016617996360008OF光大增利A混合债券型一级基金黄波200810296792006102OF浙商丰利增强混合债券型二级基金贾腾陈亚芳20188288237040022OF华安可转债A可转换债券型基金周益鸣2011622767610008OF信澳信用债A混合债券型二级基金张旻20135145940008905OF嘉合锦鹏添利A偏债混合型基金于启明季慧娟2020429580519190OF万家双利A混合债券型二级基金周潜玮章恒莫敬敏2015681333证券简称2022Q4股票持仓2022Q4债券持仓2022Q4转债持仓今年以来回报近1年-年化回报近3年-年化回报天弘弘择短债A0009055000042222298嘉合磐泰短债A00010009000063330390长盛安逸纯债A00012026000108398457中加丰润纯债A00010026000094370303光大增利A000120623019156265620浙商丰利增强477082117599351-3251707华安可转债A1772806875133431921001信澳信用债A173389713513422298745嘉合锦鹏添利A22867674000210897-万家双利A19358440054149295530来源Wind国金证券研究所业绩数据截至20230228规模及仓位数据截至202212312基金经理基金产品推荐华安可转债A基金经理背景及投资风格华安可转债A040022OF成立于20110622为混合债券型二级基金基金经理周益鸣自20210308起管理本产品至今基金的投资目标为本基金主要投资于兼具债券和股票特性的可转债含分离交易可转债品种在控制风险和保持流动性的基础上力求实现基金资产的长期稳定增值业绩比较基准为天相可转债指数收益率60中证综合债券指数收益率30沪深300指数收益率10转债投资方面基于自上而下的资产配置框架以中低溢价率中低价格转债为主采取适度分散偏均衡的配置策略在跟随正股向上弹性的同时适度兼顾下行风险在个券选择时关注行业风格景气周期转债供给及强赎意愿股票部分配置的出发点有三个首先是通过偏价值的个股与转债形成对冲其次对高溢价率转债进行替代最后弥补转债的部分空缺B产品收益及风险控制表现截至20230228华安可转债A基金经理任职以来年化回报为887同类排名为14335最大回撤为-884同类排名为213335夏普率为083同类排名为47335基金成立以来年化回报为528同类排名为3456最大回撤为-5912同类排名为5656夏普率为029同类排名为5556图表24华安可转债业绩走势图表25华安可转债风险收益指标华安可转债债券A年化回报同类排名最大回撤同类排名夏普率同类排名基金成立以来5283456-591256560295556基金经理任职以来88714335-88421333508347335近1年21457422-88433042201473422近2年85215334-88421333407951334近3年86814284-88417128407555284近5年100010232-120516723207688232来源Wind国金证券研究所数据截至20230228来源国金证券研究所数据截至20230228同类排名样本为二级债基C投资组合风格特征截至20221231华安可转债A债券仓位为8068较上季度末有所下降基金成立以来债券仓位均值为11112敬请参阅最后一页特别声明132023年3月公募纯债与混合资产策略基金投资策略债券仓位变动区间为768322313基金经理管理以来债券仓位均值为8533债券仓位变动区间为80689035股票仓位为1748较上季度末有所增加基金成立以来股票仓位均值为1113股票仓位变动区间为0001959基金经理管理以来股票仓位均值为822股票仓位变动区间为2761772基金经理任职以来产品杠杆策略保守杠杆策略方面截至20221231华安可转债A杠杆率为10139较上季度末有所下降基金成立以来杠杆率均值为13190杠杆率变动区间为1004423689基金经理管理以来杠杆率均值为10256杠杆率变动区间为1005810632转债持仓方面2022年末华安可转债A披露转债持仓组合的市值加权均价为11626元加权平均转股溢价率2472组合构建以平衡型标的为主持仓转债市值前五大行业及其占全部转债持仓市值比分别为银行2340农林牧渔842医药生物816非银金融733交通运输688前十大持仓个券分别为苏银转债杭银转债大秦转债中银转债浙22转债温氏转债南银转债希望转2兴业转债中信转债权益持仓方面华安可转债A在2022半年末持仓板块分布为按占持股市值比统计医药板块3811消费板块3527周期板块1551科技板块1110前五大持仓行业及其占持股市值比例分别为医药生物3811食品饮料1727交通运输1287家用电器1215传媒844集中度方面2022半年末基金持股市值前三大行业前五大行业占全部持股市值比分别为68258884根据2022半年末披露的全部持股数据来看基金持股组合价值成长风格为价值市值风格为均衡市值在800亿以上的大盘股市值介于300-800亿之间的中盘股市值小于300亿的小盘股占持股市值比分别为572291633622022年半年度基金股票换手率为43023股票风格暴露主要在规模和Beta因子上重仓股方面截至2022Q4末华安可转债A前十大重仓股占基金净资产比例为690占基金持股市值比例为3890基金经理管理以来前十大重仓股占基金净资产比例均值为571占基金持股市值比例均值为7735基金成立以来前十大重仓股占基金净资产比例均值为1043占基金持股市值比例均值为9150图表26股票债券仓位分布图表27可转债利率债信用债仓位分布来源Wind国金证券研究所数据截至2022Q4来源Wind国金证券研究所数据截至2022Q4图表28杠杆率变化水平图表29久期测算来源Wind国金证券研究所数据截至2022Q4来源Wind国金证券研究所数据截至2022半年报敬请参阅最后一页特别声明142023年3月公募纯债与混合资产策略基金投资策略图表30持仓转债加权均价图表31持仓转债行业分布2022Q42022Q32022Q22022Q1银行2340银行2768银行2463银行3713农林牧渔842农林牧渔966农林牧渔1406医药生物1222医药生物816交通运输944交通运输730交通运输964非银金融733基础化工504建筑装饰639建筑装饰588交通运输688电力设备499食品饮料488食品饮料5132021Q42021Q32021Q22021Q1银行2302银行2121银行2178银行5824医药生物1147建筑装饰1094电力设备1215建筑装饰927建筑装饰1054医药生物897建筑装饰949有色金属864电子656环保699轻工制造939非银金融427非银金融626非银金融657环保933环保377来源Wind国金证券研究所数据截至2022Q4来源Wind国金证券研究所数据截至2022Q4图表32持仓股票板块分布图表33持仓股票市值风格来源Wind国金证券研究所数据截至2022半年报来源Wind国金证券研究所数据截至2022半年报图表34重仓股占比图表35重仓股收益贡献及胜率来源Wind国金证券研究所数据截至2022Q4来源Wind国金证券研究所数据截至2022Q4D市场观点2022年四季报2022年四季度债券市场出现了较大的波动10月末我们优化了防疫政策禁止了一刀切式的管控同时加大了对房地产行业的救助和刺激使得经济修复预期有所升温债券利率出现了一定程度的反弹而理财产品的净值化在此阶段出现了阶段性亏损客户的赎回又对债市形成了一定的负反馈部分信用品种出现了较大幅度的杀跌可转债类产品同样受到利率上行影响溢价率和绝对价格都出现阶段性下降但由于11-12月整体宏观经济仍然偏弱部分城市在疫情达峰阶段上行后的债券具备吸引力部分配置资金再度入场股票市场则在宣布优化防疫政策后出现了较为明显的修复行情报告期内本基金适当压低了可转债的溢价率和绝对价格水平但适当增加了股票的配置力度稳健参与市场的结构性机会敬请参阅最后一页特别声明152023年3月公募纯债与混合资产策略基金投资策略附3月固收及固收基金池基金简称基金经理券种杠杆转债风格股票风格经验兴业短债A刘禹含信用债仓位积极利率债仓位稳健中性--资深选手鹏扬浦利中短债A陈钟闻信用债仓位积极利率债仓位稳健积极--资深选手广发景明中短债A宋倩倩信用债仓位积极利率债仓位稳健中性--新生代华夏短债A刘明宇信用债仓位积极利率债仓位稳健积极--资深选手嘉实中短债A李金灿信用债仓位积极利率债仓位稳健积极--资深选手郑振源谢创张创金合信信用红利A信用债仓位积极利率债仓位积极中性--资深选手贺章永赢开泰中高等级中短债卢绮婷信用债仓位积极利率债仓位稳健稳健--中生代A嘉合磐泰短债A于启明叶平信用债仓位积极利率债仓位稳健稳健--老江湖富国短债A张波信用债仓位积极利率债仓位稳健积极--资深选手华安添鑫中短债A马晓璇郑如熙信用债仓位积极利率债仓位中性稳健--中生代易方达安瑞短债A王晓晨石大怿信用债仓位积极利率债仓位稳健稳健--老江湖天弘弘择短债A王昌俊信用债仓位积极利率债仓位稳健稳健--中生代广发纯债A宋倩倩信用债仓位积极利率债仓位稳健中性--新生代建信纯债A黎颖芳彭紫云信用债仓位积极利率债仓位稳健积极--老江湖中信建投稳祥A许健信用债仓位积极利率债仓位稳健稳健--资深选手南方交元李璇信用债仓位积极利率债仓位稳健积极--老江湖富国信用债A黄纪亮吕春杰信用债仓位积极利率债仓位稳健中性--老江湖中加丰润纯债A颜灵珊信用债仓位积极利率债仓位稳健稳健--中生代华安鼎益A郑如熙信用债仓位积极利率债仓位稳健中性--资深选手兴全稳泰A王帅信用债仓位积极利率债仓位稳健积极--资深选手泰康安惠纯债A任翀信用债仓位积极利率债仓位稳健中性--资深选手南方祥元A黄斌斌信用债仓位中性利率债仓位积极中性--资深选手东方红稳添利A纪文静信用债仓位积极利率债仓位稳健积极--资深选手万家鑫璟纯债A周潜玮周慧信用债仓位积极利率债仓位中性中性--资深选手泰达宏利纯利A宁霄信用债仓位稳健利率债仓位积极稳健--新生代南方和元A黄斌斌信用债仓位保守利率债仓位积极稳健--资深选手永赢荣益A乔嘉麒信用债仓位保守利率债仓位积极中性--资深选手汇添富AAA级信用纯债A杨靖信用债仓位积极利率债仓位稳健稳健--中生代信用债仓位中性利率债仓位稳健转仓位积极价值相易方达稳健收益A胡剑稳健平衡型老江湖债仓位积极对大盘信用债仓位保守利率债仓位稳健转仓位积极价值成兴全恒益A张睿徐留明中性偏债型老江湖债仓位积极长均衡姜晓丽张寓彭信用债仓位中性利率债仓位稳健转仓位积极价值均天弘增强回报A积极偏股型老江湖玮债仓位积极衡信用债仓位积极利率债仓位稳健转信澳鑫安方敬杨彬积极平衡型仓位积极-新生代债仓位保守信用债仓位积极利率债仓位稳健转仓位积极价值成易方达裕祥回报A王晓晨中性偏债型老江湖债仓位稳健长均衡信用债仓位中性利率债仓位稳健转仓位积极价值相富国双债增强A俞晓斌积极偏债型资深选手债仓位积极对中小盘信用债仓位稳健利率债仓位积极转仓位积极价值相海富通稳固收益陈轶平江勇积极偏股型资深选手债仓位中性对中小盘信用债仓位保守利率债仓位积极转仓位积极价值成交银稳固收益A周珊珊稳健平衡型中生代债仓位稳健长相对中小盘信用债仓位稳健利率债仓位稳健转仓位积极价值均招商安华A侯杰王娟娟稳健-中生代债仓位保守衡信用债仓位稳健利率债仓位稳健转仓位中性价值相招商安本增利C滕越王娟娟稳健平衡型资深选手债仓位稳健对中小盘信用债仓位中性利率债仓位稳健转仓位积极价值相广发集裕A曾刚中性平衡型老江湖债仓位稳健对中小盘信用债仓位中性利率债仓位中性转仓位积极价值相建信稳定得利A黎颖芳稳健平衡型老江湖债仓位保守对大盘信用债仓位中性利率债仓位稳健转仓位稳健价值相交银增利增强A魏玉敏稳健平衡型中生代债仓位中性对中小盘李怡文邹立虎信用债仓位中性利率债仓位稳健转仓位中性价值均景顺长城景盛双息A稳健平衡型老江湖李曾卓卓债仓位保守衡信用债仓位中性利率债仓位稳健转仓位积极价值相鹏扬汇利A杨爱斌焦翠中性偏债型资深选手债仓位中性对大盘姜晓丽张寓杜信用债仓位中性利率债仓位中性转仓位积极价值相天弘永利债券A稳健平衡型老江湖广赵鼎龙债仓位中性对中小盘安信永鑫增强A李君黄琬舒信用债仓位稳健利率债仓位积极转稳健偏债型仓位中性价值相资深选手敬请参阅最后一页特别声明162023年3月公募纯债与混合资产策略基金投资策略基金简称基金经理券种杠杆转债风格股票风格经验债仓位积极对中小盘信用债仓位保守利率债仓位积极转仓位积极价值典富国丰利增强陈斯扬稳健平衡型中生代债仓位中性型中小盘信用债仓位保守利率债仓位中性转仓位积极价值成兴业收益增强A周鸣丁进稳健平衡型老江湖债仓位积极长相对中小盘信用债仓位中性利率债仓位稳健转仓位稳健价值成南方卓元A郑迎迎中性偏债型老江湖债仓位积极长相对中小盘信用债仓位中性利率债仓位稳健转仓位积极价值相广发聚鑫A张芊中性平衡型老江湖债仓位中性对大盘仓位积极价值典嘉合磐通A于启明叶平信用债仓位积极利率债仓位稳健中性-老江湖型中小盘周潜玮章恒莫信用债仓位中性利率债仓位中性转仓位积极价值均万家双利A稳健偏股型资深选手敬敏债仓位保守衡信用债仓位稳健利率债仓位中性转仓位积极价值相景顺长城景颐双利A董晗李怡文稳健平衡型老江湖债仓位中性对大盘信用债仓位稳健利率债仓位中性转仓位积极价值相国投瑞银优化增强AB吴潇杨枫中性平衡型资深选手债仓位稳健对中小盘信用债仓位中性利率债仓位稳健转仓位积极价值均红土创新增强收益A陈若劲杨一稳健平衡型老江湖债仓位中性衡信用债仓位保守利率债仓位积极转仓位积极价值相国富恒瑞A赵晓东稳健平衡型老江湖债仓位积极对大盘信用债仓位中性利率债仓位中性转仓位积极价值相东方红汇阳A孔令超徐觅稳健偏债型资深选手债仓位中性对大盘信用债仓位中性利率债仓位稳健转仓位稳健价值成长信先优A程放稳健平衡型新生代债仓位稳健长相对中小盘信用债仓位积极利率债仓位稳健转仓位稳健价值成中银稳健添利A陈玮积极平衡型资深选手债仓位保守长相对大盘信用债仓位积极利率债仓位稳健转仓位积极价值相鹏华双债增利陈大烨杨雅洁中性平衡型新生代债仓位保守对大盘欧阳凯徐博文仓位中性平衡均工银双利A信用债仓位积极利率债仓位稳健积极-老江湖李昱衡闫一帆黄弢吕信用债仓位稳健利率债仓位积极转仓位积极价值均创金合信鑫祺A稳健-资深选手沂洋债仓位保守衡信用债仓位稳健利率债仓位稳健转仓位积极价值相海富通欣睿A江勇稳健偏债型中生代债仓位中性对中小盘信用债仓位中性利率债仓位稳健转仓位积极价值相国泰鑫利一年A程瑶稳健偏债型新生代债仓位保守对中小盘信用债仓位稳健利率债仓位积极转仓位积极价值均南方致远A孙鲁闽中性平衡型老江湖债仓位保守衡信用债仓位积极利率债仓位稳健转仓位积极价值相中欧瑾利A华李成胡阗洋积极平衡型中生代债仓位稳健对大盘信用债仓位中性利率债仓位稳健转仓位积极价值均交银臻选回报A王艺伟稳健-中生代债仓位保守衡信用债仓位保守利率债仓位中性转仓位积极价值成兴业聚华A丁进积极平衡型资深选手债仓位积极长相对中小盘信用债仓位保守利率债仓位积极转仓位积极价值相天弘安康颐和A贺剑稳健偏债型资深选手债仓位积极对大盘仓位积极价值典嘉合锦鹏添利A于启明季慧娟信用债仓位中性利率债仓位稳健稳健-老江湖型中小盘信用债仓位积极利率债仓位稳健转仓位积极价值成华夏睿磐泰荣A宋洋积极-资深选手债仓位保守长相对中小盘信用债仓位中性利率债仓位稳健转仓位积极价值均南方安睿吴冉劼稳健偏债型资深选手债仓位保守衡信用债仓位保守利率债仓位积极转仓位积极价值相上投摩根安裕回报A陈圆明王娟稳健偏债型资深选手债仓位中性对中小盘信用债仓位中性利率债仓位稳健转仓位积极平衡均广发招享A张芊中性偏股型老江湖债仓位稳健衡信用债仓位保守利率债仓位积极转仓位积极成长均长城新优选A马强稳健偏债型资深选手债仓位保守衡信用债仓位中性利率债仓位稳健转仓位积极价值成银河收益韩晶稳健平衡型老江湖债仓位稳健长均衡信用债仓位积极利率债仓位稳健转仓位积极价值成南方安康林乐峰中性偏债型资深选手债仓位保守长均衡信用债仓位稳健利率债仓位稳健转仓位中性价值均华泰保兴科荣A赵旭照周咏梅稳健偏债型资深选手债仓位保守衡信用债仓位保守利率债仓位积极转仓位积极价值相安信稳健增利A张翼飞李君稳健偏债型资深选手债仓位积极对大盘敬请参阅最后一页特别声明172023年3月公募纯债与混合资产策略基金投资策略基金简称基金经理券种杠杆转债风格股票风格经验信用债仓位积极利率债仓位稳健转仓位积极价值相易方达瑞锦A杨康积极-中生代债仓位保守对大盘信用债仓位积极利率债仓位稳健转仓位积极价值相易方达裕如A李一硕积极平衡型资深选手债仓位稳健对大盘仓位积极价值成国投瑞银新增长A桑俊敬夏玺信用债仓位中性利率债仓位稳健稳健-资深选手长相对大盘信用债仓位保守利率债仓位积极转仓位积极价值典安信稳健增值A张翼飞李君稳健偏债型资深选手债仓位积极型大盘信用债仓位积极利率债仓位稳健转仓位积极价值典易方达增强回报A王晓晨中性平衡型老江湖债仓位稳健型大盘信用债仓位中性利率债仓位稳健转光大增利A黄波中性偏债型-资深选手债仓位积极信用债仓位中性利率债仓位中性转博时稳健回报A邓欣雨罗霄中性偏股型-资深选手债仓位中性信用债仓位积极利率债仓位稳健转易方达岁丰添利A胡剑张凯頔中性偏债型仓位保守-老江湖债仓位中性信用债仓位保守利率债仓位稳健转仓位积极价值均天弘弘丰增强回报A杜广积极偏股型中生代债仓位积极衡信用债仓位保守利率债仓位稳健转仓位积极价值均光大添益A黄波中性偏股型资深选手债仓位积极衡仓位积极价值成浙商丰利增强贾腾陈亚芳利率债仓位稳健转债仓位积极积极平衡型中生代长相对中小盘信用债仓位保守利率债仓位稳健转东方红聚利A孔令超中性偏债型-资深选手债仓位积极信用债仓位保守利率债仓位稳健转仓位积极成长相易方达鑫转增利A杨康积极平衡型中生代债仓位积极对大盘信用债仓位保守利率债仓位稳健转仓位积极价值典安信民稳增长A张翼飞中性偏债型资深选手债仓位积极型大盘信用债仓位保守利率债仓位稳健转华宝可转债A李栋梁稳健偏股型-老江湖债仓位积极信用债仓位保守利率债仓位稳健转仓位积极价值均华安可转债A周益鸣稳健平衡型中生代债仓位积极衡风险提示1政策不确定性财政政策及货币政策超预期影响股债市场2基本面超预期利空债市经济恢复或通胀超预期冲击债券市场3海外政策与经济走势不确定性海外加息扰动或经济超预期衰退带来股票市场大幅波动风险4地缘冲突等黑天鹅事件冲击风险偏好海外政治摩擦及地缘冲突影响全球风险偏好等敬请参阅最后一页特别声明182023年3月公募纯债与混合资产策略基金投资策略特别声明国金证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准已具备证券投资咨询业务资格本报告版权归国金证券股份有限公司以下简称国金证券所有未经事先书面授权任何机构和个人均不得以任何方式对本报告的任何部分制作任何形式的复制转发转载引用修改仿制刊发或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用经过书面授权的引用刊发需注明出处为国金证券股份有限公司且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改本报告的产生基于国金证券及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料但国金证券及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证本报告反映撰写研究人员的不同设想见解及分析方法故本报告所载观点可能与其他类似研究报告的观点及市场实际情况不一致国金证券不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他任何损失承担任何责任且本报告中的资料意见预测均反映报告初次公开发布时的判断在不作事先通知的情况下可能会随时调整亦可因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法而与国金证券其它业务部门单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反本报告仅为参考之用在任何地区均不应被视为买卖任何证券金融工具的要约或要约邀请本报告提及的任何证券或金融工具均可能含有重大的风险可能不易变卖以及不适合所有投资者本报告所提及的证券或金融工具的价格价值及收益可能会受汇率影响而波动过往的业绩并不能代表未来的表现客户应当考虑到国金证券存在可能影响本报告客观性的利益冲突而不应视本报告为作出投资决策的唯一因素证券研究报告是用于服务具备专业知识的投资者和投资顾问的专业产品使用时必须经专业人士进行解读国金证券建议获取报告人员应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问报告本身报告中的信息或所表达意见也不构成投资法律会计或税务的最终操作建议国金证券不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保在任何时候均不构成对任何人的个人推荐在法律允许的情况下国金证券的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务本报告并非意图发送发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送发布该研究报告的人员国金证券并不因收件人收到本报告而视其为国金证券的客户本报告对于收件人而言属高度机密只有符合条件的收件人才能使用根据证券期货投资者适当性管理办法本报告仅供国金证券股份有限公司客户中风险评级高于C3级含C3级的投资者使用本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况目标或需要不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的建议或策略对于本报告中提及的任何证券或金融工具本报告的收件人须保持自身的独立判断使用国金证券研究报告进行投资遭受任何损失国金证券不承担相关法律责任若国金证券以外的任何机构或个人发送本报告则由该机构或个人为此发送行为承担全部责任本报告不构成国金证券向发送本报告机构或个人的收件人提供投资建议国金证券不为此承担任何责任此报告仅限于中国境内使用国金证券版权所有保留一切权利上海北京深圳电话021-60753903电话010-66216979电话0755-83831378传真021-61038200传真010-66216793传真0755-83830558邮箱researchshgjzqcomcn邮箱researchbjgjzqcomcn邮箱researchszgjzqcomcn邮编201204邮编100005邮编518000地址上海浦东新区芳甸路1088号地址中国北京东城区建内大街26号地址中国深圳市福田区中心四路1-1号紫竹国际大厦7楼新闻大厦8层南侧嘉里建设广场T3-2402敬请参阅最后一页特别声明19